ציפיות לפריצת דרך בשנת 2026

כשכתב שאל אותי מילות מפתח לשנת 2025 וציפיות לשנה הקרובה, בלי לחשוב פעמיים, עניתי בביטחון: "מרשים", "יסוד" ו"פריצת דרך".

שנת 2025 התפתחה בנוף בינלאומי מעורב, עם יותר התפתחויות שליליות מחיוביות. שלושת ההיבטים החיוביים העיקריים היו: הכלכלה העולמית לא ירדה, ושמרה על צמיחה כמעט באותה רמה כמו בשנה הקודמת (3.2%), ותנופה זו צפויה להימשך גם בשנה שלאחר מכן, כאשר הכלכלות יפגינו חוסן גובר; האינפלציה המשיכה לרדת, הריביות ירדו, מה שגרם לגירוי השקעות, צריכה, ייצור ועסקים; והמגמות של ירוקות, דיגיטציה, מעבר אנרגיה, רפורמה מוסדית והשקעות בתשתיות המשיכו להיות מקודמות, אם כי כמה ממשלות שינו את גישתן למעבר ירוק.

עם זאת, 2025 תהיה גם שנה מלאה באירועים הכוללים סכסוכים גיאופוליטיים , תחרות אסטרטגית בסחר ובטכנולוגיה, פרוטקציוניזם מוגבר ומכסי סחר; צמיחה איטית יותר בכמה כלכלות (כגון ארה"ב, סין וכמה מדינות אירופאיות); סיכונים מוגברים לביטחון האנרגיה, אבטחת שרשרת האספקה, אבטחת סייבר ואבטחת מידע, ופשעים כלכליים וטכנולוגיים; שערי חליפין תנודתיים, מחירי זהב ומחירי מטבעות קריפטוגרפיים; שינויי אקלים ואסונות טבע יוצאי דופן... בשנת 2026, סיכונים אלה צפויים להישאר נוכחים ובלתי צפויים, ויביאו הזדמנויות ואתגרים ברורים עוד יותר עבור מדינות משולבות עמוקות כמו וייטנאם.

מבחינה פנימית, הושגו תוצאות "מרשימות" רבות על רקע סיכונים ואתגרים חיצוניים רבים, כמו גם שינויים פנימיים. נקודת האור הראשונה היא פריצת הדרך המכרעת של הנהגת המפלגה והמדינה ברפורמה מוסדית, ייעול מבנים ארגוניים, מיזוג משרדים ומחלקות, מחוזות וערים, והפעלת מודל שלטון מקומי דו-שכבתי, אשר נתמך וציפו לו על ידי הציבור והעסקים.

אנו מצפים למאמצי "פריצת דרך" מוצלחים בשנה החדשה ואחריה. צילום: הואנג הא

מנגנונים ומדיניות פורצי דרך רבים בתחומים מרכזיים (מדע וטכנולוגיה, אינטגרציה בינלאומית, רפורמה מוסדית, פיתוח המגזר הפרטי, ביטחון אנרגטי, רפורמה בחינוך ובהכשרה ובריאות, יחד עם מנגנונים ספציפיים רבים עבור כמה מחוזות וערים מרכזיות...) פורסמו, ויצרו בסיס פוליטי איתן ליעדי פיתוח עתידיים.

מדיניות פיסקלית (דחיית והפחתת מיסים ואגרות), מדיניות מוניטרית (ייצוב ריבית, ארגון מחדש של חובות, הגברת הגישה לאשראי, ייצוב שער החליפין, ייצוב שוק הזהב וכו') נחקקו. חוקים חשובים רבים והחלטות ספציפיות התקבלו על ידי האסיפה הלאומית, שמטרתן לטפל בצווארי בקבוק תוך עידוד פיתוח. החלטות אלו תרמו לתמיכה באנשים ובעסקים, להתגברות על סופות ושיטפונות חסרי תקדים, לעידוד הביקוש ליצירת מומנטום להתאוששות כלכלית, ולהנחת היסודות המשפטיים לפיתוח מהיר, בר-קיימא וכוללני יותר בעתיד. כתוצאה מכך, הכלכלה התאוששה בחוזקה, כאשר הצמיחה בכל רבעון עוקב עלתה על הקודם, שמוערכת בכ-8% לכל השנה, ושואפת להגיע ליותר מ-10% בשנת 2026 ובכל תקופת 2026-2030, על רקע אי ודאות עולמית והאטה בצמיחה כפי שצוין לעיל.

המצב המקרו-כלכלי של וייטנאם יציב ביסודו, עם אינפלציה תחת שליטה (כ-3.4%), ריביות יציבות (אם כי עלו לאחרונה), שערי חליפין וחובות אבודים תחת שליטה, יתרות עיקריות (סחר, הכנסות והוצאות תקציביות, חסכונות והשקעות, גירעון תקציבי, חוב ציבורי, חוב חוץ, התחייבויות החזר חוב ממשלתי וכו'), רווחה חברתית, ביטחון תזונתי וביטחון אנרגטי מובטחים ברמות בטוחות ונמוכות יותר ממדינות דומות.

המגזר הפרטי, השקעות ציבוריות, משיכת השקעות זרות ישירות וגיוון שווקי יצוא מקודמים באופן פעיל. יישום המדע והטכנולוגיה, הטרנספורמציה הדיגיטלית, הכלכלה הירוקה, הכלכלה המעגלית והמעבר האנרגטי מואצים. פרויקטים רבים של טכנולוגיה עילית (כולל אלקטרוניקה, מוליכים למחצה, בינה מלאכותית, נתונים וכו') נמשכים; תשלומים ללא מזומן גדלים במהירות; מימון ירוק וייצור וצריכה ירוקים זוכים לתשומת לב רבה יותר; תוכנית פיתוח החשמל השמינית המתוקנת פורסמה, התורמת להבטחת ביטחון האנרגיה ולהפיכת מגזר האנרגיה לירוק בהדרגה. מרכזים פיננסיים בינלאומיים, אזורי סחר חופשי, שווקי מטבעות קריפטוגרפיים ושוקי פחמן הוקמו; ושוק המניות שודרג. אלה יהיו מנועי צמיחה מסורתיים וחדשים, שייצרו מומנטום לפיתוח מהיר ובר קיימא יותר בעתיד.

הפעילות העסקית הראתה התאוששות ברורה, אם כי באופן לא אחיד ועם אתגרים רבים שנותרו. היחס בין עסקים היוצאים מהשוק למספר העסקים הנכנסים לשוק ירד מפי 1.23 ברבעון הראשון של 2024 לכמעט פי 0.75 בסוף 2025.

הכנסות התקציב השיגו תוצאות חיוביות, והגיעו ל-130% מהיעד הצפוי, עלייה משוערת של 17%, המשקפת את תנופת ההתאוששות של היצוא והיבוא, הייצור והצריכה, כמו גם את גיוון מקורות ההכנסה, בהקשר של מדיניות פיסקלית מרחיבה מתמשכת עם תמיכה ממוקדת; יצירת מקום ליישום מדיניות פיסקלית מרחיבה ומשרתת את רפורמת השכר המתמשכת, רפורמת החינוך וההכשרה ורפורמת הבריאות.

יחסי חוץ ואינטגרציה בינלאומית הניבו תוצאות חשובות רבות, כולל ביקורים רבים ברמה גבוהה, שדרוג שותפויות אסטרטגיות מקיפות עם מדינות גדולות רבות, יישום ומשא ומתן על הסכמי סחר חופשי חדשים (FTAs), והעמקת יחסי שיתוף הפעולה עם שותפים רבים אחרים.

עם זאת, הכלכלה עדיין מתמודדת עם קשיים ואתגרים רבים. ראשית, מנועי הצמיחה אינם מתאוששים בצורה חזקה והם מפוזרים באופן לא אחיד. יצוא הסחורות מאט (ירידות חודשיות מאוגוסט 2025 ועד היום, בעיקר בשל השפעת מדיניות המכסים החדשה של ארה"ב), ושיעור יצוא הסחורות מהמגזר הכלכלי המקומי ממשיך לרדת (מ-28% בסוף 2024 ל-23.2% בסוף 2025), בעוד ששיעור זה ממגזר ההשקעות הזרות הזרות גדל בהתאם. חלוקת ההשקעות הציבוריות נותרה איטית.

עד סוף דצמבר 2025, שיעור התשלום הארצי צפוי להגיע לכמעט 80% מהתוכנית, ועד סוף ינואר 2025 הוא עשוי להגיע ל-95%, עדיין רחוק מהיעד של 100%. ההשקעות הפרטיות גדלו בכ-8.5%, והתאוששו מהעלייה של 7% בשנה הקודמת, אך עדיין נמוכות למדי בהשוואה לעלייה של 15-17% לפני מגפת הקורונה.

הצריכה הסופית צפויה לגדול ב-8%, תוך התאוששות מהעלייה של 7% בשנת 2024, אך המכירות הקמעונאיות עדיין נמצאות רק ב-80% מהרמות שלפני נגיף הקורונה, דבר המעיד על השקעות חלשות וביקוש צריכה חלשים. מספר ההלוואות שאינן נושאות החזר עלה מעט למרות מדיניות לדחיית וארגון מחדש של חובות, דבר המראה כי עסקים ולווה עדיין מתמודדים עם קשיים רבים, התאוששות לא אחידה והשפעות שליליות (כולל השלכות שלושת הטייפונים ההיסטוריים השנה).

שוק הנדל"ן מתאושש אך חסר קיימות; מחירי הנכסים גבוהים, וההיצע והביקוש נותרים לא מאוזנים; שיעורי הריבית במגמת עלייה (הנזילות במערכת הבנקאית מצטמצמת עקב צמיחת אשראי מהירה של 18.5% לעומת 14.5% בלבד בגיוס פיקדונות, שכן ערוצי השקעה אחרים אטרקטיביים יותר); שערי החליפין ושוק הזהב תנודתיים יותר; ומרחב המדיניות המוניטרית מצטמצם. תהליך הרה-ארגון של מפעלים ממשלתיים ומוסדות אשראי חלשים עדיין איטי בהשוואה לדרישות.

הכנסות הממשלה עדיין אינן באמת בנות קיימא, כאשר למעלה מ-20% מההכנסות מגיעות מנדל"ן (ואף הגיעו ל-25% בתחזית התקציב לשנת 2026). גורמים אלה מחייבים את תשומת ליבנו המרבית להבטחת יציבות מקרו-כלכלית ולהאצת ארגון מחדש של הכלכלה ותקציב המדינה בהקשר של צמיחה גבוהה.

אתגר נוסף הוא האיכות הלא מספקת של המוסדות, החוקים והאכיפה, שכן תקנות רבות פורסמו בו זמנית, מה שמקשה על מעקב אחר ההנחיות והיישום. הפעלת מודל שלטון מקומי דו-שכבתי ושינוי מודל העסקי של עסקים משקי בית עדיין נתקלים בקשיים.

איכות הצמיחה עדיין אינה גבוהה, למרות שהערכה היא כי פריון העבודה יגדל ב-6.8% בשנת 2025 (לעומת 5.5% בשנה הקודמת), אך עלייה זו אינה אחידה. מקדם ה-ICOR נותר גבוה (במונחים מוחלטים, פי 5), דבר המצביע על כך שיש לשפר את יעילות ההשקעות. ההסתמכות העצמאית והעצמאות של הכלכלה עדיין צנועות, כאשר שיעור הלוקליזציה הממוצע בין תעשיות ומגזרים מגיע רק לכ-36.6%.

ככל שמתקרב שנת 2026, הכלכלה העולמית צפויה להתמודד עם שילוב של הזדמנויות ואתגרים, אך הסיכונים וחוסר הוודאות גוברים, ומשפיעים לרעה על היצוא של וייטנאם, משיכת השקעות ומעבר האנרגיה, יחד עם רבים מהאתגרים הפנימיים שהוזכרו לעיל. וייטנאם שואפת לקצב צמיחה של 10% ומעלה ולקצב אינפלציה של כ-4.5%. אלו יעדים מאתגרים מאוד בהקשר של רפורמות מתמשכות, מאבק בבזבוז, פתיחת משאבים וקידום פיתוח חברתי-כלכלי ברמה גבוהה בהרבה מאשר בשנת 2025, מה שיוצר מומנטום לצמיחה דו-ספרתית לאורך התקופה 2026-2030.

עם זאת, לאזרחים ולעסקים יש את הזכות לצפות לפריצות דרך, בתנאי שיתקיימו תנאים מסוימים. ראשית, יש צורך בפעולה בלתי מתפשרת והחלטית ברפורמות הנמרצות המתמשכות, כולל פריצות דרך במוסדות, ייעול ארגונים ומבנים אדמיניסטרטיביים, ותפעול של רשויות מקומיות דו-שכבתיות, שכולן חייבות להיות קשורות לרפורמת שכר ולניהול ארגוני וכוח אדם.

בשלב הבא, יש צורך ביעילות רבה יותר ביישום המנגנונים, המדיניות והחוקים שפורסמו; שיפור מכריע ומהותי בסביבת ההשקעות והעסקים, ובמיוחד באיכות וביעילות של מתן שירותים ציבוריים בכל הרמות.

חדשנות במודל הצמיחה (מעבר מהסתמכות גדולה יותר על הון ועבודה להסתמכות גדולה יותר על מדע וטכנולוגיה, טרנספורמציה דיגיטלית, רפורמה ושיפור הפריון); קידום מניעי צמיחה מסורתיים תוך מינוף טוב יותר של מניעי צמיחה חדשים, במיוחד אלו הנובעים מהחלטות אסטרטגיות שכבר פורסמו ויפורסמו. מדיניות ופתרונות אלה, אם ייושמו ביעילות, יתרום ללא ספק להגברת הצמיחה הכלכלית, הן מבחינה כמותית והן מבחינה איכותית.

עלינו להישאר איתנים במטרה שלנו ליציבות מקרו-כלכלית, להאיץ את תהליך הטרנספורמציה הכפול (ירוק ודיגיטלי), את המעבר האנרגטי, ולבנות באופן יזום יכולת להסתגל לשינויי אקלים ולאסונות טבע. עלינו לטפל באופן נחרץ בעסקים ובמוסדות האשראי החלשים שנותרו; לא ניתן לעכב זאת עוד, שכן מדובר ב"קרישי דם" המובילים להקצאת משאבים לא יעילה ולהוצאות יקרות.

התמקדות בארגון מחדש של השקעות ציבוריות (כיום 80% מההשקעה הציבורית מוקצת לתשתיות, בעוד שההשקעה במדע וטכנולוגיה, חינוך ובריאות נותרה צנועה מאוד) ובארגון מחדש של תקציב המדינה לקראת גיוון מקורות ההכנסה והפחתת התלות בקרקע ובדיור.

ייצוב מחירי הדיור ויצירת שוק נדל"ן בריא; רפורמה נמרצת בשוק הפיננסי, הגברת גיוס משאבים משוק ההון, הפחתת הלחץ על אשראי בנקאי, גיוון ערוצי גיוס הון אחרים, והקדשת תשומת לב רבה יותר להקצאה וניצול יעילים של משאבים. פיתוח וליישם באופן עקבי תוכנית לשיפור ההסתמכות העצמאית, העצמאות והחוסן העצמי של הכלכלה ושל מגזרים ותחומים אסטרטגיים.

כל החלטות המדיניות הללו יושמו והניבו תוצאות ראשוניות. לכן, יש לנו סיבה לצפות למאמצי "פריצת דרך" מוצלחים בשנה החדשה ואחריה.

Vietnamnet.vn

מקור: https://vietnamnet.vn/ky-vong-but-pha-2026-2478332.html