L'économie vietnamienne vue à l'international : de nombreux signes positifs

Ligne de production d'équipements électroniques et d'éclairage pour voitures et motos chez Stanley Vietnam Electric Company Limited (investissement japonais) à Hanoi .

Croissance modérée du PIB

S'exprimant sur l'économie vietnamienne lors des consultations de 2024 au titre de l'article IV, le chef de la mission vietnamienne auprès du Fonds monétaire international (FMI), Paulo Medas, a déclaré que la croissance économique du Vietnam devrait se redresser à près de 6 % en 2024, soutenue par une demande extérieure toujours forte, des investissements directs étrangers stables et des politiques d'assouplissement. La croissance de la demande intérieure devrait rester faible, les entreprises étant confrontées à des niveaux d'endettement élevés et le marché immobilier ne s'étant pas encore complètement redressé. L'inflation devrait fluctuer autour de l'objectif de 4 à 4,5 % de la Banque d'État du Vietnam (SBV) cette année.

Toutefois, le communiqué du FMI indique également que des risques subsistent. Les exportations, principal moteur de l'économie vietnamienne, pourraient s'affaiblir si la croissance mondiale est inférieure aux attentes, si les tensions géopolitiques mondiales persistent ou si les différends commerciaux s'intensifient. Au niveau national, l'affaiblissement des marchés immobiliers et obligataires d'entreprises pourrait avoir un impact plus fort que prévu sur la capacité des banques à octroyer du crédit, affectant ainsi la croissance économique et compromettant la stabilité financière.

Dans ce contexte, le FMI a salué la révision par le Vietnam de la loi foncière et d'autres lois relatives à l'immobilier afin de remédier aux obstacles juridiques dans le secteur. M. Medas a déclaré que le Vietnam devait poursuivre la restructuration des promoteurs immobiliers en difficulté et promouvoir un marché obligataire d'entreprises sain.

Français Également avec des commentaires très positifs sur l'économie du Vietnam, le dernier rapport de mise à jour économique de la Standard Chartered Bank prévoit que la croissance du produit intérieur brut (PIB) du Vietnam atteindra 5,3% au deuxième trimestre 2024. Selon les experts, la croissance des ventes au détail devrait s'établir à 8,2% en glissement annuel en juin (contre 9,5% en mai), la croissance des exportations à 14,2% (contre 15,8% en mai). Les exportations d'électronique continueront de s'améliorer cette année.

La croissance des importations et la production industrielle devraient avoir atteint respectivement 26,0 % et 5,2 % en juin. L'inflation devrait atteindre 4,5 %, contre 4,4 % en mai, marquant ainsi le troisième mois consécutif d'inflation supérieure à 4 %. Cette hausse est due à la hausse des prix des services d'éducation, du logement et des matériaux de construction, des soins de santé et de l'alimentation. Cette tendance devrait se poursuivre dans les mois à venir.

M. Tim Leelahaphan, économiste pour le Vietnam et la Thaïlande à la Standard Chartered Bank, a déclaré : « Même si la croissance devrait ralentir au deuxième trimestre, nous pensons que le Vietnam maintient une dynamique de reprise très positive. L’économie pourrait être confrontée à des difficultés au troisième trimestre, compte tenu de la pression sur les prix, des taux de change et de la baisse de la demande mondiale. »

Standard Chartered prévoit que la Banque d'État du Vietnam augmentera probablement le taux de refinancement de 50 points de base supplémentaires au quatrième trimestre dans un contexte d'inflation croissante.

L'attrait des IDE continue d'être positif

Partageant le même point de vue que Standard Chartered, la Banque mondiale (BM) a déclaré, dans son rapport macroéconomique sur le Vietnam publié le 19 juin, que l'économie vietnamienne montrait de nombreux signes positifs. L'indice de production industrielle (IPI) a augmenté de 2,6 % en mai par rapport au mois précédent, principalement grâce à la forte croissance des secteurs de la transformation et de la fabrication, tels que les machines et équipements, l'informatique et les produits électroniques.

Les exportations et les importations ont également augmenté. Selon la Banque mondiale, la croissance significative des importations d'intrants intermédiaires indique une demande accrue de la part des partenaires commerciaux et, par conséquent, les exportations devraient augmenter au cours de la période à venir.

Parallèlement, l'attrait des investissements directs étrangers (IDE) continue d'être positif. Les engagements d'IDE ont atteint 11,07 milliards USD à fin mai 2023, soit 2 % de plus qu'à la même période l'année dernière. Les décaissements cumulés d'IDE ont également atteint 8,3 milliards USD, soit 7,8 % de plus qu'à la même période en 2023. La majorité des capitaux d'IDE continuent d'être concentrés dans les secteurs de la transformation, de la fabrication et de l'immobilier.

Concernant les ventes au détail, bien qu'en hausse par rapport au mois précédent, elles restent faibles par rapport à la même période l'an dernier. La Banque mondiale a indiqué que si la demande internationale se redresse, la demande intérieure, en particulier la consommation, reste faible. Selon la Banque mondiale, le gouvernement a mis en œuvre un certain nombre de mesures pour soutenir l'économie nationale. Cependant, dans le contexte d'un dollar plus fort, la réduction des taux d'intérêt pour soutenir l'investissement pourrait accroître la pression sur le taux de change. Par conséquent, la Banque mondiale estime que le Vietnam doit continuer à soutenir la demande globale par l'investissement.

Le marché obligataire se redresse progressivement

Le marché obligataire vietnamien en monnaie locale s'est redressé avec une croissance de 7,7 % au deuxième trimestre 2024 par rapport au trimestre précédent, grâce à l'augmentation des émissions d'obligations d'État et à la décision de la Banque d'État du Vietnam de reprendre l'émission de bons du Trésor en mars, selon le dernier rapport de la Banque asiatique de développement (BAD). Les obligations du Trésor et autres obligations d'État ont augmenté de 3,3 % au deuxième trimestre, soutenant les besoins de financement du gouvernement. Les obligations d'entreprises ont diminué de 0,9 % en raison d'un volume important d'obligations arrivant à échéance et d'une faible émission.

Le marché des obligations durables au Vietnam a atteint 800 millions de dollars US fin mars. Ce marché comprend des obligations vertes et des instruments obligataires durables émis par des entreprises individuelles, et présente généralement des échéances courtes.

Les rendements obligataires des pays émergents d'Asie de l'Est ont augmenté, une déflation plus lente que prévu ayant renforcé la nécessité de taux plus élevés sur de longues périodes. Cette situation a dopé les rendements obligataires à court et à long terme, tant dans les économies avancées que sur les marchés régionaux. Les rendements des obligations d'État ont progressé en moyenne de 56 points de base, toutes échéances confondues, sous l'effet de la reprise de l'inflation intérieure et du report de la baisse des taux directeurs par la Réserve fédérale américaine, selon le rapport de la BAD.

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