De belles opportunités grâce à la hausse du marché boursier vietnamien et à l'influence de la Fed

L'anticipation d'une hausse des marchés boursiers et la feuille de route de la Réserve fédérale américaine (FED) en matière de baisse des taux d'intérêt ouvrent la voie à l'attraction de nouveaux flux de capitaux, réduisent la pression vendeuse nette des investisseurs étrangers et créent davantage de liquidités. Tel est le message principal du talk-show « Revalorisation des actions : nouvelle étape, grande opportunité » organisé par le journal Nguoi Lao Dong le 18 septembre, alors que la FED vient d'abaisser ses taux d'intérêt de 0,25 point de pourcentage et que le marché intérieur est confronté à une série de mesures importantes.

Les stocks restent positifs

Lors de la séance de négociation du 18 septembre, l'indice VN a fluctué et a légèrement baissé à 1 665 points, reflétant un sentiment prudent après la correction du pic de 1 700 points début septembre.

Cependant, la plupart des experts et des sociétés de valeurs mobilières restent optimistes alors que la Fed entre dans un cycle d'assouplissement des taux d'intérêt. Outre la baisse de 0,25 %, les analystes tablent sur deux autres baisses de taux d'intérêt de la part de la Fed d'ici la fin de l'année. Une baisse des taux d'intérêt réduit souvent le coût du capital, améliore les valorisations et favorise une meilleure tolérance au risque des flux de trésorerie. Dans ce contexte, le repli de l'indice VN autour de 1 660-1 670 points est considéré comme un « gain de dynamique » nécessaire.

S'exprimant en ligne depuis Hanoï, l'expert économique Dr Nguyen Tri Hieu a souligné que le signal envoyé par la Fed a un impact positif à double sens. Selon lui, avec cet ajustement et l'anticipation d'une nouvelle baisse, le taux directeur américain pourrait baisser à 4 % - 4,25 %.

« Grâce à cette évolution, les taux d'intérêt américains seront inférieurs à ceux du VND au Vietnam, ce qui réduira les ventes nettes étrangères sur le marché boursier », a déclaré M. Hieu. Il a noté que l'indice du dollar américain (DXY) avait chuté à 96-97 points, contribuant à alléger la pression sur le taux de change USD/VND. Un taux de change stable est indispensable pour que les capitaux étrangers envisagent un retour, tandis que les investisseurs nationaux sont confiants dans leurs plans de décaissement à moyen et long terme.

M. Phan Dung Khanh, directeur du conseil en investissement de Maybank Securities Company, a déclaré que la baisse des taux d'intérêt de la Fed s'est en partie reflétée dans le prix, de sorte que l'indice VN n'a pas beaucoup fluctué le 18 septembre. « Les perspectives positives réagiront davantage à moyen et long terme », a-t-il commenté, affirmant en même temps que les investisseurs doivent prêter une attention particulière à la saison des rapports du troisième trimestre et au plan 2025 pour quantifier la « santé » des entreprises.

Selon M. Khanh, contrairement au marché américain, où la technologie occupe une place importante, le marché boursier vietnamien est principalement porté par les groupes financiers (banques, valeurs mobilières et immobiliers). Si la tendance à la reprise se maintient, ces groupes clés continueront de jouer un rôle moteur.

M. Nguyen The Minh, directeur de l'analyse des clients de détail de Yuanta Vietnam Securities Company, a ajouté qu'en plus des taux d'intérêt et des mises à niveau du marché, la semaine de négociation en cours est également affectée par des facteurs techniques liés à la maturité des produits dérivés et aux développements structurels des fonds ETF.

« À plus long terme, la baisse des taux d'intérêt américains entraînera une baisse des coûts d'investissement des entreprises, ce qui améliorera le ratio cours-bénéfice du marché boursier vietnamien et le rendra plus attractif qu'il ne l'est actuellement », a estimé M. Minh. En raison de l'impact des politiques tarifaires, le secteur des exportations pourrait ne pas être aussi prospère que prévu. En revanche, les secteurs de la distribution, de l'électricité et de l'hydroélectricité, de la finance, de la banque et des valeurs mobilières affichent une meilleure performance au troisième trimestre.

Dans le secteur immobilier, les experts s'accordent sur une tendance à la différenciation. Les bénéfices de nombreuses entreprises au troisième trimestre n'ont pas encore été publiés, mais les perspectives de chiffre d'affaires pour les 12 à 18 prochains mois sont jugées plus prometteuses une fois que le processus juridique sera progressivement aplani et que le crédit sera accordé aux bonnes personnes.

M. Nguyen The Minh a prédit que le groupe des valeurs mobilières bénéficierait directement si la mise à niveau se déroulait comme prévu. Le groupe bancaire pourrait améliorer sa marge bénéficiaire grâce à l'augmentation des dépôts à vue (CASA) au troisième trimestre ; tandis que le groupe de construction et d'investissement public continuerait de tirer son épingle du jeu lorsque le gouvernement encouragerait les décaissements.

Cơ hội lớn từ nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam và ảnh hưởng của FED - Ảnh 3. — Émission-débat « Mise à niveau des titres : une nouvelle étape, une grande opportunité » organisée par le journal Nguoi Lao Dong le 18 septembre. Photo : QUANG LIEM

Besoin de solutions à plus long terme

Le point fort de la politique souvent mentionné dans le talk-show est l'attente d'une revalorisation du marché boursier de frontière à émergent selon les critères du FTSE Russell.

Il y a quelques jours, le ministre des Finances, Nguyen Van Thang, et sa délégation ont collaboré avec la Bourse de Londres (Royaume-Uni) pour discuter des exigences techniques et d'une feuille de route pour satisfaire aux critères. Le gouvernement a également approuvé le projet de modernisation du marché boursier vietnamien, fixant comme objectif à court terme de « satisfaire pleinement aux critères de reclassement du marché frontière au marché secondaire émergent du FTSE Russell en 2025 ». Il s'agit d'un cadre de référence important pour l'agence de gestion, la bourse et les acteurs du marché, qui doivent collaborer activement.

Du point de vue des flux de trésorerie, le Dr Nguyen Tri Hieu a estimé que l'impact de la revalorisation du marché boursier n'était pas seulement psychologique. Grâce à cette revalorisation, les investisseurs étrangers se sentiraient moins enclins au risque. Selon les premières estimations, les entrées de capitaux étrangers pourraient atteindre 5 à 10 milliards de dollars la première année, et le total pourrait progressivement atteindre 40 milliards de dollars si le marché continue d'améliorer certains critères. « La revalorisation est la première étape ; l'important est que le marché conserve son attractivité et se conforme aux normes internationales de développement durable », a souligné le Dr Hieu.

La mise à niveau n'est pas nouvelle, mais cette fois, le marché boursier a plus de base alors que la date prévue est le 7 octobre. M. Phan Dung Khanh a déclaré que le marché boursier surveille si le Vietnam sera officiellement mis à niveau ou non, car à ce moment-là, les flux de trésorerie passifs des fonds suivant les indices émergents réagiront plus clairement.

« La liquidité du marché a fortement augmenté cette année, reflétant les attentes élevées des investisseurs. À moyen et long terme, outre la revalorisation, les titres bénéficieront également de la détermination du gouvernement à atteindre une croissance du PIB d'au moins 8 % et des politiques de soutien au secteur privé et à l'innovation technologique », estime M. Khanh.

Fort de l'expérience des marchés récemment modernisés, M. Nguyen The Minh a noté que l'effet se produit généralement selon deux rythmes : une hausse à court terme due aux anticipations et aux flux de capitaux passifs, puis un retour à la normale sous l'effet de forces internes. La modernisation n'est qu'un facteur à court terme, tandis qu'à long terme, des solutions supplémentaires restent nécessaires.

L'un des points faibles du marché boursier vietnamien réside dans la tendance continue à la baisse des investisseurs étrangers ces derniers temps, malgré la hausse de l'indice VN de 1 400 à 1 700 points en quelques mois seulement. Par conséquent, si le marché boursier se redresse, des politiques visant à accroître la proportion d'investisseurs étrangers sont nécessaires, car seuls les investisseurs institutionnels ont tendance à investir sur le long terme, favorisant ainsi le développement durable du marché boursier et son rôle de canal de mobilisation durable des capitaux.

L’un des facteurs qui contribueront à rendre les actions vietnamiennes à nouveau attractives et éventuellement à attirer des flux de capitaux étrangers est la prochaine « vague » d’introductions en bourse (IPO) d’une série d’entreprises.

L'autorité de régulation vient de réviser la réglementation, facilitant ainsi l'introduction en bourse des entreprises, contribuant ainsi à accroître le nombre de biens. Les entreprises de qualité cotées en bourse attireront à nouveau les flux de capitaux des investisseurs étrangers.