Économie au cours des 5 premiers mois de l'année et croissance attendue de 8%

De la consommation, à l'investissement public, au crédit, à l'importation et à l'exportation, en passant par l'attraction des IDE - chaque secteur de l' économie a des couleurs vives, selon l'Office général des statistiques, en accord avec l'objectif de forte croissance fixé par le gouvernement.

Cependant, derrière ces chiffres impressionnants se cachent des signes de risque qu’il convient d’identifier pour éviter les conséquences macroéconomiques.

Des politiques d'assouplissement sont en place

Les politiques monétaires et budgétaires ont joué un rôle majeur dans la reprise. Le crédit à l'échelle du système a augmenté de 5,6 % par rapport à fin 2024 et de 18,7 % par rapport à la même période, ce qui montre que les flux de trésorerie ont été injectés grâce à une politique monétaire accommodante. Les taux d'intérêt moyens des prêts ont baissé à 6,6 % par an, ce qui a permis aux entreprises et aux particuliers d'accroître leurs investissements et leur consommation.

Parallèlement, l'investissement public a également été stimulé, avec 222 000 milliards de VND déboursés, en hausse de 17,5 % sur un an – une augmentation significative. Outre le total des dépenses d'investissement approuvées en 2025, qui s'élève à 826 000 milliards de VND, les collectivités locales ont augmenté leurs investissements publics de près de 74 000 milliards de VND. Cette évolution témoigne de la croissance de l'investissement public.

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La situation économique des cinq premiers mois de 2025 est le résultat des efforts de gestion drastiques, flexibles et efficaces du gouvernement . Photo : Nam Khanh

Le chiffre d'affaires total des ventes au détail de biens et de services aux consommateurs a augmenté de près de 10 %, dont 25 % pour les recettes touristiques , reflétant une forte reprise de la confiance des consommateurs. Les recettes du budget de l'État ont atteint 58 % du plan annuel, en hausse de près de 25 % par rapport à la même période, ce qui montre que la production et la dynamique des affaires se redressent significativement.

L'indice de production industrielle (IPI) a augmenté de 8,8 %, le secteur manufacturier, principal moteur, progressant de plus de 10 %. Cela indique que les activités de production redémarrent à grande échelle, malgré des signes de hausse des coûts des intrants (tels que les matériaux de construction et l'électricité).

Les IDE et les exportations jouent un rôle de premier plan

Face aux inquiétudes concernant les tarifs douaniers américains sur les produits vietnamiens, l’économie étrangère a fait preuve d’une forte résilience.

Le capital nouvellement enregistré, ajusté et apporté pour l'achat d'actions a atteint 18,4 milliards USD – un record en cinq ans – en hausse de 51 % sur la même période. Le capital réalisé a notamment atteint 8,9 milliards USD, en hausse de près de 8 %. Singapour, la Chine et le Japon sont restés les principaux investisseurs.

Les importations et les exportations ont également maintenu une forte dynamique de croissance. Le chiffre d'affaires total au cours des cinq premiers mois a atteint près de 356 milliards USD, en hausse de 15,7 %. Les exportations ont augmenté de 14 %, les importations de 17,5 %, portant la balance commerciale à un excédent de près de 4,7 milliards USD.

Au cours des cinq premiers mois de 2025, le chiffre d'affaires total des exportations de biens a atteint plus de 180 milliards USD, soit une augmentation de 14 % par rapport à la même période de l'année précédente. Parmi ceux-ci, le secteur économique national a atteint près de 50 milliards USD, soit une augmentation de 12,5 %, représentant 27,5 % du chiffre d'affaires total des exportations ; le secteur à capitaux étrangers (y compris le pétrole brut) a atteint 131 milliards USD, soit une augmentation de 14,5 %, représentant 72,5 %.

Les États-Unis constituent le premier marché d'exportation du Vietnam, avec un chiffre d'affaires de plus de 57 milliards de dollars. La Chine est son premier marché d'importation, avec un chiffre d'affaires de plus de 69 milliards de dollars.

Au cours des cinq premiers mois de 2025, l'excédent commercial avec les États-Unis a atteint près de 50 milliards USD, en hausse de 28,5% par rapport à la même période de l'année dernière, malgré les barrières tarifaires en suspens.

L'excédent commercial avec l'UE a augmenté de plus de 16 milliards USD, en hausse de 16% ; l'excédent commercial avec le Japon de 0,9 milliard USD, en hausse de 75% ; le déficit commercial avec la Chine de 46 milliards USD, en hausse de 40% ; le déficit commercial avec la Corée du Sud de 12 milliards USD, en hausse de 5,7% ; le déficit commercial avec l'ASEAN de 6,5 milliards USD, en hausse de 66%.

Les chiffres ci-dessus montrent que le secteur des IDE détient toujours la part dominante dans le secteur des importations et des exportations, accaparant la totalité du marché des entreprises vietnamiennes. Les exportations vers les États-Unis continuent d'augmenter, tandis que les importations en provenance de Chine n'ont pas ralenti.

Afin de contribuer à la mise en œuvre de ses engagements visant à réduire le déficit de la balance commerciale, le gouvernement a augmenté ses achats de biens en provenance des États-Unis, tout en s'efforçant de lutter contre les produits contrefaits, falsifiés et d'origine inconnue dans tout le pays. Cependant, l'effet inverse a été la fermeture de nombreux marchés et magasins traditionnels dans de nombreuses localités.

Les risques derrière les beaux chiffres

Toutefois, une forte croissance ne garantit pas une sécurité absolue. Les pressions inflationnistes sont vives, notamment dans un contexte de hausse des prix des matériaux de construction, de l'électricité et des services de santé. Bien que l'IPC n'ait augmenté que de 3,21 % au cours des cinq premiers mois de l'année – un chiffre apparemment positif calculé par l'Office général des statistiques –, cette hausse ne reflète pas pleinement les fluctuations réelles du marché. Cela soulève des questions quant au décalage de la politique des prix et au risque de flambées d'inflation au second semestre.

De plus, la politique d'assouplissement des taux d'intérêt pour stimuler la croissance subit la pression des taux de change. Le VND s'est déprécié de près de 2 % par rapport au dollar américain au cours des cinq derniers mois, créant un double risque : une augmentation des coûts d'importation et un impact négatif sur la maîtrise de l'inflation. Cet équilibre doit être géré avec la plus grande prudence, sous peine de conduire facilement à une instabilité macroéconomique, comme ce fut le cas lors des périodes de forte croissance il y a plus de dix ans.

La dépendance croissante de l'économie à l'égard du secteur des IDE s'accentue. Les entreprises nationales continuent d'être désavantagées dans la chaîne d'import-export, représentant moins de 30 % du chiffre d'affaires total à l'exportation.

Dans le même temps, le nombre d'entreprises qui se retirent est équivalent au nombre de nouvelles adhérentes (près de 112 000 entreprises dans les deux cas), ce qui montre que l'environnement des affaires connaît toujours des fluctuations et des risques importants.

Pas de croissance à tout prix

Le gouvernement est déterminé à atteindre l’objectif de croissance de 8 % pour cette année afin de créer une dynamique de croissance à deux chiffres dans les temps à venir.

Cependant, les prévisions du FMI (5,2 %), de la Banque mondiale (5,8 %) ou de la BAD (6,6 %) montrent que l'écart entre les attentes nationales et celles des institutions internationales n'est pas négligeable. Atteindre 8 % est réalisable, mais le prix à payer est l'instabilité macroéconomique, l'escalade de l'inflation ou l'envolée de la dette publique.

À long terme, le Vietnam doit se préparer à d'énormes besoins d'investissement dans les infrastructures, des lignes ferroviaires à grande vitesse (70 milliards de dollars), aux métros urbains (170 milliards de dollars) en passant par l'énergie (135 milliards de dollars). Cela ne peut se faire uniquement par l'endettement ou les IDE, mais nécessite de mobiliser les ressources de la population, des entreprises privées et des secteurs économiques nationaux. Un environnement commercial transparent, des procédures administratives simples et un système juridique stable seront des facteurs clés pour mobiliser les ressources de la population.

La situation économique des cinq premiers mois de 2025 est le résultat des efforts de gestion drastiques, flexibles et efficaces du gouvernement.

Toutefois, pour maintenir la dynamique de reprise et atteindre l’objectif de croissance de 8 %, le gouvernement doit continuer à faire preuve de prudence dans la coordination des politiques, renforcer la capacité endogène des entreprises nationales et construire un écosystème commercial véritablement favorable.

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