Plus de biens pour la bourse : beaucoup de place pour le désinvestissement, le transfert de parquet, l'émission...

Outre la perspective des valeurs technologiques liées au développement des startups et des semi-conducteurs, l'offre d'actions provient de la promotion du désinvestissement du capital de l'État, de la cotation de grandes sociétés privées et de l'ouverture de mécanismes de cotation pour les entreprises d'IDE.

La bourse attend toujours des produits diversifiés et de qualité dans les temps à venir - Photo : Q. DINH

Selon les experts, ce sont les moyens les plus rapides d’augmenter l’offre d’actions de qualité sur le marché.

En attente d'une nouvelle vague de marchandises

M. Pham Luu Hung, économiste en chef de SSI Securities, a déclaré que l'augmentation des biens sur le marché boursier ne provient pas seulement de l'actionnariat ou de l'introduction en bourse, mais également de nombreux autres canaux supplémentaires.

L'une des principales sources de financement est le transfert de la valeur plancher de l'UPCoM vers HoSE ou HNX, car les fonds d'investissement étrangers peinent souvent à investir dans l'UPCoM, tandis que les entreprises cotées deviendront des destinations attractives pour les flux de capitaux internationaux. De plus, les émissions supplémentaires d'entreprises cotées contribuent également de manière significative à accroître l'offre d'actions de qualité.

Le contexte de marché favorable actuel ouvre des opportunités pour de nombreuses introductions en bourse, capitalisations et augmentations de capital dans les temps à venir.

« Ils ont déclaré franchement qu'au sein de l'ASEAN, aucun pays n'était aussi attractif que le Vietnam. La Thaïlande, la Malaisie et les Philippines sont toutes confrontées à leurs propres problèmes, mais seul le Vietnam se distingue par sa forte croissance », a déclaré M. Hung après de récentes rencontres avec des investisseurs internationaux.

Selon lui, c'est une période idéale pour les entreprises cotées, le secteur privé et les sociétés d'investissement direct étranger (IDE) au Vietnam, qui peuvent ainsi profiter de l'intérêt des capitaux étrangers et promouvoir des plans d'actionnariat, des introductions en bourse ou des augmentations de capital. Si cette tendance se confirme, le marché boursier vietnamien pourrait accueillir une nouvelle vague de produits, plus diversifiée et plus solide que les périodes précédentes.

Les experts estiment également que le désinvestissement constitue une source importante de biens pouvant compléter le marché boursier. En effet, de nombreuses grandes entreprises et groupes ont été cotés en bourse, mais le ratio de participation de l'État reste très élevé, ce qui limite le flottant. Cela affecte directement la liquidité et l'attrait des investisseurs.

Le vice-président de la Commission nationale des valeurs mobilières, Bui Hoang Hai, a reconnu que de nombreuses grandes entreprises, notamment bancaires, malgré leur cotation en bourse, conservent une part de capital publique très élevée. Bien que les entreprises jouent un rôle important, il n'est pas nécessaire de détenir jusqu'à 80 à 90 %, a-t-il ajouté.

« Le ratio de propriété de 65 % est suffisant pour que l'État garde le contrôle, mais détenir un ratio trop élevé fait que le nombre d'actions en circulation sur le marché est faible, ce qui rend la profondeur de ces actions peu élevée, réduisant ainsi la liquidité », a analysé M. Hai.

Pour les investisseurs étrangers, l'attrait des actions réside non seulement dans la possibilité d'acheter, mais aussi dans la possibilité de se désinvestir. Lorsque la liquidité est faible, il leur est difficile de vendre à grande échelle, ce qui limite la participation.

Relever la barre en matière de transparence

M. Nguyen Son, président du conseil d'administration de la Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), a déclaré que le marché boursier vietnamien est confronté à une grande opportunité de faire une percée en termes d'échelle et de qualité, mais pour ce faire, de nombreuses solutions synchrones sont nécessaires - du développement des sources d'approvisionnement à l'expansion de la demande d'investissement en passant par l'amélioration des normes de transparence.

Il est particulièrement important d’encourager les grandes entreprises privées et les grandes sociétés (comme Sungroup) à s’introduire en bourse, au lieu de se contenter du processus d’actionnariat des entreprises publiques.

« Si davantage de grandes entreprises s'introduisent en bourse, le marché disposera de sources de biens plus qualitatives, plus diversifiées et plus attractives. Cela s'inscrit également dans la droite ligne de la résolution 68 du gouvernement , qui promeut le rôle moteur de l'économie privée dans le développement national », a-t-il souligné.

Concernant les nouveaux produits, le président de la VSDC a déclaré que le marché devait rapidement diversifier ses outils de couverture des risques. Le risque de change est l'une des préoccupations majeures des investisseurs étrangers ; le gouvernement et la Banque d'État doivent donc adopter des orientations politiques appropriées.

Sur le marché intérieur, en plus des produits dérivés sur indices et des contrats à terme sur obligations existants, il est nécessaire, à long terme, d’envisager le déploiement de produits dérivés sur des actions individuelles ou de nouveaux indices pour créer une couche de protection supplémentaire pour les investisseurs.

Parallèlement, l'amélioration de la transparence et le respect des normes ESG (Environnement, Social et Gouvernance) sont également considérés comme des étapes obligatoires. M. Son estime qu'il est nécessaire, au-delà de la simple promotion des actions, de créer de nouveaux produits verts, tels que des obligations d'infrastructure et des obligations d'entreprises associées à des projets durables, afin de créer de nouveaux canaux d'investissement, tout en ouvrant des sources de capitaux internationales.

En fait, la proportion de capitaux étrangers dans la capitalisation boursière du Vietnam a diminué à 16-17%, soit moins que le niveau précédent de 20%, ce qui montre la nécessité de solutions opportunes pour accroître l'attractivité avec une offre de produits de qualité et attrayants, selon M. Son.

M. Son a déclaré que la VSDC avait finalisé la numérisation de la procédure d'attribution des codes de transaction en ligne aux investisseurs étrangers, éliminant ainsi les étapes fastidieuses précédentes. Cependant, pour attirer véritablement les capitaux étrangers, la Banque d'État doit améliorer, simplifier et rendre plus transparent le mécanisme d'ouverture de comptes d'investissement indirect pour les investisseurs étrangers.

Processus intégré d'introduction en bourse et de cotation

Pour stimuler l'offre de biens, il est essentiel de lever les obstacles réglementaires. M. Bui Hoang Hai, vice-président de la Commission nationale des valeurs mobilières, a déclaré que la réglementation relative aux introductions en bourse et aux cotations était relativement complète et conforme aux pratiques internationales.

Cependant, la séparation des processus d'introduction en bourse et de cotation pose problème. Après une introduction en bourse, l'introduction en bourse d'une société prend souvent beaucoup de temps, jusqu'à plusieurs mois, ce qui rend le capital des investisseurs illiquide pendant une longue période et réduit l'attrait des introductions en bourse.

Pour remédier à cette situation, la Commission nationale des valeurs mobilières a déclaré qu'en modifiant le décret 155, elle soumettait au gouvernement un plan visant à intégrer les processus d'introduction en bourse et de cotation, réduisant ainsi considérablement les délais. Grâce à ce changement, les actions issues des introductions en bourse peuvent être négociées immédiatement après un court délai d'une à deux semaines seulement. Cela devrait constituer une avancée majeure pour accroître l'attractivité des offres, notamment pour les fonds d'investissement nationaux et étrangers, qui ne sont pas autorisés à investir dans des actions non cotées.

« En outre, nous étudions également des amendements aux réglementations pertinentes pour envisager un mécanisme permettant aux fonds d'investissement d'étendre les limites d'investissement avec des actions non cotées », a souligné M. Hai.

La Commission nationale des valeurs mobilières a déclaré qu'elle continuerait de collaborer avec les ministères et les secteurs pour promouvoir le processus de désinvestissement. L'objectif est d'accroître la proportion d'actions en libre circulation de grandes entreprises dotées d'une assise financière solide, améliorant ainsi la profondeur et l'attractivité du marché boursier vietnamien.

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BINH KHANH

Source : https://tuoitre.vn/them-hang-cho-thi-truong-chung-khoan-nhieu-du-dia-tu-thoai-von-chuyen-san-phat-hanh-20250823074854037.htm