ג'יי.פי מורגן צופה כי מדד VN עשוי להגיע ל-2,200 נקודות

הדו"ח המעודכן של ג'יי.פי מורגן על האסטרטגיה שלה לשוק הווייטנאמי הזכיר לאחרונה את המידע לפיו FTSE אישר את שדרוג שוק המניות של וייטנאם לשוק מתעורר משני החל מספטמבר 2026.

עם תוצאה זו, צוות המחקר של JPMorgan מעריך כי זרימת הון פסיבית לווייטנאם עשויה להגיע ל-1.3 מיליארד דולר, עם משקל מוערך של 0.34% במדד FTSE Emerging Market All Cap.

"אנו מעלים את יעד הבסיס/החיובי שלנו ל-12 חודשים עבור מדד ה-VN ל-2,000/2,200 נקודות, המייצג פוטנציאל עלייה של 20-30% מהרמות הנוכחיות, בהתבסס על יסודות מקרו חזקים, רפורמות מתמשכות וציפיות לשדרוג", אמר ג'יי.פי מורגן.

בנק ההשקעות הגדול צופה שצמיחת הרווחים תהיה המניע העיקרי של השוק, עם תחזיות קונצנזוס לצמיחה של כ-20% ב-2026-2027. אם MSCI EM גם תשדרג את וייטנאם, המדד עשוי לעלות ב-10% נוספים הודות להערכת P/E מחדש.

יעד חדש זה מייצג מכפיל רווח (P/E) עתידי של פי 15-16.5 ב-12 החודשים הקרובים. למרות שהוא גבוה מממוצע ASEAN והשווקים המתעוררים, JPMorgan מאמינה שקצב הצמיחה לטווח ארוך מספיק כדי להצדיק הערכה זו. יש לציין כי הוא עדיין נמוך משני השיאים הקודמים של מדד VN (מכפיל רווח של פי 17 בשנת 2021 ופי 23 בשנת 2018).

הדו"ח הדגיש גם את הרפורמות האחרונות של הממשלה כדי לעמוד בקריטריונים של מדד FTSE EM. בנוסף לשדרוג מדד FTSE, JPMorgan אמר כי יוזמות רבות אחרות עדיין מיושמות לחיזוק שוק ההון: "נכון לעכשיו, למשרד האוצר יש תוכנית לפרוס את מודל הצד הנגדי המרכזי לסליקה (CCP) ברבעון הראשון של 2027 ולהרחיב מוצרים חדשים רבים (מסחר תוך יומי, הלוואות ניירות ערך וכו'). מהלכים אלה צפויים לסייע לווייטנאם להתקרב לשדרוג ל-MSCI EM, אותו קבעה הממשלה יעד להשלים עד 2030."

ג'יי.פי מורגן העריכה גם כי 22 מניות וייטנאמיות עשויות להתווסף למדדי FTSE Emerging Markets, בהתבסס על שווי השוק הנוכחי. הזרמת הון פסיבית מוערכת בכ-1.3 מיליארד דולר, עם משקל של 0.34% במדד FTSE Emerging Market All Cap.

תחזית: 22 מניות וייטנאמיות עשויות להתווסף למדדי FTSE EM.

עם זאת, הדו"ח עדיין הזהיר כי השוק עדיין מתמודד עם אתגרים רבים לטווח קצר שעלולים להגביל את המומנטום הכללי.

לדוגמה, מימוש רווחים או מכירת תיקים על ידי קרנות שווקים מתעוררים לפני הוספתן הרשמית של וייטנאם לסל השווקים המתעוררים עלולות ליצור לחץ זמני על משיכת הון. במקביל, הדונג הווייטנאמי עלול להיות תחת לחץ לפיחות עקב מדיניות מוניטרית רחבה, הלוואות בעלות מרווח גבוה ועונתיות חלשה ברבעון הרביעי. גיוס הון חזק מחברות ניירות ערך כמו TCBS, VPS, VPBS, MBS עלול גם הוא להפחית את זרימת ההון לשוק.

בהקשר זה, ג'יי.פי מורגן ממשיכה להמליץ על הגדלת חלקם של הבנקים הווייטנאמיים (כגון VCB,ACB ), תעשייתיים ומוצרי צריכה שאינם חיוניים. להיפך, תחרות מוגברת עלולה להפעיל לחץ על קבוצת חברות ניירות הערך, במיוחד כאשר מניות קבוצה זו עלו בכ-50% מתחילת השנה.

מקור: https://baodautu.vn/jpmorgan-du-bao-vn-index-co-the-len-den-2200-diem-d411530.html