Les actions de BSI augmentent rapidement avec la « fièvre

La valorisation P/E de BSI atteint 29,54 fois

Lorsque le marché boursier est en effervescence, que les flux de trésorerie sont généralisés et que la liquidité reste élevée, le groupe de valeurs mobilières devrait bénéficier directement de l'explosion de la liquidité du marché et que la dette sur marge augmente à un niveau record.

Selon les statistiques de 30 grandes sociétés de valeurs mobilières, au 30 juin 2025, l'encours total des prêts dépassait 284 000 milliards de VND (contre seulement 109 126 milliards de VND fin 2022). Il s'agit d'un chiffre record, en hausse d'environ 20 000 milliards de VND par rapport à la fin du premier trimestre 2025.

Grâce à l'essor du marché, du 23 juin au 14 août, les actions de BIDV Securities Joint Stock Company (code BSI) ont bondi de 25,5 %, passant de 40 250 VND/action à 50 500 VND/action, la liquidité ayant augmenté de plus de 50 % par rapport à la période précédente. Grâce à cette hausse rapide en peu de temps, au 14 août, les actions BSI affichaient un ratio cours/bénéfice de 29,54 fois, supérieur à la moyenne du secteur (19,33 fois) ; le ratio cours/valeur était de 2,23 fois, supérieur à la moyenne du secteur (1,64 fois).

Il convient de noter qu'en 2017, 2018 et 2021, le PER de l'action BSI n'était inférieur qu'à 10 fois. La moyenne pour ce groupe d'actions est généralement de 10 à 15 fois.

Ainsi, après la récente forte hausse, les actions BSI se négocient à une valorisation qui n'est plus bon marché par rapport à la moyenne du secteur et du marché, ainsi que par rapport à l'action elle-même dans le passé.

Au 30 juin 2025, la société par actions BIDV Securities détenait un actif total d'environ 14 847,3 milliards de VND. Sur ce total, 6 606 milliards de VND sont enregistrés sous forme de prêts, soit 44,5 % du total des actifs ; 5 727,3 milliards de VND sont des actifs financiers enregistrés en résultat, soit 38,6 % du total des actifs ; 1 577,1 milliards de VND sont des investissements détenus jusqu'à leur échéance, soit 10,6 % du total des actifs.

BIDV Securities Joint Stock Company a déclaré qu'en plus des prêts sur marge, la Société promeut ses activités de trading pour compte propre, en investissant 1 821,3 milliards de VND dans des obligations non cotées ; 1 684,57 milliards de VND dans des obligations cotées ; 109,1 milliards de VND dans des actions du groupe Hoa Phat (code HPG) ; 79,2 milliards de VND dans des actions VPBank (code VPB) ; 67,96 milliards de VND dans des actions de la société par actions Vinh Hoan (code VHC) ; 58,1 milliards de VND dans des actions de la société par actions d'investissement Phan Vu...

Au premier semestre 2025, la structure des revenus de BIDV Securities a enregistré 434,07 milliards de VND provenant des intérêts sur les prêts sur marge et des activités de courtage, représentant 51,5 % du revenu total ; 315,15 milliards de VND d'intérêts sur les actifs financiers enregistrés par le biais du compte de résultat, représentant 37,4 % du revenu total.

Ainsi, avec un portefeuille de négociation pour compte propre représentant 38,6 % du total des actifs et des prêts sur marge pour investissements en titres représentant 44,5 % du total des actifs, BIDV Securities a conservé et continue de conserver la majorité des actifs directement liés à l'évolution du marché. De plus, au cours des sept premiers mois de l'année, lorsque le marché boursier était favorable, la performance commerciale de BIDV Securities a également affiché des résultats positifs, contribuant à soutenir davantage les attentes de hausse des cours boursiers afin de maintenir une forte dynamique haussière.

« Mesurer » le niveau d’attractivité

Les actions sont cycliques et augmentent rapidement avec le marché. Cependant, lorsque celui-ci se retourne, elles peuvent être les premières touchées. En effet, lorsque le marché s'inverse, la tendance à utiliser les marges pour investir diminue, ce qui affecte l'intérêt des activités de prêt.

En 2022, BIDV Securities a enregistré une baisse de son chiffre d'affaires de 18,3 %, à 1 089 milliards de VND ; le bénéfice après impôts a diminué de 68,5 %, à 112,37 milliards de VND. Parmi ces revenus, les revenus de courtage ont diminué de 32,5 %, à 348,76 milliards de VND ; le bénéfice des actifs financiers comptabilisé en résultat a diminué de 23,5 %, à 297,16 milliards de VND.

M. Lam Van Van, représentant du fonds d'investissement ECI Capital, a déclaré : « Les sociétés de valeurs mobilières ont la particularité de « suivre » le cycle boursier. Ainsi, lorsque le marché augmente, elles en bénéficient ; à l'inverse, lorsque le marché diminue, la performance de l'entreprise peut diminuer, en raison de la perte de frais de courtage, de la réduction des intérêts sur marge et de la nécessité de constituer des provisions supplémentaires pour les activités de négociation pour compte propre. »

Pour revenir aux performances de BIDV Securities au premier semestre 2025, malgré la hausse du cours de l'action et une valorisation qui n'était plus bon marché, les bénéfices de l'entreprise ont continué de baisser. À la fin du premier semestre 2025, BIDV Securities a enregistré une hausse de 9,8 % de son chiffre d'affaires, atteignant 843,61 milliards de VND, mais son bénéfice net a diminué de 27,4 %, atteignant seulement 183,01 milliards de VND.

Ainsi, bien que le marché boursier soit toujours ancré dans une fourchette de prix élevée et que la valorisation du groupe de titres soit toujours « chère », ce niveau de valorisation n'est plus attractif pour les investisseurs, surtout lorsque les actions BSI se négocient à une valorisation allant jusqu'à 29,54 fois.

Source : https://baodautu.vn/co-phieu-bsi-tang-nong-cung-con-sot-chung-khoan-d362338.html