Le matin du 24 juillet, les actions VCG de Vietnam Construction and Import-Export Corporation (Vinaconex) ont soudainement augmenté du prix plafond de près de 7% à 25 050 VND/action, avec plus de 1,9 million d'unités restant à acheter à 10h45. VCG avait légèrement augmenté lors des séances précédentes.
L'action CTD de Coteccons Construction JSC a connu des baisses de cours par moments. Les actions HBC n'ont pas été négociées le matin du 24 juillet en raison des restrictions de négociation en vigueur depuis le 23 mai. À la fin de la séance matinale, l'indice VN a continué de progresser de 2,71 points, pour atteindre 1 188,61 points.
La percée inattendue de Vinaconex fait parler de nombreuses personnes sur la possibilité de remporter l'appel d'offres pour le lot 5.10 du projet de l'aéroport de Long Thanh.
Selon l'annonce, trois consortiums d'entrepreneurs soumettent des documents d'appel d'offres pour ce lot, notamment le consortium d'entrepreneurs CHEC-BCEG-Vietnam, le consortium Hoa Lu et le consortium VIETUR.
Dans laquelle, la joint-venture VIETUR est dirigée par un entrepreneur de Turquie, les membres sont des entreprises de l'écosystème Newtecons du « magnat » de la construction Nguyen Ba Duong (ancien président de Coteccons) et de Vinaconex Corporation.
Le consortium CHEC-BCEG-Vietnam Contractors est dirigé par un entrepreneur chinois. Le consortium Hoa Lu est dirigé par un entrepreneur vietnamien, Coteccons, qui comprend Hoa Binh Construction (HBC) de M. Nguyen Viet Hai.
Aucune information n'a été communiquée concernant le gagnant de l'appel d'offres de plus de 35 000 milliards de VND. Cependant, ce facteur incite de nombreuses personnes à s'attendre à la cotation en bourse de certaines actions d'infrastructures telles que VCG, CTD et HBC.
D'une valeur totale de plus de 35 000 milliards de VND, le projet de construction et d'installation des équipements du terminal passagers de l'aéroport de Long Thanh devrait démarrer en août 2023.
Fin juin, Vinaconex a remporté un appel d'offres de plus de 1 800 milliards de VND pour le projet de la rocade 4 (d'une durée de mise en œuvre de 3 ans). Vinaconex a lancé trois grands appels d'offres pour le projet d'autoroute Nord-Sud-Est, d'une valeur totale de plus de 8 000 milliards de VND.
En outre, cette entreprise met en œuvre un certain nombre de grands appels d'offres dans le cadre du projet d'investissement de construction de l'autoroute Nord-Sud, phase 2. Les actions de VCG ont fortement augmenté, passant de 17 500 VND à la mi-mai à 25 500 VND/action à l'heure actuelle.
Contrairement à VCG, l'action Coteccons (CTD) a fortement chuté. Ce matin, le cours de l'action CTD a atteint 73 700 VND. À 11 heures, le cours de l'action CTD avait chuté de 4 400 VND pour s'établir à 74 800 VND.
Au cours des dernières séances, le cours de l'action HBC de Hoa Binh Construction Group Corporation a augmenté par moments, revenant au seuil de 10 000 VND par action, suite à de mauvaises nouvelles. La Bourse de Hô-Chi-Minh-Ville (HOSE) a placé ce titre en alerte à compter du 13 juillet, car le bénéfice non distribué après impôts au 31 décembre 2022, figurant dans les états financiers consolidés audités de 2022, est négatif.
Récemment, de nombreux actionnaires de Hoa Binh Construction et de Coteccons s'attendent à ce que ces entreprises unissent leurs forces pour participer à l'appel d'offres d'une valeur de 35 000 milliards de VND (près de 1,5 milliard de dollars) de l'aéroport de Long Thanh.
Cependant, Hoa Binh Construction, présidée par M. Le Viet Hai, est soupçonnée de ne pas avoir les moyens financiers de participer à cet appel d'offres. Hoa Binh Construction pourrait encore rencontrer des difficultés après la guerre civile qui dure depuis la fin de l'année dernière.
Des flux de capitaux de plusieurs dizaines de milliards de dollars sont attendus au second semestre.
De nombreuses valeurs du secteur de l'investissement public ou de secteurs connexes telles que Vinaconex, Coteccons, HHV, C4G, LCG, HPG, TCD, ELC, ITD... devraient bénéficier des importants capitaux d'investissement public qui devraient être déboursés au second semestre 2023. A cela s'ajoutent des dizaines de milliards USD de capitaux de crédit provenant des banques.
Selon le plan, le décaissement des capitaux d'investissement public en 2023 s'élève à 711 000 milliards de VND, ce qui signifie qu'environ 495 000 milliards de VND (équivalent à près de 21 milliards de dollars) seront décaissés au cours des 6 derniers mois de l'année.
Sur la base de la nouvelle limite de croissance du crédit (14 % fixée par la SBV le 10 juillet), environ 1 081 000 milliards de VND (45 milliards de dollars américains) de nouveaux crédits doivent être décaissés au cours du second semestre 2023, soit une moyenne d'environ 180 000 milliards de VND par mois.
Outre Vinaconex, une autre entreprise qui bénéficie des activités d'investissement public est Cienco 4 Joint Stock Company (C4G).
Le groupe Hoa Phat (HPG), dirigé par Tran Dinh Long, devrait également réaliser une percée si les investissements publics sont rapidement débloqués. Le cours de l'action HPG a connu une hausse continue au cours des derniers mois, passant de 11 000 VND l'action en novembre 2022 à 28 450 VND l'action actuellement.
Selon les experts, les entreprises sidérurgiques sont celles qui bénéficieront le plus de la promotion des projets de construction d'infrastructures. Parmi elles, Hoa Phat est souvent celle qui en bénéficie le plus, grâce à sa plus grande part de marché de l'acier au Vietnam et à ses avantages concurrentiels.
Cependant, les actions du secteur des infrastructures ne devraient pas augmenter leurs bénéfices à court terme. Cela s'explique par les caractéristiques du secteur de la construction d'infrastructures, caractérisé par des marges faibles et des créances élevées. La plupart d'entre elles ont recours à un fort effet de levier financier et sont soumises à la pression de coûts financiers croissants dans un contexte de taux d'intérêt élevés.
Selon SSI Research, le ROE (rendement des capitaux propres) des entreprises de construction d'infrastructures est souvent relativement faible, tandis que les ratios cours/bénéfice et cours/valeur comptable des actions du secteur de la construction ont atteint des niveaux élevés par rapport aux valorisations passées, reflétant les anticipations de croissance future des bénéfices. Cependant, ce montant de plusieurs dizaines de milliards de dollars devrait profiter à de nombreuses entreprises.
Les entreprises qui bénéficient grandement des projets d’investissement en infrastructures sont souvent des leaders du secteur, dotés d’un fort potentiel financier (échelle des actifs, capitaux propres), d’avantages concurrentiels, d’une expérience dans la participation à des projets clés de construction d’infrastructures et d’un contenu technique élevé.
Par exemple, VCG, HHV, C4G, LCG... ont remporté des appels d'offres/se sont vu attribuer des appels d'offres pour participer à la construction de composants de l'autoroute Nord-Sud ou d'autres projets de circulation.
Le Vietnam vise à construire plus de 3 000 km d'autoroutes d'ici 2025 (contre 1 729 km mi-2023). En supposant que le coût d'investissement pour 1 km d'autoroute au Vietnam soit d'environ 14 millions USD/km (estimation du ministère des Transports , hors inflation), le capital d'investissement total pour plus de 1 200 km d'autoroutes s'élèvera à plus de 400 000 milliards de VND.
Source
Comment (0)