שוק המניות שבוע 17-21/2: מדד VN עדיין לא הצליח לפרוץ את רמת ההתנגדות של 1,280.

VN-Index זקוק לתמיכה פנימית נוספת; מנכ"לית של חברת ניירות ערך מתפטרת לאחר חודשיים; בנקים מובילים לשיפור בתוצאות העסקיות בשנת 2024; לוח זמנים לתשלום דיבידנדים.

VN-Index עדיין לא פרץ.

בשבוע שעבר, חווה השוק תנודתיות משמעותית, כאשר מדד VN החל בתיקון חד לפני שהתאושש במהירות בסוף השבוע. המדד התאושש ב-0.07% והגיע ל-1,276.08 נקודות, כשהוא מתקרב לאזור ההתנגדות החזק של 1,280 - 1,300 נקודות, ובכך מסמן את השבוע הרביעי ברציפות של עליות.

רוחב השוק היה חיובי למדי ברוב המגזרים, בעיקר כרייה, גומי, טלקומוניקציה, טקסטיל ונפט וגז. לעומת זאת, מגזרי טכנולוגיית המידע ושירותי הצרכן חוו תיקונים משמעותיים.

מדד ה-VN חסר מומנטום חזק כלפי מעלה לפני שהגיע לטווח של 1,280-1,300 נקודות (תמונה: SSI iBoard)

נזילות השוק הייתה טובה למדי, עם עלייה של 4.8% בנפח המסחר בהשוואה לשבוע הקודם, אך היא לא ממש זינקה, דבר המצביע על כך שהסנטימנט הזהיר עדיין שלט בשוק.

משקיעים זרים המשיכו במגמת המכירות נטו שלהם, עם שווי של 1,842 מיליארד דונג וינדי בשבוע שעבר.

מדד VN נמצא כעת בשלב קונסולידציה סביב טווח 1,280-1,300 נקודות. הוא עדיין זקוק לדחיפה חזקה יותר כדי לפרוץ, כך שהגעה לרמה זו מצביעה על כך שהשוק זקוק לתקופת קונסולידציה לפני פריצה.

שוק המניות הווייטנאמי צפוי לעלות במרץ.

על פי הדו"ח האסטרטגי מפברואר 2025 של Rong Viet Securities (VDSC), סביר להניח שווייטנאם תוערך כזכאית לשדרוג במסגרת מדד FTSE בסקירת חודש מרץ, בהתחשב במאמצי רפורמת השוק שלה.

נקודת האור מגיעה מתוכניות העסקיות לשנת 2025 ומסיפורי הדוחות הכספיים של חברות בורסאיות לרבעון הראשון של 2025. ברבעון הראשון, הרווח לאחר מס המשוער של מדד VN עשוי להגיע לקצב צמיחה של 7% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. עם זאת, קצב הצמיחה הואט במידה מסוימת ככל שאפקט הבסיס הנמוך שכך.

הבנק מוביל ברווחים בבורסה.

על פי דוח מעודכן של An Binh Securities (ABS), נכון ל-7 בפברואר 2025, כמעט כל החברות הרשומות פרסמו את הדוחות הכספיים שלהן לרבעון הרביעי של 2024 ולשנת 2024 כולה, בסך הכל 1,088 מתוך 1,660 חברות.

צמיחת העסקים נותרה חיובית, עם בידול ברור בין כמה מגזרים. הרווח הכולל לאחר מס עבור כלל השוק בשנת 2024 צפוי להגיע ל-502,860 מיליארד דונג וייטנאמי (כ-20.7 מיליארד דולר), עלייה של 19.4% בהשוואה לשנת 2023.

ברבעון הרביעי של 2024 לבדו, הרווח הכולל לאחר מס הגיע ל-138,158 מיליארד דונג וייט, עלייה של 28.1% בהשוואה לתקופה המקבילה. מתוכם, המגזר הפיננסי שמר על תנופת הצמיחה שלו, ויצר רווח לאחר מס של 66,537 מיליארד דונג וייט ברבעון האחרון של 2024, עלייה של 15.9% בהשוואה לתקופה המקבילה.

מגזר הבנקאות הוביל את ביצועי השוק הכוללים (תמונה להמחשה: אינטרנט)

ראוי לציין כי מגזר הבנקאות שמר על מעמדו המוביל , ותרם רווח של 62,512 מיליארד דונג וייט ברבעון הרביעי של 2024, עלייה של 17.3% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. עבור שנת 2024 כולה, קבוצה זו ייצרה רווח של 235,951 מיליארד דונג וייט, עלייה של 16.5%, המהווה מחצית מנתח השוק הכולל.

ראוי לציין באותה מידה כי המגזר הלא-פיננסי רשם צמיחה חזקה עם רווחים של 71,622 מיליארד דונג וייט ברבעון הרביעי של 2024, עלייה של 42.1% משנה לשנה, ו-248,172 מיליארד דונג וייט לשנה כולה, עלייה של 22.8%. עם זאת, ניכר בידול בתוך המגזרים.

באופן טיפוסי, מגזר הקמעונאות המשיך בביצועיו החזקים עם עלייה של 356.2% ברווח לאחר מס ברבעון הרביעי של 2024, והגיע ל-1,379 מיליארד דונג וייטנאמי; העלייה השנתית הייתה 461.8% והגיעה ל-5,471 מיליארד דונג וייטנאמי. מגזר הנדל"ן גדל ב-75.6% ברבעון הרביעי של 2024 והגיע ל-18,697 מיליארד דונג וייטנאמי; הנתון השנתי הגיע ליותר מ-58,100 מיליארד דונג וייטנאמי, ונשאר ללא שינוי בהשוואה לשנת 2023. בנוסף, גם הטכנולוגיה והשירותים - תיירות - הציגו ביצועים טובים.

מנגד, חלק מהמגזרים חוו ירידה ברווחים, כגון: נפט וגז, ירידה של 5.5% ברבעון הרביעי וירידה של 11.9% בשנה כולה; כימיקלים, ירידה של 16.6% ברבעון הרביעי, המשקפת היחלשות בביקוש בשוק...

בשנת 2025, צפוי כי מגזר הבנקאות והפיננסים ישמור על מעמדו החזק הודות לצמיחת אשראי יציבה. מגזרי הנדל"ן והקמעונאות ייהנו ממדיניות תמיכה בשוק, בעוד שלמגזר טכנולוגיית המידע יש סיכויים חיוביים הודות למגמת הטרנספורמציה הדיגיטלית.

עם זאת, ענפי הנפט והגז, הכימיקלים והתיירות נותרו מאתגרים על רקע תנודתיות כלכלית עולמית. קצב חלוקת ההשקעות הציבוריות, שיעורי הריבית וביקוש הצרכנים יהיו גורמים מרכזיים שיעצבו את השוק בשנה הקרובה.

המנכ"לית של DVSC Securities התפטרה לאחר חודשיים.

ב-14 בפברואר, גב' נגוין טי הא הגישה את התפטרותה מתפקיד המנהלת הכללית של דאי וייט ניירות ערך (DVSC) מסיבות אישיות, קצת יותר מחודשיים לאחר שנכנסה לתפקיד.

דיוקן של גב' נגוין טי הא (צילום: אינטרנט)

בעבר, גב' הא החלה לעבוד ב-DVSC בינואר 2024 כסגנית מנכ"לית. בספטמבר מונתה למנכ"לית בפועל לתקופה מקסימלית של 3 חודשים, והחליפה את מר דיפ טרי מין לאחר התפטרותו.

לגב' הא ניסיון רב שנים במגזר הפיננסי. באופן ספציפי, בשנת 2008 היא הצטרפה לחברת Tan Viet Securities (TVSI) בחטיבת שירותי בנקאות השקעות וכיהנה כראש מועצת הפיקוח של TVSI לתקופה שבין 2018 ל-2023.

מבחינת פעילות עסקית, DVSC דיווחה על הפסדים במשך שני רבעונים רצופים בשנת 2024. עם זאת, בסוף 2024, החברה עדיין רשמה רווח נקי של כמעט 11 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של כמעט 40% בהשוואה לשנת 2023.

הערכה והמלצות

גב ' פאם אן טוייט, יועצת השקעות ב-Mirae Asset Securities , העריכה כי מדד ה-VN ממשיך לנוע בטווח של 1,260 - 1,280 נקודות, ומתקרב לרמת ההתנגדות של 1,280 - 1,300 נקודות. הנזילות מראה סימני שיפור אך עדיין לא התפוצצה באמת, דבר המצביע על כך שהסנטימנט הזהיר עדיין שולט בשוק. לכן, כדי שמדד ה-VN יעבור את רף 1,300 הנקודות, נדרשת דחיפה נוספת מגורמים מקרו-כלכליים או השתתפות חזקה יותר של זרימות הון מקומיות.

בנוגע למידע מקרו-כלכלי, הלחץ האינפלציוני גובר, בעיקר עקב עליית מחירי המזון והדיור, מה שמצרך את מרחב ההתאמות למדיניות מוניטרית. הבנק המרכזי של וייטנאם יכול לשמור על מדיניות יציבה אך לא סביר שיקל אותה בצורה אגרסיבית כמו בשנה שעברה, דבר המשפיע על נזילות השוק וצמיחת האשראי.

על משקיעים לשים לב למידע מקרו-כלכלי, להימנע מרדף אחר מחירים, ולחלק כספים בהדרגה במהלך תיקונים.

על משקיעים לעקוב מקרוב אחר גורמים מקרו-כלכליים כדי להתאים את האסטרטגיות שלהם. בנוסף, יש לתת עדיפות למגזר הבנקאות ולהשקעות ציבוריות, שני תחומים שנהנים כיום ממדיניות כלכלית ומזרימת כסף חכמה.

קבוצת הבנקאות, הכוללת את CTG (VietinBank, HOSE), TCB (Techcombank, HOSE), VPB (VPBank, HOSE) ו-STB ( Sacombank , HOSE), מציגה ביצועים טובים הודות לבסיס הנזילות היציב שלה וביקוש האשראי הגובר.

השקעות ציבוריות במניות כמו HHV (Deo Ca Transport Infrastructure Investment, HOSE), PLC (Petrolimex Petrochemical, HNX), ו-CII (Ho Chi Minh City Technical Infrastructure Investment, HOSE) ממשיכות לקבל תמיכה מחלוקות תקציביות חזקות.

במהלך תקופה זו, הימנעו מרדיפה של מחירים גבוהים ותעדפו תשלומים חלקיים במהלך תיקוני שוק. עקבו מקרוב אחר תזרים המזומנים, הנזילות ופעילות המסחר בחו"ל כדי להתאים את תיקי ההשקעות בצורה גמישה. כאשר השוק מאשר מגמת פריצה, החזקת מניות במגזרים הנכונים תעזור למשקיעים למטב את הרווחים.

ניירות ערך של ASEAN הַעֲרָכָה, בשבוע שעבר, השוק התמודד עם לחץ חזק כלפי מטה בעקבות הכרזתו של הנשיא דונלד טראמפ על מכס של 25% על פלדה ואלומיניום, דבר שהשפיע לרעה על שוק המניות. עם זאת, הסנטימנט התייצב בהדרגה בפגישות הבאות. סביר להניח שהשוק ימשיך במגמת ההתאוששות שלו, אם כי ייתכנו תנודות כאשר המדד נע סביב אזור ההתנגדות של 1,270 - 1,280 נקודות.

על משקיעים לשקול להקצות בהדרגה כספים למניות גדולות בעלות יסודות חזקים ותחזיות עסקיות חיוביות, ולהחזיק בכמות מזומנים מספקת ליצירת פוזיציות בטוחות כאשר נזילות השוק מתייבשת והשווי אטרקטיבי מאוד.

ניירות ערך KB נָקוּב, ההיבט החיובי של מדד VN הוא שהעליות עדיין נשמרות, כאשר הירוק מתפשט על פני כל קבוצות המניות, וסנטימנט הקנייה מראה פרואקטיביות גבוהה כאשר מניות רבות נדחקות לגבולותיהן העליונים. למרות שעשויה להופיע תנודתיות רבה יותר ברמות ההתנגדות, המדד צפוי בקרוב לחזור למומנטום העולה במצבו הנוכחי.

לוח זמנים לתשלום דיבידנדים השבוע

על פי הסטטיסטיקה, שלוש חברות סיימו את תשלומי הדיבידנד במהלך השבוע שבין ה-17 ל-21 בפברואר, כולם במזומן.

האחוז הגבוה ביותר היה 54%, והנמוך ביותר היה 12%.

לוח זמנים לתשלום דיבידנד במזומן

* תאריך אקס-דיבידנד: זהו יום המסחר שבו קונה, עם קביעת הבעלות על המניות, לא יהיה זכאי עוד לזכויות נלוות כגון הזכות לקבל דיבידנדים או הזכות להירשם למניות שהונפקו לאחרונה, אך עדיין ישמור על הזכות להשתתף באסיפת בעלי המניות.

קוד	קוֹמָה	תאריך אקס-דיבידנד	יום ה-19	פּרוֹפּוֹרצִיָה
PMC	HNX	18 בפברואר	28 בפברואר	54%
EPH	UPCOM	18 בפברואר	27 במאי	12%
HGM	HNX	19 בפברואר	20 במרץ	30%

מקור: https://phunuvietnam.vn/chung-khoan-tuan-17-21-2-vn-index-van-chua-the-but-pha-truoc-vung-tich-luy-1280-20250217092838675.htm