Le crédit et l'investissement public créent une dynamique pour que la croissance économique puisse percer à la fin de l'année

L'économie vietnamienne est sur la voie d'une reprise forte et durable au quatrième trimestre 2025. Photo : Hai Nguyen

Accélération de la croissance et assouplissement monétaire

Au cours des neuf premiers mois de l’année, l’économie vietnamienne a fait preuve d’une résilience impressionnante, surmontant les inquiétudes initiales concernant l’impact des tarifs douaniers et de la guerre commerciale mondiale.

Le rapport macroéconomique du quatrième trimestre 2025 de Rong Viet Securities Company (VDSC) a déclaré : « La croissance économique au troisième trimestre suit de près l'objectif de croissance malgré l'entrée en vigueur de nouveaux tarifs à partir du 1er août 2025. »

La croissance du PIB au troisième trimestre 2025 a atteint 8,23 % en glissement annuel, soit le taux de croissance le plus élevé depuis 2007 (hors période de reprise post-COVID-19). Au cours des neuf premiers mois de l'année, le PIB a atteint 7,9 %. Cette croissance a été portée par la résilience des secteurs manufacturier et exportateur des entreprises à capitaux étrangers (IDE), ainsi que par la contribution stable de l'investissement public et de la consommation privée.

Le VDSC a également constaté une différence de phase dans la croissance des exportations entre les deux secteurs. Alors que la croissance des exportations du secteur des IDE a été en constante expansion (augmentation cumulée de 21,6 % au cours des neuf premiers mois), le secteur des entreprises nationales a connu une croissance plus lente (augmentation cumulée de seulement 3,7 % au cours des neuf premiers mois). Cela montre que le déplacement des échanges commerciaux pour éviter les droits de douane élevés de la Chine profite aux exportations du secteur des IDE au Vietnam.

Le fondement le plus important pour renforcer la dynamique de croissance économique est un assouplissement marqué des politiques monétaires et de crédit.

La VDSC a souligné : « Le crédit a connu une forte expansion au cours du 9e trimestre 2025, avec une hausse de 19,6 % sur la même période. » Il s'agit d'un taux de croissance record du crédit ces dernières années. KB Securities Vietnam (KBSV) prévoit que le taux de croissance du crédit pour l'ensemble du système atteindra 20 % en 2025. Le maintien de taux d'intérêt bas (ou leur légère hausse) jusqu'à la fin de l'année crée des conditions favorables à la circulation continue des flux de trésorerie, ce qui encourage les entreprises à développer leur production et leurs activités, et donc à stimuler la croissance économique.

Libérez votre force intérieure

Outre l'abondance des flux de trésorerie, les efforts du gouvernement pour stimuler les ressources internes créent des forces motrices économiques évidentes au quatrième trimestre. KBSV met l'accent sur deux thèmes macroéconomiques clés : l'investissement public et l'approbation juridique.

Français En conséquence, l'investissement public est identifié comme l'un des trois piliers favorisant le développement économique. Au cours des neuf premiers mois de 2025, le décaissement des capitaux d'investissement public a atteint 481,6 billions de VND, soit une augmentation d'environ 48,1 % par rapport à la même période en 2024. Cependant, le VDSC a également averti que le rythme de décaissement au troisième trimestre a considérablement ralenti par rapport au deuxième trimestre. Pour atteindre l'objectif de décaissement de 100 % du plan assigné par le Premier ministre , l'échelle de décaissement au quatrième trimestre doit accélérer considérablement, équivalant à 134 billions de VND/mois. Cela crée des perspectives optimistes pour les secteurs des matériaux de construction (acier, ciment, pierre) et de la construction d'infrastructures, contribuant à stimuler la demande globale.

Par ailleurs, le gouvernement s'emploie activement à résoudre de nombreux obstacles politiques, notamment dans le secteur immobilier. Des projets de loi modifiant et complétant la loi foncière ainsi que des résolutions spécifiques ont été adoptés afin de libérer des ressources et de favoriser une croissance saine de cet important marché.

KBSV a estimé que ces changements accéléreront la mise en œuvre de nouveaux projets, aidant les entreprises expérimentées et disposant de grands fonds fonciers propres à en bénéficier, créant ainsi une reprise pour l'ensemble de la chaîne de valeur des secteurs de la construction, des matériaux et de la banque.

L'histoire de la mise à niveau du marché boursier sur la liste de surveillance par FTSE Russell est également un facteur macroéconomique important, estimé par KBSV comme étant capable d'attirer des milliards de dollars de flux de capitaux étrangers au Vietnam, renforçant ainsi la position de l'économie sur la carte financière mondiale.

Grâce aux efforts et aux avantages mentionnés ci-dessus, VDSC estime que l’objectif de croissance de 8,0 % en 2025 est réalisable.

« Cependant, l'économie a besoin de réformes structurelles radicales pour atteindre l'objectif de croissance de 10 % l'année prochaine », a déclaré le groupe d'analyse.

Soyez prudent concernant les taux de change et les risques commerciaux

La VDSC a souligné que le principal risque à court terme pour notre pays réside dans la pression sur le taux de change. Le dong vietnamien (VND) est l'une des rares devises qui se dépréciera face au dollar américain en 2025 (d'environ 3 %), tandis que l'indice DXY (qui mesure la force du dollar américain) baissera.

Pour atténuer la pression, la Banque d'État du Vietnam (SBV) a dû procéder à des interventions techniques en vendant des devises à terme à des banques commerciales pour un montant total d'environ 2,9 milliards de dollars. Bien que ces sociétés de valeurs mobilières estiment que la période la plus tendue concernant les taux de change est passée, les investisseurs doivent continuer de surveiller de près les décisions de la direction de la SBV afin de garantir la stabilité macroéconomique.

À long terme, le risque de droits de douane transitoires américains constitue un facteur d'incertitude pour le secteur manufacturier et exportateur (IDE). Bien que la KBSV ait repoussé ce risque à 2026, les conditions spécifiques d'application d'un droit de douane de 40 % sur les marchandises n'atteignant pas un taux de localisation élevé restent floues et doivent être surveillées de près par les entreprises exportatrices.

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