"זרמים תת-קרקעיים" בחברות ניירות ערך המחליפות בעלים

חברת UP Securities Company (UPSC) נמצאת בתהליך של שינוי מבנה הבעלות שלה.

החלפת ידיים ללא הרף של השלטון, "החלפת דם" של אנשי צוות בכירים

לאחרונה, בכמה חברות ניירות ערך ניכרים סימנים של שינוי בעלות. יחד עם השינוי במבנה הבעלות, השינוי בהנהגה נכנס לשלב בולט יותר.

בחברת המניות המשותפת של Hai Phong Securities (Haseco - קוד HAC), העברת הסמכות בתקופה האחרונה התרחשה באופן רציף עם זמן העברה מהיר למדי בעת יישום הסכמים בבורסה.

בסוף ספטמבר 2024 ותחילת אוקטובר 2024, עסקאות גוש גדולות של מניות HAC בבורסה הביאו מספר אנשים להפוך לבעלי מניות מרכזיים המחזיקים ברוב הון Haseco לאחר שהקבוצה הקשורה לקבוצת Hapaco ממכרו את נכסיה.

בתחילת יוני, במסחר שנערך ב-6 ביוני, מספר רב של מניות HAC נסחרו שוב באמצעות משא ומתן. כמעט 23.5 מיליון מניות HAC, המהוות 80% מהמניות שבמחזור, הועברו במסחר אחד בלבד, דבר המצביע על כך שמבנה בעלי המניות של חברת ניירות הערך הזו המשיך להשתנות. שלושת בעלי המניות העיקריים שרכשו הון מהאסקו בסוף השנה שעברה, מר טראן אן דוק, מר דאו סון טונג ומר וו הואנג וייט, מכרו כולם את כל/כמעט את כל המניות שהחזיקו ב-6 ביוני.

בנוסף לכך, Haseco גם שינתה במהירות את כל מועצת המנהלים (BOD). רגע לפני האסיפה הכללית השנתית של בעלי המניות (AGM) בשנת 2025, כל חברי מועצת המנהלים של Haseco הגישו את התפטרותם מסיבות אישיות, כולל יו"ר מועצת המנהלים, מר נין לה סון האי (מר האי מילא תפקיד זה רק בספטמבר 2024).

באסיפה השנתית של 2025 שנערכה ב-26 ביוני, בעלי המניות של Haseco הסכימו לצמצם את מספר חברי הדירקטוריון, לפטר את הדירקטוריון הישן שמנה 5 חברים ולבחור דירקטוריון חדש עם 2 חברי דירקטוריון וחבר בלתי תלוי אחד, סך הכל 3 אנשים. מתוכם, מר דאו לה הוי הפך ליו"ר החדש של דירקטוריון Haseco. באותו יום, גב' נגוין טי נגויט, המנכ"לית של Haseco, הגישה גם היא מכתב התפטרות מסיבות אישיות, ובמקום זאת, מר נין לה סון האי ייכנס לתפקיד המנכ"ל של החברה.

למרות שבעלי המניות הוותיקים "שחררו הון", רשימת הבעלים החדשים של חברת ניירות הערך הזו לא נחשפה. לאחר החלפת הבעלים, Haseco מתכננת גם להגדיל את ההון באמצעות תוכנית להנפקת מניות בודדות למשקיעים כאשר מספר המניות הצפוי שיוצעו הוא 100 מיליון מניות, פי 3.4 ממספר המניות שבמחזור. מטרת ההנפקה היא להשלים הון לפעילויות עסקיות, ובמיוחד מסחר עצמי ומסחר מרג'יני.

חברת ניירות ערך קטנה נוספת, UP Securities Corporation (UPSC), אישרה זה עתה את מינויו של יו"ר חדש לדירקטוריון, מר צ'ו טואן אן, לקדנציה של 2025-2030, שאושר באסיפה הכללית יוצאת הדופן ב-28 ביוני 2025, לאחר ש"הזקן" מר קאו טאן טאן התפטר ב-24 ביוני.

שינוי זה בתפקיד הבכיר ביותר מתרחש בהקשר של עיצוב מחדש של מבנה הבעלות של UPSC. מר צאו טאן טאן נרשם בעבר לקבלת העברת 51.25% מהון UPSC, שווה ערך ל-15.4 מיליון מניות שהוא מחזיק כיום, תקופת ההעברה היא מ-19 ביוני עד 4 ביולי על פי הסכם, מוערך כי יחס הבעלות יגדל מ-30.61% ל-82.41%. במהלך אותה תקופה, 4 בעלי מניות עיקריים נוספים של UPSC מכרו בו זמנית הון השווה לסכום שמר צאו טאן טאן תכנן לרכוש.

למרות שהחזיק ב-82% מהון UPSC לאחר ההעברה, מר צאו טאן טאן עדיין עזב את תפקיד יו"ר הדירקטוריון. העברת הסמכויות של UPSC התרחשה בצורה "עקיפה" למדי, כאשר שוב, מר צ'ו טואן אן, יו"ר הדירקטוריון החדש של UPSC, היה צפוי לקבל את כל 81.54% מההון שבבעלותו כיום מר צאו טאן טאן. האסיפה הכללית יוצאת הדופן של בעלי המניות אישרה כי מר צ'ו טואן אן לא יצטרך לבצע את הליך ההנפקה הציבורית לרכישת מניות אלו.

ראוי לציין כי מר קאו טאן טהאן ביצע בעבר עסקאות דומות אך בחברת ניירות ערך אחרת, Golden Lotus Securities JSC (GLS).

מר קאו טאן טאן גם אסף מניות GLS נוספות בסוף 2023 ותחילת 2024. עד אפריל 2024, מר קאו טאן טאן מכר יותר מ-60% מהון סן ואנג ניירות ערך לקבוצת בעלי מניות הקשורים לקבוצת שואן ת'יאן - הבעלים הנוכחית של סן ואנג ניירות ערך ופרש מחברת ניירות ערך זו. בתקופה בה מר קאו טאן טאן היה יו"ר סן ואנג ניירות ערך, מר צ'ו טואן אן מילא גם את תפקיד המנכ"ל בחברת ניירות ערך זו.

תזרים מזומנים חדש להשקעות, שאיפות חדשות

המגמה של רכישת מניות של חברות ניירות ערך קטנות כדי להשלים את המערכת האקולוגית הגדולה נמשכת בשנים האחרונות ועדיין נמשכת. מצד חברות ניירות הערך, לאחר קבלת משאבים כספיים משמעותיים, מתוכננים גם יעדים חדשים לשרת שאיפות גדולות.

לדוגמה, חברת Sen Vang Securities, לאחר שהצטרפה לקבוצה הקשורה לקבוצת Xuan Thien באמצע 2024, אישרה לאחרונה את שינוי שמה לחברת Xuan Thien Securities Company (XTSC).

יחד עם זאת, החברה מתכננת להגדיל את הונה ל-3,000 מיליארד דונג וייטנאמי לעומת 135 מיליארד דונג הנוכחי. החברה אף מתכננת להגדיל את הונה ל-20,000 מיליארד דונג וייטנאמי ולשאוף להצטרף לשלושת השווקים המובילים.

כמו כן הוצעו תוכניות צמיחה חדשות, כגון רישום למסחר בניירות ערך נגזרים, הוספת שירותי מסחר קנייני וחיתום ניירות ערך וכו'. חברת Sen Vang Securities צופה הכנסות של 179 מיליארד דונג ורווח לאחר מס של 70 מיליארד דונג בשנת 2025. בעבר, החברה סבלה מהפסדים בשנת 2022 ובתקופה שבין 2023 ל-2024, עם רווחים שנתיים של פחות ממיליארד דונג.

שינוי מבנה הבעלות, כוח אדם בכיר והכנת תוכניות חדשות להגדלת הון, הרחבת קנה מידה... נמצאים במוקד תשומת הלב של חברות ניירות ערך בתחום המיזוגים והרכישות. הדבר הכרחי גם בהקשר של תעשיית ניירות הערך העומדת בפני הזדמנויות חדשות, והתחרותיות בתעשייה הולכת וגדלה. עם זאת, לא כל עסקאות המיזוגים והרכישות מייצרות תוצאות מוצלחות.

למרות שעדיין ישנם הרבה אלמנטים בלתי מודעים, גל המיזוגים והרכישות הזורם בתעשיית ניירות הערך הווייטנאמית הוא בלתי ניתן להכחשה. כאשר השלטון מחליף ידיים בשקט, האם מתפתח מחזור חדש בתעשיית ניירות הערך - שבו שמות חדשים יכולים לעלות ולשרטט מחדש את מפת התעשייה, או שמא מדובר רק בשינויי שם ובעלות לטווח קצר שאינם יוצרים ערך אמיתי?

מקור: https://baodautu.vn/song-ngam-tai-cac-cong-ty-chung-khoan-doi-chu-d323886.html