הפד נפגש בתוך ערפל נתונים: אתגר לכלכלה מספר אחת בעולם.

(עיתון דן טרי) - בעיצומה של השבתת ממשלת ארה"ב, שהביאה להיעלמותם הכמעט מוחלטת של נתונים כלכליים מרכזיים, הפד עדיין צפוי להוריד את הריבית - החלטה שעשויה לקבוע את גורל הכלכלה כולה.

וול סטריט חווה את ימיה הטובים ביותר עד כה. רגע לפני פגישת המדיניות המכרעת של הפדרל ריזרב, שלושת מדדי המניות העיקריים - דאו ג'ונס, S&P 500 ונאסד"ק - נסגרו בשיאים חדשים, והמשיכו את עליותיהם הודות לאיתותים חיוביים ממשא ומתן הסחר בין ארה"ב לסין.

אבל בניגוד מוחלט לאווירה החגיגית בשווקים הפיננסיים, בוושינגטון הבירה, מקבלי ההחלטות המוניטריות החזקים בעולם מתכוננים לאחת הפגישות המאתגרות ביותר שלהם. הם כמו קפטנים המנווטים ספינה כלכלית ענקית במים סוערים ללא מצפן או מפה ימית.

ועדת השוק הפתוח הפדרלית (FOMC), גוף קבלת ההחלטות של הפד, תקיים ישיבה במשך יומיים, בין ה-28 ל-29 באוקטובר (שעון ארה"ב). ההחלטה הסופית תפורסם בשעה 14:00 שעון מזרח ארה"ב ב-29 באוקטובר, בסביבות השעה 1:00 לפנות בוקר ב-30 באוקטובר בווייטנאם.

והסערה שעומדת בפניהם נובעת מאירוע חסר תקדים: הממשל הפדרלי של ארה"ב מושבת כבר כמעט חודש עקב קיפאון פוליטי . מצב זה מנע את פרסומם של דוחות כלכליים מרכזיים רבים, ובמיוחד נתוני התעסוקה של ספטמבר. הפד נאלץ לקבל החלטות בתוך ערפל סמיך של מידע, מצב כמעט חסר תקדים.

הפד צפוי להכריז על הפחתת הריבית השנייה שלו השנה ב-29 באוקטובר (שעון ארה"ב) (צילום: פינטרסט).

הורדת ריבית כמעט ודאית.

למרות היעדר נתונים, השוק כמעט בטוח ב-100% שהפד יפעל. לפי כלי FedWatch של קבוצת CME, ישנה סבירות של 96.7% שהפד יוריד את ריבית הייחוס ב-0.25 נקודות אחוז נוספות. אם זה יקרה, זו תהיה הקיצוץ השני בשנת 2025, ותוריד את ריבית הייחוס ל-3.75-4%.

אז מה הבסיס לביטחון הזה? ניצוץ התקווה היחיד שחודר מבעד לערפל הוא דו"ח מדד המחירים לצרכן (CPI) של ספטמבר, שפורסם על ידי משרד העבודה האמריקאי ביום שישי האחרון. הדו"ח הראה כי האינפלציה עלתה רק ב-3% משנה לשנה, נמוך מתחזיות המומחים.

סקוט הלפסטיין, אסטרטג השקעות ב-Global X, הגיב: "החששות שמכסים יעלו את המחירים לא התממשו ברוב קטגוריות המוצרים. אין שום דבר בנתוני האינפלציה שימנע מהפד להוריד את הריבית בשבוע הבא". הוא הוסיף כי בעוד שהמחירים עלו, זה לא מספיק כדי להרתיע את הפד מלתמוך בכלכלה.

מומחים מבנק אוף אמריקה מסכימים גם הם, וקובעים כי נתוני מדד המחירים לצרכן האחרונים "יישארו ממוקדים על הפד בשוק העבודה". וכיוון שדו"ח התעסוקה עדיין לא ודאי, "הורדת ריבית באוקטובר כמעט ודאית".

ההימור בין אינפלציה למשרות

ההחלטה הקרובה של הפד היא מבחן אמיתי לתבונה, המאזן בין שתי מטרותיו המרכזיות: שליטה באינפלציה תוך שמירה על אבטלה נמוכה. שתי מטרות אלה נראות כנעות בכיוונים מנוגדים.

מצד אחד, יש חששות לגבי היחלשות שוק העבודה. עוד לפני השבתת הממשלה , הנתונים כבר הראו סימנים ברורים של עייפות.

באוגוסט, הכלכלה יצרה רק 22,000 מקומות עבודה, נתון מאכזב. יו"ר הפד, ג'רום פאוול, הודה בעצמו בספטמבר כי הבנק המרכזי מודאג יותר ויותר מהסיכונים הגוברים לשוק העבודה. קיצוץ הריבית יספק מעט מרווח נשימה לעסקים, ויעודד הלוואות להרחבת הייצור ולגיוס עובדים.

מצד שני, ישנה תחושה של אינפלציה. למרות שמדד המחירים לצרכן בספטמבר היה נמוך מהצפוי, הרמה של 3% עדיין גבוהה משמעותית מיעד הפד לטווח ארוך, העומד על 2%. לחצי המחירים נובעים בחלקם מהמכסים שהטיל ממשל טראמפ על שותפותיו המסחריות. שמירה על ריביות גבוהות היא כלי מסורתי לצינון האינפלציה.

על רקע זה, קובעי המדיניות נאלצים להסתמך על "מגוון רחב של מקורות מידע מהמגזר הציבורי והפרטי כאחד, שנותרו זמינים", כפי שהודה פאוול. זהו הימור של ממש, משום שהחלטה שגויה עלולה להכניס את הכלכלה למיתון או להלבין אינפלציה.

זה לא רק עניין של ריביות.

המוקד של הפגישה אינו רק על העלאה או הורדה של ריביות. מומחים שמים לב למהלך חשוב נוסף: האפשרות שהפד יודיע על סיום תוכנית הצטמקות המאזן שלו, המכונה גם "הידוק כמותי" (QT).

במשך שנים רבות, הפד קנה אג"ח בשווי טריליוני דולרים כדי להזרים כסף לכלכלה. תהליך QT הוא התהליך ההפוך, כלומר לאפשר לאג"ח אלה להגיע לפדיון ללא השקעה חוזרת, ובכך למשוך בהדרגה כסף מהמערכת.

סיום תקופת הרבעון הרביעי מוקדם מהצפוי יסמן הקלה משמעותית במדיניות המוניטרית, שתשלים את קיצוצי הריבית. גם בנק אוף אמריקה וגם האנליסטית דיאן סוונק צופים שתרחיש זה יתפתח.

יתר על כן, הפד פועל תחת לחץ פוליטי ניכר. הנשיא טראמפ מתח ביקורת פומבית ושוב על היו"ר פאוול ברשתות החברתיות. המחלוקות המשפטיות סביב מושלת הפד, ליסה קוק, הטילו צל גם על עצמאותו של הבנק המרכזי החזק בעולם.

אם הפד יוריד את הריבית כצפוי, עלויות ההלוואות לטווח קצר, החל מכרטיסי אשראי ועד הלוואות רכב, כולן יפחתו (איור: turismo.cadiz.es).

השפעה על הארנק שלך

קיצוץ אחד של 0.25 נקודות אחוז אולי לא יביא לשינוי מיידי, אבל זה חלק ממגמה. כלכלנים צופים קיצוץ נוסף בדצמבר. אם כן, עלויות ההלוואה עשויות להיות זולות משמעותית עד סוף השנה.

זה ישפיע ישירות על הלוואות עם ריביות משתנות, כגון כרטיסי אשראי או קווי אשראי לדיור (HELOC) המובטחים במשכנתאות.

עבור אלו המתכננים לקנות בית, החדשות הטובות הן שריביות המשכנתאות ירדו לרמתן הנמוכה ביותר מזה שנה. עם זאת, אל תצפו לירידה חדה נוספת.

דניאל הייל, הכלכלנית הראשית ב-Realtor.com, מסבירה: "החלטות הפד צפויות לעתים קרובות על ידי השוק, כלומר קיצוץ הריבית הקרוב כבר נלקח בחשבון במידה רבה במחיר." במילים אחרות, השוק כבר "התעלם" ממידע זה.

שוב, כל העיניים נשואות אל הפד - שם אפילו צעד קטן יכול לשנות את קצב השוק. החלטה זו מתקבלת על רקע אי ודאויות רבות, אך משקלה גדול בהרבה מהמספרים. בחירתו של הפד תשלח מסר ברור לגבי אמון, סיכונים וכיוון הכלכלה בחודשים הקרובים.

מקור: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-hop-giua-suong-mu-du-lieu-bai-toan-cho-nen-kinh-te-so-1-toan-cau-20251027213521395.htm