חששות כי עשרות אלפי מיליארדי דולרים באג"ח נמצאים בסיכון לפירעון קרן באיחור

במהלך 12 החודשים הקרובים, יגיעו לפירעון אג"ח בשווי של כ-109 טריליון וונד דונג במגזר הנדל"ן למגורים. מתוכם, אג"ח בשווי של כ-30 טריליון וונד דונג נמצאות בסיכון לפירעון קרן באיחור.

חששות כי עשרות אלפי מיליארדי דולרים באג"ח נמצאים בסיכון לפירעון קרן באיחור

במהלך 12 החודשים הקרובים, יגיעו לפירעון אג"ח בשווי של כ-109 טריליון וונד דונג במגזר הנדל"ן למגורים. מתוכם, אג"ח בשווי של כ-30 טריליון וונד דונג נמצאות בסיכון לפירעון קרן באיחור.

11% ממנפיקי האג"ח של אוקטובר בעלי דירוג אשראי נמוך  

דו"ח שוק האג"ח הקונצרניות של VIS Rating לאוקטובר 2024 קבע כי סכום האג"ח הקונצרניות החדשות שהונפקו באוקטובר 2024 הגיע ל-28,100 מיליארד דונג וייטנאמי, נמוך מ-56,200 מיליארד דונג וייטנאמי שהונפקו בספטמבר 2024. בנקים מסחריים הנפיקו סכום כולל של 15,800 מיליארד דונג וייטנאמי, וממשיכים להוות את רוב ההנפקות החדשות.

מתוך איגרות החוב שהונפקו על ידי בנקים באוקטובר 2024, 20% הן איגרות חוב נדחות הזכאיות להון Tier 2, שהונפקו על ידי הבנק המסחרי המשותף של וייטנאם לתעשייה ומסחר, הבנק המסחרי המשותף של טיאן פונג, הבנק המסחרי המשותף של וייטנאם והבנק המסחרי המשותף של באק A. לאיגרות חוב אלו עם הון Tier 2 יש תקופות פדיון הנעות בין 7 ל-15 שנים ושיעורי ריבית הנעים בין 6.5% ל-7.9% בשנה הראשונה. שאר האג"ח הן איגרות חוב לא מובטחות עם תקופות פדיון של 3 שנים ושיעורי ריבית קבועים הנעים בין 5.0% ל-6.0%.  

באוקטובר 2024 נרשם מנפיק אחד בקבוצת תעשיית התשתיות ומנפיק אחד בקבוצת הבנקאות שהנפיק לציבור בשווי כולל של 1,800 מיליארד דונג וייטנאמי.  

בסך הכל, סכום האג"ח החדשות שהונפקו ב-10 החודשים הראשונים של 2024 הגיע ל-366,000 מיליארד דונג וייטנאמי, גבוה מסך ההנפקה בשנת 2023. מתוכם, 11.5% מסך הסכום של האג"ח החדשות שהונפקו הגיעו מהנפקות ציבוריות.

נפח הנפקת אג"ח פרטיות/ציבוריות לפי שנה.

באוקטובר הקרוב, מספר המנפיקים עם פרופילי אשראי ברמה "מתחת לממוצע" או חלשה יותר היווה 11%, שיפור לעומת החודש הקודם (24%). מנפיקים עם פרופילי אשראי חלשים נמצאים בקבוצת הלא-פיננסיים. לארגונים אלה יחס המינוף ויחס שירות החוב ברמה "חלש ביותר", דבר המשקף את העובדה שהפעילות העסקית שלהם אינה מייצרת מספיק הכנסה ותזרים מזומנים כדי להחזיר את הקרן והריבית.

מתחילת השנה, 56% מהמנפיקים עם פרופיל אשראי חלש היו בענפי הנדל"ן, הדיור והבנייה. יותר ממחצית המנפיקים עם פרופיל אשראי חלש הם חברות חדשות שהוקמו ללא עסקי ליבה, כך מסרה VIS Rating.

לפי סוכנות דירוג האשראי, מספר מוסדות פיננסיים שהנפיקו אג"ח בשנת 2024 הם בעלי פרופילי אשראי חלשים. קבוצה זו כוללת בנקים קטנים, חברות מימון וחברות ניירות ערך, עם כושר פירעון ונזילות "מתחת לממוצע" או נמוכים יותר.

ההערכה היא כי אגרות חוב בשווי של כ-30,000 מיליארד וונד נמצאות בסיכון לפירעון קרן באיחור.

VIS Rating לא רשמה אגרות חוב חדשות לפירעון בחודש שעבר, שיעור הפיגורים הכולל של השוק נכון לסוף אוקטובר 2024 היה 14.9%, ללא שינוי מהחודש הקודם.  

באוקטובר 2024, 13 מנפיקים שילמו חלק או את כל הקרן שטרם נפרעה של אג"ח באיחור בשווי כולל של 269 מיליארד דונג וייטנאמי. שיעור גביית הקרן באיחור עלה ב-0.1% ל-21.5%.

חלק מהאינדיקטורים השתפרו בשוק הראשוני. בשוק המשני, מחזור האג"ח הקונצרניות באוקטובר עלה לרמה הגבוהה ביותר מאז יולי 2023. מתוכם, כ-75% מערך העסקאות שייך לקבוצות הבנקאות והנדל"ן.  

בעשרת החודשים הראשונים של 2024, הערך הכולל של אג"ח איחור שהונפקו לאחרונה עמד על 16,600 מיליארד דונג וייט, נמוך ב-137,600 מיליארד דונג וייט בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. שיעור האיחורים המצטבר בסוף אוקטובר 2024 נותר יציב על 14.9%. קבוצת האנרגיה הראתה את שיעור האיחורים המצטבר הגבוה ביותר, 45%, בעוד שקבוצת הנדל"ן למגורים היוותה 60% מכלל אג"ח האיחור.

VIS Rating מסרה כי 14 מתוך 42 אג"ח שפגנן בנובמבר 2024 עדיין נמצאות בסיכון גבוה לאי יכולת לפרוע את הקרן בזמן. רוב האג"ח הללו איחרו בתשלום ריבית על אג"ח קודמות. 33% מהאג"ח שפגנן בנובמבר 2024 נמצאות בסיכון לפירעון קרן באיחור, גבוה משיעור של 10.5% מהאג"ח שפגנן באיחור ב-10 החודשים הראשונים של 2024.  

ב-12 החודשים הקרובים, יגיעו לפירעון אג"ח בשווי של כ-109,000 מיליארד דונג וייט במגזר הנדל"ן למגורים, המהווים כמעט מחצית מהשווי הכולל של אג"ח שפג תוקפן. מתוך זה, כ-30,000 מיליארד דונג וייט באג"ח נמצאות בסיכון לפירעון קרן באיחור.  

אגרות חוב שפגמן ב-12 החודשים הקרובים לפי קבוצת ענף.

בנוגע למצב הטיפול באג"ח קונצרניות באיחור, באוקטובר, 13 מנפיקים באיחור בתחומי הנדל"ן למגורים, האנרגיה, התיירות והאתרים פרעו קרן של 269 מיליארד דונג וייטנאמי לבעלי האג"ח. מתוכם, 50% מסך החוב שנפרע בחודש הגיע מחברת המניות המשותפת של Yang Trung Wind Power. חברת אנרגיה זו איחרה בתשלום ריבית האג"ח ב-2022 וב-2023.  

שיעור הגבייה המאוחרת של אגרות חוב שמועד פירעונן עלה ב-0.1% ל-21.5% עד סוף אוקטובר 2024.

מקור: https://baodautu.vn/lo-ngai-hang-chuc-nghin-ty-dong-trai-phieu-co-nguy-co-cham-tra-no-goc-d229617.html