Un rapport publié lors du récent atelier « Capital pour le secteur privé dans la nouvelle ère de croissance » indique qu'au cours de la période 2021-2023, le crédit au secteur des entreprises privées ne représentait que 34 à 36 % du total des prêts en cours, soit moins que celui des entreprises publiques et des entreprises d'investissement direct étranger (IDE). Les petites et moyennes entreprises (PME), qui représentent plus de 97 % du nombre total d'entreprises, n'ont eu accès qu'à environ 25 % du crédit total.
Pendant ce temps, les capitaux provenant du marché boursier et des obligations d'entreprises sont encore limités : la taille de la capitalisation boursière représente 71,4 % du PIB en 2024, bien inférieure à celle des autres pays de la région ; après la période de croissance rapide de 2020-2021, le développement des obligations d'entreprises n'a pas encore atteint les attentes.
Le paradoxe est que, bien que le gouvernement prône un fort développement du secteur privé, selon un rapport de recherche du Dr Can Van Luc - membre du Conseil consultatif national de politique financière et monétaire et un groupe d'auteurs de l'Institut de formation et de recherche BIDV - le taux d'entreprises devant organiser des capitaux en interne et auprès de parents représente encore 70 %, près de 50 % des PME ont des difficultés à accéder au crédit bancaire.
Quelle en est la raison ? Tout d'abord, le système financier vietnamien reste trop dépendant du crédit bancaire, qui représente plus de 130 % du PIB. Parallèlement, les canaux de financement à moyen et long terme, tels que la bourse, les fonds de capital-risque, les fonds de pension, etc., se développent lentement. Les entreprises privées, en particulier les start-up innovantes, peinent à trouver du capital-risque ou des capitaux à long terme pour investir dans la technologie.
Deuxièmement, le cadre juridique du marché des capitaux n'est pas encore complet. La supervision et la transparence de l'information sur le marché des obligations d'entreprises restent limitées, ce qui entraîne une baisse de confiance des investisseurs et empêche le marché de se redresser fortement après les événements de 2022. Troisièmement, de nombreuses politiques préférentielles en matière de fiscalité et de crédit n'ont pas été mises en œuvre. Les PME rencontrent toujours des difficultés pour accéder à des offres de crédit préférentielles ou à des fonds de garantie de crédit.
Dans le nouveau contexte, selon les experts, il est nécessaire de lever les goulets d'étranglement du capital pour le secteur privé de manière synchrone, tant au niveau macroéconomique qu'au niveau microéconomique. Premièrement, il est nécessaire de diversifier les canaux de mobilisation de capitaux autres que le crédit bancaire. Le gouvernement doit promouvoir le développement des marchés boursiers et obligataires d'entreprises ; encourager la création de fonds de capital-risque, de fonds d'investissement privés et de fonds de pension afin de fournir des capitaux à long terme aux entreprises.
Le deuxième objectif est d'améliorer le mécanisme de garantie de crédit et les incitations fiscales pour les PME. Les politiques fiscales doivent encourager les entreprises à réinvestir et à innover, au lieu de se concentrer uniquement sur les obligations à court terme. Le troisième objectif est de créer un cadre juridique favorable aux startups créatives. Le Vietnam compte actuellement plus de 3 800 startups ; il a donc besoin d'un mécanisme pour encourager les fonds d'investissement étrangers à participer et réduire les obstacles juridiques afin de faciliter la levée de capitaux par les startups.
Par ailleurs, le développement de la finance verte et durable est une tendance incontournable lorsque le Vietnam s'engage à atteindre la neutralité carbone d'ici 2050. Cela nécessite un mécanisme pour encourager les capitaux à affluer vers les projets d'énergies renouvelables et l'économie circulaire. Enfin, les entreprises doivent améliorer la transparence financière et normaliser la gouvernance afin d'instaurer la confiance des banques et des investisseurs.
Le capital est le « vaisseau sanguin » de l'économie et, pour le secteur privé, principal moteur de l'économie, il devient encore plus urgent de débloquer les sources de capitaux dans cette nouvelle ère. Si des solutions pour diversifier les canaux de capitaux, améliorer les institutions et renforcer la confiance des marchés sont mises en œuvre avec détermination, le Vietnam pourra ouvrir un cycle de croissance durable, dans lequel le secteur privé deviendra véritablement le « pilier » de l'économie.
Source : https://www.sggp.org.vn/nguon-von-cho-khu-vuc-tu-nhan-post811393.html
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