Selon les estimations de la plateforme d'analyse Wichart, l'endettement total (prêt sur marge) de 72 sociétés de valeurs mobilières a atteint plus de 367 000 milliards de VND à la fin du troisième trimestre 2025, soit une hausse de 23 % par rapport au deuxième trimestre 2025 et de 69 % par rapport à la même période l'an dernier. Il s'agit du niveau le plus élevé jamais enregistré, témoignant de l'augmentation du recours à l'effet de levier financier par les investisseurs individuels.
Les prêts sur marge des sociétés de valeurs mobilières atteignent un niveau record
PHOTO : NGOC THANG
Parmi elles, de nombreuses sociétés de valeurs mobilières prêtent d'importantes sommes d'argent, comme TCBS avec plus de 40 874 milliards de VND, soit une augmentation de plus de 15 268 milliards de VND par rapport à fin 2024. Viennent ensuite SSI avec des prêts sur marge atteignant près de 38 781 milliards de VND, soit une augmentation de près de 17 000 milliards de VND ; VPBankS prêtant près de 26 664 milliards de VND, soit une augmentation de plus de 17 217 milliards de VND ; VPS prêtant atteignant 22 036 milliards de VND, soit une augmentation de près de 9 830 milliards de VND ; HSC prêtant atteignant 20 215 milliards de VND...
Concernant le ratio de marge de crédit maximal autorisé, qui doit être deux fois supérieur aux fonds propres, certaines entreprises ont épuisé la quasi-totalité de leur marge de manœuvre. Par exemple, MBS Securities Company, dont l'encours de dette à la fin de la période (au prix d'origine) a atteint 14 512 milliards de VND, tandis que ses fonds propres, qui avoisinaient les 7 000 milliards de VND, soit environ 207 %, a épuisé sa marge de manœuvre. HSC approche également de la limite, ses fonds propres étant quasiment inchangés par rapport au deuxième trimestre 2025, ce qui conduit à un ratio de marge de crédit résiduel d'environ 10 % seulement. Parallèlement, VPS et VPBankS ont également atteint respectivement environ 79 % et 66 %, ce qui témoigne d'une forte augmentation de la demande de levier financier des investisseurs au cours du dernier trimestre. De grandes entreprises telles que SSI, TCBS et VNDIRECT disposent encore d'une marge de manœuvre importante, leur ratio de marge de crédit ne fluctuant que de 35 % à 64 %.
Le prêt sur marge est l'une des activités génératrices de revenus et de bénéfices importants pour les sociétés de valeurs mobilières. Pour répondre à la demande croissante, de nombreuses entreprises ont donc constamment augmenté leur capital social. Par exemple, SSI a récemment annoncé un projet d'émission de 415,5 millions d'actions auprès de ses actionnaires existants, portant ainsi son capital social de 20 779 milliards de VND à près de 25 000 milliards de VND. Avec un prix de vente de 15 000 VND par action, la société prévoit de lever environ 6 200 milliards de VND, qui serviront à compléter les fonds propres destinés aux prêts sur marge, aux placements obligataires et aux certificats de dépôt.
TCBS avait précédemment finalisé son introduction en bourse en vendant 231,1 millions d'actions au prix de 46 800 VND l'action, portant ainsi son capital social à 23 133 milliards de VND. Cette opération a permis à l'entreprise de générer environ 10 817 milliards de VND, dont 70 % seront consacrés à des activités de trading pour compte propre (investissement en actions et obligations) et 30 % à des prêts sur marge. VPBankS se prépare également à émettre 375 millions d'actions, soit 25 % de son capital social, au prix minimum de 12 130 VND l'action. Après l'émission, le capital de l'entreprise devrait passer de 15 000 milliards de VND à 18 750 milliards de VND.
Source : https://thanhnien.vn/cong-ty-chung-khoan-cho-vay-margin-dat-ky-luc-185251026085222842.htm
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