Le marché boursier est prêt à bénéficier d'une mise à niveau

Une série de changements importants

À compter de mi-juin 2025, avec l'entrée en vigueur officielle de la circulaire n° 03/2025/TT-NHNN, les fonds d'investissement, les sociétés de valeurs mobilières étrangères, les institutions financières gouvernementales ou internationales pourront facilement ouvrir des comptes d'investissement indirect correspondant aux codes de transaction de titres attribués. « Les organisations étrangères peuvent effectuer les procédures en ligne et obtenir un code de transaction en un jour seulement », a ajouté M. Bui Hoang Hai, vice-président de la Commission nationale des valeurs mobilières, lors du Techcombank Investment Summit 2025.

Ce n'est là qu'un des nombreux changements apportés à la réforme du marché boursier. Selon un représentant de la Commission nationale des valeurs mobilières, l' économie vietnamienne connaît actuellement des mutations majeures, notamment sur le marché boursier. Sur le plan juridique, des décrets sont sur le point d'être publiés suite à la modification de la loi sur les valeurs mobilières ; des documents juridiques relatifs aux actifs numériques, aux transactions sur le marché du carbone, au marché des startups innovantes, etc., sont également en cours d'élaboration.

Parallèlement, conformément à l'objectif du gouvernement de réduire de 30 % les conditions commerciales, les procédures administratives et les coûts de conformité des entreprises, la Commission nationale des valeurs mobilières examine les produits et la réglementation du marché afin de se rapprocher progressivement des pratiques internationales courantes. En termes d'infrastructures, 2025 marque également la mise en service du système technologique KRX.

« L'un des changements notables récents est la mise en œuvre de réformes visant à accroître l'accès des investisseurs étrangers, en mettant l'accent sur la modernisation du marché. Nous avons mené d'importantes réformes des procédures administratives, ainsi qu'une longue liste de réformes qui sont et seront mises en œuvre prochainement », a souligné M. Hai.

Les changements susmentionnés sont attendus par les acteurs du marché, notamment la modification de la circulaire 17/2024/TT-NHNN relative à la suppression de l'exigence de légalisation consulaire lors de l'ouverture d'un compte en devises et la modification du décret 155/2020/ND-CP exigeant la divulgation obligatoire des limites de propriété étrangère pour toutes les sociétés cotées. Le projet de procédure de mise en œuvre du compte principal (OTA) a également été élaboré sous la coordination de la Commission nationale des valeurs mobilières, du Dépositaire vietnamien des valeurs mobilières, des bourses et du fournisseur du système KRX.

L’achèvement du corridor juridique et des infrastructures rapproche le Vietnam de l’objectif de modernisation du marché boursier.

Choix du flux de trésorerie étranger

Selon SSI Research, la revalorisation du marché boursier vietnamien par le FTSE pourrait attirer environ 1 milliard de dollars provenant des ETF, hors fonds actifs. Les experts de VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS) prévoient également que les flux de capitaux passifs et actifs vers le Vietnam pourraient atteindre 3 à 7 milliards de dollars.

Selon M. Tran Hoang Son, directeur de la stratégie de marché de VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS), environ 70 % du Vietnam sera mis à niveau en septembre 2025. Cependant, il y a 30 % de chances que le marché soit mis à niveau en mars 2026 en raison de problèmes liés aux différences de délai de règlement et de délai de distribution des titres sur KRX, ainsi qu'au petit nombre de transactions erronées, le FTSE a besoin de plus de temps pour évaluer et gérer les erreurs.

Pendant ce temps, M. Pham Luu Hung, économiste en chef de SSI Research, est plus confiant, affirmant qu'il y a 90 % de chances que le Vietnam soit annoncé comme un marché émergent par le FTSE Russell en octobre 2025.

Le directeur de la stratégie de marché de VPBankS a déclaré que les achats nets des investisseurs étrangers depuis début juillet sont similaires à la tendance observée sur de nombreux autres marchés avant, pendant et après la mise à niveau. À la fin de la semaine dernière, les investisseurs étrangers avaient enregistré huit séances d'achats nets consécutives, pour un montant total de décaissements de près de 11 500 milliards de VND. Le volume d'achats nets était presque égal à la valeur totale des ventes nettes du deuxième trimestre précédent, ce qui témoigne d'une évolution positive du sentiment.

Selon SSI Research, le PER prévisionnel du marché est passé de 8,8x (9 avril) à 11,9x (9 juillet), mais reste inférieur à la moyenne sur 5 ans (12,8x). Comparé aux autres marchés émergents, le Vietnam bénéficie d'un avantage en termes de valorisation. Par conséquent, selon les experts, le reclassement attendu du Vietnam au statut de marché émergent par FTSE Russell en octobre 2025 contribuera non seulement à attirer les capitaux étrangers, mais renforcera également l'attractivité de sa valorisation.

Bien que la valorisation globale du marché se soit améliorée, toutes les actions n'en ont pas bénéficié directement, car les flux de capitaux étrangers sont sélectifs. Au cours des derniers jours de juillet, l'action sur laquelle les investisseurs étrangers ont le plus investi est SSI, avec un montant de 2 648 milliards de VND, soit près d'un quart de la valeur nette d'achat totale. Les capitaux étrangers affluaient également vers FPT (1 172 milliards de VND), SHB (1 047 milliards de VND) ou d'autres valeurs importantes telles que HPG, VPB, VIX, HCM et MWG.

Selon les estimations de SSI, le milliard de dollars de flux de trésorerie provenant des ETF, généré par la hausse du marché boursier vietnamien, sera investi dans une quinzaine d'actions représentant une valeur d'achat supérieure à 20 millions de dollars. Parmi elles, Vingroup (VIC) peut attirer jusqu'à 161 millions de dollars, VHM environ 119 millions de dollars, MSN, VNM, HPG, SSI et VCB, qui attirent toutes des capitaux de plus de 50 millions de dollars. De nombreuses actions ayant enregistré des achats nets importants ces derniers jours, telles que SSI, HPG, VIX et SHB, figurent également sur cette liste.

Outre les prévisions d'afflux de capitaux étrangers sur le marché secondaire, les experts de VPBankS estiment que le marché offre encore des opportunités d'attirer des capitaux étrangers grâce aux introductions en bourse (IPO) entre fin 2025 et début 2026, à l'instar de la cession réussie des actions de Vinamilk (VNM) il y a dix ans. Le plus notable d'entre eux est le plan d'introduction en bourse de Techcom Securities Company (TCBS), qui devrait être mis en œuvre entre le troisième trimestre 2025 et le premier trimestre 2026.

Source : https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-san-sang-cho-cu-hich-nang-hang-d328933.html