La mise à niveau stimulera les activités d'introduction en bourse sur le marché boursier.

Le gouvernement a officiellement approuvé le projet de modernisation du marché boursier vietnamien, dans le contexte de l'entrée du marché des capitaux, du marché financier et de l' économie dans une ère de développement national. Ce projet a été pleinement appréhendé et mis en œuvre conformément aux orientations, politiques et directives du Parti, de l'État, de l'Assemblée nationale et du gouvernement en matière d'intégration économique internationale, de restructuration de l'économie et du marché financier, et de développement du marché des capitaux et du marché boursier.

Grâce à des institutions de plus en plus performantes, une forte croissance du marché boursier et une conjoncture macroéconomique favorable, de nombreuses entreprises de grande envergure et de qualité ont annoncé leur intention d'entrer en bourse prochainement. Cette initiative contribuera à diversifier l'offre et à renforcer la pérennité et la qualité du marché. Selon les dernières estimations, la bourse vietnamienne pourrait accueillir une vague d'introductions en bourse d'une valeur pouvant atteindre 47 milliards de dollars américains au cours des trois prochaines années. De toute évidence, les perspectives d'amélioration ont contribué et contribueront significativement à la dynamisation des introductions en bourse. Quelles seront donc les conséquences de cette intensification des introductions en bourse pour le marché, les entreprises, les investisseurs et, plus généralement, pour l'économie ?

Lors d'une discussion sur ce sujet dans l'émission The Finance Street sur VTV8 , M. Trinh Thanh Can, directeur général de la société par actions Kafi Securities, a estimé que si elles étaient modernisées, les activités d'équitisation et d'introduction en bourse seraient plus dynamiques, contribuant ainsi à diversifier davantage les biens sur le marché coté et à enrichir le nombre d'entreprises, tout en rapprochant la proportion des industries sur le marché boursier de la structure réelle de l'économie.

Rédacteur Khanh Ly : Dans un contexte de croissance économique, d’amélioration des résultats des entreprises et de perspective imminente d’une hausse du marché boursier, comment évaluez-vous le marché boursier dans le contexte actuel ?

M. Trinh Thanh Can, directeur général de la société par actions Kafi Securities : Force est de constater que l’indice VN a franchi de nombreuses étapes importantes. Les conditions actuelles sont très favorables aux perspectives du marché boursier d’ici fin 2025. Des facteurs macroéconomiques positifs permettent au Vietnam de se distinguer dans la région, avec une croissance du PIB de 7,52 % au cours du premier semestre, son plus haut niveau depuis cinq ans, tandis que d’autres pays peinent encore à se remettre de la crise. L’abondance des flux de capitaux porte la liquidité moyenne du marché par séance à près de 35 000 milliards de VND, un record absolu. Malgré des pressions à l’ajustement à court et moyen terme, il s’agit d’une opportunité pour restructurer les flux de trésorerie.

Je pense que le potentiel de croissance du marché en général pour la fin de l'année reste très important, compte tenu des attentes concernant la croissance des bénéfices des entreprises cotées et l'augmentation des niveaux de valorisation dans le cadre de la modernisation du marché.

Rédacteur Khanh Ly : Nous nous rapprochons d'une meilleure notation par le FTSE, ce qui laisse présager un retour des capitaux étrangers et l'arrivée de nouveaux capitaux sur le marché boursier vietnamien. Si tel est le cas, quelle sera, selon vous, la capacité du marché à absorber ces capitaux ?

M. Trinh Thanh Can, directeur général de la société par actions Kafi Securities : Comme nous l’avons constaté, au cours des dix dernières années, le marché boursier a connu une croissance très importante. Le nombre de sociétés cotées a doublé, leur capitalisation a été multipliée par sept et leur liquidité quotidienne moyenne par dix. La qualité des sociétés cotées s’est également nettement améliorée. Les nouvelles normes en matière de publication d’informations et de rapports financiers contribuent à accroître la transparence et facilitent l’accès des investisseurs aux entreprises.

Actuellement, le Vietnam remplit pleinement les critères d'admission au FTSE. Si la bourse vietnamienne est admise au FTSE lors des prochaines révisions, les fonds indiciels de référence devraient y allouer environ 3,4 milliards de dollars. Après déduction des retraits de capitaux des fonds indiciels marginaux, l'afflux net de capitaux vers le marché vietnamien est estimé à environ 1,7 milliard de dollars. Compte tenu de sa taille actuelle, le marché vietnamien est parfaitement en mesure d'absorber ces nouveaux capitaux étrangers.

Lorsque de grands fonds d'investissement investissent au Vietnam, ils privilégient généralement les actions de premier ordre. Cependant, le marché boursier vietnamien présente d'importantes disparités de capitalisation entre les secteurs. Les secteurs bancaire et immobilier représentent près de 50 % de la capitalisation boursière totale, et la plupart des actions de premier ordre sont concentrées dans ces deux groupes. Il est donc possible que les paniers d'actions indiciels rencontrent certaines difficultés d'allocation de capital.

La mise à niveau stimulera les activités d'introduction en bourse - Photo 1.

M. Trinh Thanh Can s'entretient avec le rédacteur en chef Khanh Ly dans l'émission Financial Street Talk.

Rédacteur Khanh Ly : Force est de constater que l’activité des introductions en bourse (IPO) est restée calme ces dernières années, ce qui explique le manque de diversité des produits sur le marché. Pourriez-vous nous expliquer pourquoi ?

M. Trinh Thanh Can, directeur général de la société par actions Kafi Securities : Ces dernières années, de nombreux événements défavorables ont freiné les flux de capitaux vers le marché boursier, notamment la pandémie de Covid-19, la crise des obligations d'entreprises et les incidents liés à la manipulation des cours. Le niveau de valorisation du marché était alors relativement bas, ce qui limitait les chances de succès des entreprises qui, en cas d'introduction en bourse, ne parvenaient pas à atteindre leurs objectifs. Après une période d'enthousiasme, la privatisation des entreprises publiques s'est également essoufflée, ce qui explique le désintérêt des investisseurs pour les introductions en bourse.

Rédacteur Khanh Ly : Actuellement, l’économie affiche toujours une bonne dynamique de croissance grâce aux politiques de soutien, et le marché boursier en profite également. Cependant, après cette période de forte croissance, comment le marché boursier évoluera-t-il dans les prochains mois selon vos prévisions ?

M. Trinh Thanh Can, directeur général de la société par actions Kafi Securities : Le marché boursier connaît une tendance haussière soutenue depuis début avril. Cependant, les prises de bénéfices s’intensifient actuellement, conjuguées à une certaine prudence avant la publication des informations relatives au FTSE. Une correction à court terme est saine et nécessaire.

À long terme, le marché boursier vietnamien dispose encore d'un important potentiel de croissance. Trois facteurs majeurs le soutiennent. Premièrement, le contexte macroéconomique actuel est très favorable et devrait fortement soutenir les résultats des entreprises sur l'ensemble du marché, renforçant ainsi les fondamentaux de la bourse vietnamienne. Deuxièmement, la Réserve fédérale américaine (Fed) a abaissé son taux directeur lors de sa réunion du 17 septembre et a également présenté ses orientations concernant sa politique monétaire à venir. Cette baisse des taux d'intérêt contribuera à ramener des capitaux étrangers sur les marchés financiers en développement et à atténuer la pression sur les taux de change, y compris celui du Vietnam.

Enfin, le FTSE devrait reclasser la bourse vietnamienne en marché émergent lors de sa révision de septembre et l'annoncer début octobre. Si ce reclassement a lieu, la valorisation de la bourse vietnamienne s'alignera sur celle des autres marchés émergents de la région, bénéficiant ainsi d'importants flux de capitaux provenant de fonds passifs et de fonds indiciels.

Khanh Ly, rédacteur : Dans ce contexte, comment se dérouleront, selon vous, les introductions en bourse ?

M. Trinh Thanh Can, directeur général de Kafi Securities Joint Stock Company : Je prévois une intensification des introductions en bourse (IPO) à partir du second semestre 2025. Plusieurs grandes entreprises ont annoncé leur intention de s’introduire en bourse cette année et l’année prochaine. Le contexte macroéconomique actuel est plus favorable, les flux de capitaux vers le marché boursier ont explosé, ce qui stimule la recherche de nouvelles opportunités d’investissement. Si le premier semestre 2025 devrait connaître relativement peu d’introductions en bourse, le second semestre pourrait être marqué par des opérations spectaculaires, notamment avec des acteurs majeurs tels que TCBS, VPBS et VPS, ou encore, dans le secteur agroalimentaire, Highland Coffee et Masan Consumer. Dans l’agriculture, Hoa Phat Agriculture a déposé un dossier d’introduction en bourse, dans la distribution, Bach Hoa Xanh, dans le secteur technologique, Viettel IDC, et Kafi prévoit elle-même une introduction en bourse au quatrième ou au premier trimestre 2026.

Des opérations de qualité promettent de nombreuses opportunités d'investissement sur le marché. Parallèlement aux entreprises privées, la Commission nationale des valeurs mobilières encourage également la privatisation des sociétés d'État. Cette initiative s'inscrit dans la lignée de la politique gouvernementale adoptée en début d'année, qui vise à dynamiser l'économie privée et à multiplier les opportunités d'investissement privé. Le dynamisme des opérations de privatisation et des introductions en bourse contribuera à diversifier l'offre, à enrichir le nombre d'entreprises et à mieux refléter la structure réelle de l'économie dans sa composition boursière.

Rédacteur Khanh Ly : Par ailleurs, en tant qu’acteur du marché, comment votre entreprise compte-t-elle continuer à y contribuer ?

M. Trinh Thanh Can, directeur général de Kafi Securities Joint Stock Company : En tant que membre du marché boursier, Kafi poursuit activement ses efforts d’amélioration et de modernisation afin de mieux servir les investisseurs et les entreprises. Nous optimisons constamment notre plateforme de trading pour offrir une expérience optimale, une marge flexible et aider les investisseurs à maximiser leurs profits. Par ailleurs, nous mettons en œuvre des solutions d’accompagnement à la prise de décision, notamment des analyses approfondies, ainsi que l’organisation de réunions, de séminaires et de diffusions en direct pour partager nos connaissances et accompagner les investisseurs dans leurs opérations boursières.

Nous participons activement aux efforts de l'autorité de régulation pour moderniser le marché boursier vietnamien. Concernant les opérations sans préfinancement (NPF) et les introductions en bourse différées (DvP), nous collaborons avec les banques dépositaires pour assurer la compensation et le respect des normes internationales de paiement. Nous accompagnons les investisseurs étrangers en leur fournissant un processus d'intégration rapide, des documents bilingues et des rapports transparents. Nous encourageons également les entreprises à standardiser la communication d'informations, les calendriers de réunions investisseurs et à améliorer leur gouvernance. Parallèlement, pour les nouvelles opérations (T+0, vente à découvert couverte, SBL, produits structurés, etc.) réglementées par l'autorité de régulation, nous les mettrons en œuvre conformément à sa feuille de route et à sa réglementation, garantissant ainsi la sécurité du système et la protection des investisseurs. Enfin, dans un contexte de marché des introductions en bourse particulièrement dynamique, nous avons élaboré un plan de préparation détaillé en vue d'une introduction en bourse au cours du quatrième ou du premier trimestre 2026.

Rédacteur Khanh Ly : Merci pour ces informations !

Source : https://vtv.vn/nang-hang-se-thuc-day-hoat-dong-ipo-tren-thi-truong-chung-khoan-100250923105909876.htm