HQC החליפה חוב של 500 מיליארד וונד: פתרון ללחץ תזרים המזומנים.

חברת Hoang Quan Real Estate Consulting and Trading Services Joint Stock Company (קוד מניה: HQC) אישרה החלטה על תוכנית להנפקת 50 מיליון מניות באמצעות גיוס פרטי, בשווי של 500 מיליארד דונג וייטנאמי, לצורך החלפת התחייבויות. תוכנית זו נתפסת כמאמץ לאזן מחדש את הפיננסים שלה בהקשר של פעילות עסקית שטרם מייצרת תזרים מזומנים בר-קיימא.

התוכנית צפויה להיות מיושמת בתקופה 2025-2026 לאחר קבלת אישור מרשות ניירות הערך של המדינה. מחיר ההנפקה ייקבע גבוה ממחיר השוק של מניות HQC במועד קבלת ההחלטה.

פרטי תוכנית החלפת החוב

על פי התוכנית, יונפקו 50 מיליון מניות כדי להחליף חובות עבור ארבעה נושים עיקריים, כולל ארגונים ואנשים פרטיים הקשורים להנהלת החברה. באופן ספציפי:

חברת Hai Phat Investment JSC: החליפה חוב של 212 מיליארד דונג וייטנאמי כדי לקבל 21.2 מיליון מניות.
חברת VDC Construction Design Consulting Co., Ltd.: החליפה חוב של 19 מיליארד וונד תמורת 1.9 מיליון מניות.
מר טרונג אן טואן (יו"ר מועצת המנהלים של HQC): החלפת חוב של 236 מיליארד וונד לקבלת 23.6 מיליון מניות.
גב' נגוין טי דיו פואנג (אשתו של מר טואן): החליפה חוב של 33 מיליארד וונד תמורת 3.3 מיליון מניות.

רשימת נושים להם מתכננת חברת הואנג קוואן נדל — רשימת נושים המיועדים להנפקה פרטית של מניות להחלפת חוב. (צילום מסך)

הערות הדוחות הכספיים של HQC מצביעות על כך שהלוואות מאנשים קשורים שימשו לפעילות עסקית, עם תקופה של כ-24 חודשים וללא ריבית שנצברה. בינתיים, שיתופי פעולה עסקיים עם ארגונים חיצוניים כפופים לתשלומי ריבית.

הסבר על הלוואות מאנשים קשורים לחברת הנדל — הלוואות מאנשים קשורים משמשות לפעילות עסקית, לתקופה של כ-24 חודשים, והן ללא ריבית. (צילום מסך)

תמונה פיננסית ולחץ תזרים מזומנים

מבחינת תוצאות עסקיות, בתשעת החודשים הראשונים של 2025, רשמה חברת Hoang Quan Real Estate הכנסות נטו של כמעט 51 מיליארד וונד ורווח לאחר מס של מעל 18 מיליארד וונד. למרות הרווחיות, איכות תזרים המזומנים של החברה נותרה נושא ראוי לציון.

באופן ספציפי, תזרים המזומנים נטו מפעילות שוטפת בתשעת החודשים הראשונים היה שלילי בכמעט 306 מיליארד דונג וייטנאמי, גבוה משמעותית מהנתון השלילי בתקופה המקבילה אשתקד. ממצא זה מצביע על כך שתזרים המזומנים מפעילות העסקים המרכזית של החברה לא השתפר והוא נמצא תחת לחץ ניכר.

פרויקט של חברת הנדל — תזרים המזומנים מפעילות הליבה של חברת הנדל"ן הואנג קוואן טרם השתפר. (תמונה להמחשה)

השפעה וסיכויים

אם הנפקת המניות תצליח, קבוצת הנושים החדשה תחזיק בכמעט 16% מהון החברה. פתרון זה מסייע לחברה להפחית את נטל החוב שלה ולשפר את המדדים הפיננסיים שלה, ובמיוחד את יחס החוב להון עצמי. עם זאת, פירוש הדבר גם שבעלי המניות הקיימים יצטרכו לקבל דילול של מניותיהם.

בסך הכל, תוכנית החלפת החוב מראה כי הנהלת HQC נותנת עדיפות לחיזוק המאזן על פני התרחבות באמצעות מינוף פיננסי. זהו צעד זהיר בניהול סיכונים, אך הוא משקף גם את המציאות שהחברה טרם יצאה ממצב תזרים מזומנים קשה.

האפקטיביות ארוכת הטווח של תוכנית זו תהיה תלויה ביכולת לשפר את הכנסות המכירות ובהתקדמות בטיפול במלאי. ללא טיפול בבעיות מרכזיות אלו, הנפקת מניות להפחתת חוב עשויה להיות פתרון זמני בלבד.

מקור: https://baolamdong.vn/hqc-hoan-doi-500-ty-dong-no-giai-phap-cho-ap-luc-dong-tien-411022.html