De formidables opportunités découlent de la modernisation du marché boursier vietnamien et de l'influence de la FED.

L'espoir d'une amélioration du marché boursier et la feuille de route de la Réserve fédérale américaine (Fed) concernant la baisse des taux d'intérêt ouvrent la voie à de nouveaux flux de capitaux, réduisant ainsi la pression à la vente nette des investisseurs étrangers et renforçant la liquidité. Tel est le message principal de l'émission-débat « Actions en hausse : une nouvelle étape, une formidable opportunité », organisée par le journal Nguoi Lao Dong le 18 septembre, dans un contexte marqué par une baisse récente des taux d'intérêt de 0,25 point de pourcentage par la Fed et par une série de mesures importantes sur le marché intérieur.

Les marchés restent positifs

Lors de la séance de bourse du 18 septembre, l'indice VN-Index a fluctué et a légèrement diminué pour atteindre 1 665 points, reflétant un sentiment de prudence après la correction suite au pic de 1 700 points atteint début septembre.

Cependant, la plupart des experts et des sociétés de bourse restent optimistes quant à l'entrée de la Fed dans un cycle d'assouplissement de sa politique monétaire. Outre la baisse de 0,25 %, les analystes anticipent deux nouvelles diminutions de taux d'intérêt par la Fed d'ici la fin de l'année. Une pente descendante des taux d'intérêt permet généralement de réduire le coût du capital, d'améliorer les valorisations et de faciliter une meilleure gestion des risques par les flux de trésorerie. Dans ce contexte, le repli de l'indice VN-Index autour de 1 660-1 670 points est considéré comme une reprise nécessaire.

S'exprimant en ligne depuis Hanoï, l'expert économique , le Dr Nguyen Tri Hieu, a souligné que le signal émis par la Réserve fédérale américaine (Fed) a un double impact positif. Selon lui, grâce à cet ajustement et à la perspective d'une nouvelle baisse, le taux directeur américain pourrait chuter entre 4 % et 4,25 %.

« Avec cette évolution, les taux d'intérêt américains seront inférieurs aux taux d'intérêt vietnamiens, ce qui réduira les ventes nettes étrangères sur le marché boursier », a déclaré M. Hieu. Il a noté que l'indice du dollar américain (DXY) a baissé à 96-97 points, contribuant ainsi à atténuer la pression sur le taux de change USD/VND. Un taux de change stable est une condition essentielle pour que les capitaux étrangers envisagent un retour, tandis que les investisseurs nationaux restent confiants quant à leurs plans de décaissement à moyen et long terme.

M. Phan Dung Khanh, directeur du conseil en investissement chez Maybank Securities Company, a déclaré que la baisse des taux d'intérêt de la FED s'était déjà partiellement répercutée sur les cours, ce qui explique la faible fluctuation de l'indice VN-Index le 18 septembre. « Les perspectives positives se manifesteront davantage à moyen et long terme », a-t-il commenté, tout en soulignant que les investisseurs devaient suivre de près la publication des résultats du troisième trimestre et le plan 2025 pour évaluer la santé financière des entreprises.

Selon M. Khanh, contrairement à la structure du marché américain, où la technologie occupe une place prépondérante, le marché boursier vietnamien est principalement dominé par les secteurs de la finance : banque, valeurs mobilières et immobilier. Si la tendance à la reprise se maintient, ces groupes « épineux » continueront de jouer un rôle moteur.

M. Nguyen The Minh, directeur de l'analyse de la clientèle de détail chez Yuanta Vietnam Securities Company, a ajouté qu'en plus des taux d'intérêt et des mises à jour du marché, la semaine de négociation actuelle est également affectée par des facteurs techniques liés à l'échéance des produits dérivés et aux développements structurels des fonds ETF.

« À plus long terme, la baisse des taux d'intérêt américains entraînera une diminution des coûts d'investissement des entreprises, ce qui améliorera le ratio cours/bénéfice du marché boursier vietnamien et le rendra plus attractif qu'il ne l'est actuellement », a estimé M. Minh. En raison de l'impact des politiques tarifaires, le secteur des exportations pourrait ne pas être aussi performant qu'escompté. En revanche, les secteurs de la distribution, de l'électricité (y compris l'hydroélectricité), de la finance (banque) et des valeurs mobilières affichent des perspectives plus favorables au troisième trimestre.

Dans le secteur immobilier, les experts s'accordent sur la tendance à la différenciation. Les bénéfices du troisième trimestre de nombreuses entreprises ne sont pas encore disponibles, mais les perspectives de revenus pour les 12 à 18 prochains mois s'annoncent plus favorables une fois que les procédures juridiques seront progressivement simplifiées et que les crédits seront versés aux destinataires légitimes.

M. Nguyen The Minh a prédit que le groupe de valeurs mobilières bénéficierait directement du bon déroulement de la modernisation. Le groupe bancaire pourrait améliorer sa marge bénéficiaire grâce à la hausse des dépôts à vue (CASA) au troisième trimestre ; quant au groupe de construction et d’investissement public, il continuera de connaître une évolution particulière lorsque le gouvernement favorisera les décaissements.

Cơ hội lớn từ nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam và ảnh hưởng của FED - Ảnh 3. — Débat intitulé « Rehausser ses titres : une nouvelle étape, une formidable opportunité », organisé par le journal Nguoi Lao Dong le 18 septembre. Photo : QUANG LIEM

Il faut davantage de solutions à long terme

L'un des points saillants de la politique, souvent évoqué dans l'émission, est l'espoir de faire passer le marché boursier de la catégorie « frontière » à celle de « émergent » selon les critères de FTSE Russell.

Il y a quelques jours, le ministre des Finances, Nguyen Van Thang, et sa délégation ont rencontré la Bourse de Londres (Royaume-Uni) afin d'examiner les exigences techniques et d'établir une feuille de route pour satisfaire aux critères requis. Le gouvernement a également approuvé le projet de modernisation du marché boursier vietnamien, fixant comme objectif à court terme de « répondre pleinement aux critères de passage du statut de marché frontière à celui de marché émergent secondaire du FTSE Russell d'ici 2025 ». Ce cadre de référence est essentiel pour permettre à l'autorité de gestion, à la bourse et aux acteurs du marché de travailler de concert et d'accélérer le processus.

Du point de vue des flux de trésorerie, le Dr Nguyen Tri Hieu a estimé que l'impact de la revalorisation du marché boursier n'est pas seulement psychologique. Une fois le marché boursier vietnamien revalorisé, les investisseurs étrangers se sentiront moins enclins à prendre des risques. Selon certaines estimations préliminaires, les entrées de capitaux étrangers pourraient se situer entre 5 et 10 milliards de dollars américains la première année, et le montant total pourrait progressivement atteindre 40 milliards de dollars américains si le marché continue de progresser sur certains critères. « La revalorisation n'est qu'une première étape ; l'essentiel est que le marché conserve son attractivité et se conforme aux normes internationales de développement durable », a souligné le Dr Hieu.

Cette amélioration n'est pas nouvelle, mais cette fois-ci, le marché boursier a davantage de raisons de s'inquiéter, la date prévue étant le 7 octobre. M. Phan Dung Khanh a déclaré que le marché boursier surveille de près la décision officielle du Vietnam concernant son classement, car à ce moment-là, les flux de trésorerie passifs des fonds indexés sur les indices émergents réagiront plus clairement.

« La liquidité du marché a fortement progressé cette année, témoignant des fortes attentes des investisseurs. À moyen et long terme, outre la revalorisation des titres, ces derniers bénéficieront également de la détermination du gouvernement à atteindre une croissance du PIB d'au moins 8 % et des politiques de soutien au secteur privé et à l'innovation technologique », estime M. Khanh.

D'après l'expérience des marchés récemment modernisés, M. Nguyen The Minh a constaté que l'effet se manifeste généralement selon deux rythmes : une hausse à court terme due aux anticipations et aux flux de capitaux passifs, puis un retour à la normale sous l'effet de forces internes. La modernisation n'est qu'un facteur conjoncturel ; à long terme, des solutions complémentaires sont nécessaires.

« L’un des points faibles du marché boursier vietnamien est la tendance continue à la vente nette d’actions par les investisseurs étrangers ces derniers temps, malgré la progression de l’indice VN-Index de 1 400 à 1 700 points en quelques mois seulement. Par conséquent, pour redresser le marché boursier, il est nécessaire de mettre en place des politiques visant à accroître la part des investisseurs étrangers, car seuls les investisseurs institutionnels ont tendance à conserver leurs titres sur le long terme, favorisant ainsi le développement durable du marché et en faisant de lui un canal de mobilisation de capitaux pérenne », déclare avec optimisme M. Nguyen The Minh.

L'un des facteurs qui contribuera à rendre les actions vietnamiennes à nouveau attractives et à attirer potentiellement des flux de capitaux étrangers est la prochaine « vague » d'introductions en bourse (IPO) d'une série d'entreprises.

L'autorité de régulation vient de réviser la réglementation, simplifiant ainsi l'accès à la bourse pour les entreprises et contribuant à accroître le nombre de biens disponibles. Les entreprises de qualité cotées en bourse attireront de nouveau les capitaux étrangers.