סיפור טסלה: האם 1,000 מיליארד דולר יכולים לשמור על אילון מאסק?

(דן טרי) - טסלה מציעה חבילת בונוסים של טריליון דולר לאילון מאסק, על רקע הירידה בפלח המכוניות החשמליות. האם ההימור הרובוטי יספיק כדי לעזור לו להפוך למיליארדר הראשון של טריליון דולר?

נראה כי 2025 תהיה אחת השנים הפרדוקסליות ביותר עבור טסלה ומנכ"לה המבריק אך השנוי במחלוקת, אילון מאסק.

במקביל, החברה הציעה חבילת פיצויים פוטנציאלית של טריליון דולר - סכום בלתי נתפס בהיסטוריה של החברה - כדי להשאיר את מאסק. אבל באותו הזמן, היסודות של גדולתה של טסלה, עסקי הרכב החשמלי (EV), מראה סימנים חמורים ביותר של התפוררות.

השאלה הגדולה אינה רק עבור משקיעים, אלא עבור השוק העולמי: האם דרכו של אילון מאסק להפוך לטריליונר הראשון מאוימת על ידי האימפריה שבנה?

האימפריה נמצאת בסערה

טסלה הייתה זה מכבר הסמל, אמת המידה, של מהפכת הרכב החשמלי העולמית. אך מונופול זה נשחק במהירות. נתונים אחרונים מציירים תמונה מדאיגה. במגרש הביתי שלה בארה"ב, שם טסלה שלטה בעבר ב-80% מהשוק, נתון זה צנח ל-38% בלבד באוגוסט.

החיסרון הוא שהירידה הזו אינה נובעת מהתרחקותם של צרכנים אמריקאים מכלי רכב חשמליים. להיפך, שוק הרכבים החשמליים בארה"ב עדיין פורח, ומגיע לשיא של 9.9% מכלל מכירות הרכבים החדשים. סך של 146,332 רכבים חשמליים סופקו ללקוחות באוגוסט, שיא של כל הזמנים. זה מצביע על אמת מרה עבור טסלה: היא מאבדת נתח שוק לטובת מתחרותיה.

גם המצב בשווקים הבינלאומיים אינו מעודד. אירופה, שוק מפתח, ראתה ירידה מדאיגה במספר רישומי טסלה באוגוסט: צרפת ירדה ב-47.7%, שבדיה ב-84%, דנמרק ב-42%, והולנד איבדה מחצית ממספר הרישומים שלה. למרות שהיו ניצוצות של תקווה בנורבגיה ובספרד, המגמה הכללית מראה שהאטרקטיביות של המותג טסלה עומדת למבחן רציני בשווקים בוגרים.

מכירות המכוניות של טסלה בקושי צמחו ב-18 החודשים האחרונים. עבור חברה שצופה ש-90% מהכנסותיה ו-94% מהרווח הגולמי שלה עד 2024 יגיעו ממכירת מכוניות, זהו דגל אדום. המניה, למרות שהתאוששה מאז אפריל, עדיין ירדה ביותר מ-11% מתחילת השנה. מכונת הכסף של אילון מאסק פועלת בבירור מתחת ליכולת.

טסלה מתקשה לצבור נתח שוק למרות הזינוק במכירות כלי רכב חשמליים ברחבי העולם (צילום: Getty).

המשחק של אופטימוס

אלון מאסק נראה אדיש לסופות הפוקדות את עסקיו העיקריים. במקום זאת, הוא מדמיין עתיד שאפתני אף יותר, עתיד שבו כלי רכב חשמליים הם רק חלק אחד. "תוכנית אב 4" שהוכרזה לאחרונה שלחה גלי הלם בעולם הטכנולוגיה וההשקעות.

בניגוד לגרסאות קודמות שהתמקדו ב"מהפכה ירוקה", תוכנית זו שואפת למושג מופשט יותר: "שגשוג בר-קיימא לכולם". והכלי למימוש חזון זה אינו מודל 3 או מודל Y, אלא רובוט דמוי אדם בשם אופטימוס.

מאסק לא היסס להכריז שאופטימוס עשויה להוות עד 80% משוויה של טסלה בעתיד. זהו שינוי אסטרטגי נועז, הממצב מחדש את טסלה מחברת רכב לענקית בינה מלאכותית ורובוטיקה. צעד זה מודה באופן מרומז שעולם המכוניות החשמליות אינו מסוגל עוד לשמור על קצב הצמיחה המופלא של פעם.

טסלה זקוקה למגרש משחקים חדש, סיפור חדש ומשכנע מספיק כדי לשמור על עניין המשקיעים, ואופטימוס היא התשובה.

הקרב על שמירת מלך

דווקא בהקשר של אימפריית המכוניות החשמליות הרעועה והמעבר לחזון לרובוטיקה, קיבל דירקטוריון טסלה החלטה חסרת תקדים: הצעת חבילת בונוסים לביצועים בשווי של עד 1,000 מיליארד דולר לאילון מאסק.

אם תאושר, זוהי תהיה חבילת התגמול הגדולה ביותר בהיסטוריה של החברה, כמעט שווה לשווי השוק הנוכחי של טסלה. התוכנית אינה משלמת למאסק משכורת או בונוס במזומן. במקום זאת, התגמול כולו קשור למטרות שנראות בלתי אפשריות בעשור הקרוב, כולל הגדלת שווי השוק של טסלה ל-7.5 טריליון דולר (כמעט פי שמונה מערכה הנוכחי), מכירת 12 מיליון כלי רכב חשמליים נוספים והשגת אבני דרך משמעותיות בתחומי הבינה המלאכותית, רובוטקסיה ורובוטי אופטימוס.

חבילת הבונוסים מחולקת ל-12 שלבים, כאשר אבן הדרך הראשונה היא להביא את שווי השוק של החברה ל-2,000 מיליארד דולר. אם מאסק לא יצליח להכפיל את שוויה של טסלה תוך 10 שנים, הוא לא יקבל דבר.

עם זאת, תשקיף הפרוקסי של טסלה חשף סיבה מזעזעת מאחורי חבילת הבונוסים של טריליון דולר: "רוב עושרו של מר מאסק מגיע כעת מחברות שאינן טסלה, ויש לו אפשרויות אטרקטיביות יותר מאי פעם".

הנה הודאה גלויה: טסלה כבר לא מרכז היקום של אילון מאסק. המספרים מראים את השינוי.

מאסק מחזיק רק ב-13% ממניות טסלה, בשווי של כ-140 מיליארד דולר. בינתיים, SpaceX היא "אווזת הזהב": הוא מחזיק ב-42% מהמניות, שווה ערך לכ-170 מיליארד דולר אם החברה תגיע לשווי של 400 מיליארד דולר. לא עוצר שם, מאסק מחזיק גם ביותר מ-50% ממניות xAI. אם סטארט-אפ הבינה המלאכותית הזה יגיע לשווי של 200 מיליארד דולר כפי שצפוי, שווי הבעלות שלו יעלה על 100 מיליארד דולר.

אחזקותיו המשולבות של מאסק ב-SpaceX וב-xAI בלבד (כ-270 מיליארד דולר) הן כמעט כפולות משווי אחזקותיו בטסלה, וזה לא כולל חברות כמו Neuralink. ברור שעושרו של מאסק עבר לחברות פרטיות - שהן חופשיות מפיקוח של בעלי מניות ציבוריים וצומחות במהירות מסחררת.

התשקיף של טסלה מבהיר כי חבילת הבונוסים העצומה הזו נחוצה כדי למנוע ממאסק "לתעדף פרויקטים אחרים". במילים אחרות, לא מדובר רק בחבילת תגמול, אלא ב"דמי שימור" בקנה מידה חסר תקדים, ניסיון נואש להבטיח שטסלה תישאר בראש מעייניו של המנכ"ל.

המאבק של טסלה מורכב כעת מתמיד: לא רק נגד יצרניות רכב מסורתיות, אלא גם מתחרה על תשומת ליבו של מאסק ב"גלקסיה" השאפתנית שיצר.

לכן, ההימור של טריליון דולר אינו רק חבילת בונוס, אלא שאלה חיונית: האם טסלה יכולה להיות מהירה מספיק, אטרקטיבית מספיק כדי לשמור על מאסק במרכז היקום שלה לפני ש-SpaceX ו-xAI יסחפו אותו?

מקור: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/chuyen-o-tesla-1000-ty-usd-co-the-giu-chan-elon-musk-20250912090154240.htm