Plus de biens disponibles en bourse : de nombreuses possibilités de cessions, de transferts de titres, d’émissions…

Outre les perspectives offertes par les actions technologiques liées au développement des start-ups et des semi-conducteurs, l'offre d'actions provient de la promotion du désinvestissement des capitaux publics, de l'introduction en bourse de grandes entreprises privées et de l'ouverture du mécanisme de cotation des entreprises à investissement étranger direct.

Le marché boursier attend toujours des produits diversifiés et de qualité dans les prochains mois. - Photo : Q.DINH

D'après les experts, ce sont les moyens les plus rapides d'accroître l'offre d'actions de qualité sur le marché.

En attendant la nouvelle vague de marchandises

M. Pham Luu Hung, économiste en chef de SSI Securities, a déclaré que l'augmentation du nombre de biens en bourse ne provient pas uniquement de l'équitisation ou des introductions en bourse, mais aussi de nombreux autres canaux.

L'une des principales solutions consiste à déplacer le seuil de cotation de l'UPCoM vers la HoSE ou le HNX, car les fonds d'investissement étrangers éprouvent souvent des difficultés à investir à l'UPCoM, tandis que les entreprises cotées officiellement deviendront des destinations attractives pour les flux de capitaux internationaux. Par ailleurs, les émissions supplémentaires d'actions par les entreprises cotées contribuent également de manière significative à accroître l'offre de titres de qualité.

Le contexte de marché actuel, favorable, ouvre la voie à de nombreuses introductions en bourse, conversions en actions et augmentations de capital dans les prochains mois.

« Ils ont dit franchement qu'au sein de l'ASEAN, aucune situation n'est aussi attrayante que celle du Vietnam. La Thaïlande, la Malaisie et les Philippines sont toutes confrontées à leurs propres problèmes ; seul le Vietnam se distingue par sa forte croissance », a déclaré M. Hung après de récentes rencontres avec des investisseurs internationaux.

D'après lui, c'est une période faste pour les entreprises cotées, le secteur privé et les sociétés à investissement direct étranger au Vietnam, qui peuvent ainsi profiter de l'afflux de capitaux étrangers et promouvoir leurs projets d'introduction en bourse, de cotation ou d'augmentation de capital. Si cette tendance se confirme, le marché boursier vietnamien pourra accueillir une nouvelle vague de produits, plus diversifiée et plus dynamique que par le passé.

Les experts estiment également que les cessions d'actifs constituent une source importante de liquidités pour le marché boursier. En effet, si de nombreuses grandes entreprises et de nombreux groupes sont cotés en bourse, la part de l'État dans le capital reste très élevée, ce qui limite le flottant. Cette situation affecte directement la liquidité et l'attractivité du marché pour les investisseurs.

Le vice-président de la Commission nationale des valeurs mobilières, Bui Hoang Hai, a reconnu que de nombreuses grandes entreprises, notamment dans le secteur bancaire, malgré leur cotation en bourse, conservent une participation étatique très élevée. Bien que les entreprises jouent un rôle important, il n'est pas nécessaire qu'elles détiennent 80 à 90 % du capital, a-t-il précisé.

« Un taux de participation de 65 % est suffisant pour que l'État conserve le contrôle, mais une participation trop importante réduit le nombre d'actions en circulation sur le marché, ce qui limite leur valeur et diminue la liquidité », a analysé M. Hai.

Pour les investisseurs étrangers notamment, l'attrait des actions réside non seulement dans la possibilité d'acheter, mais aussi dans la facilité de s'en défaire. En période de faible liquidité, il leur est difficile de vendre en grande quantité, ce qui limite leur participation.

Relever le niveau de transparence

M. Nguyen Son, président du conseil d'administration de la Société vietnamienne de dépôt et de compensation de titres (VSDC), a déclaré que le marché boursier vietnamien se trouve face à une formidable opportunité de réaliser une percée en termes d'échelle et de qualité, mais que pour ce faire, de nombreuses solutions synchrones sont nécessaires - du développement des sources d'approvisionnement à l'expansion de la demande d'investissement en passant par le relèvement des normes de transparence.

Il est particulièrement important d'encourager les grandes entreprises privées et les grandes sociétés (telles que Sungroup) à s'introduire en bourse, au lieu de se fier uniquement au processus de privatisation des entreprises publiques.

« Si davantage de grandes entreprises s'introduisent en bourse, le marché disposera de sources de biens plus diversifiées, de meilleure qualité et plus attractives. Cela va également dans le cadre de la résolution 68 du gouvernement , qui vise à promouvoir le rôle et le rôle moteur de l'économie privée dans le développement national », a-t-il souligné.

Concernant les nouveaux produits, le président de la VSDC a déclaré que le marché devait rapidement diversifier ses instruments de couverture des risques. Le risque de change est une préoccupation majeure pour les investisseurs étrangers ; le gouvernement et la Banque d’État doivent donc définir des orientations politiques appropriées.

Sur le marché intérieur, outre les produits dérivés sur indices et les contrats à terme sur obligations existants, il est nécessaire à long terme d'envisager le déploiement de produits dérivés sur des actions individuelles ou de nouveaux indices afin de créer une couche de protection supplémentaire pour les investisseurs.

Dans le même temps, améliorer la transparence et se conformer aux normes ESG (environnementales, sociales et de gouvernance) est également considéré comme une étape incontournable. Au-delà de la simple promotion des actions, M. Son estime qu'il est nécessaire de créer de nouveaux produits verts, tels que des obligations d'infrastructure et des obligations d'entreprises liées à des projets durables, afin de créer de nouveaux canaux d'investissement et d'ouvrir l'accès aux capitaux internationaux.

En réalité, la part des capitaux étrangers dans la capitalisation boursière vietnamienne a diminué pour atteindre 16-17 %, contre 20 % auparavant, ce qui démontre la nécessité de trouver rapidement des solutions pour accroître l'attractivité du pays grâce à une offre de produits de qualité et attrayants, selon M. Son.

M. Son a indiqué que VSDC avait achevé la numérisation de la procédure d'attribution des codes de transaction en ligne aux investisseurs étrangers, éliminant ainsi les étapes fastidieuses précédentes. Toutefois, pour attirer véritablement les capitaux étrangers, la Banque d'État doit améliorer, simplifier et rendre plus transparent le mécanisme d'ouverture de comptes de capital d'investissement indirect pour les investisseurs étrangers.

Intégration des processus d'introduction en bourse et de cotation

Pour dynamiser l'offre de biens, il est essentiel de lever les obstacles réglementaires. M. Bui Hoang Hai, vice-président de la Commission nationale des valeurs mobilières, a déclaré que la réglementation relative aux introductions en bourse et aux cotations est relativement complète et conforme aux pratiques internationales.

Cependant, le fait que les processus d'introduction en bourse (IPO) et de cotation soient distincts pose problème. Après l'IPO, l'entrée en bourse peut prendre plusieurs mois, ce qui rend les capitaux des investisseurs illiquides pendant une période prolongée et réduit l'attrait des IPO.

Pour remédier à cette situation, la Commission nationale des valeurs mobilières a indiqué qu'elle soumettait au gouvernement, dans le cadre de la modification du décret 155, un plan visant à intégrer les procédures d'introduction en bourse et de cotation, ce qui réduirait considérablement les délais. Grâce à cette modification, les actions issues d'une introduction en bourse pourront être négociées immédiatement après une période de seulement une à deux semaines. Cette mesure devrait constituer un progrès majeur pour accroître l'attractivité des offres, notamment pour les fonds d'investissement nationaux et étrangers, qui ne sont pas autorisés à investir dans des actions non cotées.

« Par ailleurs, nous étudions également des modifications à apporter aux réglementations pertinentes afin d'envisager un mécanisme permettant aux fonds d'investissement d'augmenter leurs limites d'investissement dans des actions non cotées », a souligné M. Hai.

La Commission nationale des valeurs mobilières a indiqué qu'elle poursuivrait sa collaboration avec les ministères et les organismes compétents afin de promouvoir le processus de désinvestissement. L'objectif est d'accroître le flottant des grandes entreprises disposant de solides assises financières, contribuant ainsi à renforcer la compétitivité et l'attractivité du marché boursier vietnamien.

Retour au sujet

BINH KHANH

Source : https://tuoitre.vn/them-hang-cho-thi-truong-chung-khoan-nhieu-du-dia-tu-thoai-von-chuyen-san-phat-hanh-20250823074854037.htm