עם יותר מקום להקלה מוניטרית, האם שיעורי הריבית התפעולית יירדו עוד יותר?

ANTD.VN - ראשי בנק המדינה אמרו כי הם "משאירים פתוחה" את האפשרות לשקול המשך מדיניות הריבית הנוכחית או הפחתת הריבית בתנאים מקרו-כלכליים נוחים.

שער החליפין והאינפלציה כבר לא מהווים בעיות גדולות.

על פי נתוני הבנק המרכזי של וייטנאם (SBV), בתשעת החודשים הראשונים של 2024, לכלכלות המקומיות והעולמיות יהיו יתרונות וחסרונות מעורבים. האינפלציה במדינות רבות ברחבי העולם ממשיכה להתקרר, אם כי היא עדיין בלתי צפויה, מה שמחזק את המגמה של הורדת ריביות על ידי הבנקים המרכזיים. הסיכוי להורדות ריבית על ידי הפדרל ריזרב האמריקאי (Fed) גרם לירידה חדה במדד הדולר הבינלאומי.

מבחינה פנימית, למרות שעדיין קיימים קשיים ואתגרים רבים, במיוחד הנזקים שנגרמו על ידי סופה מספר 3 ביישובים הצפוניים, הודות להנחיה דרסטית וצמודה של הממשלה וראש הממשלה , הצמיחה הכלכלית בתשעת החודשים הראשונים של 2024 שמרה על מגמה חיובית, כאשר כל רבעון גבוה יותר מהרבעון הקודם. האינפלציה נשלטה כראוי ותמכה באופן פעיל בצמיחה הכלכלית.

גם מצבם העסקי של המפעלים השתפר, רוב המפעלים פתרו קשיים בסיסיים מתקופת הקורונה, הזמנות רבות של מפעלים חודשו, הפעילות העסקית התרחבה.

בהקשר זה, ניהול המדיניות המוניטרית "קל יותר" במידה מסוימת. בנוגע לריביות, בנק המדינה ממשיך לשמור על ריביות התפעול, ורמת הריבית על ההלוואות ממשיכה לרדת בהשוואה לסוף שנת 2023.

שער החליפין משתנה באופן גמיש בשני הכיוונים, עולה/יורד, בהתאם לתנאי השוק. "בעבר, היה זמן שבו ה-VND איבד 5-6% מול הדולר, אך כעת הוא איבד רק כ-1-2%, תנודה נמוכה מאוד. זה יצר אמון בשוק ובמשקיעים זרים", אמר סגן הנגיד דאו מין טו.

הלחץ על ניהול המדיניות המוניטרית הופחת במידה ניכרת.

בנוגע להיצע ההון למשק, לדברי מנהיג SBV, עד סוף ספטמבר, צמיחת האשראי בכלכלה הגיעה לכ-9%, הרבה יותר גבוהה מאשר בסוף אוגוסט הודות למספר פרויקטים גדולים ששולמו בתקופה האחרונה של הרבעון השלישי. בהשוואה לתקופה המקבילה בשנת 2023, צמיחת האשראי בכלכלה גדלה ביותר מ-16%, לכ-14.7 מיליון מיליארד דונג וייטנאמי.

למרות שצמיחת האשראי גבוהה מגיוס ההון (גיוס ההון גדל ב-5.28%, שווה ערך ל-14.5 מיליארד דונג וייטנאמי), מנהיג SBV אמר כי הנזילות של מערכת הבנקאות עדיין בשפע, ומוכנה לענות על צורכי ההון של הכלכלה.

השארת אפשרות פתוחה להפחתה נוספת של ריביות התפעול

עם תנאים נוחים יותר, מומחים רבים מאמינים כי לבנק המדינה יהיה יותר מרחב להקל על המדיניות המוניטרית, אולם האפשרות להפחית את שיעורי הריבית התפעולית מוזכרת לעיתים רחוקות על ידי מומחים.

על פי מומחי בנק UOB, עם הירידה באינפלציה, הדולר צפוי להיחלש עוד יותר בעקבות מדיניות ההקלה של הפד, ועם התפשטות ההשפעות השליליות לאחר טייפון יאגי , האפשרות שה-SBV יעבור למדיניות מוניטרית מקלה תיבחן יותר מבעבר.

עם זאת, UOB סבור כי סביר להניח ש-SBV יאמץ גישה ממוקדת יותר לתמיכה באנשים פרטיים ובעסקים שנפגעו מסופה מספר 3 במקום לפרוס כלי ארצי רחב כמו הורדת ריביות.

"לכן, אנו צופים כי SBV ישמור על שיעור המימון מחדש ברמה הנוכחית של 4.5% תוך התמקדות בקידום צמיחת אשראי ובצעדי תמיכה אחרים", הגיבו מומחי הבנקאות הללו.

ישנם מומחים הסבורים כי אין צורך לשנות את שיעור הריבית התפעולית בשלב זה. לדברי פרופסור חבר, ד"ר פאם דה אנה, ראש הפקולטה לכלכלה (האוניברסיטה הלאומית לכלכלה), הריבית הנוכחית מתאימה למצב הכללי, והבנק הממלכתי לא אמור להוריד את הריביות בעתיד הקרוב. שיעורי הריבית המקומיים תלויים לא רק במדיניות הפד, אלא גם בגורמים רבים אחרים, כולל שיעור האינפלציה.

ד"ר קאן ואן לוק, מומחה כלכלי, הודה גם כי בנק המדינה הוריד באופן רציף את שיעורי הריבית התפעוליים בשנת 2023 בהקשר של העלאת שיעורי הריבית על ידי מדינות רבות, מה שאומר שהוא המשיך ולקח את ההובלה. דבר זה, לדברי המומחה, עולה בקנה אחד עם ההקשר הייצור והעסקי של ארצנו בשנת 2023, במיוחד בתשעת החודשים הראשונים של השנה, כאשר הכלכלה התמודדה עם חסרונות רבים.

ד"ר קאן ואן לוק אמר כי עם שיעור הריבית התפעולית הנוכחי, הוא מתאים לייצור המקומי ולמצב העסקי. "לכן, אין צורך לשנות את שיעור הריבית התפעולית, כי למעשה שיעור הריבית התפעולית נמצא ברמה הנמוכה ביותר מזה שנים רבות", אמר המומחה.

מצד הניהול, לדברי סגן נגיד הבנק הממלכתי של וייטנאם, דאו מין טו, מעתה ועד סוף השנה, הבנק הממלכתי של וייטנאם ימשיך להפעיל מדיניות יציבה של ריביות ושער חליפין כדי להבטיח הרמוניה במדיניות.

"נקודת המבט של בנק המדינה היא להפעיל מדיניות מוניטרית פתוחה כדי לתמוך ביותר הון לכלכלה. בנק המדינה יתמוך באופן רציף בהון ויבטיח נזילות לבנקים."

"בהקשר של תנאים מקרו-כלכליים המבטיחים אינפלציה, תומכים בצמיחה ומבטיחים יחסי שער חליפין, "נשאיר פתוחה" את האפשרות לבחון מחדש את הריבית התפעולית בכיוון של המשך שמירתה כפי שהיא כעת או הפחתת הריבית בהקשר של הבטחת אינדיקטורים מקרו-כלכליים כגון אינפלציה, שער חליפין ותמיכה בצמיחה", אמר סגן הנגיד דאו מין טו.

מקור: https://www.anninhthudo.vn/them-du-dia-noi-long-tien-te-lai-suat-dieu-hanh-lieu-co-giam-them-post592961.antd