 |
| בהשוואה לתחזית לפני חודש בלבד שבריטניה תיכנס למיתון השנה, קרן המטבע הבינלאומית צופה כעת צמיחה צנועה של 0.4% בשנת 2023. (מקור: Shutterstock) |
דילמה מדיניות שתוחריף על ידי כוחות גיאופוליטיים וכלכליים רחבים יותר.
אתגרים מרכזיים
ההערכה האחרונה של קרן המטבע הבינלאומית (IMF) לגבי הכלכלה הבריטית מאפריל 2023 כוללת חדשות טובות. בהשוואה לתחזית שלפני חודש בלבד שבריטניה תיכנס למיתון השנה, קרן המטבע הבינלאומית צופה כעת צמיחה צנועה של 0.4% בשנת 2023.
אבל חשוב לשים את החדשות הטובות הללו בפרספקטיבה. בטווח הקצר, הביצועים הכלכליים של בריטניה צפויים להישאר בין הנמוכים בעולם המתועש. האינפלציה נותרת גבוהה ומתמשכת. ובטווח הארוך, פריון נמוך יישאר גורם לפגיעה בצמיחה וברמת החיים.
חלק מהבעיות לטווח קצר הללו החמירו עקב סוגיות בינלאומיות, כגון הסכסוך באוקראינה ומחירי האנרגיה והמזון הגבוהים שנגרמו כתוצאה מכך, כמו גם שיבושים בשרשראות האספקה העולמיות במהלך מגפת הקורונה. בינתיים, בבריטניה, למרות הגירה נטו מתמשכת למדינה, עסקים רבים מדווחים כי הם עדיין אינם מצליחים לגייס מספיק עובדים מיומנים.
ישנם גם סימנים לכך שהאינפלציה הפכה לחמורה יותר בבריטניה מאשר במקומות אחרים. בניגוד לציפיות השוק, אינפלציית הליבה בבריטניה עלתה באפריל. בנק אנגליה הזהיר כי פחות תחרות מצד חברות אירופאיות מאפשרת לחברות בריטיות להעלות מחירים. עובדים דורשים העלאות שכר שיתאימו לאינפלציה הגבוהה, מה שמוסיף ללחץ הגובר עקב מחסור בכוח אדם.
לבסוף, הצעדים ב"מיני תקציב" של ממשלתה של ראש הממשלה לשעבר ליז טראס בסתיו 2022 הוסיפו ללחץ ולחוסר הוודאות בכלכלת בריטניה. תגובת השוק לאסטרטגיית קיצוצי המסים שהוכרזה ב"מיני תקציב" הייתה מיידית ואלימה.
למרות היפוך צעדי "המיני-תקציב" וצעדי איחוד נוספים שהוצגו בתקציב מרץ 2023, משרד האחריות התקציבית (OBR) צופה כי החוב הציבורי ימשיך לעלות בארבע השנים הקרובות, דבר המדגיש את חוסר המרחב הפיסקלי העומד בפני הממשלה.
דילמה מדיניות
סדרי העדיפויות הנוכחיים של ממשלת בריטניה הם להפחית את האינפלציה ליעד של 2% ולהתחיל להפחית את הגירעון התקציבי ואת החוב הציבורי. יעדים אלה נועדו לסייע לכלכלה לצמוח מהר יותר על ידי הגדלת מספר המועסקים. למרות שהאבטלה נותרה נמוכה בסטנדרטים היסטוריים, הדבר משקף עלייה במספר האנשים שאינם משתתפים בכוח העבודה וצמיחת פריון נמוכה מאוד.
הדילמה המדיניותית לטווח קצר היא כיצד להפחית את האינפלציה מבלי לפגוע בצמיחה. העדיפות של "המיני-תקציב" של סתיו 2022 הייתה צמיחה, שנוצרה באמצעות קיצוצי מסים, אך מאמץ זה נדחה עקב תגובת השוק השלילית. העדיפות כעת היא להפחית את האינפלציה במהירות, מה שאומר שהמדיניות המוניטרית והפיסקלית יצטרכו להיות הדוקות למשך זמן מה.
האתגר לטווח ארוך הוא פריון נמוך. שיפור זה הוא המפתח לצמיחה כלכלית בת קיימא לאורך זמן, אך קרן המטבע הבינלאומית מעריכה את הצמיחה בבריטניה ב-1.5% בלבד בשנה.
שני המניעים העיקריים לצמיחת הפריון הם שיפור איכות כוח העבודה והגדלת כמות ואיכות ההשקעות היצרניות. אך אף אחד מאלה אינו קל לביצוע וגם לא ניתן להשגה במהירות.
הגדלת כוח העבודה דורשת גם הכשרה וחינוך, ויכולה לקחת שנים עד שהיא תשפיע. הגדלת השקעות עשויה להאיץ את ההתקדמות, אך בהינתן "הידוק החגורה" המקומי (במיוחד של משאבים ציבוריים), השקעות עשויות להיות מוגבלות בסביבה הנוכחית.
דרך מהירה יותר היא למשוך הון זר, ובמיוחד השקעות זרות ישירות (FDI). זה יכול להיות גם יעיל יותר, שכן השקעות זרות מביאות לעתים קרובות טכנולוגיה מתקדמת ומגבירות את התחרות, מה שמאלץ חברות מקומיות לפעול בצורה יעילה ופרודוקטיבית יותר.
סביבה גלובלית מקוטעת
לבריטניה יש אטרקציות רבות כיעד להשקעה ישירה זרה, אך הברקזיט הופך אותה לאופציה פחות אטרקטיבית עקב מגבלות יצוא לאיחוד האירופי.
זהו היבט אחד של פיצול גיאו-כלכלי. התחזית הכלכלית העולמית האחרונה מדגישה כמה מההתפתחויות האחרונות בסחר רב-צדדי, השקעות וטכנולוגיה. במקום זאת, ישנם לחצים על מדינות להתמקד יותר ב"הסתמכות עצמית" וביחסים טובים עם מדינות שאיתן הן קשורות מבחינה גיאו-פוליטית, מה שנקרא "ידידות".
ברקזיט, מתיחות הסחר בין ארה"ב לסין והסכסוך בין רוסיה לאוקראינה הם דוגמאות למגמה זו, אשר מאתגרת את היחסים הכלכליים והפוליטיים הבינלאומיים. באופן כללי יותר, חוסר שביעות הרצון הציבורי הגובר מהגלובליזציה מעודד מדיניות מופנית פנימה יותר.
דוגמה מרכזית היא הנהגת חוק הפחתת האינפלציה (IRA) וחוק ה-CHIPS והמדע בארה"ב לאחרונה, אשר סיפקו למעלה מ-400 מיליארד דולר בזיכויי מס, מענקים והלוואות לתמיכה בתעשיית המוליכים למחצה המקומית ובייצור טכנולוגיה נקייה.
המטרה העיקרית היא להתמודד עם החשיבות הגוברת של סין במגזרים אסטרטגיים כמו מוליכים למחצה וכלי רכב חשמליים, תוך משיכת השקעות זרות ומקומות עבודה. האיחוד האירופי גם מפתח חבילת סובסידיות משלו.
קרן המטבע הבינלאומית מסיקה כי פיצול זה יוביל להפסדי תפוקה גדולים ולהשפעות שליליות על הכלכלה העולמית, במיוחד עבור מדינות שסובלות מהפסדים עקב הסטת השקעות למקומות אחרים.
בריטניה ניצבת בפני אתגרים פנימיים חמורים עם מרחב מוגבל להתערבות פיסקלית כדי להתמודד איתם. אם הפיצול הגיאו-כלכלי יימשך ויתעצם, הדבר ישפיע יותר ויותר על היחסים הבינלאומיים, יהפוך את הגלובליזציה וישפיע לרעה על רמת החיים במדינות רבות.
ככלכלה פתוחה, סביר להניח שבריטניה תושפע במיוחד מכוחות אלה. ייתכן שתצטרך ללכת בעקבות ארה"ב והאיחוד האירופי ולספק סובסידיות תעשייתיות נוספות - למשל, למפעלי סוללות - או להפסיד בתחרות על משיכת תעשיות היי-טק ואנרגיה נקייה ושימורן.
עם משאבים כספיים מוגבלים, משמעות הדבר היא שבריטניה חייבת לבנות בריתות עם שותפות גדולות יותר - כולל עבודה צמודה יותר עם האיחוד האירופי וארצות הברית בנושאים מדע, טכנולוגיה ורגולציה - או להסתכן בהפסד בסביבה עולמית מקוטעת.
[מודעה_2]
מָקוֹר
תגובה (0)