Mirae Asset Securities Vietnam vient de publier son rapport « Sélection de portefeuille d'actions en fonction des résultats d'exploitation du premier trimestre 2025 ». L'équipe d'analyse propose ainsi une nouvelle sélection de produits dans un contexte de stagnation des bénéfices des entreprises cotées et de signes d'instabilité du marché boursier au début du deuxième trimestre.
Les critères de sélection incluent des résultats commerciaux stables, une bonne croissance, une histoire unique, basée sur une combinaison de la méthode SEPA de sélection d'actions avec de bons fondamentaux par Mark Minervini et la méthode d'investissement Canslim par William O'neil.
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| Mirae Asset estime que les entreprises ont dépassé la phase de reprise maximale après de faibles bénéfices (photo d'illustration) |
Selon les données sur les bénéfices du premier trimestre 2025 de Mirae Asset (mises à jour au 5 mai 2025), le bénéfice moyen après impôts (PT) des entreprises cotées a encore augmenté par rapport à la même période, mais la dynamique de percée s'est affaiblie et le niveau de différenciation entre les industries s'approfondit.
Plus précisément, le nombre de secteurs verts a diminué par rapport au quatrième trimestre 2024, tandis que le taux de croissance du bénéfice total après impôts de l'ensemble du marché a atteint son plus bas niveau en six trimestres. Citant FiinTrade (mis à jour le 9 mai 2025), Mirae Asset a enregistré un bénéfice après impôts au premier trimestre 2025 en croissance de 11,8 % par rapport à la même période, loin derrière le taux de croissance de 20,7 % du premier trimestre 2024.
Les secteurs en forte croissance sont : les communications (14 361,4 %), le commerce de détail (74,5 %), l'immobilier (59,3 %), les services publics (48,9 %), les produits chimiques (37,5 %), les technologies de l'information (21,1 %), les assurances (18,1 %), les banques (15,3 %)... En revanche, de nombreux secteurs sont en déclin, notamment : les télécommunications (en baisse de 47,9 %), le pétrole et le gaz (en baisse de 56,5 %), le tourisme et les loisirs (en baisse de 17,5 %), les services financiers (en baisse de 4,7 %)...
Mirae Asset a estimé que les entreprises ont dépassé la phase de reprise maximale après une période de faibles bénéfices ; le marché se stabilise progressivement, obligeant les investisseurs à effectuer un filtrage plus attentif car les bénéfices divergent et de nombreuses industries piliers ont dépassé leur pic à court terme.
En ce qui concerne l'évolution du marché boursier, à la fin des trois premiers mois de 2025, l'indice VN n'a réussi à augmenter que d'environ 3 %, bien en deçà du niveau de près de 14 % du premier trimestre de 2024. Début avril, l'indice a perdu près de 20 % dans une forte correction, dans le contexte des fluctuations économiques mondiales et des tarifs douaniers.
La liquidité a également chuté assez fortement, la valeur moyenne des commandes appariées au premier trimestre atteignant 16 039 milliards de VND/session, en baisse de 25 % par rapport à la même période et de 15 % par rapport au niveau moyen de 2024. Au 31 mars 2025, la capitalisation de HOSE a atteint environ 5,45 millions de milliards de VND, soit l'équivalent de 47,4 % du PIB de 2024 et représentant 93,6 % de la valeur de capitalisation des actions cotées sur l'ensemble du marché.
« À la recherche d'or »
Sur cette base, le filtre de Mirae Asset recommande aux investisseurs de privilégier une stratégie capable de maintenir le cap (marge bénéficiaire brute en constante amélioration), une attaque dynamique (progression) et une forte résistance physique (bonne liquidité). Dans un contexte où l'indice VN est toujours susceptible de chuter lorsque les nouvelles macroéconomiques changent de couleur, les codes Super et Good, s'ils sont distribués au bon moment, peuvent constituer un véritable frein pour maintenir le rythme de profit du portefeuille, en attendant que le marché ait une large marge de progression.
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| Source : Mirae Asset Securities Vietnam |
Commentant le secteur de l'électricité, Mirae Asset estime que le Power Plan VIII (ajusté) et la loi sur l'électricité (modifiée) ouvrent la voie à un marché de production d'électricité plus compétitif, la demande de consommation d'électricité devant croître de manière durable en 2025. En conséquence, REE, NT2 et POW seront trois variables à surveiller.
Dans le secteur de l'immobilier et de la construction, l'histoire d'un renouveau après des solutions juridiques est très prometteuse. La mise en œuvre de la loi sur l'immobilier, de la loi révisée sur la construction et du programme de crédits à taux préférentiels pour le logement social ouvre une nouvelle voie, permettant à des valeurs comme DIG, VHM, DPG et HHV de décoller pleinement.
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| Source : Mirae Asset Securities Vietnam |
Parallèlement, les industries chimiques, les engrais et le caoutchouc bénéficieront des politiques fiscales et des prix des matières premières. À compter du 1er juillet 2025, les engrais seront soumis à une TVA de 5 % sur les intrants, ce qui permettra au secteur de récupérer la taxe sur les intrants ; les prix du caoutchouc restent élevés malgré une offre mondiale limitée. Par conséquent, les investisseurs doivent surveiller de près l'évolution des prix des intrants pour les actions DGC, BFC, DRI et DPR.
| En général, la stratégie consistant à « défendre » avec l’essentiel et à « attaquer » avec des « histoires » aidera les portefeuilles des investisseurs à équilibrer entre sécurité et potentiel de percée dans un environnement économique comportant de nombreuses variables. |
Source : https://congthuong.vn/mirae-asset-dai-cat-tim-vang-sau-mua-bao-cao-quy-i2025-387212.html
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