"לשחרר" את המנגנון כדי שהבנקים הממשלתיים לא יחמיצו את קצב הצמיחה

Ông Nguyễn Tất Thái - Phó Vụ trưởng Vụ Dự báo, thống kê - ổn định tiền tệ, tài chính (Ngân hàng Nhà nước Việt Nam) phát biểu

מר נגוין טאט תאי - סגן מנהל המחלקה לתחזיות, סטטיסטיקה - יציבות מוניטרית ופיננסית ( בנק המדינה של וייטנאם ) דיבר.

פרדוקס של נתח שוק ו"צמא" להון צ'רטר

על פי הדו"ח האחרון של הממשלה, התמונה הפיננסית של מגזר החברות הממשלתיות (SOE) בשנת 2024 ובחודשים הראשונים של 2025 ממשיכה להאיר את עצמה, ומאשרת את תפקידה ככוח חומרי חשוב של הכלכלה . עם זאת, מאחורי נתוני הרווח המרשימים עומדים "צווארי בקבוק" במנגנונים ובהון המימון שיש לפתור בקרוב.

סטטיסטיקות עד סוף שנת 2024 מראות כי היקף והשפעת מגזר המפעלים הממשלתיים נותרו עמוד תווך שאין לו תחליף. עם 847 מפעלים בעלי הון ממשלתי, סך הנכסים של מגזר זה הגיע לסכום עצום של 4,336 טריליון דונג וייט, עלייה של 8% בהשוואה לתחילת השנה. הון העצמי של הבעלים הגיע ל-1,949 טריליון דונג וייט, עלייה של 4%.

בנאום שנשא בפורום לעסקים ממשלתיים: שיפור התחרותיות ותפקיד המנהיגות ב-20 בנובמבר, אמר מר נגוין טאט תאי - סגן מנהל מחלקת החיזוי, הסטטיסטיקה - יציבות מוניטרית ופיננסית (בנק המדינה של וייטנאם) כי בתמונה הכללית, קבוצת 4 הבנקים המסחריים בבעלות המדינה (VietinBank, Vietcombank, BIDV, Agribank ) ממשיכה למלא את תפקיד עורק החיים של הכלכלה.

מר נגוין טאט תאי העיר: "בנקים מסחריים בבעלות המדינה לא רק ממלאים תפקיד מפתח באספקת הון ומתווכי תשלומים, אלא גם כלי יעיל עבור המדינה לוויסות הכלכלה המאקרו, יישום מדיניות ביטוח לאומי והובלת השוק."

הנתונים הפיננסיים של קבוצת "ארבעת הגדולים" מרשימים באמת, עם סך נכסים שמגיע ל-9,360 טריליון דונג וייטנאמי. קבוצה זו, הממלאת תפקיד כערוץ הון חיוני לכלכלה, מהווה כ-43.5% מסך יתרת האשראי של המערכת כולה. לא רק שארבעת הבנקים מובילים בגודלם, אלא גם מבטיחים רווחיות, כאשר הרווח לפני מס בשנת 2024 הגיע ל-134 טריליון דונג וייטנאמי, והשיג תשואה על השקעה (ROE) של 17.44% - רמה העולה על הממוצע של מגזר העסקים הממשלתיים. בהתאם לתנופת צמיחה זו, תרומת המגזר לתקציב המדינה הגיעה ל-48 טריליון דונג וייטנאמי; בו Agribank הובילה עם 17.4 טריליון דונג וייטנאמי, ואחריה Vietcombank (12 טריליון דונג וייטנאמי), BIDV (9.3 טריליון דונג וייטנאמי) ו-VietinBank (9 טריליון דונג וייטנאמי).

עם זאת, מר נגוין טאט תאי הצביע בגלוי על מציאות מדאיגה: תפקידם של הבנקים המסחריים בבעלות המדינה מראה נטייה לירידה יחסית למגזר הבנקים המסחריים הפרטיים, הנובע מחוסר איזון בין גודל הנכסים ליכולת ההון.

"אנו עדים לפרדוקס. בנקים מסחריים בבעלות המדינה מחזיקים בעד 42% מסך הנכסים של כלל מערכת מוסדות האשראי, אך הון המוסדות שלהם הוא רק 20%. בינתיים, בנקים מסחריים משותפים מהווים 45% מסך הנכסים אך מחזיקים בעד 65% מסך הון המוסדות של כלל המערכת", ניתח מר תאי.

הבדל זה מוביל בהכרח לצמצום הדרגתי של נתח השוק של המגזר הממשלתי. אם בשנת 2004, נתח שוק גיוס ההון של הבנקים המסחריים הממשלתיים עמד על 74%, עד 2024 נתון זה עמד על 46% בלבד; בהתאמה, נתח שוק האשראי ירד מ-76% ל-46%.

לדברי מר נגוין טאט תאי, הסיבה העיקרית לבעיה טמונה במנגנון ניצול ההון והגדלת הון נוסף נתקלת במכשולים רבים.

"המשאבים הפיננסיים של חברות ממשלתיות מתפזרים באיטיות כיום, משום שהתקנות בנוגע לביזור סמכות השקעות אינן מעניקות אוטונומיה אמיתית. תהליך הגדלת ההון עבור בנקים מסחריים בבעלות המדינה - סוג מיוחד של חברות - קשה אף יותר, מה שגורם ליכולתם הפיננסית לא לעמוד בקצב הצמיחה של הנכסים", הדגיש סגן המנהל.

לדברי מר תאי, המצב הנוכחי של הון צ'רטר דליל, המדומה ל"חולצה צמודה מדי", מאלץ בנקים מסחריים בבעלות המדינה להתמודד עם שלוש השלכות חמורות. ראשית, הלחץ על יחס הלימות ההון (CAR), היוצר מחסום משמעותי בעמידה בתקני ניהול סיכונים בינלאומיים כמו באזל II ובזל III. שנית, קנה המידה הדליל של ההון גורם לבנקים "להיתקע" עם תקרות אשראי, מה שמגביל את המרחב למימון פרויקטים לאומיים מרכזיים עקב תקנות השולטות במגבלת ההלוואות על הון עצמי. התוצאה הכוללת היא הירידה בתפקיד מנהיגות השוק, משום שכאשר בנקים מתקשים "למשוך" כדי להבטיח ביטחון פיננסי, הם יתקשו לחלוץ ביישום מדיניות ריבית מועדפת או לתמוך בכלכלה.

יש צורך להגדיל במהירות את הון המוסמך של הבנקים המסחריים של המדינה

לנוכח האתגרים הנ"ל, חדשנות במנגנון הניהול ושיפור היכולת הפיננסית של מגזר החברות הממשלתיות, ובמיוחד בנקים מסחריים בבעלות המדינה, אינם עוד דרישה עכשווית, אלא ציווי אסטרטגי לפיתוח בר-קיימא בעידן החדש.

מר נגוין טאט תאי אמר כי הפתרון הבסיסי הראשון טמון במוסד. על הרשויות המוסמכות להוציא בקרוב מסמכים המפרטים את החוק לניהול והשקעות הון מדינה במפעלים (חוק מס' 68/2025/QH15).

"הרוח המרכזית שאליה יש לשאוף היא מתן אוטונומיה רבה יותר לחברות ולנציגי הון המדינה. החל מהחלטות עסקיות, אישורי פרויקטים ועד משטרים פיננסיים, יש להתיר את השכר כדי שחברות יוכלו להיות גמישות בשוק", הציע מר תאי.

בנוסף, יש צורך להגדיר בבירור את הגבולות בין ניהול המדינה, תפקיד הייצוג של הבעלים וזכויות הממשל של הארגון כדי להימנע ממצב של "גם משחק כדורגל וגם חשיפה" או ניהול פעילויות עסקיות.

בנוגע לארגון מחדש, מר נגוין טאט תאי הדגיש את הצורך לקדם במרץ את הון המיזוג של מפעלים ממשלתיים ואת הרישום שלהם בהתאם לתוכנית. המציאות של התקופה 2023-2024 והרבעון הראשון של 2025 מראה כי התקדמות זו איטית מאוד כאשר אף מפעל לא הון, למרות שהתוכנית נקבעה על 30 מפעלים.

בנוגע למגזר הבנקאות, ציין מר תאי במיוחד: "יש צורך להאיץ ולהרחיב את שיעור ההשקעות בבנקים מסחריים בבעלות המדינה, תוך התמקדות באגריבנק. במקביל, להמשיך ללמוד את מפת הדרכים למימוש הון המדינה בבנקים בעלי הון, ולשקול הרחבת המרחב למשקיעים זרים כדי למשוך משאבים בינלאומיים."

בנוסף להון המדינה, עסקים צריכים לנצל באופן יזום ערוצי גיוס הון חדשים כגון הנפקת אג"ח לפרויקטים, אג"ח ירוקות או שותפויות ציבוריות-פרטיות (PPP), ובכך להפחית את התלות בהלוואות בנקאיות המהוות סיכונים פוטנציאליים לחוסר איזון פיננסי.

הנושא הדחוף ביותר שהדגיש מר נגוין טאט תאי הוא מפת הדרכים להגדלת הון היסוד של 4 בנקים מסחריים בבעלות המדינה. על פי אסטרטגיית פיתוח תעשיית הבנקאות והתקנות הנלוות, יחס הלימות ההון (CAR) של בנקים מסחריים חייב להגיע לפחות ל-10-11% עד 2025 ולשאוף לתקנים בינלאומיים.

"אם הון הצ'רטר לא יוגדל בזמן, בנקים מסחריים בבעלות המדינה לא יוכלו להבטיח את יחס ה-CAR, ובכך ישפיעו ישירות על היכולת להרחיב אשראי לתחומי עדיפות כמו טרנספורמציה דיגיטלית, כלכלה ירוקה ופרויקטים מרכזיים של תשתית", הזהיר מר תאי.

כדי לפתור בעיה זו, הציע מר תאי מנגנון פורץ דרך עם פתרונות סינכרוניים. בפרט, ניתנת עדיפות לאפשר לבנקים מסחריים בבעלות המדינה לשמור על רווחים לאחר מס ולאחר הפרשת כספים להגדלת ההון באמצעות תשלום דיבידנדים במניות; זה נחשב לפתרון בר ביצוע ומפעיל את הלחץ הנמוך ביותר על התקציב. יחד עם זאת, יש צורך לבנות מנגנון להשלמת הון ישירות מתקציב המדינה עבור בנקים בעלי תפקיד חשוב במיוחד. המטרה הכוללת של פתרונות אלה היא לשפר את היכולת הפיננסית כך שבנקים מסחריים בבעלות המדינה יוכלו לגשת לפרקטיקות בינלאומיות, תוך כיוון לרמת הפיתוח של קבוצת 4 המדינות המובילות באזור ASEAN.

מר נגוין טאט תאי אישר: "פתיחת חסימות לזרימת הון עבור מפעלים ממשלתיים ובנקים מסחריים ממשלתיים היא שחרור חסימות של עורק החיים של הכלכלה כולה. רק כאשר "המנופים המובילים" יהיו חזקים וגדולים מספיק, נוכל לממש את שאיפות הפיתוח החברתי-כלכלי של המדינה בתקופה החדשה."

מקור: https://thoibaonganhang.vn/coi-troi-co-che-de-ngan-hang-quoc-doanh-khong-lo-nhip-tang-truong-173851.html