Les revenus financiers diminuent, plus de bénéfices provenant de la liquidation des investissements
Au deuxième trimestre 2023, Nam Mekong (VC3) a réalisé un chiffre d'affaires de 120,9 milliards de VND, en croissance relative par rapport au deuxième trimestre 2022, ce qui témoigne d'une légère reprise de l'activité. Le bénéfice brut a atteint 36,8 milliards de VND, soit une marge bénéficiaire brute de 30,4 %.
Le Mékong du Sud (VC3) a enregistré un flux de trésorerie négatif pendant 5 années consécutives de 2018 à 2022 (Photo TL)
Cependant, le chiffre d'affaires de l'entreprise a fortement chuté, passant de 17,3 milliards à seulement 447,3 millions de VND. La raison en est que l'entreprise ne comptabilise plus de bénéfices provenant de la liquidation d'investissements. De plus, les intérêts sur les dépôts ont également chuté, passant de 4,4 milliards à seulement 447 millions de VND, ce qui a entraîné une forte baisse du chiffre d'affaires.
Les activités d'investissement dans les coentreprises perdent également 34 millions de VND. Les dépenses de vente ne représentent que 180 millions de VND, tandis que les frais de gestion d'entreprise représentent encore 8,8 milliards de VND. Le bénéfice après impôts de VC3 au deuxième trimestre a atteint 15,8 milliards de VND.
La trésorerie a diminué de 8,5 fois, 80 % des stocks sont situés dans le projet Bao Ninh 2
À la fin du deuxième trimestre 2023, le total des actifs de Nam Mekong a atteint 3 621,9 milliards de VND, en légère baisse par rapport au début de l'année. Cependant, le montant des liquidités sur la période a diminué de 8,5 fois, passant de 49,3 milliards de VND à seulement 5,8 milliards de VND.
Les équivalents de trésorerie, en revanche, sont passés de 83 milliards de VND à 321,9 milliards de VND. Il s'agit de dépôts à terme de moins de 3 mois auprès des banques. Par ailleurs, les stocks enregistrés dans le total des actifs de Nam Mekong représentent 2 340 milliards de VND, soit 64,6 % du total des actifs.
Le seul inventaire du projet Bao Ninh 2, situé dans la zone urbaine, s'élève à 1 847,7 milliards de VND, soit près de 80 % du total des stocks de VC3. Comparé à la structure des actifs, l'inventaire du projet Bao Ninh 2 représente 51 % des actifs de Nam Mekong.
5 années consécutives de flux de trésorerie négatifs, le flux de trésorerie d'exploitation provenant de la dette augmente
Un autre point notable concernant les activités de Nam Mekong est que, pendant de nombreuses années consécutives, cette unité a enregistré un flux de trésorerie négatif dans ses états financiers. Cela signifie que, ces dernières années, le chiffre d'affaires de VC3 n'a pas été suffisant pour couvrir ses activités courantes.
Plus précisément, de 2018 à fin 2020, le flux de trésorerie net d'exploitation de VC3 a été continuellement négatif, de plusieurs dizaines à plusieurs centaines de milliards de VND. Les pics ont été atteints en 2018 et 2022, avec des flux de trésorerie négatifs de 181,6 milliards et 214,3 milliards de VND respectivement.
Cash flow opérationnel négatif depuis 5 années consécutives, la dette de VC3 augmente.
Également au cours de ces 5 années, pour compenser le manque de trésorerie, VC3 a dû augmenter continuellement sa dette avec des montants croissants, ainsi qu'émettre des actions pour lever des liquidités afin d'investir dans des projets.
Le financement par emprunt de Nam Mekong a augmenté régulièrement d'année en année, passant de 178,7 milliards de VND en 2018 à un pic de 734,6 milliards de VND en 2022. Comme mentionné ci-dessus, plus de la moitié des actifs de Nam Mekong sont enregistrés comme inventaire sur le projet Nam Bao Ninh 2, ce qui indique que l'unité doit lever une somme d'argent importante pour le projet.
Pour pallier le manque de liquidités qui a duré cinq ans, outre l'augmentation de la dette, Nam Mekong a également émis des actions pour augmenter son capital de plusieurs centaines de milliards de VND. En 2020 et 2022, VC3 a émis respectivement 285,7 milliards et 342,9 milliards de VND d'actions pour financer ses projets.
Ainsi, on peut constater que les bénéfices de VC3 au cours des 5 dernières années n'ont pas été suffisants pour couvrir les dépenses, et le flux de trésorerie négatif pendant 5 années consécutives a forcé l'entreprise à augmenter sa dette et à lever des capitaux en émettant des actions supplémentaires.
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