פגישת הפד על רקע ערפל נתונים: בעיות לכלכלה מספר 1 בעולם

(דן טרי) - על רקע השבתת ממשלת ארה"ב שגרמה כמעט להיעלם נתונים כלכליים מרכזיים, הפד עדיין צפוי להוריד את הריבית - החלטה שעשויה לקבוע את גורל הכלכלה כולה.

וול סטריט חווה את ימיה הטובים ביותר. רגע לפני פגישת המדיניות החשובה של הפדרל ריזרב האמריקאי (פד), שלושת מדדי המניות העיקריים, דאו ג'ונס, S&P 500 ונאסדק, נסגרו בשיאים חדשים, והמשיכו את תנופת הצמיחה שלהם הודות לאיתותים חיוביים ממשא ומתן הסחר בין ארה"ב לסין.

אבל בניגוד מוחלט לאווירה החגיגית בשווקים הפיננסיים, בוושינגטון הבירה, מקבלי ההחלטות המוניטריות החזקים בעולם מתכוננים לאחת הפגישות הקשות ביותר שלהם. הם כמו קפטנים המנווטים ספינה כלכלית ענקית בים סוער ללא מצפן או מפה.

ועדת השוק הפתוח הפדרלית (FOMC), גוף קבלת ההחלטות של הפד, תתכנס ב-28-29 באוקטובר (שעון ארה"ב). ההחלטה הסופית תפורסם בשעה 14:00 ב-29 באוקטובר, שעון מזרח ארה"ב, או בסביבות השעה 1:00 לפנות בוקר ב-30 באוקטובר, שעון וייטנאם.

והסערה שעמה הם מתמודדים נובעת מאירוע נדיר: הממשל הפדרלי של ארה"ב מושבת כבר כמעט חודש עקב קיפאון פוליטי . מצב זה מנע פרסום של סדרה של דוחות כלכליים חשובים, ובמיוחד נתוני התעסוקה של ספטמבר. הפד נאלץ לקבל החלטות בערפל מידע צפוף, מצב כמעט חסר תקדים.

הפד צפוי להודיע ​​על הפחתת הריבית השנייה שלו השנה ב-29 באוקטובר (שעון ארה"ב) (צילום: פינטו).

הורדת ריבית כמעט ודאית.

למרות היעדר נתונים, השוק כמעט בטוח ב-100% שהפד יפעל. לפי כלי FedWatch של קבוצת CME, יש סיכוי של 96.7% שהפד יוריד את ריבית הייחוס שלו ב-0.25 נקודות אחוז נוספות. אם זה יקרה, זו תהיה הקיצוץ השני בשנת 2025, ותוריד את ריבית הייחוס ל-3.75-4%.

אז מה הבסיס לביטחון הזה? ניצוץ האור היחיד שחדר את הערפל היה דו"ח מדד המחירים לצרכן (CPI) של ספטמבר, שפורסם על ידי משרד העבודה האמריקאי ביום שישי. הדו"ח הראה כי האינפלציה עלתה רק ב-3% משנה לשנה, נמוך יותר מתחזיות המומחים.

"החששות שמכסים יגרמו לעליית מחירים טרם התממשו ברוב קבוצות הסחורות", אמר סקוט הלפסטיין, אסטרטג השקעות ראשי בגלובל X. "אין שום דבר בנתוני האינפלציה שימנע מהפד להוריד את הריבית בשבוע הבא". המחירים עלו, אך לא מספיק כדי לגרום לפד להסס לתמוך בכלכלה, הוסיף.

מומחים מבנק אוף אמריקה הסכימו גם הם, ואמרו כי נתוני מדד המחירים לצרכן האחרונים "יישארו ממוקדים על הפד בשוק העבודה". וכיוון שדו"ח התעסוקה עדיין בגדר תעלומה, "קיצוץ ריבית באוקטובר כמעט ודאית".

ההימור בין אינפלציה לתעסוקה

ההחלטה הקרובה של הפד היא מבחן אמיתי לשתי המנדטים המרכזיים שלו: ריסון האינפלציה ושמירה על אבטלה נמוכה. שתי מטרות אלה נראות כמושכות לכיוונים מנוגדים.

מצד אחד יש חשש משוק העבודה היחלש. לפני הסגר , המספרים הראו סימנים ברורים של חולשה.

הכלכלה יצרה רק 22,000 מקומות עבודה באוגוסט, נתון מאכזב. יו"ר הפד, ג'רום פאוול, הודה בעצמו בספטמבר כי הבנק המרכזי מודאג יותר ויותר מהסיכונים הגוברים לשוק העבודה. הורדת ריבית תעניק לעסקים יותר מרחב נשימה, ותעודד הלוואות להרחבת הייצור והגיוס.

מצד שני, ניצבת סכנת האינפלציה. למרות שמדד המחירים לצרכן בספטמבר היה נמוך מהתחזית, 3% עדיין גבוה משמעותית מיעד הפד לטווח ארוך, העומד על 2%. לחצי המחירים נובעים בחלקם ממכסים שהטיל ממשל טראמפ על שותפותיו המסחריות. שמירה על ריביות גבוהות היא הכלי המסורתי לצינון האינפלציה.

בהקשר זה, קובעי מדיניות נאלצים להסתמך על "מגוון מקורות מידע ציבוריים ופרטיים שעדיין זמינים", כפי שהודה מר פאוול. זהו הימור של ממש, משום שהחלטה שגויה עלולה לדחוף את הכלכלה למיתון או להלהיב את להבות האינפלציה.

יותר מסתם ריביות

מוקד הפגישה אינו רק העלאה או הורדה של ריביות. מומחים שמים לב למהלך חשוב נוסף, והוא האפשרות שהפד יודיע על סיום תוכנית צמצום המאזן, המכונה גם "הידוק כמותי" (QT).

במשך שנים, הפד קנה טריליוני דולרים באג"ח כדי להזרים כסף לכלכלה. הרחבה כמותית היא התהליך ההפוך, המאפשרת לאג"ח אלה להגיע לפדיון מבלי להשקיע אותן מחדש, ובכך מרוקנת לאט לאט כסף מהמערכת.

סיום מוקדם מהצפוי של הריבית הקצרה בכמויות גדולות יהווה איתות חזק להקלה מוניטרית, שישלים את קיצוצי הריבית, שבנק אוף אמריקה ודיאן סוונק צופים שיתרחשו.

בנוסף, הפד פועל תחת לחץ פוליטי ניכר. הנשיא טראמפ מתח ביקורת חוזרת ונשנית על היו"ר פאוול ברשתות החברתיות. הסערה המשפטית שכוונה נגד מושלת הפד, ליסה קוק, הטילה צל גם על עצמאותו של הבנק המרכזי החזק בעולם.

אם הפד יוריד את הריבית כצפוי, עלות ההלוואות לטווח קצר, החל מכרטיסי אשראי ועד הלוואות רכב, תרד באופן כללי (איור: turismo.cadiz.es).

השפעה על הארנק שלך

קיצוץ של 0.25 נקודות אחוז אולי לא ישנה את המשמעות באופן מיידי, אך הוא חלק ממגמה. כלכלנים צופים קיצוץ נוסף בדצמבר, מה שעשוי להוזיל משמעותית את עלויות ההלוואה עד סוף השנה.

זה ישפיע ישירות על הלוואות בריבית משתנה כמו כרטיסי אשראי או קווי אשראי לדיור (HELOCs).

עבור אלו שחושבים על רכישת בית, החדשות הטובות הן שריביות המשכנתא ירדו לרמתן הנמוכה ביותר מזה שנה. אבל אל תצפו לירידה נוספת.

"החלטות הפד צפויות לעתים קרובות על ידי השוק, כלומר קיצוץ הריבית הקרוב מתומחר במידה רבה", מסבירה דניאל הייל, הכלכלנית הראשית ב-Realtor.com. במילים אחרות, השוק כבר "התעלם" מהחדשות.

שוב, כל העיניים נשואות אל הפד, שם אפילו צעד קטן יכול לשנות את דופק השווקים. החלטה זו מגיעה על רקע גורמים רבים שאינם ידועים, אך נושאת משקל הרבה מעבר למספרים. בחירתו של הפד תשלח מסר ברור לגבי אמון, סיכונים וכיוון הכלכלה בחודשים הקרובים.

מקור: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-hop-giua-suong-mu-du-lieu-bai-toan-cho-nen-kinh-te-so-1-toan-cau-20251027213521395.htm