D'où vient donc la masse monétaire des sociétés de valeurs mobilières ? Qui a injecté le plus d'argent dans ces entreprises, comme dans le cas de BIDV Securities (BSC), avec des prêts d'une valeur de près de 16 000 milliards de dongs, principalement destinés au prêt de titres ?
Le marché boursier vietnamien vient de connaître une séance de négociation le 29 juillet avec une liquidité sans précédent : près de 72 000 milliards de VND sur la HoSE (plus de 2,7 milliards de dollars américains) dans un contexte de forte pression vendeuse et de prise de bénéfices. L'indice VN, après son pic historique de plus de 1 557 points, a chuté de plus de 64 points, pour atteindre 1 493,41 points en fin de séance. L'importante demande de fonds de pêche a contribué à l'augmentation de la liquidité.
D'énormes sommes d'argent ont afflué sur le marché boursier, passant d'environ 1 milliard de dollars par séance auparavant à environ 2 milliards de dollars par séance. L'arrivée d'investisseurs individuels et de nouveaux investisseurs a contribué au dynamisme du marché. Cependant, un flux financier très important est venu des sociétés de valeurs mobilières, avec le soutien de nombreuses banques.
On estime que l'encours total des prêts sur titres de 40 sociétés de valeurs mobilières (SC) a atteint 285 000 milliards de VND à la fin du deuxième trimestre. Si l'on calcule l'encours de tous les SC, le total des prêts et avances sur marge pourrait dépasser 300 000 milliards de VND (environ 11,4 milliards de dollars américains). Il s'agit d'un record.
Le prêt de titres est considéré comme une véritable « poule aux œufs d'or » qui permet aux sociétés de valeurs mobilières d'enregistrer de solides bénéfices en période d'effervescence boursière. Cependant, la marge de manœuvre pour développer ce canal lucratif se réduit de plus en plus. Certaines entreprises ont constaté une situation où le prêt sur marge est devenu impossible.
La plupart d'entre elles sont des sociétés disposant d'importants fonds propres et d'une bonne offre de capitaux. Les principaux actionnaires de ces sociétés de valeurs mobilières sont généralement des banques.
Conformément à la réglementation, les sociétés de valeurs mobilières ne sont autorisées à prêter qu'une marge allant jusqu'à 2 fois leurs capitaux propres.
Boom boursier, où est l'argent que BIDV Securities peut prêter aux investisseurs ?
Selon le rapport financier de BIDV Securities Corporation - BSC (BSI), à la fin du mois de juin, BSC avait un solde total de prêts en cours de plus de 6 606 milliards de VND, dont près de 6 332 milliards de VND étaient destinés aux prêts sur marge, soit une forte augmentation par rapport au niveau de plus de 5 057 milliards de VND au début de la période.
Ceci est considéré comme un canal de profit efficace pour la BSC. Par conséquent, des prêts sur marge sont accordés aux clients pour effectuer des transactions sur marge sur titres.
Au 30 juin 2025, ces prêts de trading sur marge ont une durée principale maximale de 3 mois et portent des taux d'intérêt allant de 7,5 %/an à 12,5 %/an.
Au 31 décembre 2024, les prêts sur marge ont une durée principale maximale de 3 mois et des taux d'intérêt allant de 8,5 %/an à 13 %/an.
Pendant ce temps, le taux d’intérêt des prêts BSC est inférieur à 7,2 %/an et la durée maximale est de 12 mois.
Selon le rapport semestriel, à fin juin 2025, la BSC a enregistré des prêts à court terme d'un montant de près de 8 146 milliards de VND, soit bien plus que le niveau de près de 4 877 milliards de VND au début de la période. Parmi ceux-ci, 7 247 milliards de VND étaient des prêts bancaires et plus de 898 milliards de VND étaient des prêts d'organisations et de particuliers avec une durée de prêt inférieure à 1 an et un taux d'intérêt inférieur à 6 %/an.
Alors, quelle banque a injecté de grosses sommes d’argent dans la BSC ?
En réalité, BSC n'a pas divulgué de détails, se contentant de mentionner deux noms. Plus précisément, à la fin du deuxième trimestre 2025, BSC avait emprunté 800 milliards de VND à Vietcombank et 835 milliards de VND à la Vietnam International Commercial Joint Stock Bank. Les 5 612 milliards de VND restants ont été empruntés à d'autres banques, sans toutefois préciser les noms. Il s'agit d'un montant considérable par rapport au taux d'emprunt général.
Au cours de cette période, la BSC a enregistré un total de prêts à court terme de près de 15 800 milliards de VND. Sur ce total, près de 14 200 milliards de VND ont été empruntés auprès des banques et plus de 1 600 milliards de VND auprès d'organisations et de particuliers.
Sur un total de près de 15 800 milliards de VND empruntés auprès des banques, 1 190 milliards de VND ont été empruntés à Vietcombank et 1 500 milliards de VND à la Banque commerciale internationale du Vietnam ( VIB ). Les 11 500 milliards de VND restants ont été empruntés à d'« autres entités » (catégorie « prêts bancaires »).
Alors, qui a prêté 11 500 milliards de VND à la BSC au cours de la période pour servir les activités attractives de prêt de titres ainsi que les activités commerciales ?
Au niveau de l'actionnariat, BIDV Development Investment Bank (BID) est le principal actionnaire avec un ratio de détention de près de 52 %. Vient ensuite Hana Securities avec plus de 35 %.
Début février 2025, BIDV Bank a créé le comité de coopération stratégique BIDV - Hana Bank pour aider à améliorer l'efficacité de la coopération stratégique entre BIDV et Hana Financial Group (HFG) de Corée.
Hana Securities est devenu actionnaire stratégique de BSC en septembre 2022, après avoir investi près de 2 700 milliards de VND pour acquérir plus de 65,7 millions d'actions BSC. En 2019, Hana Bank avait investi 1 milliard de dollars pour devenir investisseur stratégique et détient actuellement 14,74 % des actions de BIDV.
En juillet 2025, la BSC a annoncé 4 résolutions du Conseil d'administration sur l'approbation des limites de crédit dans de nombreuses banques telles que : Vietcombank - Tay Ho Branch (21 juillet, limite totale de 1 500 milliards de VND) ; VPBank (21 juillet, limite totale de 2 800 milliards de VND) ; ACB Bank (8 juillet, limite totale de 2 000 milliards de VND) ; Agribank (7 juillet, limite totale de 3 000 milliards de VND).
Ces limites ont de nombreux objectifs, tels que : compléter le fonds de roulement pour l’investissement dans des instruments de dette, à l’exclusion des obligations d’entreprises ; émettre des garanties de capital pour garantir des prêts auprès d’établissements de crédit étrangers ; négocier des obligations ; emprunter pour financer des activités de prêt sur marge...
En réalité, les activités d'emprunt mutuel sur le marché financier sont très actives. D'autres sociétés de valeurs mobilières, filiales de banques ou non, pratiquent ce type d'activité. Nombre d'entre elles bénéficient également de prêts de la BIDV.
Les banques commerciales peuvent injecter de l'argent (fournir des capitaux) aux sociétés de valeurs mobilières par le biais de nombreuses formes juridiques telles que : les prêts directs et indirects (augmentation du capital, soutien de la liquidité), l'achat d'obligations, les titres repo (achat et revente) et l'octroi de limites de crédit interbancaire.
Source : https://vietnamnet.vn/thanh-khoan-2-7-ty-usd-phien-tien-dau-day-thi-truong-chung-khoan-bung-no-2426903.html
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