La Fed signale la fin de l’ère de l’argent bon marché.

L’ère de l’argent bon marché pourrait bientôt prendre fin.

L'ère des taux d'intérêt bas est peut-être révolue. Les décideurs politiques indiquent qu'ils ne s'attendent pas à un retour prochain à des coûts d'emprunt bas.

La Fed a décidé de maintenir les taux d'intérêt à leur plus haut niveau depuis deux décennies et a laissé la porte ouverte à une nouvelle hausse des taux avant la fin de l'année. Mais un facteur clé se cache encore dans les prévisions économiques récemment publiées.

Les responsables de la Fed ne s'attendent pas à un resserrement excessif des taux cette année, mais la situation pourrait évoluer à partir de 2024. Les experts prévoient que les taux à court terme resteront supérieurs à 5 % l'année prochaine et qu'ils seront plus proches de 4 % d'ici fin 2025, soit près du double de leur niveau de fin 2019.

D’ici 2026, la Fed s’attend à ce que l’inflation soit complètement maîtrisée et que la croissance économique se stabilise à nouveau vers sa tendance à long terme – les taux d’intérêt devant toujours être plus élevés qu’avant l’arrivée du COVID-19.

En d’autres termes, les taux d’intérêt plus élevés devraient persister pendant des années.

Cette conclusion découle en partie d’une observation simple : la Fed a augmenté ses taux d’intérêt de manière agressive au cours de la dernière année et demie, avec des décalages politiques trop longs.

Le professeur Gabriel Chodorow-Reich (Université Harvard) a commenté : « Ils ont été surpris par le niveau de croissance de l'économie américaine cette année. La vigueur de l'économie se maintient, ce qui suggère que les taux d'intérêt pourraient devoir être relevés pour stimuler la croissance. La politique de la Fed n'est pas aussi restrictive que nous le pensions. »

Conséquences

La politique monétaire et les taux d'intérêt de la Fed affectent le reste de l'économie, rendant plus coûteux l'emprunt pour acheter une voiture, une maison ou développer une entreprise. Les taux hypothécaires, par exemple, dépassent désormais 7 %, en forte hausse par rapport à leur plancher d'environ 2,7 % avant le lancement de la campagne anti-inflationniste de la Fed.

Les taux d’intérêt élevés peuvent également constituer un problème pour les emprunteurs ayant des dettes importantes, un problème auquel sont confrontés les sociétés immobilières commerciales et le gouvernement américain.

Le marché boursier américain reste déprimé. L'indice S&P 500 a chuté de 1,6 %. Plus les taux d'intérêt resteront élevés, plus ils éroderont les bénéfices des entreprises.

Mais pour l’économie dans son ensemble, des taux d’intérêt plus élevés pourraient apporter des changements positifs.

Les outils de gestion économique de la Fed sont inefficaces en période de taux d'intérêt bas. Les responsables ont peiné à relancer suffisamment l'économie après la récession de 2007-2009, car même des taux d'intérêt proches de zéro n'ont pas réussi à attirer les capitaux ni à stimuler la demande. La reprise est lente depuis des années. Une hausse des taux d'intérêt pourrait faciliter la stimulation de la croissance en période de crise économique. Des taux plus élevés pourraient également être une bonne nouvelle pour ceux qui tentent d'épargner.

Bien sûr, les analystes prédisent que la hausse des taux d’intérêt de la Fed pourrait ne pas se concrétiser.

Les prévisions économiques de la Fed ont été critiquées pour leur manque de fiabilité, surtout à long terme. Si la reprise économique stagne dans les prochains mois et que le chômage américain grimpe en flèche, les décideurs politiques pourraient être contraints de baisser les taux d'intérêt plus que prévu.

Interrogé sur les raisons pour lesquelles les responsables de la Fed prévoient un maintien des taux d'intérêt élevés jusqu'en 2026, le président Powell a cité la forte croissance récente de l'économie américaine. Il n'a toutefois pas conclu sur la durée du maintien des taux d'intérêt.

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