עסקים מובילים שומרים על מעמדם

האסטרטגיה הפיננסית הלאומית המקיפה לשנת 2025, עם חזון לשנת 2030 בהחלטה 149/QD-TTg, קובעת יעד של הכנסות ממוצעות מפרמיות ביטוח ביחס לתמ"ג של 3.5%. היקף האסטרטגיה שואף להפיץ מוצרים ושירותים פיננסיים בסיסיים המסופקים על ידי ארגונים מורשים, לרבות: תשלום, העברת כספים, חיסכון, אשראי וביטוח.

על פי נתונים של איגוד הביטוח של וייטנאם, בין השנים 2019 ל-2023, 10 חברות הביטוח המובילות, שאינן חברות חיים, היוו 78% מסך הכנסות השוק. חלק מהשמות כוללים את PVI, Bao Viet, PTI, MIC... קבוצה זו תמיד שמרה על מעמדה המוביל, עם שינוי מועט במעמדה ב-5 השנים האחרונות.

הנקודות המזוהות בקלות בקבוצת המפעלים המובילה הן בריאות פיננסית טובה, הון חזק ממערכת האקולוגית של תאגידים ממשלתיים, כמו גם מוסדות אשראי שמאחוריהם. מאחורי מובילת השוק PVI נמצאת קבוצת הנפט והגז הלאומית של וייטנאם, PTI היא תאגיד הדואר הווייטנאמי, MIC הוא הבנק הצבאי MBBank , או Bao Minh, Bao Viet, שתי חברות הביטוח הכללי הוותיקות ביותר בווייטנאם.

ביטוח לא-חיים.jpg
משקיעים זרים רבים הזרימו הון ממיזוגים ורכישות לחברות ביטוח וייטנאמיות. תמונה להמחשה

בשנים האחרונות, מבנה בעלי המניות של קבוצת חברות מובילות זו ראה נוכחות של משקיעים אסטרטגיים זרים גלובליים מובילים. אלה כוללים את נוכחותן של HDI Global SE (גרמניה), Funderburk Lighthouse (קרן השקעות ממשלתית עומאן), International Finance Corporation (IFC) במבנה בעלי המניות של PVI, או AXA Insurance Finance Group (צרפת) ו-Firstland Company Limited, אשר על פי הדיווחים מחזיקה ביותר מ-20% מהון Bao Minh Insurance.

באופן דומה, חברת Hyundai Marine & Fire Insurance - HMFI רכשה גם היא מניות כדי להחזיק ב-25% מהון החברה של VBI. חברת Bangkok Insurance ו-PICC P&C (קבוצת הביטוח העממית של סין) משתפות פעולה עם Bao Viet מאז 2018.

ישנה גם השתתפות של משקיעים זרים, המגובים על ידי כמה מהבנקים-אם המובילים בווייטנאם או תאגידים גדולים כגון BIDV, Agribank , Vietinbank, Vietnam National Petroleum Group, BIC group, VBI, PJIC, שהן 3 נקודות אור בולטות עם שיעורי צמיחה טובים בשנים האחרונות.

BIC נחשבת לשם הבולט ביותר עם צמיחה יציבה בנתח השוק. בארבע השנים שחלפו מאז 2019, נתח השוק של BIC גדל מ-3.8%, 4.2% בשנת 2020, 4.6% בשנת 2021, 5.2% בשנת 2022 וכיום נתח השוק של BIC עומד על 6.4% בשנת 2023, והיא מדורגת במקום ה-6 בשוק. BIC שואפת להיכנס לחמש חברות הביטוח המובילות בתחום הביטוח הכללי בעלות נתח השוק הגדול ביותר עד 2025, בתמיכת המשקיעה הזרה Fair Fax Asia, המחזיקה ב-35% מהמניות. ב-VBI, במשך ארבע שנים, היא שמרה על צמיחה יציבה, אך המספר עדיין קטן מאוד ועומד על 3.6% בשנת 2019 ועלה ל-4.9% נתח השוק בשנת 2023.

באופן דומה, PJICO, שנת 2023 היא השנה הראשונה בה חברה זו מגיעה לאבן דרך של 4,000 מיליארד דונג וייט בהכנסות מקוריות מביטוח. הרווח לפני מס של PJICO בשנת 2023 הגיע ל-283.68 מיליארד דונג וייט. נתח השוק נשמר תמיד על 5-6% בשנים האחרונות. בנוסף, השוק ממתין להתפתחויות חדשות בציפייה של DB Insurance בעסקת המיזוג והרכישה עם VNI ו-BSH. נכון להיום, DB מחזיקה ב-75% מהון המניות של VNI, BSH וב-37% מהון המניות של PTI.

עם זאת, הנתונים החיוביים של BIC או PJICO הם כאין וכאפס לעומת ההכנסות של PVI, Bao Viet או Bao Minh. באופן ספציפי, עד סוף 2023, מערכת PVI כולה השלימה את יעדיה עם הכנסות מאוחדות כוללות של 16,083 מיליארד דונג וייט, Bao Viet הגיעה ל-11,752 מיליארד דונג ו-Bao Minh הייתה יותר מ-6,600 מיליארד דונג וייט.

לקבוצה התחתונה יש פחות הזדמנויות.

בניגוד לקבוצה הנ"ל, 22 המפעלים הנותרים, המהווים רק כ-22% מנתח השוק, מתחרים בעוז על מציאת דריסת רגל. נכון לעכשיו, למפעלים רבים בקבוצה זו יש השתתפות של שותפים זרים ידועים, אך רובם לא הצליחו ומשקיעים רבים נכשלו ונסוגו.

המשקיעה הזרה הראשונה שנכנסה לשוק הביטוח הווייטנאמי בשנת 2001, וקיבלה רישיון בשנת 2005, הייתה Groupama Vietnam General Insurance Company Limited בתמיכת Groupama Assurances Mutuelles - קבוצת ביטוח צרפתית יוקרתית.

עם זאת, בספטמבר 2022, משרד האוצר פרסם הודעה רשמית המאשרת לטאסקו לקבל את העברת 100% מההון של חברת הביטוח הכללית של גרופמה וייטנאם בע"מ. לאחר כמעט 20 שנות נוכחות, גרופמה פרשה רשמית מהשוק הווייטנאמי.

במאי 2012, קבוצת הביטוח המובילה באוסטרליה, IAG, השלימה את רכישת 30% ממניות חברת הביטוח AAA Insurance Joint Stock Company. פחות משנה לאחר מכן, הקבוצה הגדילה את אחזקותיה ב-AAA Insurance ל-60.9%.

לאחר כמעט 10 שנות החזקה, עד סוף 2021, רכשו Bamboo Capital Group ו-BCG Financial 80.64% מהמניות והחליפו את IAG והפכו לבעלי המניות הגדולים ביותר של AAA. וניתן לראות בכך עסקה לא מוצלחת במיוחד עבור AIG.

בשנת 2011, קבוצת הביטוח ERGO (גרמניה) רכשה 10 מיליון מניות והפכה לשותפה אסטרטגית של חברת הביטוח הגלובלית (GIC), כשהיא מחזיקה ב-25% מהמניות. באותה עת, שני הצדדים ציפו שהסכם שיתוף פעולה זה יסייע בשיפור מעמדה של GIC בשוק הביטוח הכללי בווייטנאם. בניגוד לציפיות, לאחר יותר מ-10 שנות השקעה ב-GIC, החברה עדיין מחזיקה בנתח שוק קטן יחסית בשוק הביטוח הכללי. נתח השוק בשנת 2019 עמד על 2.6%, אך עד סוף 2023, מספר זה יקטן ל-2.2% בלבד.

באופן דומה, AFC Vietnam Fund (AFC VF Limited), קרן השקעות מאיי קיימן, היא בעלת מניות זרה ב-ABIC Agricultural Insurance במשך יותר מ-10 שנים. עם זאת, לאחר שנים רבות של בעלי מניות זרים, חברת ביטוח זו עדיין נמצאת בקבוצה התחתונה, ונתח השוק שלה אף נטה לרדת מ-3.3% ל-2.8% מאז 2019.

ניתן לראות כי נקודה משותפת לעסקאות הנ"ל היא שמשקיעים זרים נכנסו מוקדם למדי, עם פוטנציאל פיננסי חזק מצד התאגיד האם, עם מאות שנות ניסיון בעולם... אך לאחר שנים רבות של עשיית עסקים בווייטנאם, רובם נאלצו לקבל בחירה חדשה ומצערת: לסגת מהשוק או להסכים להמתין בעייפות להזדמנויות חדשות.

למעשה, בתחרות העזה, כמה מותגים קטנים מראים חולשה. לשמות בקבוצה התחתונה כמו GIC, ABIC, Bao Long... יש במשותף שהם זכו למשקיעים זרים במשך שנים רבות אך לא הראו הרבה, והארגונים גם נאבקים לשמור על נתח שוק של 1-3% כדי לשרוד. חלק מהארגונים אף סובלים מירידה בנתח השוק שלהם.

לדברי מומחים פיננסיים, רוב העסקים הקטנים הללו מכירים בבירור בחסרונותיהם בתחרות ומחפשים במהרה שותפים זרים ככיוון פתוח לפיתוח עם ציפיות גבוהות לתמיכה פיננסית, ניהולית ושוקית. עם זאת, במציאות, רובם לא עמדו בציפיות.

בהתחשב במאפייני ביטוח הלא-חיים של וייטנאם, דירוג 10 נתחי השוק המובילים של קבוצת ביטוח הלא-חיים לא צפוי להשתנות באופן משמעותי בעתיד הקרוב וההזדמנויות לעסקים קטנים מוגבלות למדי. התחרות על מציאת דריסת רגל בשוק עבור קבוצת עסקים זו קשה מדי, ונראה שזה לא עולה בקנה אחד עם החזון של בעלי מניות רבים שהם תאגידים זרים.

ליו מינג