הלוואות מניות מצטברות בשמיים, מה תחזית השוק לשבוע החדש?

עד סוף הרבעון השלישי, הלוואות מרג'ין ניירות ערך שהיו במחזור הגיעו ליותר מ-369 מיליארד דונג וייטנאמי, השווה ערך ל-112.3% מהון המניות של חברות ניירות ערך, רמה גבוהה יחסית בהיסטוריה, נמוכה רק מתקופת השיא של 2021-2022 (120-130%).

שוק המניות מפולג בעונת תוצאות העסקים של הרבעון השלישי - צילום: קוואנג דין

* גב' טראן טי נגוק הואה - אנליסטית ב-Mirae Asset Vietnam Securities:

מצד שני, חברות ניירות ערך רבות מגדילות את הון העצמי שלהן.

שוק המניות הוייטנאמי חווה זה עתה שבוע מסחר תנודתי כאשר מדד VN ירד בחדות ל-1,683.2 נקודות, ירידה של 2.8% בהשוואה לשבוע הקודם וירידה של 6.2% בהשוואה לשיא של 1,794 נקודות שנרשם ב-14 באוקטובר.

לחץ ההתאמה התמקד בעיקר בניירות ערך ובמניות בנקאיות, מה שגרם למדד התנודתיות בשוק לעלות בזינוק.

נזילות השוק נותרה על ממוצע של 35,000 מיליארד דונג וייטנאמי (VND) למסחר, ירידה של 11% בהשוואה לשבוע שעבר. מתוכם, קבוצת הנדל"ן ירדה בחדות ב-26%, הבנייה ב-25% והבנקאות ב-13%.

להיפך, תזרים המזומנים נוטה לעבור לקבוצת הקמעונאות (+15%) ולתוכנה - שירותי טכנולוגיה (+33%).

משקיעים זרים המשיכו למכור נטו ביותר מ-4,400 מיליארד וונד, בעוד משקיעים פרטיים מקומיים רכשו נטו 900 מיליארד וונד, וארגונים מקומיים רכשו נטו 3,400 מיליארד וונד.

גם קרנות ה-ETF שמרו על מגמת מכירות נטו, עם 243 מיליארד דונג וייטנאמי בשבוע, וצברו מתחילת השנה ועד 24 באוקטובר והגיעו ל-15,300 מיליארד דונג וייטנאמי.

מבחינת הערכת שווי, יחס ה-P/E בכלל השוק ירד מ-17x ל-16.2x, נמוך מהממוצע ארוך הטווח של 16.7x.

נכון ל-24 באוקטובר, 145 מתוך 392 חברות הרשומות בבורסת HoSE פרסמו את תוצאותיהן העסקיות לרבעון השלישי, המהוות 24.6% מסך שווי השוק. קבוצה זו רשמה צמיחה של 51.4% ברווחים באותה תקופה, ועלייה של 26.5% בתשעת החודשים הראשונים של השנה.

בהתבסס על מגמת התאוששות זו, תחזית הרווח למניה (EPS) של VN-Index לשנת 2025 עשויה לעלות ב-23% בתרחיש הבסיס וב-33% בתרחיש העליה.

עד סוף הרבעון השלישי, סכום ההלוואות המרג'יניות בשוק כולו הגיע ליותר מ-369 מיליארד דונג וייטנאמי, השווה ערך ל-112.3% מהון המניות של חברות ניירות ערך - רמה גבוהה יחסית בהיסטוריה, נמוכה רק מתקופת השיא של 2021-2022 (120-130%).

עם זאת, הנקודה החיובית היא שחברות ניירות ערך רבות מגדילות את הון העצמי שלהן, מה שתורם לחיזוק בטיחות המערכת.

בטווח הקצר, תנודתיות השוק צפויה להישאר גבוהה, ולכן משקיעים צריכים לתעדף ניהול סיכונים ולהגביל את החזקתם במניות בעלות שווי לא אטרקטיבי.

בטווח הארוך, הסיכוי לשדרוג שוק המניות של וייטנאם עדיין נחשב כמנוע צמיחה חשוב, שיכול לסייע במשיכת הון זר נוסף וליצור בסיס לתקופת התאוששות בת קיימא של השוק בתקופה הקרובה.

* מר פאן טאן נהאט - ראש מחלקת אסטרטגיית השוק של SHS:

הכסף מתחיל לחזור לחלק מהקבוצות.

תחת השפעת מניות גדולות (VN30), המדד הכללי נכנס כעת לשלב צבירה לאחר העלייה החזקה הקודמת. לחץ מימוש רווחים במחירים גבוהים ניכר בבירור, במיוחד במניות מובילות רבות בעלות יסודות טובים, כאשר מדד VN בוחן מחדש את אזור ה-1,700 נקודות.

בטווח הקצר, נראה כי מגמת העלייה שנמשכה מאז אפריל 2025 מגיעה לסיומה, מה שגורם לשוק להתפצל בצורה משמעותית. ניתן לראות שתי מגמות עיקריות:

- לחץ המכירה גבר על מניות שעלו בחדות לאחרונה והן ממונפות מאוד;

- להיפך, תזרים המזומנים החל לחזור למניות ולקבוצות תעשייה שביצעו התאמות עמוקות בטווח המחירים של אפריל ומאי 2025, במיוחד עסקים עם תוצאות עסקיות חיוביות ברבעון השלישי.

על המשקיעים לשמור על משקל תיק השקעות סביר, תוך מתן עדיפות לחברות מובילות בעלות הערכות אטרקטיביות וצמיחה עסקית יציבה. יעדי ההשקעה צריכים להיות מכוונים לתעשיות אסטרטגיות המסוגלות להוביל את הצמיחה הכלכלית בתקופה הקרובה.

על פי חברות ניירות ערך רבות, רף 1,700 הנקודות נחשב לאזור התנגדות חשוב, הממלא תפקיד מכריע במגמה הבאה של השוק. אם מדד VN לא יצליח לכבוש סף זה, לחץ מימוש הרווחים עלול לגדול.

בינתיים, צוות הניתוח של מומחה תאי פונג טאו מ- Vietcombank Securities (VCBS) אמר כי תזרים המזומנים רשם חזרה לבידול בקבוצות נדל"ן, קמעונאות ונפט וגז, בעוד שקבוצות פיננסיות כמו בנקאות וניירות ערך המשיכו לרדת.

חזרה לנושא

בינה חאן

מקור: https://tuoitre.vn/du-no-cho-vay-chung-khoan-cao-chot-vot-du-bao-thi-truong-tuan-moi-ra-sao-20251027091313938.htm