אשראי לנדל"ן וניירות ערך, בנק המדינה מאשר כי יעקוב מקרוב אחר מדדי הבטיחות

Tín dụng vào bất động sản, chứng khoán, NHNN khẳng định luôn theo dõi sát chỉ số an toàn- Ảnh 1. — פגישת הממשלה המקוונת הקבועה ביולי עם מחוזות וערים מרכזיות שנערכה ב-7 באוגוסט נוהלה בראשות ראש הממשלה פאם מין צ'ין - צילום: VGP/Nhat Bac

צמיחת אשראי גבוהה אך עדיין סיכונים מבוקרים היטב

בפגישה מקוונת רגילה של הממשלה ביולי עם פרובינציות וערים מרכזיות שנערכה ב-7 באוגוסט, בראשות ראש הממשלה פאם מין צ'ין, אמרה גב' נגוין טי הונג, נגידת הבנק הממלכתי של וייטנאם: האשראי במערכת כולה בשבעת החודשים הראשונים של השנה גדל בכ-10% בהשוואה לסוף 2024 - עלייה גבוהה למדי בהשוואה ל-6% באותה תקופה אשתקד.

מושל נגוין טי הונג, המודאג מזרימה חזקה של אשראי לנדל"ן וניירות ערך, ניתח: "קצב צמיחת האשראי בשני המגזרים הללו אכן גבוה מהממוצע, אך זה עולה בקנה אחד עם הכיוון של הסרת הקשיים בשוק הנדל"ן. כאשר הפרויקט ינוקה ממכשולים משפטיים, הצורך בהון ליישום הוא בלתי נמנע."

בנוגע למגזר ניירות הערך, למרות שקצב הצמיחה גבוה, שיעור זה מהווה רק 1.5% מסך החוב המצטבר, ואינו גורם לסיכון מערכתי. בפרט, הבנק המרכזי אישר שהוא תמיד עוקב מקרוב אחר מדדי הבטיחות. יחס ההון לטווח קצר המשמש להלוואות לטווח בינוני וארוך עדיין מתחת לסף של 30%. במקביל, הוא מכוון באופן רציף את מוסדות האשראי לאזן את ההון לפי תקופה, תוך הבטחת בטיחות המערכת.

בנק המדינה שומר על יציבות מקרו-כלכלית על רקע תנודות רבות בעולם .

הנגיד ציין בגילוי לב את הלחצים והאתגרים מבחוץ ומבית למדינה המשפיעים על ניהול המדיניות המוניטרית בשנת 2025.

בחזית הבינלאומית, מוסדות פיננסיים גדולים הזהירו שוב ושוב מפני היחלשות בתחזית הצמיחה העולמית. למרות שהאינפלציה העולמית התקררה במידה מסוימת, הסיכון להתאוששות נותר בעינו, במיוחד לאור שינוי מהיר במדיניות המכסים של ארה"ב. הכלכלה והסחר העולמיים ירדו באופן ברור, דבר שפגע לרעה בפעילויות היצוא - אחד המניעים העיקריים לצמיחה הכלכלית של וייטנאם.

במקביל, השווקים הפיננסיים והמוניטריים הבינלאומיים אינם צפויים, ריבית הדולר האמריקאי עולה יחד עם מדיניות המס המתאימה של ארה"ב, מה שמפעיל לחץ גובר על ניהול המדיניות המוניטרית. אלו גורמים שיש להם לא רק השפעות פסיכולוגיות אלא גם השפעה עמוקה על הבסיס הכלכלי.

למרות המצב הבינלאומי המפעיל לחץ על שער החליפין, אמר הנגיד נגוין טי הונג כי רמת הריבית על ההלוואות המשיכה לרדת בכ-0.4% לשנה בהשוואה לסוף 2024, דבר המראה על מאמצי ניהול גמישים, התומכים בהפחתת עלויות הפיננסים עבור הכלכלה.

עם זאת, שער החליפין נמצא תחת לחץ ניכר עקב ההשפעה הכפולה של גורמים כלכליים ופסיכולוגיית השוק. עד כה, שער החליפין דונג וייט לדולר עלה ב-2.9% בהשוואה לסוף שנת 2024. בהקשר זה, אמר הנגיד כי אם הלחץ ימשיך לעלות בחדות, בנק המדינה ישקול לא להוריד עוד את הריבית כדי להימנע מפגיעה ביציבות שער החליפין - ובכך לגרום לחוסר יציבות מקרו-כלכלית.

"נעקוב מקרוב אחר ההתפתחויות ונקבע סדרי עדיפויות מתאימים לכל שלב, במטרה להשגת המטרה המשותפת של יציבות מקרו-כלכלית ותמיכה בצמיחה כלכלית בת קיימא", אישר המושל נגוין טי הונג.

Tín dụng vào bất động sản, chứng khoán, NHNN khẳng định luôn theo dõi sát chỉ số an toàn- Ảnh 2. — נגיד הבנק המרכזי של וייטנאם, נגוין טי הונג, נואם - צילום: VGP/Nhat Bac

רק כאשר מגויס הון דרך הערוצים הנכונים ועם האופי הנכון, הצמיחה יכולה להיות גבוהה ובת קיימא.

בשוק המקומי, הכלכלה הווייטנאמית ממשיכה לרשום צמיחה גבוהה בהשוואה לאזור ולעולם. לדברי המושל, האינפלציה הממוצעת נשלטת על 3.6% - עדיין בטווח היעד שקבעה האסיפה הלאומית בין 4.5% ל-5%.

עם זאת, ציין הנגיד: הלחץ האינפלציוני נמצא במגמת עלייה. גורמים כגון התאמות במחירי החשמל, מחירי שירותי הבריאות, שכר הדירה וכו' יוצרים לחץ על עלויות התשומות ודוחפים את אינפלציית הליבה כלפי מעלה באופן מתמיד בחודשים האחרונים. אינפלציית הליבה - המשקפת את ההשפעה ארוכת הטווח של המדיניות המוניטרית - היא אינדיקטור חשוב שהסוכנות המבצעת אינה יכולה להיות סובייקטיבית לגביו.

"האינפלציה מופיעה מהר מאוד, אך קשה מאוד לשלוט בה ולהפחית אותה. זו הסיבה לכך שיש צורך לנהל מדיניות באופן יזום, תוך מעקב צמוד אחר ההתפתחויות ובזהירות", הדגיש ראש ענף הבנקאות.

הנגיד אישר: בשבעת החודשים הראשונים של 2025, בנק המדינה הפעיל מדיניות מוניטרית באופן פרואקטיבי וגמיש, תוך מעקב צמוד אחר ההתפתחויות בפועל. יושמו צעדי רגולציה מוניטרית כדי לתמוך בצמיחה ולשלוט באינפלציה בו זמנית.

גם האינדיקטורים המוניטריים רשמו צמיחה ברורה. סך אמצעי התשלום גדל ב-7.5% בהשוואה לסוף 2024 - כמעט כפול מהעלייה בתקופה המקבילה אשתקד. על פי הסבר הנגיד, עלייה גבוהה זו נובעת בעיקר מיישום פרויקטים של SBV לארגון מחדש של מערכת הבנקאות, ובמיוחד הלוואות מיוחדות לשירות העברת בנקים הכפופים לרכישה כפויה.

בנוסף, השימוש של SBV בכלי שוק פתוח להזרמת כסף לטווח קצר מיושם לתמיכה בנזילות למערכת מוסדות האשראי, ובכך מסייע להרחבת האשראי תוך שמירה על ריביות יציבות. זה חשוב במיוחד בהקשר של בקשת הממשלה לייצב את הריביות כדי לתמוך בייצור ובעסקים, למרות שהאשראי גדל.

בטווח הארוך, הדגיש הנגיד את הצורך בפתרונות סינכרוניים לתמיכה במדיניות מוניטרית יעילה יותר. מבין אלה, שתי הצעות נחשבות מרכזיות.

ראשית, יש צורך לפתח בעוצמה את שוק ההון כדי לענות על הביקוש להון לטווח בינוני וארוך, ובכך להפחית את הלחץ על מקורות ההון לטווח קצר של מערכת הבנקאות. זהו הכיוון עליו הסכימה הממשלה בדוח האחרון.

שנית, יש צורך להרחיב את תוכנית ערבות האשראי לעסקים קטנים ובינוניים. אם לעסקים אלה יינתן תמיכה בלקיחת הון באמצעות מנגנון הערבות, הדבר ייצור מוטיבציה חזקה לייצור מכל מגזרי המשק.

בנוסף, עבור מגזרים כמו נדל"ן ותשתיות - הדורשים הון גדול לטווח בינוני וארוך - יש לגייס הון באמצעות הנפקת אג"ח קונצרניות, אג"ח מקומיות או הלוואות בינלאומיות.

"רק על ידי גיוס הון בערוצים הנכונים ובאופי הנכון נוכל להשיג גם צמיחה גבוהה וגם יציבות בת קיימא", אמר המושל נגוין טי הונג.

מר מין

מקור: https://baochinhphu.vn/tin-dung-vao-bat-dong-san-chung-khoan-nhnn-khang-dinh-luon-theo-doi-sat-chi-so-an-toan-102250807143232407.htm