À compter du 1er juillet 2025 : l'émission d'obligations doit comporter un passif ne dépassant pas 5 fois les capitaux propres

La loi modifiant et complétant un certain nombre d'articles de la loi sur les entreprises, qui vient d'être adoptée par l'Assemblée nationale ce matin, stipule que les entreprises non publiques émettant des obligations privées doivent avoir un passif (y compris la valeur des obligations qui devraient être émises) ne dépassant pas 5 fois les capitaux propres du propriétaire.

L'Assemblée nationale a voté le 17 juin au matin l'adoption de la loi modifiant et complétant un certain nombre d'articles de la loi sur les entreprises.

Avec la participation de la majorité des députés de l'Assemblée nationale au vote en faveur, ce matin (17 juin), l'Assemblée nationale a adopté la loi modifiant et complétant un certain nombre d'articles de la loi sur les entreprises.

Français L'un des amendements et ajouts importants à la Loi est l'exigence selon laquelle, lors de l'émission d'obligations d'entreprise individuelles, les sociétés non publiques doivent remplir la condition suivante : « Avoir un passif (y compris la valeur des obligations devant être émises) ne dépassant pas 5 fois les capitaux propres de l'organisme émetteur selon les états financiers vérifiés de l'année précédant immédiatement l'année d'émission ; à l'exception des organismes émetteurs qui sont des entreprises publiques, des entreprises émettant des obligations pour mettre en œuvre des projets immobiliers, des établissements de crédit, des entreprises d'assurance, des entreprises de réassurance, des entreprises de courtage d'assurance, des sociétés de valeurs mobilières et des sociétés de gestion de fonds d'investissement en valeurs mobilières, qui doivent se conformer aux dispositions des lois pertinentes ».

Compléter la réglementation sur les bénéficiaires effectifs des entreprises

L'une des nouveautés de la loi modifiant et complétant plusieurs articles de la loi sur les entreprises est l'ajout de dispositions relatives aux bénéficiaires effectifs des entreprises. Dans le rapport sur la réception, l'explication et la révision du projet de loi, le gouvernement a indiqué avoir accepté les avis des députés de l'Assemblée nationale sur les commentaires techniques relatifs à la responsabilité de la collecte, du stockage et de la communication des informations sur les bénéficiaires effectifs des entreprises, ainsi que sur le contenu du règlement chargeant le gouvernement de fournir des orientations spécifiques sur les critères de détermination des bénéficiaires effectifs des entreprises et les sanctions en cas de non-communication des informations prescrites. La loi ne prévoit pas de délai spécifique pour que les entreprises créées avant la date d'entrée en vigueur de la présente loi fournissent des informations sur les bénéficiaires effectifs des entreprises à l'agence d'enregistrement des entreprises.

Dans le rapport sur l'acceptation, l'explication et la révision du projet de loi du Gouvernement, il a été indiqué que certains délégués avaient proposé de ne pas préciser ce contenu dans le projet de loi, mais de charger le Gouvernement d'en préciser les détails. Cependant, le Gouvernement a proposé de conserver cette disposition dans le projet de loi pour les raisons suivantes.

Premièrement, l'ajout de réglementations sur les conditions de ratio d'endettement pour les entreprises émettant des obligations individuelles vise à augmenter la capacité financière des entreprises émettrices, à limiter les risques de paiement liés à l'émission d'obligations individuelles, tant pour les entreprises émettrices que pour les investisseurs, comme l'ont récemment commenté les agences d'inspection et d'examen ( Inspection gouvernementale , Comité central d'inspection).

À cet égard, l'émission d'obligations privées constitue un produit financier risqué. Les acheteurs d'obligations évaluent eux-mêmes le niveau de risque et en assument la responsabilité, sur la base d'informations transparentes sur la santé de l'entreprise. Cependant, suite à des violations récentes de la loi sur les émissions d'obligations privées , l'entreprise émettrice n'ayant pas pu payer le principal et les intérêts de l'obligation en totalité et à temps, les acheteurs ont organisé de nombreuses manifestations et actions en justice, exigeant l'intervention du gouvernement.

Deuxièmement, le taux ne dépassant pas 5 fois est proposé sur la base de la synthèse et de l'absorption des avis des ministères, des branches et des acteurs du marché au cours du processus d'élaboration par le ministère des Finances du décret modifiant et complétant le décret n° 155/2020/ND-CP (le ministère des Finances a soumis au gouvernement le contenu des réglementations sur le ratio d'endettement, la valeur d'émission sur les capitaux propres lors de l'offre publique d'obligations d'entreprises ). Dans le même temps, la loi sur les activités immobilières et le décret 96/2024/ND-CP guidant la mise en œuvre de la loi sur les activités immobilières contiennent également des réglementations sur la limite des prêts en cours et la mobilisation de capitaux des obligations d'entreprises des entreprises immobilières.

Troisièmement, la valeur des obligations qui devraient être émises ne doit pas dépasser 5 fois les capitaux propres du propriétaire, ce qui n'affecte pas fondamentalement la mobilisation de capitaux pour la production et les activités commerciales, servant l'objectif de croissance économique ; fixant une limite pour que les entreprises restructurent leur dette lorsqu'elles atteignent le plafond du ratio d'endettement (en plus d' émettre des obligations individuelles , les entreprises peuvent mobiliser des capitaux par émission sur le marché boursier ou par emprunt auprès des banques).

Selon les statistiques de la Bourse de Hanoï, en 2024, 13 entreprises émettrices (hors banques commerciales) auront un encours de prêts sur fonds propres supérieur à cinq fois leurs fonds propres lors de l'émission d'obligations d'entreprise . Par conséquent, cette réglementation n'affecte pas beaucoup d'entreprises ni l'ensemble du marché de l'émission d'obligations individuelles .

Français Afin d'assurer l'examen des dossiers en cours d'offres d'obligations d'entreprises privées qui ont soumis un contenu de divulgation d'informations avant la date d'entrée en vigueur de la loi, le gouvernement propose de compléter les dispositions des dispositions transitoires du projet de loi comme suit : « Pour les offres d'obligations d'entreprises privées qui ont soumis un contenu de divulgation d'informations avant l'offre à la Bourse avant la date d'entrée en vigueur de la présente loi, elles continueront d'être mises en œuvre conformément aux dispositions de la loi sur les entreprises n° 59/2020/QH14, qui a été modifiée et complétée par un certain nombre d'articles en vertu de la loi n° 03/2022/QH15 ».

Dans l'avis n° 2001/TB-VPQH, la Commission permanente de l'Assemblée nationale a décidé d'ajouter au projet de loi la réglementation sur le ratio d'endettement de 5 fois comme l'une des conditions d'émission d'obligations individuelles de sociétés qui ne sont pas des sociétés publiques afin d'accroître la capacité financière de l'entreprise émettrice et de limiter les risques de paiement des obligations d'entreprise tant pour l'entreprise émettrice que pour les investisseurs.

La loi modifiant et complétant un certain nombre d’articles de la loi sur les entreprises entrera en vigueur à compter du 1er juillet 2025.

Source : https://baodautu.vn/tu-ngay-172025-phat-hanh-trai-phieu-phai-co-no-phai-tra-khong-qua-5-lan-von-chu-so-huu-d306065.html