L’économie américaine n’est pas aussi proche d’une récession qu’on le craignait.

Plus d’un an après que la Réserve fédérale américaine a commencé à augmenter ses taux d’intérêt, la récession que beaucoup craignaient n’est toujours pas arrivée.

Les économistes interrogés par le Wall Street Journal en avril estimaient à plus de 50 % la probabilité d'une récession aux États-Unis au cours des 12 prochains mois. La même prévision avait déjà été formulée en octobre 2022, et une récession ne semble pas plus proche.

Au contraire, les entreprises embauchent, les consommateurs dépensent, la bourse rebondit et le marché immobilier se stabilise. Les dernières données suggèrent que les efforts de la Fed n'ont pas affaibli significativement l'économie.

Le Bureau national de recherche économique (Bureau national de recherche économique), l'organisme de recherche qui rend les conclusions officielles sur les récessions, a analysé un large éventail de données économiques pour déterminer si l'économie est en récession. La plupart d'entre elles semblent stables.

Alors que de nombreux économistes prédisaient que les hausses de taux de la Fed ralentiraient les prix et l'économie à terme, provoquant une récession plus tard cette année, les dernières données restent plus optimistes que prévu. « Je ne pense pas qu'il y ait le moindre risque de récession », a déclaré Justin Wolfers, professeur d'économie et de politiques publiques à l'Université du Michigan.

La récession en Amérique n’est pas encore là — Des ouvriers travaillent au sommet du Capitole des États-Unis, au loin, à Washington DC. Photo : *Reuters*

Jusqu'à présent, les Américains se sont offert des activités qui leur avaient manqué pendant les années de confinement, comme les voyages , les concerts et les restaurants. Les entreprises embauchent pour répondre à la demande refoulée. Les politiques de lutte contre la Covid-19 – taux d'intérêt bas et aides financières de plusieurs milliers de milliards de dollars – ont laissé aux consommateurs et aux entreprises des liquidités abondantes et des dettes à taux réduit, stimulant ainsi les dépenses.

Plus précisément, la croissance de l'emploi reste forte, injectant davantage d'argent dans le portefeuille des Américains. Le ministère du Travail a annoncé la semaine dernière que 339 000 personnes supplémentaires étaient employées en mai, une augmentation « surprenante » par rapport aux deux mois précédents et aux prévisions.

Sur l'ensemble du marché du travail, 10,1 millions d'offres d'emploi ont été enregistrées en avril, contre 9,7 millions en mars, soit bien plus que les 5,7 millions d'Américains ayant perdu leur emploi ce mois-là. Le déséquilibre entre l'offre et la demande de main-d'œuvre continue de tirer les salaires vers le haut. Le salaire horaire moyen a augmenté de 4,3 % en mai par rapport à l'année précédente.

Courtney Wakefield-Smith fait partie de ceux qui ont récemment bénéficié de la vigueur du marché du travail. Âgée de 33 ans, elle a déclaré avoir été promue l'année dernière dans une compagnie des eaux du New Jersey. À son nouveau poste, elle gagne plus de 25 dollars de l'heure, un salaire bien supérieur à celui de ses précédents emplois à temps partiel pendant la pandémie, qui se situaient entre 11 et 17 dollars de l'heure.

Le salaire plus élevé et les avantages sociaux, notamment le congé de maternité, lui ont permis de s'occuper plus facilement de son premier enfant. « Honnêtement, je ne pensais pas pouvoir me permettre d'avoir un enfant », dit-elle.

Le marché du travail devrait rester tendu, en grande partie parce que des millions d'anciens travailleurs approchant l'âge de la retraite ont quitté le marché du travail depuis le début de la pandémie. Le pourcentage d'Américains de 16 ans et plus qui travaillent ou recherchent un emploi est de 62,6 %.

Les Américains disposent d'environ 500 milliards de dollars d'épargne excédentaire, soit plus que ce qu'ils auraient normalement en l'absence de Covid-19, selon un rapport de mai de la Fed de San Francisco. Cela leur permet de dépenser pour les vacances d'été et les concerts, et les entreprises peuvent facilement augmenter leurs prix.

Bob Jordan, PDG de Southwest Airlines, s'attend à ce que la demande de transport aérien reste forte au cours des deux à trois prochains mois. American Airlines relève ses prévisions de bénéfices pour le trimestre en cours. L'Administration de la sécurité des transports (TSA) indique que le nombre de personnes transitant par les aéroports le week-end dernier a dépassé celui enregistré à la même période en 2019.

Brett Keller, PDG du site de voyages Priceline, propriété de Booking Holdings, s'est dit surpris par la demande de voyages malgré la hausse des tarifs aériens et hôteliers. Cet été, par exemple, un billet aller-retour de la côte Est à Boise, dans l'Idaho, a dépassé les 1 000 dollars, soit près du double de ce qu'il était il y a quelques années.

L'activité économique et l'inflation n'ont pas ralenti autant que prévu par les responsables de la Fed. Depuis mars 2022, ils ont relevé leurs taux d'intérêt de près de zéro à une fourchette comprise entre 5 % et 5,25 %, un sommet en 16 ans.

La hausse des coûts d'emprunt frappe généralement en premier les marchés financiers et l'économie, notamment les actions et l'immobilier. Le S&P 500, par exemple, a chuté d'environ 25 % entre fin décembre 2021 et octobre 2022, lorsque la Fed a fortement relevé ses taux. Mais il a depuis rebondi d'environ 20 %, ce qui n'est généralement pas le cas en période de récession.

Les ventes de logements ont fortement chuté l'an dernier, mais sont en hausse depuis janvier 2023. La pénurie de logements à vendre a récemment fait grimper les prix. Les entreprises du bâtiment et de l'industrie ont créé 25 000 emplois en mai, contre une moyenne mensuelle de 17 000 au cours des 12 mois précédents. Leur confiance s'accroît, la pénurie de logements stimulant la demande de construction neuve.

Ces signes de reprise suggèrent que la Fed pourrait devoir relever encore ses taux pour ramener l'inflation de son niveau actuel d'environ 5 % à son objectif de 2 %. La semaine dernière, les responsables de la Fed ont évoqué une possible baisse des taux lors de leur réunion de ce mois. Mais compte tenu des bons chiffres de l'emploi, la campagne de hausse des taux pourrait ne pas être terminée.

« Notre décision de laisser le taux directeur inchangé lors de notre prochaine réunion ne doit pas être interprétée comme signifiant que nous avons atteint le sommet du cycle », a déclaré la semaine dernière le gouverneur de la Fed, Philip Jefferson, qualifiant la pause dans la hausse des taux de ce mois-ci d'occasion d'examiner les données avant de décider d'un resserrement supplémentaire de la politique à court terme.

Certains signes indiquent encore que la hausse des taux d'intérêt produit des effets. Les entreprises ont ralenti leurs investissements au premier trimestre, réduisant notamment leurs dépenses d'équipement. La durée hebdomadaire moyenne de travail est tombée à 34,3 heures le mois dernier, son plus bas niveau depuis avril 2020, ce qui reflète le fait que les entreprises réduisent les horaires plutôt que de licencier.

Le taux de chômage a atteint 3,7 % en mai, contre 3,4 % en avril. Le secteur des technologies de l'information a également perdu 9 000 emplois le mois dernier. De nombreux économistes et PDG estiment encore que l'impact de la hausse des taux d'intérêt n'est qu'une question de temps, car il existe un certain décalage. Lorsque cela se produira, l'économie perdra beaucoup de dynamisme.

Phien An ( selon le WSJ )

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