Resserrement du ratio de levier à partir du 1er juillet : aucune entrave aux activités d'émission d'obligations d'entreprises
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Dans un rapport récemment publié, les analystes de VIS Rating ont déclaré que la réglementation ci-dessus sur le resserrement des ratios de levier aide le cadre juridique des sociétés non publiques à devenir cohérent avec celui des sociétés publiques en vertu de la loi sur les valeurs mobilières de 2024 sans entraver les activités d'émission d'obligations d'entreprise.
« Nous pensons que la nouvelle réglementation aura un impact négligeable sur les activités d'émission d'obligations privées. Nos données sur l'ensemble des sociétés non cotées au Vietnam au cours des trois dernières années montrent que seulement 25 % environ des entreprises présentent un ratio supérieur à 5 fois ou des fonds propres négatifs », indique le rapport.
Bien que le resserrement du ratio de levier n'ait pas d'impact majeur sur le marché, VIS Rating estime également qu'un effet de levier élevé n'est pas la cause du retard de remboursement des obligations et recommande aux investisseurs de ne pas considérer cela comme le facteur le plus important lorsqu'ils envisagent un investissement obligataire.
Les données de VIS Rating montrent que la raison pour laquelle 182 entreprises ont tardé à payer leurs obligations récemment n'est pas due à un endettement élevé, mais principalement à un faible flux de trésorerie et à une mauvaise gestion des liquidités.
Plus précisément, moins d'un quart des 182 entreprises mentionnées ci-dessus présentent un ratio d'endettement supérieur à 5 fois ou des fonds propres négatifs. Le ratio d'endettement des 3/4 restants présentant des retards de paiement d'obligations n'est que de 2,8 fois, soit approximativement égal à la moyenne des autres émetteurs n'ayant pas de retard de paiement d'obligations.
Selon les statistiques de l'entreprise, malgré un endettement modéré, 90 % des émetteurs d'obligations en défaut de paiement ne génèrent pas suffisamment de flux de trésorerie opérationnels pour effectuer des paiements d'intérêts réguliers ou manquent de liquidités pour rembourser le principal à l'échéance. Près de 40 % des obligations en défaut de paiement ont des échéances très courtes, de 1 à 3 ans, et sont souvent utilisées pour des projets à long terme qui ne génèrent pas de flux de trésorerie en temps opportun. En l'absence de flux de trésorerie stables, les émetteurs doivent recourir massivement au refinancement, c'est-à-dire au recours à de nouvelles dettes pour rembourser les anciennes. Par conséquent, 85 % des défauts de paiement surviennent dans les trois premières années suivant l'émission.
En outre, environ 40 % des obligations en souffrance sont garanties par des actifs difficiles à évaluer ou à liquider, tels que des créances liées à des projets immobiliers, des contrats de coopération commerciale et des droits à revenu sur des projets futurs. L'absence de mécanismes efficaces de restructuration de la dette et l'application limitée des approches juridiques accroissent encore le taux de défaillance.
Par conséquent, bien que l'effet de levier soit considéré comme l'un des risques à prendre en compte, les experts de VIS Rating recommandent aux investisseurs de prendre en compte de nombreux facteurs - en particulier la capacité à générer des flux de trésorerie - plutôt que de simplement considérer l'effet de levier financier lors de l'achat d'obligations d'entreprises.
L'Assemblée nationale légalise officiellement la résolution 42, « finalisant » le droit de saisir les actifs collatéraux des établissements de crédit
Avec 435 voix pour et 443 voix contre 1, l'Assemblée nationale a adopté, le matin du 27 juin, la loi modifiant et complétant plusieurs articles de la loi sur les établissements de crédit (EC). En conséquence, les EC sont habilités à saisir les actifs gagés, à condition que ces actifs remplissent les conditions prescrites par le gouvernement .
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Français Présentant un rapport sur la réception et l'explication des avis du Comité permanent de l'Assemblée nationale sur le projet de loi modifiant et complétant un certain nombre d'articles de la loi sur les établissements de crédit avant que le bouton ne soit pressé, le gouverneur de la Banque d'État du Vietnam a déclaré que le Comité permanent de l'Assemblée nationale a approuvé la décentralisation du pouvoir de décision sur les prêts spéciaux pour les prêts à taux d'intérêt de 0 %/an et les prêts sans garantie du Premier ministre à la Banque d'État du Vietnam . Dans le même temps, il a demandé au gouvernement de continuer à perfectionner la réglementation sur les taux d'intérêt des prêts spéciaux sur la base des avis des autorités compétentes, en veillant à la cohérence avec la pratique et le mécanisme de gestion de la politique monétaire.
Concernant ce contenu, le Gouvernement a proposé d'ajuster la formulation du projet de loi afin de garantir que les prêts spéciaux de la Banque d'État ne soient accordés que lorsque les établissements de crédit se trouvent dans un état de difficulté extrême de liquidité ou pour mettre en œuvre un plan de redressement ou un plan de transfert obligatoire dans le but de protéger les droits légitimes des déposants et d'assurer la sécurité du système des établissements de crédit.
Plus précisément, le projet de loi stipule : « La Banque d'État décide d'accorder des prêts spéciaux avec ou sans garantie aux établissements de crédit dans les cas spécifiés à l'article 192, paragraphe 1, de la présente loi. La garantie des prêts spéciaux de la Banque d'État est celle prescrite par le gouverneur de la Banque d'État. Le taux d'intérêt des prêts spéciaux de la Banque d'État est de 0 %/an. »
Le gouvernement disposera d’instructions détaillées sur les conditions de saisie des actifs garantis auprès des établissements de crédit.
La loi modifiant et complétant un certain nombre d'articles de la loi sur les établissements de crédit, qui vient d'être adoptée ce matin, légalise officiellement le droit de saisir les garanties des établissements de crédit.
La Commission permanente de l'Assemblée nationale a précédemment demandé une révision approfondie de la réglementation relative aux conditions de saisie des garanties des créances douteuses ; elle a également demandé de clarifier les rôles, les responsabilités et les mécanismes de coordination entre les comités populaires et les services de police communaux afin de garantir les droits et intérêts légitimes de la personne dont la garantie est saisie et des parties liées. Elle a également demandé au gouvernement de poursuivre l'application des deux réglementations contenues dans la résolution n° 42/2017/QH14 du 21 juin 2017 de l'Assemblée nationale relative au pilotage du traitement des créances douteuses des établissements de crédit.
Le rapport et les explications du gouvernement indiquent que le projet de loi prévoit uniquement la participation du Comité populaire et de la police au niveau communal au processus de confiscation des biens. Il est donc fondamentalement cohérent avec l'orientation visant à réorganiser les unités administratives à tous les niveaux et à construire un modèle de gouvernement local à deux niveaux.
Le Gouvernement accepte la reprise de deux dispositions de la Résolution n° 42/2017/QH14 et révise le projet de loi afin d'ajouter, au point d, clause 2, article 198a, la condition selon laquelle « le bien garanti ne fait pas l'objet d'un litige dans une affaire acceptée mais non résolue ou en cours de résolution devant un tribunal compétent » ; et, parallèlement, au point c, clause 3, article 198a, la forme de divulgation d'informations « par affichage au siège du Comité populaire de la commune où le garant enregistre l'adresse conformément au contrat de garantie et au siège du Comité populaire de la commune où se trouve le bien garanti » avant de procéder à la saisie du bien garanti immobilier. Toutefois, pour les biens garantis meubles, en raison de leur nature « mobile » et facilement déplaçable, le Gouvernement souhaite maintenir la forme de divulgation d'informations prévue dans le projet de loi soumis à la Commission permanente de l'Assemblée nationale pour commentaires.
En outre, afin de garantir que les procédures de saisie des actifs garantis soient menées de manière stricte afin d'éliminer les obstacles et de minimiser les impacts possibles, le Gouvernement propose de modifier le projet de loi dans le sens d'ajouter la disposition selon laquelle « les actifs garantis à saisir doivent répondre aux conditions prescrites par le Gouvernement ».
Le Gouvernement a déclaré que l'agence de rédaction coordonnera avec les agences, ministères et branches concernés (Ministère de la Sécurité Publique, Ministère de la Justice, Ministère des Affaires Etrangères, etc.) pour étudier les conditions des actifs collatéraux des créances douteuses que les établissements de crédit sont autorisés à saisir afin de concrétiser la politique de développement de l'économie privée conformément à la Résolution n° 68-NQ/TW.
Le projet de loi stipule également que les établissements de crédit, les succursales de banques étrangères, les organismes de négociation et de traitement de la dette doivent mettre en œuvre les procédures de divulgation d'informations prescrites aux clauses 3 et 4 de l'article 198a, et doivent élaborer et promulguer des règlements internes sur l'ordre et les procédures de saisie des actifs garantis, y compris des règlements lors de l'autorisation de la saisie des actifs garantis.
Restitution de garanties comme preuve dans les affaires pénales pour manipulation bancaire
En ce qui concerne les garanties comme preuve dans les affaires pénales, comme pièces à conviction et comme moyens de violations administratives dans les infractions administratives, le Gouvernement a accepté les avis du Comité permanent de l'Assemblée nationale et a révisé l'article 198c du projet de loi dans le sens de réglementer la restitution des garanties comme preuve dans les affaires pénales à la demande de la partie garantie si le contrat garanti contient un accord selon lequel la partie garantie accepte de permettre à la partie garantie de saisir la garantie de la créance irrécouvrable lorsque le bien garanti est traité conformément aux dispositions de la loi sur la garantie de l'exécution des obligations.
Le Gouvernement souhaite accepter et supprimer le contenu relatif à la restitution des pièces à conviction et des moyens administratifs dans les infractions administratives dans le projet de loi modifiant et complétant un certain nombre d'articles de la loi sur les établissements de crédit pour se concentrer sur le projet de loi modifiant et complétant un certain nombre d'articles de la loi sur le traitement des infractions administratives.
En ce qui concerne l'efficacité de la loi, le Comité permanent de l'Assemblée nationale a approuvé le projet du gouvernement de supprimer les dispositions transitoires pour les prêts spéciaux décidés par la Banque d'État avant la date d'entrée en vigueur de cette loi et de stipuler la date d'entrée en vigueur de la loi à partir du 1er août 2025.
Toutefois, afin de disposer de suffisamment de temps pour rechercher et élaborer un décret gouvernemental réglementant les conditions de garantie des créances douteuses et assurant la mise en œuvre de la loi, le gouvernement propose que la date d'entrée en vigueur du projet de loi soit le 15 octobre 2025.
Il faut 20 à 25 ans de revenus pour acheter une maison, les jeunes recherchent des formules de crédit préférentielles à long termePour acheter un appartement de 70 m², dont le prix est estimé entre 3 et 4 milliards de VND dans les grandes villes, les jeunes doivent disposer de 20 à 25 ans de revenus. Ce chiffre montre que le ratio prix/revenu du logement au Vietnam est très élevé, ce qui rend l'accès à ce type de logement très difficile.
S'exprimant lors de l'atelier « Effet de levier financier efficace - Opportunités de logement pour les jeunes » le matin du 26 juin, Mme Ha Thu Giang, directrice du Département du crédit pour les secteurs économiques (Banque d'État du Vietnam) a déclaré que le secteur bancaire met en œuvre de nombreuses solutions pour donner la priorité au capital de crédit et mettre en œuvre de manière synchrone des solutions pour aider les jeunes à avoir un logement.
« Les flux de crédit sont dirigés vers le segment du logement à bas prix », a déclaré Mme Giang.
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Avec le programme de crédit au logement social de 145 000 milliards de VND auquel participent neuf banques, Mme Giang a indiqué que le taux d'intérêt actuel des prêts est de 5,9 % par an, soit 1,5 à 2 % de moins que le taux d'intérêt normal. Pour les jeunes de moins de 35 ans, la Banque d'État du Vietnam (SBV) a mis en place une politique de taux d'intérêt préférentiels, inférieurs de 2 % pendant les cinq premières années et de 1 % pendant dix ans au taux d'intérêt moyen à moyen et long terme du grand groupe bancaire.
Bien que les résultats soient plus positifs qu'auparavant, le montant des capitaux investis dans ces programmes reste modeste. Selon la Banque d'État, cela s'explique par le manque de projets sur le marché dont les prix sont adaptés à la capacité de paiement de ces bénéficiaires.
M. Ha Quang Hung, directeur adjoint du département de la gestion du marché du logement et de l'immobilier (ministère de la Construction), a déclaré que les récentes enquêtes sur le marché immobilier montrent que les jeunes (environ 22 à 40 ans) deviennent le principal groupe de clients sur le marché du logement, remplaçant progressivement le groupe d'âge moyen.
« La demande d'accession à la propriété chez les jeunes au Vietnam atteint un niveau sans précédent, tant en termes de quantité que de proportion dans la structure des acheteurs. Cependant, l'augmentation des revenus n'a pas suivi la hausse des prix de l'immobilier, ce qui fait que la capacité réelle de la plupart des jeunes à accéder à la propriété reste très limitée. Pour acquérir une maison moyenne (70 m², prix de vente 3-4 milliards de VND) dans les grandes villes, les jeunes ont besoin de 20 à 25 ans de revenus. Ce chiffre montre que le ratio prix de l'immobilier/revenu au Vietnam est très élevé (et très difficile d'accès) », a déclaré M. Hung.
En réalité, la plupart des jeunes couples urbains disposant d'un revenu moyen de 20 à 30 millions de VND par mois doivent louer une maison ou vivre chez leur famille. Rares sont ceux qui disposent d'économies suffisantes pour acheter un local commercial à 30 ans sans soutien financier familial ou sans programmes de crédit préférentiels.
Analysant les obstacles, M. Hung a déclaré que l'offre immobilière est encore limitée et que les prix sont élevés par rapport aux moyens de la majorité des gens, y compris les jeunes.
Selon le représentant du ministère de la Construction, les jeunes peinent à accéder à la propriété en raison de difficultés financières et de difficultés de crédit. Bien que les banques soient disposées à prêter de l'argent pour l'achat de logements, les taux d'intérêt des prêts commerciaux restent élevés et les durées de prêt insuffisantes par rapport à la demande. Ce n'est qu'avec l'offre de taux d'intérêt préférentiels (5-6 %), fixés sur une longue période (20-30 ans), que les jeunes envisageront d'emprunter pour acquérir un logement.
Pour résoudre le problème actuel de l'offre et de la demande, M. Ha Quang Hung a déclaré que la première solution consiste à accroître l'offre de logements. Pour ce faire, il est nécessaire de revoir et de perfectionner les institutions et les lois relatives au logement et au marché immobilier, afin d'en garantir la cohérence, la synchronisation et la faisabilité.
En outre, il est nécessaire de mettre en œuvre efficacement le décret n° 75/2025/ND-CP, un décret gouvernemental détaillant la mise en œuvre de la résolution n° 171/2024/QH15 sur le pilotage de la mise en œuvre de projets de logements commerciaux par le biais d'accords sur l'obtention de droits d'utilisation des terres ou la possession de droits d'utilisation des terres.
En ce qui concerne le logement social, M. Hung a noté que l'Assemblée nationale a adopté la résolution n° 201/2025/QH15 sur le pilotage d'un certain nombre de mécanismes et de politiques spécifiques pour le développement du logement social, en vigueur à compter du 1er juin 2025, ajustant les politiques dans une direction plus flexible et accessible.
Selon lui, les localités doivent mettre en œuvre et achever les objectifs de développement du logement social conformément à la décision n° 444/QD-TTg du 27 février 2025 du Premier ministre et développer les logements des travailleurs dans les parcs industriels et les logements pour les forces armées.
Une autre solution importante mise en avant par M. Hung est le développement de modèles de location à long terme et de location-vente.
En ce qui concerne les finances, M. Ha Quang Hung a déclaré que nous devrions augmenter la déduction familiale pour le calcul de l'impôt sur le revenu des personnes physiques, permettre qu'une partie des intérêts sur les prêts immobiliers pour la première fois soit déduite du revenu imposable... pour encourager les jeunes à acheter des maisons.
En outre, recherchez un modèle de fonds d’épargne logement qui permet aux travailleurs de déduire une partie de leur salaire mensuel dans le fonds pour obtenir un prêt immobilier à un taux d’intérêt préférentiel, ou de récompenser l’argent sur un compte d’épargne logement pour les jeunes qui atteignent un certain seuil d’épargne.
Enfin, il est nécessaire d'améliorer l'accès au crédit et de mettre en place des programmes de prêts préférentiels à long terme. Il est nécessaire d'allouer suffisamment et rapidement des capitaux préférentiels du budget central à la Banque vietnamienne pour les politiques sociales afin d'accorder des prêts préférentiels pour l'achat et la location de logements sociaux ; d'accélérer le décaissement du programme de crédit de 145 000 milliards de dongs et d'envisager une prolongation de la durée et de la durée des prêts préférentiels.
Surmonter les lacunes du plan de soutien du taux d’intérêt de 2 %
Le ministère des Finances et la Banque d'État du Vietnam (SBV) rédigent un décret pour guider la mise en œuvre de la politique de soutien du taux d'intérêt de 2 %.
La Banque d’État doit disposer d’un plan pour mettre en œuvre efficacement cette politique.
La résolution 198/2025/QH15 de l'Assemblée nationale sur un certain nombre de mécanismes et de politiques spéciaux pour le développement économique privé stipule clairement que les entreprises du secteur économique privé, les ménages et les entreprises individuelles sont soutenus par l'État avec un taux d'intérêt de 2 %/an lorsqu'ils empruntent des capitaux pour mettre en œuvre des projets verts et circulaires et appliquer le cadre des normes environnementales, sociales et de gouvernance (ESG).
Les entreprises attendent des instructions précises pour accéder à cette source de capitaux préférentiels. « Malgré la publication de la résolution, les entreprises ne peuvent toujours pas accéder à ces capitaux préférentiels. J'espère que la Banque d'État publiera prochainement des instructions précises et détaillées que les banques commerciales devront mettre en œuvre », a suggéré M. Dinh Hong Ky, vice-président de l'Association des entreprises de Hô-Chi-Minh-Ville (HUBA).
Le délégué de l'Assemblée nationale Hoang Quoc Khanh (Lai Chau) a déclaré que les orientations sur la mise en œuvre de politiques préférentielles et le soutien des taux d'intérêt de 2 % pour les entreprises en cours de transformation numérique et de transformation verte doivent être soigneusement étudiées, sinon elles tomberont dans la « routine » de la mise en œuvre de la précédente politique de soutien des taux d'intérêt de 2 % (paquet de soutien des taux d'intérêt de reprise économique en vertu de la résolution 43/2022/QH15).
Lors de la séance de questions-réponses de la semaine dernière, le ministre des Finances, Nguyen Van Thang, a déclaré que le ministère des Finances avait tiré les leçons de la politique de soutien du taux d'intérêt à 2 %. Le gouvernement a publié la résolution 139/NQ-CP promulguant le plan gouvernemental de mise en œuvre de la résolution 198/2025/QH15. En conséquence, la mise en œuvre de cette politique de soutien du taux d'intérêt sera assurée par des fonds financiers et le système bancaire.
« Le ministère des Finances collaborera avec la Banque d'État du Vietnam pour élaborer un décret visant à combler les lacunes de la précédente politique de soutien du taux d'intérêt de 2 %, garantissant ainsi sa faisabilité. Le gouvernement allouera des ressources appropriées et suffisantes à la mise en œuvre de cette politique », a affirmé le ministre Nguyen Van Thang.
Il est connu que la résolution 139/NQ-CP du gouvernement a chargé la Banque d'État de soumettre au gouvernement pour promulgation un document guidant la politique de l'État visant à soutenir des taux d'intérêt de 2 %/an par le biais du système bancaire commercial pour les entreprises du secteur économique privé, les ménages d'entreprises et les particuliers afin d'emprunter des capitaux pour mettre en œuvre des projets verts et circulaires et appliquer le cadre standard ESG ; à accomplir en 2025.
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Selon la gouverneure de la SBV, Nguyen Thi Hong, les ressources nécessaires à la mise en œuvre de la politique de soutien au taux d'intérêt de 2 % lors de l'emprunt de capitaux pour la réalisation de projets verts et circulaires et à l'application du cadre de normes ESG, comme l'exige la résolution 68-NQ/TW du Politburo sur le développement économique privé, proviennent du budget. Le ministère des Finances met en place un canal de prêt à partir de ces fonds.
En cas d'emprunt auprès des banques commerciales, la Banque d'État se coordonnera avec le ministère des Finances pour fournir des instructions claires afin de surmonter les lacunes du programme de soutien au taux d'intérêt de 2 % du précédent programme de relance économique.
« La Banque d'État du Vietnam a transmis un document au ministère des Finances afin d'envisager son intégration dans la politique d'impôt sur les sociétés pour les entreprises empruntant des capitaux auprès des banques, conformément à la résolution 68-NQ/TW. À l'avenir, nous continuerons de collaborer étroitement pour mettre en œuvre les politiques du Comité central du Parti, du Bureau politique et de l'Assemblée nationale », a déclaré la gouverneure Nguyen Thi Hong.
Le président de l'Assemblée nationale, Tran Thanh Man, a demandé au gouverneur de la Banque d'État du Vietnam, immédiatement après la session de l'Assemblée nationale (qui devrait se terminer fin juin 2025), d'avoir un plan et une solution efficaces pour la politique de soutien de 2% dans l'esprit de la résolution 198/2025/QH15.
Les experts économiques recommandent que la mise en œuvre de la politique de soutien du taux d’intérêt de 2 % pour les entreprises qui mettent en œuvre des projets d’économie verte et circulaire soit transparente et claire sur les sujets et les critères ; et simple dans les procédures afin que les entreprises et les banques puissent facilement la mettre en œuvre, en évitant le mécanisme de demande et de don.
Allouer des ressources préférentielles suffisantes pour soutenir les petites et moyennes entreprises
Outre le taux d'intérêt de 2 %, conformément à l'esprit de la résolution 198/2025/QH15, les petites et moyennes entreprises (PME), les start-up innovantes, etc., bénéficieront de capitaux préférentiels du Fonds de développement des petites et moyennes entreprises (FDE). Le ministère des Finances a indiqué qu'il élaborait d'urgence un document d'orientation et allouerait des ressources au FDE afin qu'il puisse octroyer de nouveaux prêts à des taux préférentiels.
En outre, le gouvernement encourage les banques commerciales à augmenter les prêts préférentiels aux petites et moyennes entreprises.
Il est connu que le décret 139/NQ-CP du gouvernement a chargé le ministère des Finances de soumettre au gouvernement pour promulgation un document guidant la politique de l'État visant à soutenir les taux d'intérêt de 2 %/an par le biais de fonds financiers publics non budgétaires pour les entreprises du secteur économique privé, les ménages d'entreprises et les particuliers pour emprunter des capitaux afin de mettre en œuvre des projets verts et circulaires et d'appliquer le cadre standard ESG ; à achever en 2025. Dans le même temps, réviser le décret actuel sur l'organisation et le fonctionnement du Fonds de développement des petites et moyennes entreprises afin de renforcer les activités de soutien aux entreprises du Fonds.
M. Mac Quoc Anh, vice-président et secrétaire général de l'Association des petites et moyennes entreprises de Hanoi, a déclaré qu'outre le renforcement du rôle du Fonds de développement des petites et moyennes entreprises, il était nécessaire de perfectionner le modèle de fonds de garantie de crédit pour les petites et moyennes entreprises, tant au niveau central que local. Ce n'est que lorsque le Fonds participera à la garantie que les banques auront l'audace de prêter aux petites et moyennes entreprises.
Le VCCI propose de supprimer les licences d'importation et d'exportation d'or
Le VCCI recommande de supprimer les licences d'importation et d'exportation d'or et les licences d'importation et d'exportation d'or à usage unique, car cela créera de nombreuses « sous-licences », augmentant les procédures administratives et les coûts de conformité pour les entreprises.
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La Fédération du Commerce et de l'Industrie du Vietnam (VCCI) vient d'envoyer une dépêche officielle à la Banque d'État du Vietnam (SBV) demandant des commentaires sur le projet de décret modifiant et complétant un certain nombre d'articles du décret 24/2012/ND-CP sur la gestion des activités de négoce de l'or.
Suppression des conditions commerciales pour les entreprises produisant des lingots d'or et des bijoux en or
En conséquence, concernant les conditions d'octroi des licences de production de lingots d'or, le projet de loi prévoit un capital social minimum de 1 000 milliards de VND ou plus pour les entreprises. La VCCI a cité les commentaires des entreprises, affirmant que cette réglementation est trop stricte, constitue un obstacle trop important et empêchera la majorité des entreprises de participer au marché. Cela pourrait conduire à une situation où seules quelques entreprises pourront participer au marché, limitant la concurrence, empêchant la diversification des sources d'approvisionnement et affectant ainsi les droits et les choix des citoyens.
En ce qui concerne les activités de bijouterie en or et d'artisanat, le projet de décret actuel continue de maintenir les conditions commerciales pour les activités de bijouterie en or et d'artisanat.
Selon VCCI, le maintien de cette situation commerciale n’est pas approprié.
Premièrement, cela est incompatible avec les dispositions de la Loi sur l'investissement. Celle-ci stipule que seules les industries affectant la défense nationale, la sécurité, l'ordre, la sécurité sociale, l'éthique sociale ou la santé publique sont soumises à des conditions commerciales. Par ailleurs, les bijoux en or et l'artisanat sont des biens de consommation courants qui ne portent pas atteinte à l'intérêt public au point de justifier l'application de restrictions.
Deuxièmement, il n'existe aucune exigence particulière en matière de sécurité ou de gestion. Plus précisément, les conditions commerciales actuelles pour la bijouterie et l'artisanat en or sont principalement liées aux installations et aux équipements, comme pour d'autres types de commerce de matières premières. Ces exigences ne sont pas liées à l'objectif de protection de l'intérêt public ou de prévention de risques spécifiques ; il n'y a donc pas de fondement suffisant pour maintenir ce secteur comme secteur conditionnel.
Troisièmement, cela n'est pas cohérent avec la politique de réforme administrative. Continuer à réglementer les conditions d'activité dans ce domaine va à l'encontre de l'esprit de la résolution n° 68/NQ-TW sur la réforme des procédures administratives, qui exige de minimiser l'intervention administrative, d'éliminer les obstacles et le mécanisme de « demande-don » dans les activités d'investissement et d'affaires.
Dans le même temps, ce règlement n'est pas vraiment adapté et ne soutient pas l'orientation « Encourager le développement du marché intérieur des bijoux en or pour transformer progressivement le Vietnam en un centre de fabrication et d'exportation de bijoux en or de haute qualité » que le Secrétaire général a conclu lors de la réunion avec le Comité central de politique et de stratégie le 28 mai 2025.
Par conséquent, la VCCI a proposé que la Banque d’État supprime les réglementations sur les conditions commerciales des bijoux en or.
Supprimer les « sous-licences » pour les importations d'or
Français En ce qui concerne les importations de lingots d'or, selon le VCCI, le projet de décret modifiant le décret 24 réglemente les importations de lingots d'or dans une direction de contrôle à plusieurs niveaux, y compris : Licence d'importation-exportation d'or ; Limite annuelle d'importation-exportation ; Licence d'importation-exportation pour chaque fois ;
L'exigence simultanée des licences susmentionnées créera de nombreuses « sous-licences », augmentant les procédures administratives, les coûts de conformité et créant des difficultés pour la production et les activités commerciales des entreprises. Par conséquent, la VCCI recommande à l'organisme de rédaction de modifier la réglementation afin de simplifier les procédures tout en respectant les exigences de gestion.
Plus précisément, la VCCI a proposé de supprimer la licence d'importation-exportation d'or. En effet, ces licences ne sont délivrées qu'aux entreprises productrices d'or. Or, ces entreprises sont déjà agréées et strictement gérées par la Banque d'État. Par conséquent, exiger une licence d'importation-exportation distincte supplémentaire est superflu, car il s'agit d'une « licence dans une licence », ce qui augmente les procédures et les coûts.
La VCCI a également proposé de supprimer les licences d'import-export à chaque fois, la Banque d'État contrôlant le plafond annuel des licences pour les entreprises. Dans un contexte de fluctuations importantes du marché de l'or et fortement influencé par des facteurs nationaux et internationaux, attendre chaque licence peut faire manquer des opportunités commerciales aux entreprises et réduire leur flexibilité opérationnelle.
La réglementation relative à la délivrance d'une licence unique pourrait permettre aux agences de gestion d'obtenir des informations sur les activités d'import-export des entreprises et d'être proactives dans leur gestion. Cela pourrait se faire en exigeant des douanes qu'elles connectent leurs données à celles de la Banque d'État, ou en exigeant des entreprises qu'elles rendent compte périodiquement de la mise en œuvre des limites d'import-export. Ces mesures garantissent une supervision efficace et créent des conditions favorables à la proactivité des entreprises dans leurs activités commerciales.
Concernant l'or importé, le projet stipule que les entreprises ne sont autorisées à importer que des lingots d'or et de l'or brut provenant de fabricants certifiés par la London Bullion Market Association. La VCCI a demandé à l'organisme de rédaction de clarifier la raison de cette réglementation.
Clarification du contenu des produits dérivés de l'or et des comptes de trading de l'or
Le projet de décret modifiant et complétant plusieurs articles du décret 24/2012/ND-CP relatif à la gestion des activités de négoce de l'or mentionne d'autres activités de négoce de l'or. Selon la VCCI, certaines réglementations sur ce sujet manquent de clarté et de précision.
Concernant les conditions d'investissement, le projet de loi stipule que d'autres activités de négoce d'or sont incluses dans la liste des biens et services restreints. Cependant, cette base n'est plus pertinente. Cette liste était auparavant prévue par la loi commerciale et les documents d'orientation, mais en réalité, elle n'a pas été appliquée depuis de nombreuses années et a été officiellement abolie par le décret 173/2024/ND-CP. Selon la loi sur l'investissement de 2020, il n'existe que trois types de listes : les secteurs d'investissement et d'activité interdits ; les secteurs d'investissement et d'activité conditionnels ; et les secteurs d'investissement et d'activité libres.
Le projet stipule que cette activité ne peut être exercée qu'avec : (i) une autorisation du Premier ministre ; et (ii) une licence de la Banque d'État. Cependant, ni le projet ni le décret 24/2012/ND-CP ne précisent les conditions d'autorisation, de licence ni les procédures. Une telle disposition est incompatible avec l'article 7.5 de la loi sur l'investissement de 2020 concernant le contenu obligatoire des réglementations relatives aux conditions d'investissement et d'activité.
Par conséquent, la VCCI a proposé que la Banque d’État complète la réglementation sur les conditions, les procédures et les procédures d’octroi de licences pour cette activité.
Concernant les produits dérivés sur l'or, le projet stipule que ces produits font partie des activités de négoce d'or soumises au décret. Cependant, ni le projet ni le décret 24/2012/ND-CP ne précisent le mécanisme ni les conditions de cette activité. Le décret ne précise que le cadre juridique des activités des établissements de crédit sur les produits dérivés sur l'or, mises en œuvre conformément à la loi sur les établissements de crédit. La VCCI demande au rédacteur de clarifier : d'autres organisations et entreprises (telles que les sociétés de négoce d'or, les institutions financières, etc.) peuvent-elles participer aux activités de produits dérivés sur l'or ? Dans ce cas, quelles sont les conditions et les procédures d'agrément ?
De même, concernant les activités de négociation d'or sur les comptes, la VCCI a également demandé des éclaircissements à la Banque d'État, car le projet de décret révisé ne précise pas quelles organisations et entreprises peuvent fournir ce service. Quels investisseurs peuvent y participer ? Quelles sont les conditions, les procédures et les processus ? Comment sont mises en œuvre les réglementations relatives aux transactions, à la correspondance des ordres et aux paiements ?
Le taux de change toujours sous double pression
La Réserve fédérale américaine (Fed) continue de maintenir son taux d'intérêt opérationnel inchangé et les risques liés aux taxes réciproques continuent de constituer des défis pour le taux de change, entraînant une forte augmentation à partir du début du deuxième trimestre 2025.
Comme prévu par les experts, la Fed a décidé de maintenir son taux directeur inchangé lors de sa réunion de juin la semaine dernière. Dans un communiqué publié après la réunion, la Fed a souligné que le marché du travail restait solide et que le taux de chômage restait bas. L'inflation a ralenti au cours des trois derniers mois, mais le président de la Fed, Jerome Powell, a souligné que ce n'était que le reflet du passé, prévenant que l'inflation atteindrait 3 % d'ici la fin de l'année.
Selon le graphique à points de la Fed, les membres du Comité fédéral de l'open market (FOMC) s'attendent toujours à un total de 0,5 point de pourcentage de baisse des taux d'intérêt en 2025, mais la plupart pensent que le taux directeur ne sera réduit que de 0,5 point de pourcentage d'ici 2027. Les investisseurs parient également sur une probabilité survendue de voir la Fed réduire ses taux d'intérêt de 25 points de base supplémentaires lors de sa réunion de septembre.
Bien que le président de la Fed n'ait pas mentionné le conflit entre Israël et l'Iran dans sa déclaration de politique monétaire, il a indiqué suivre la situation de près. Les flambées des prix de l'énergie causées par les conflits sont généralement temporaires et n'ont pas d'impact durable sur l'inflation, mais la Fed pourrait être prête à réagir rapidement à de nouvelles informations.
De même, la Banque d’Angleterre (BoE) a également maintenu son taux d’intérêt inchangé à 4,25 % dans un contexte d’inflation élevée dans le pays et de risques externes croissants dus aux tensions commerciales mondiales et aux conflits au Moyen-Orient.
La Banque centrale européenne (BCE) avait déjà abaissé ses taux d'intérêt pour la huitième fois depuis juin 2024, ramenant le taux de dépôt à 2 %. Cependant, dans un récent message, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré que la BCE approchait de la fin de son cycle, signe qu'elle pourrait marquer une pause après les baisses continues de ces derniers temps.
Parallèlement, la Banque nationale suisse a abaissé son taux directeur de 25 points de base, le ramenant à zéro pour la première fois depuis l'introduction des taux négatifs fin 2022. Elle a invoqué la baisse de l'inflation et des perspectives économiques mondiales moroses. Les prix à la consommation suisses ont chuté pour la première fois en quatre ans, touchés par la chute du tourisme et des prix du pétrole. La croissance du PIB suisse s'est accélérée au premier trimestre 2025, en partie grâce aux exportations précoces vers les États-Unis avant l'introduction des nouveaux droits de douane, mais devrait ralentir au cours des prochains trimestres.
Continuant à réagir fortement juste après la décision de la Fed de maintenir les taux d'intérêt inchangés, le président américain Donald Trump a lancé une série d'attaques virulentes contre le président de la Fed à travers des publications sur le réseau social Truth Social, appelant à une baisse immédiate des taux d'intérêt et accusant le président Powell d'avoir causé des centaines de milliards de dollars de dommages à l'économie américaine en décidant de ne pas baisser les taux d'intérêt.
Parallèlement, le risque de taux d'intérêt élevés aux États-Unis et l'incertitude quant à l'issue des négociations tarifaires exercent également une pression sur les taux de change des pays en développement. Le taux d'achat VND/USD dans les banques commerciales approchait 26 000 VND/USD à la fin de la semaine dernière.
Chez Vietcombank, le dollar américain s'échange à 25 922 VND/USD (achat par virement) et à 26 282 VND/USD (vente). Le taux de vente a atteint son plus haut niveau la semaine précédente. Depuis le début du deuxième trimestre, le taux de change de Vietcombank a augmenté de 2,1 %, contribuant significativement à la hausse totale de 2,86 % par rapport à fin 2024. Le taux de change central a également enregistré une hausse correspondante.
Selon les analystes de MBS, le dollar devrait maintenir sa force cette année grâce au niveau élevé de protectionnisme commercial et aux taux d'intérêt élevés aux États-Unis, car la Fed ne devrait réduire ses taux d'intérêt qu'à deux reprises.
Dans le même temps, si la taxe correspondante est maintenue à un niveau élevé, cela constituera un défi majeur pour les exportations du Vietnam et l'attraction des investissements étrangers. L'offre de devises étrangères se resserrera et accentuera la pression sur le taux de change. Si les deux parties parviennent à négocier une réduction du taux d'imposition, cela contribuera significativement à stabiliser le taux de change et les taux d'intérêt, et à renforcer les activités clés de l'économie, telles que l'exportation et l'attraction des investissements étrangers.
Le contenu des négociations à venir constitue une grande inconnue qui affectera les facteurs macroéconomiques, notamment les taux de change. À moins de 20 jours de la fin de la suspension tarifaire américaine de 90 jours, la prolongation de la période de négociation tarifaire au-delà de la date limite du 8 juillet est évoquée.
Selon la prédiction du groupe d'experts économiques Goldman Sachs, les États-Unis prolongeront le délai de négociations tarifaires avec les pays, au lieu de s'en tenir à la date limite d'origine. Auparavant, le secrétaire aux États-Unis du Trésor, Scott Bessent, a mentionné la possibilité de donner plus de temps pour les négociations commerciales et de prolonger la date limite avec les pays qui montrent la bonne volonté.
Au milieu de la pression externe croissante, la banque d'État prend toujours des mesures de gestion flexibles. En mai, la Banque d'État a continué de maintenir un retrait net de plus de 21 400 milliards de VND. Selon les analystes des fiinratings, l'ajustement flexible du taux de change central permet au marché plus de place pour l'autorégulation.
Résolution 68: Les banques commerciales aident l'économie privée à "décoller"
Le capital de crédit est considéré comme le «vaisseau sanguin» pour l'économie en général et les entreprises en particulier, dans lesquels les banques commerciales jouent un rôle particulièrement important dans la fourniture, la régulation et la garantie de la circulation et du fonctionnement en douceur de ce système de vaisseau sanguin.
Pour que l'économie privée «décolle» vraiment et promouvait son rôle de «la force motrice la plus importante de l'économie nationale», la résolution 68-nq / tw du Politburo sur le développement économique privé ainsi que les résolutions et directives connexes ont fourni des points de vue, des objectifs, des feuilles de route, des tâches et des tâches très spécifiques et clairs. L'une des tâches et solutions importantes proposées est de diversifier les sources de capital; Créez les conditions les plus favorables pour l'économie privée pour accéder aux ressources en capital ...
Sharing at the seminar "Promoting the role of commercial banks in implementing Resolution 68" organized by the Government Electronic Information Portal on the morning of June 27, Mr. Nguyen Phi Lan, Director of the Department of Forecasting, Statistics - Monetary and Financial Stabilization (State Bank, SBV) affirmed that Resolution 68 has created conditions for the private enterprise sector to access capital, essentially diversifying capital sources, not only capital from the banking secteur mais aussi d'autres sources de capital.
Immédiatement après la publication de la résolution 68, le gouverneur de la Banque d'État a émis les plans d'action n ° 2415 et 2416 pour mettre en œuvre la résolution 68 ainsi que pour spécifier les résolutions 138 et 139 du Premier ministre.
Ce plan d'action a spécifié tous les programmes d'action, en particulier à toutes les unités de la Banque d'État ainsi que des banques commerciales et des établissements de crédit pour déployer des solutions pour accompagner les entreprises, afin de spécifier la résolution 68 ainsi que l'orientation du Premier ministre aux personnes, aux entreprises, aux banques, à la façon de créer les meilleures conditions pour les entreprises privées pour accéder au capital et à accompagner les entreprises privées dans le processus de développement.
Au 18 juin 2025, le solde de crédit total en circulation du système a atteint 16,73 millions de milliards de VND, soit une augmentation de 7,14% par rapport à la fin de 2024, une augmentation de 18,71% par rapport à la même période en 2024 (au cours de la même période en 2024, le solde de crédit en cours a augmenté de + 3,87% par rapport à décembre 2023).
Les statistiques de la State Bank of Vietnam montrent que jusqu'à 100 établissements de crédit ont contracté de la dette en cours au secteur économique privé. Parmi ceux-ci, environ 209 000 petites et moyennes entreprises ont contracté de la dette en circulation dans les établissements de crédit, en particulier les banques commerciales. Cela confirme que les flux de crédit se sont propagés à tous les segments des entreprises et à tous les segments de l'économie.
«Ce chiffre reflète non seulement le fort développement du secteur économique privé, mais reflète également les efforts et les efforts du secteur bancaire pour le secteur économique privé», a déclaré M. Lan.
Du point de vue d'un représentant de la banque commerciale, Mme Nguyen Bao Thanh Van, directrice générale adjointe de la Banque commerciale conjointe du Vietnam pour l'industrie et le commerce (Vietinbank), a déclaré qu'à la résolution 68 de la résolution 68, Vietinbank a accueilli cette politique avec un esprit positif et de grandes attentes. "Il s'agit non seulement d'une solution temporaire, mais aussi d'une politique visionnaire à long terme pour promouvoir la récupération et le développement socio-économiques", a déclaré Mme Van.
Selon Mme Van, les solutions de soutien proposées dans la résolution ont contribué à promouvoir la production et les activités commerciales des entreprises dans une direction plus positive, augmentant ainsi la demande de crédit de manière "saine". Lorsque les entreprises sont en bonne santé, ont une bonne base financière et fonctionnent de manière stable, les établissements de crédit auront également des conditions plus favorables pour fournir du capital - à la fois sûr et efficace.
Vietinbank a développé des packages de crédit spécialisés pour les entreprises privées et les petites et moyennes entreprises (PME), avec des taux d'intérêt préférentiels de 5% / an - inférieur au taux d'intérêt moyen de dépôt de 12 mois (actuellement à 5,2 à 5,3%). Les forfaits sont conçus spécifiquement pour chaque industrie et objectif commercial afin d'assurer la plus grande aptitude et l'efficacité.
En plus de soutenir les solutions financières, Vietinbank fournit également aux clients des solutions non financières et du soutien au conseil aux entreprises. Mme Van a déclaré que les petites entreprises sont un groupe de clients qui ont du mal à accéder aux services bancaires et qui ne connaissent pas les réglementations sur les taxes, la comptabilité ou la transparence financière. Vietinbank les a aidés à améliorer leur capacité financière et à améliorer les rapports financiers afin d'augmenter leurs chances d'accéder à des sources de capital préférentielles et de meilleure qualité.
Selon les experts du séminaire, l'augmentation des ressources du secteur économique privé, y compris les ressources en capital, ne doit pas se propager uniformément et largement, mais doit avoir une concentration, des points clés et une sélection.
Le Dr Dau Anh Tuan, secrétaire général adjoint de la Fédération du Vietnam du commerce et de l'industrie (VCCI), a déclaré que le capital est limité, il doit donc être dirigé vers des activités qui créent les avantages les plus compétitifs et les meilleurs effets sur la société.
«Je pense que le capital devrait être débloqué et promu, encouragé à affluer dans le secteur de la production, où des biens et services spécifiques sont créés, où des emplois sont créés pour de nombreux travailleurs, où de nombreux problèmes de sécurité sociale sont résolus.
Selon M. Tuan, les petites et moyennes entreprises sont également difficiles à accéder à Credit Capital, en particulier les petites entreprises micro - la région représente 97 à 98% du nombre total d'entreprises au Vietnam. "Ce groupe d'entreprises n'est guère accessible au système bancaire officiel. Ils doivent souvent emprunter auprès de sources informelles telles que des parents, des amis, même du crédit noir, des risques potentiellement importants financiers et juridiques", a déclaré M. Tuan.
Se référant aux outils de support tels que les fonds de soutien aux petites et moyennes entreprises, les fonds de garantie de crédit ..., M. Tuan a évalué que la résolution 68 a proposé de nombreuses solutions pour faire fonctionner les fonds de soutien au crédit et garantir de manière efficace et aborder davantage de mécanismes de marché. M. Tuan a suggéré que, au lieu d'agir comme une institution administrative comme auparavant, les fonds doivent être organisés de manière plus flexible, prêts à prendre des risques de contrôle pour soutenir les bons sujets et la bonne cible.
Cependant, en plus de soutenir les entreprises, M. Nguyen Phi Lan a noté la question de la création d'un environnement compétitif sain.
Dans les résolutions 138 et 139, le Premier ministre a attribué la responsabilité de la Banque d'État et des ministères et des succursales, en plus de la question de donner aux entreprises l'accès au capital, ils doivent effectuer des activités d'inspection et d'examen pour les problèmes liés aux prêts, afin de s'assurer que le flux de capital est utilisé dans le bon but, pour le bon objectif de prêt, en évitant le cas des flux de trésorerie dans les zones de risque, provoquant l'instabilité de l'économie. Le Premier ministre a également attribué des ministères et des succursales, y compris la Banque d'État, et doit mettre en œuvre ce contenu.
"Il s'agit de l'une des solutions pour s'assurer que les entreprises ont accès au capital et assure la sécurité des entreprises elles-mêmes", a déclaré M. Lan.
Source: https://baodautu.vn/luat-hoaa-quyen-thu-gu-tai-san-dam-baoo-kien-nghi-bo-giay-phep-nhap-khau-vang-d316215.html
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