שינוי בעלות בחברת ניירות ערך קטנה, האם נתח השוק יחולק מחדש?

שינוי בעלות בחברת ניירות ערך קטנה, האם נתח השוק יחולק מחדש?

בחודשים האחרונים, השוק ראה סימנים של שינוי בעלות במספר חברות ניירות ערך קטנות. האם זרימת ההון החדשה תיתן לחברות ניירות ערך קטנות ובינוניות הזדמנות לשנות את פני העניינים?

שני אנשים אלה לבדם רכשו והחזיקו זה עתה 40.1% מהון חברת Hai Phong Securities Company (קוד מניה HAC).

שינויים במבנה בעלי המניות העיקריים

לאחרונה, גב' נגוין טי הואנג ג'יאנג, יו"ר מועצת המנהלים של חברת ניירות הערך סייגון ברג'איה (SBBS), השקיעה באופן אישי כסף ברכישת מניות של החברה, וכיום היא הופכת לבעלת המניות הגדולה ביותר של SBBS.

גב' הואנג ג'יאנג נבחרה לאחרונה לדירקטוריון והפכה ליו"ר דירקטוריון SBBS בסוף 2023. כמו כן, במהלך תקופה זו, גב' ג'יאנג השקיעה כסף כדי לרכוש עד 40.22% ממניות החברה מבעלת המניות העיקרית של SBBS, Inter Pacific Securities Sdn Bhd (IPSSB) וממר פונג אן פאט, חבר בדירקטוריון המפקח של SBBS.

עד ה-30 בספטמבר 2024, גב' ג'יאנג המשיכה לרכוש את כל מניות SBBS הנותרות של IPSSB (13.33%). יו"ר זו היא גם המשקיעה היחידה שרכשה 5 מיליון מניות בהנפקה של 20 מיליון מניות להגדלת הון SBBS.

הדו"ח האחרון מראה כי גב' ג'יאנג מחזיקה כיום ב-60.19% ממניות SBBS. בנוסף, SaigonBank עדיין מחזיק ב-9.43%, Ky Hoa Tourism and Trade Company Limited מחזיקה ב-11.43% וגב' Dinh Thi Thu Thu Trang מחזיקה ב-5.84%.

על פי דו"ח SBBS, נכון לסוף יוני 2024, החברה העסיקה רק 16 עובדים (ירידה מ-22 בסוף 2023). הון עצמי עמד על 300 מיליארד דונג וייטנאמי. SBBS סבלה מהפסדים באופן רציף, כאשר הפסדים מצטברים נרשמו על 266 מיליארד דונג וייטנאמי עד סוף הרבעון השני, מה ששחק כמעט את כל הון ההשקעות של הבעלים.

בעוד שפעילותה של SBBS אינה יוצאת דופן, גב' הואנג ג'יאנג ידועה כמייסדת אפליקציית ההשקעות טיטיטאדה. באתר האינטרנט של האפליקציה נכתב כי טיטיטאדה היא שותפה אסטרטגית של VPBank Securities - חברת ניירות ערך תחת VPBank.

בבורסה לניירות ערך, לאחרונה, עברו כמה חברות ניירות ערך שינויים משמעותיים במבנה בעלי המניות שלהן, כגון חברת השקעות פיננסיות שרכשה יותר מ-17% ממניות Nhat Viet Securities Company (VFS) בין ה-16 ל-24 בספטמבר, או שני אנשים פרטיים שרכשו סך של 40.1% מהון Hai Phong Securities באמצעות משא ומתן ב-25 בספטמבר.

ב-VFS, הקונה היא Hoa An Financial Investment JSC. למעשה, מאז יום המסחר ב-12 בספטמבר ועד כה, בוצעו עסקאות רבות בהיקף גדול, דבר שקורה לעיתים רחוקות ב-VFS. יותר מ-49.5 מיליון מניות VFS הועברו באמצעות הסכמים מה-12 בספטמבר ועד כה, שווה ערך לכ-41% מהון VFS.

חברת השקעות הפיננסיות Hoa An היא אחת החברות במערכת האקולוגית של Amber Holdings. יו"ר מועצת המנהלים הנוכחית של VFS - גב' נגיאם פואנג ניה, היא גם יו"ר חברת השקעות הפיננסיות Hoa An ויו"ר מועצת המנהלים של Amber Capital. למעשה, Amber Holdings השקיעה ב-VFS מאז 2017 והגדילה באופן רציף את היקף ההון של חברת ניירות הערך הזו. השתתפותה של חברה חברה ב-Amber Holdings בהגדלת מניות VFS היא ככל הנראה צעד לארגון מחדש של תיק ההשקעות הפיננסיות של Amber Holdings. לאחרונה, Amber Holdings נוכחת באופן ברור יותר בדירקטוריון של Eximbank עם מספר אנשים הקשורים למערכת אקולוגית זו.

"המשחק" של חילופי בעלים בחברת ניירות הערך Hai Phong (HAC) התרחש בצורה ברורה יותר. במסחר שנערך ב-25 בספטמבר 2024, שני אנשים פרטיים, Tran Anh Duc ו-Vu Hoang Viet, רכשו 15.23% ו-24.87% ממניות HAC, בהתאמה. לפיכך, שני אנשים אלה לבדם החזיקו ב-40.1% מהון HAC.

בעבר, חברת Hai Phong Securities הייתה ידועה כחברה הקשורה לקבוצת Hapaco. באוגוסט האחרון, מר וו דואנג הואן, יו"ר מועצת המנהלים של קבוצת Hapaco וגם יו"ר HAC באותה תקופה, מכר את כל מניות HAC שבבעלותו. במקביל, חלק מחברי מועצת המנהלים אף מכרו נכסים. קבוצת Hapaco מכרה את כל הונה מ-HAC מאז מאי 2024.

לאחר שקבוצת Hapaco עזבה את HAC, החברה בחרה מחדש גם את דירקטוריון החברה. כיום, יו"ר דירקטוריון HAC הוא מר נין לה סון האי. Hai Phong Securities היא חברה קטנה למדי עם סך נכסים של יותר מ-279 מיליארד וונד. נכון לעכשיו, HAC עדיין סובלת מהפסד מצטבר של יותר מ-31 מיליארד וונד. בששת החודשים הראשונים של השנה, HAC רשמה רווח של יותר מ-7.7 מיליארד וונד.

מחכה לפיצוץ של כסף חדש

בשנתיים האחרונות, הון חדש גרם לפתע לכמה חברות ניירות ערך קטנות "לגדול מהר כמו סנט ג'ונג".

לדוגמה, חברת Kafi Securities, לפני 3 שנים בלבד, הייתה ידועה פחות בשם Globalmind Capital, עד להופעתה של קבוצת בעלי מניות חדשה, Uniben Joint Stock Company - עסק הקשור לבעלים של VIB, Dang Khac Vy, בשנת 2022.

לאחר החלפת בעלות, מחברה לא ידועה עם תמונה פיננסית עגומה ביותר, קיבלה קאפי הזרמת הון חזקה, מהון מייסד של 155 מיליארד דונג וייטנאמי בלבד בשנת 2021, לאחר שנה אחת בלבד, הון המיסד גדל פי 6, והגיע ל-1,000 מיליארד בשנת 2022, גדל עוד יותר ל-1,500 מיליארד בשנת 2023 וכעת גדל בהצלחה ל-2,500 מיליארד.

סך הנכסים של חברת ניירות הערך הזו עבר גם הוא את רף 10,000 מיליארד דונג וייטנאמי. מתוכם, יותר מ-6,132 מיליארד דונג וייטנאמי נמצאים בנכסים בעלי שווי כולל של מניות, בעיקר מכשירי שוק כספים (תעודות פיקדון, פיקדונות לטווח קצר) ואג"ח לא רשומות של מוסדות אשראי. בפרט, תזרים המזומנים החדש מסייע לקאפי להגדיל את קטגוריית הלוואות המרג'ין שלה, ומסייע לחברה להגדיל משמעותית את ההכנסות מהלוואות וחייבים.

שוק המניות עדיין נמצא בעיקר בידי ענקיות ותיקות כמו SSI, VNDirect, Vietcap... מה שאומר שהתחרות הולכת ומתגברת, "חתיכת העוגה" הולכת וקטנה עבור חברות ניירות הערך הנמוכות יותר. אבל זהו גם הבסיס לקידום עסקאות העברה ומיזוג בקבוצת תעשייה זו.

במקום להקים חברה חדשה עם נהלים ותנאים רבים בנוגע להון, בעלי מניות וכו', ארגונים רבים בוחרים לרכוש חברת ניירות ערך קטנה ולא פעילה לצורך ארגון מחדש. עם מסחר בהון ומוצרים רבים הדורשים את המומחיות של חברת ניירות ערך, בדרך כלל ייעוץ בהנפקת ניירות ערך, ייעוץ בהנפקת אג"ח קונצרניות וכו', יחד עם מדיניות מיזוגים ורכישות והמגבלות על פתיחת חברות ניירות ערך חדשות מצד רשות ניירות ערך של המדינה, השקעה בחברת ניירות ערך קיימת אינה קשה להבנה.

בפרט, כאשר יש גל של רכישות של חברות ניירות ערך כמו VPBank שרוכשת את ASC Securities ושינוי שמה ל-VPBank Securities, Public Bank שרוכשת את RHB Vietnam, KS Finance שרוכשת את Vietnam Gateway Securities, SeABank שמתכוון לרכוש את ASEAN Securities... זה מראה על הביקוש הגבוה לשכלול המערכת האקולוגית הפיננסית של בנקים וקבוצות פיננסיות גדולות.

עם מקרים מוצלחים רבים של עירויי דם, זרימות הון חדשות מסייעות לחברות ניירות ערך קטנות ובינוניות לקבל הזדמנות להסתובב, ותמונת שוק המניות בעתיד הקרוב עשויה גם היא לחול שינויים גדולים רבים.

מקור: https://baodautu.vn/bien-doi-chu-tai-cong-ty-chung-khoan-nho-mieng-banh-thi-phan-co-duoc-chia-lai-d227035.html