L’absence de données économiques n’« empêche » pas les marchés de croire que la Fed baissera les taux d’intérêt.

La paralysie du gouvernement américain, qui a duré 43 jours, a officiellement pris fin le soir du 12 novembre. Le rapport sur l'emploi de septembre 2025 – l'un des principaux indicateurs économiques retardés par cette paralysie – a également été publié le 20 novembre. Cependant, les analystes préviennent qu'il faudra beaucoup de temps avant que les données économiques américaines ne reviennent à la normale .

Le rapport sur l'emploi de septembre 2025 a donné des signaux mitigés : l' économie américaine a créé 119 000 nouveaux emplois, un chiffre supérieur aux prévisions, mais le taux de chômage a atteint 4,4 %. Cette situation complique la tâche des analystes pour formuler une évaluation précise. Selon que l'on privilégie les points positifs ou négatifs, le marché envisage deux scénarios : soit la Réserve fédérale américaine (Fed) maintiendra ses taux d'intérêt inchangés grâce aux données positives sur l'emploi, soit elle envisagera une baisse de ses taux d'intérêt d'ici la fin de 2025 en raison de la hausse du chômage.

Même en temps normal, les décisions de politique monétaire de la Fed sont difficiles. Mais dans le contexte actuel – marqué par les turbulences économiques, les signes de faiblesse du marché du travail, l’inflation persistante et les retards dans la publication des données – l’analyse devient encore plus complexe, le brouillard des données planant sur Wall Street.

Les experts de Bank of America (BoA) décrivent la situation statistique actuelle comme « une série d'erreurs ». Par conséquent, les données d'octobre 2025 ne comprendront probablement que les chiffres de l'emploi, sans le taux de chômage ; les données de novembre 2025 seront plus complètes, mais seront certainement publiées avec du retard.

Le 21 novembre, le Bureau américain des statistiques du travail (BLS) a confirmé qu'il ne publierait pas le rapport sur l'indice des prix à la consommation (IPC) d'octobre ; et le rapport sur l'IPC de novembre a été reporté au 18 décembre, après la réunion de la Fed pour discuter des taux d'intérêt (10 décembre).

Cela soulève la question suivante : comment la Fed élaborera-t-elle sa politique monétaire en l’absence de données fiables ? Toutefois, le marché penche toujours pour une baisse des taux d’intérêt par la Fed en décembre 2025. Selon l’outil FedWatch du CME, la probabilité d’une telle baisse lors de la prochaine réunion dépassait 70 % le 21 novembre.

Le marché a fortement réagi après que le président de la Réserve fédérale de New York, John Williams, a laissé entendre qu'il pourrait soutenir une baisse des taux lors de la prochaine réunion, malgré l'absence de chiffres du chômage pour novembre 2025. Compte tenu du rôle particulièrement important de la Réserve fédérale de New York dans le système, les propos de M. Williams ont eu un impact nettement plus important que ceux de ses collègues.

Certains responsables de la Réserve fédérale, dont Stephen Miran, membre du Conseil des gouverneurs et proche conseiller du président Donald Trump, ont averti que le marché du travail est en difficulté et que la Fed doit poursuivre la baisse des taux d'intérêt. À l'inverse, d'autres craignent une aggravation de l'inflation et estiment que la Fed devrait maintenir sa politique monétaire.

Globalement, les données de septembre 2025, malgré leur publication tardive, ne suffisent pas à fournir des indications claires à la Fed. Ce constat n'est pas inhabituel, car les données économiques rétrospectives apportent rarement des réponses définitives. Par conséquent, comme l'ont souligné de nombreux experts de la Fed, la banque centrale américaine pourrait devoir envisager d'adopter une approche plus prédictive, plutôt que de se fier excessivement aux données passées.

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