Le Vietnam officiellement reclassé : une opportunité pour les actions de consommation de détail

Les analystes de SSI Research prévoient que les actions Masan (HOSE : MSN) pourraient attirer environ 98 millions USD d'entrées de capitaux étrangers au cours de la période suivant la mise à niveau.

Mise à niveau du marché et potentielle vague de capitaux étrangers

Après de nombreuses années de préparation, le Vietnam a été officiellement reclassé de marché frontière à marché émergent par FTSE Russell lors de la période d'évaluation annoncée le matin du 8 octobre 2025 (heure du Vietnam). Cette évaluation devrait prendre effet à compter de la période de classification de septembre 2026, après avoir été révisée en mars 2026. Il s'agit d'une étape importante, ouvrant la voie à des milliards de dollars de flux de capitaux provenant des ETF, des fonds passifs et des flux de capitaux actifs internationaux. Selon SSI Research, le montant total des capitaux ETF pouvant être injectés au Vietnam pourrait atteindre 1 milliard de dollars lors des prochaines périodes de restructuration de portefeuille. Cependant, à court terme, les flux de capitaux dépendent encore des fluctuations macroéconomiques mondiales et des attentes des investisseurs concernant les marchés émergents.

Dans ce contexte, les actions aux fondamentaux solides et à forte liquidité, comme Masan (HOSE : MSN), sont considérées comme les bénéficiaires directs. Avec une capitalisation de plus de 121 000 milliards de VND (environ 4,5 milliards de dollars américains), une marge de manœuvre étrangère de plus de 70 % et un écosystème intégré de consommation et de vente au détail, MSN est un candidat sérieux pour intégrer le panier de l'indice mondial. SSI Research prévoit que l'action MSN pourrait attirer environ 98 millions de dollars américains de capitaux étrangers dès la première phase suivant la mise à niveau.

Un écosystème solide de consommation et de vente au détail, qui devrait réaliser 90 % du plan de bénéfice annuel

Ce qui permet à MSN de maintenir son attrait à long terme auprès des investisseurs réside dans son modèle économique axé sur les besoins essentiels des consommateurs, un secteur en croissance durable au Vietnam. MSN possède actuellement un écosystème fermé et intégré de distribution, de la production à la distribution, incluant Masan Consumer (UpCom : MCH), WinCommerce (WCM), Masan MEATLife (UpCom : MML) et Phuc Long Heritage (PLH). WCM occupe notamment la première place du marché de la distribution moderne avec plus de 4 200 magasins, ce qui confère à MCH et MML un avantage concurrentiel majeur dans la distribution de produits.

Selon les informations de l'entreprise, au cours des 9 premiers mois de 2025, Masan (HOSE : MSN) devrait réaliser un bénéfice après impôts avant intérêts minoritaires (NPAT Pre-MI) supérieur à 90 % par rapport au plan de bénéfice du scénario de base pour 2025. Ce résultat montre que Masan est sur la bonne voie, avec une marge de progression pour faire une percée au quatrième trimestre, la période de pointe de consommation à la fin de l'année, renforçant ainsi les perspectives d'atteindre et éventuellement de dépasser l'objectif annuel.

Le principal moteur de l'activité est WinCommerce (WCM), une chaîne de distribution comptant plus de 4 200 magasins à travers le pays, dont 75 % ont récemment ouvert en zone rurale. WCM a enregistré un chiffre d'affaires de plus de 25 000 milliards de VND (+ 16,1 % sur la même période) au cours des huit premiers mois de l'année, atteignant 3 573 milliards de VND (+ 24,2 %) pour le seul mois d'août. Ce résultat reflète la forte résilience de la consommation intérieure et l'efficacité du modèle de distribution moderne.

Masan MEATLife (MML), entreprise membre de l'écosystème Masan, a également maintenu une croissance positive après la période de restructuration. En août 2025, MML a vendu 14 007 tonnes de produits (+12,9 %), avec un chiffre d'affaires de 999 milliards de VND (+11,1 %) et un bénéfice après impôts en hausse de 60,5 % à 35 milliards de VND. Les indicateurs d'EBIT et d'EBITDA se sont tous deux améliorés, témoignant d'une efficacité opérationnelle et de marges bénéficiaires en cours de consolidation. Cela témoigne de la tendance des consommateurs à privilégier les produits de marque, sûrs et transparents.

Par ailleurs, Masan High-Tech Materials bénéficie de la remontée des prix du tungstène, tandis que Phuc Long continue de dynamiser ses ventes et d'améliorer l'expérience client. Masan Consumer devrait connaître une forte reprise à partir de 2026, lorsque le marché des biens de grande consommation se stabilisera.

Consolidation de la position dans la période post-mise à niveau

Ces résultats commerciaux positifs renforcent non seulement la position de MSN en tant qu'entreprise leader dans le secteur de la consommation et de la vente au détail, mais créent également une base solide pour que les actions MSN deviennent plus attractives aux yeux des investisseurs nationaux et internationaux.

En bourse, MSN maintient également sa position parmi les plus grandes capitalisations du HOSE et bénéficie d'une liquidité stable dans le top 30 du VN, lui permettant d'absorber des flux de capitaux de plusieurs milliards de dollars. La restructuration de l'actionnariat ces dernières années a notamment amélioré considérablement le flottant, rendant le titre plus adapté aux critères de sélection des paniers d'indices mondiaux. Selon SSI Research, c'est également la raison pour laquelle MSN est considéré comme l'une des entreprises de détail pouvant bénéficier directement des flux de capitaux lors d'une revalorisation du marché.

Les valorisations des sociétés de bourse ont également renforcé la confiance des analystes. BVSC a estimé la juste valeur de MSN à environ 106 000 VND par action ; VCBS a recommandé l'achat, ciblant environ 109 000 VND par action, un prix nettement supérieur à la fourchette de prix actuelle ; et VCI a fixé un objectif de 101 000 VND par action, soulignant les avantages de sa stratégie d'expansion du réseau et l'optimisation de son portefeuille de produits. Ces évaluations positives reflètent les attentes des investisseurs quant aux perspectives de croissance à long terme de Masan, notamment alors que le Vietnam entre dans la phase post-renouvellement.

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