Les prêts sur marge des sociétés de valeurs mobilières atteignent un niveau record

Le total des prêts sur marge en cours des sociétés de valeurs mobilières a atteint un niveau record à la fin du troisième trimestre 2025.

D'après les estimations de la plateforme d'analyse Wichart, l'encours total des dettes sur marge de 72 sociétés de courtage a dépassé 367 000 milliards de VND à la fin du troisième trimestre 2025, soit une hausse de 23 % par rapport au deuxième trimestre 2025 et de 69 % par rapport à la même période de l'année précédente. Ce niveau record témoigne du recours croissant à l'effet de levier financier par les investisseurs particuliers.

Les sociétés de courtage atteignent des niveaux records de prêts sur marge.

PHOTO : NGOC THANG

Parmi elles, de nombreuses sociétés de courtage ont octroyé d'importants prêts, comme TCBS avec plus de 40 874 milliards de VND, soit une hausse de plus de 15 268 milliards de VND par rapport à fin 2024. Viennent ensuite SSI, dont les prêts sur marge ont atteint près de 38 781 milliards de VND, soit une augmentation de près de 17 000 milliards de VND ; VPBankS, avec près de 26 664 milliards de VND de prêts, soit une hausse de plus de 17 217 milliards de VND ; VPS, avec 22 036 milliards de VND de prêts, soit une augmentation de près de 9 830 milliards de VND ; et HSC, avec 20 215 milliards de VND de prêts…

Étant donné que le ratio de prêt sur marge autorisé est limité à deux fois les fonds propres, certaines entreprises ont quasiment atteint leur limite. Par exemple, MBS Securities Company, dont l'encours de prêts (au coût d'origine) s'élevait à 14 512 milliards de VND en fin de période, tandis que ses fonds propres avoisinaient les 7 000 milliards de VND, soit environ 207 %, a déjà atteint sa limite. HSC s'en approche également, ses fonds propres étant restés quasiment inchangés par rapport au deuxième trimestre 2025, ce qui réduit son ratio de prêt à environ 10 %. Parallèlement, VPS et VPBankS ont atteint respectivement environ 79 % et 66 %, ce qui témoigne d'une très forte hausse de la demande de levier financier de la part des investisseurs au cours du dernier trimestre. Les grandes entreprises telles que SSI, TCBS et VNDIRECT disposent encore d'une marge de manœuvre considérable, avec des ratios de prêt sur marge compris entre 35 % et 64 %.

Le prêt sur marge est une activité génératrice de revenus et de bénéfices importants pour les sociétés de bourse. Par conséquent, afin de répondre à la demande croissante, de nombreuses entreprises ont augmenté leur capital social. Par exemple, SSI a récemment annoncé un projet d'émission de 415,5 millions d'actions auprès de ses actionnaires existants, portant ainsi son capital social de 20 779 milliards de VND à près de 25 000 milliards de VND. Avec un prix de vente de 15 000 VND par action, la société prévoit de lever environ 6 200 milliards de VND, qui serviront à financer ses activités de prêt sur marge, ses investissements obligataires et ses certificats de dépôt.

Auparavant, TCBS avait finalisé son introduction en bourse, vendant 231,1 millions d'actions à 46 800 VND l'unité, ce qui a porté son capital social à 23 133 milliards de VND. L'opération a permis de lever environ 10 817 milliards de VND, dont 70 % ont été alloués au trading pour compte propre (investissements en actions et obligations) et 30 % aux prêts sur marge. De même, VPBank s'apprête à proposer 375 millions d'actions, soit 25 % de son capital social, à un prix minimum de 12 130 VND par action. Après cette émission, le capital de la société devrait passer de 15 000 milliards de VND à 18 750 milliards de VND.

Source : https://thanhnien.vn/cong-ty-chung-khoan-cho-vay-margin-dat-ky-luc-185251026085222842.htm