מדד VN מגיע ל-1,750 נקודות אך יש צורך בזהירות עם השוק

(NLDO) – ישנן תחזיות שמדד VN עשוי לעלות על רף 1,750 הנקודות, אך מומחים מזהירים גם כי השוק נרגש.

בדו"ח האסטרטגי שפורסם לאחרונה למחצית השנייה של 2025 ולמחצית הראשונה של 2026, דרגון קפיטל ניירות ערך (VDSC) מסרה כי תמונת המקרו של וייטנאם ב-6-12 החודשים הקרובים תונע על ידי שני גורמים מרכזיים: רפורמה והסתגלות. בפרט, הסתגלות לסביבה לא ודאית נחשבת לבסיס המסייע לייצוב ציפיות הצמיחה.

במדיניות המוניטרית של וייטנאם, במגמת ההקלה המוניטרית העולמית, צפוי שהפדרל ריזרב האמריקאי (Fed) יתחיל את מחזור הפחתות הריבית שלו החל מהרבעון הרביעי של 2025, מה שיסייע לבנק המדינה לא להפחית עוד יותר את הריבית התפעולית השנה.

מה הסיכויים ש-VN-Index יגיע ל-1,750 נקודות?

ראוי לציין כי צוות הניתוח של VDSC צופה כי מדד VN עשוי להגיע לטווח של 1,513-1,756 נקודות ב-6-8 החודשים הקרובים. ההשפעה הישירה של מכסים על הצמיחה הכלכלית של וייטנאם בשנת 2025 לא תהיה גדולה מדי. גורמים תומכים חיוביים כמו מדיניות פיסקלית ומוניטרית מקלה מסייעים בשמירה על ריביות נמוכות, וציפיות לשיפור בשוק בסקירת FTSE בספטמבר 2025.

"כאשר השדרוג יהפוך למציאות, השוק הווייטנאמי ימשוך זרימות הון גדולות מקרנות ייחוס גלובליות של כמיליארד דולר, מה שיתרום לשיפור הנזילות והשווי", אמרו מומחי VDSC.

בינתיים, דו"ח האסטרטגיה של SSI Securities Company למחצית השנייה של 2025 צופה השקפה חיובית על השוק בטווח הארוך, אך קובע יעד של 1,500 נקודות בלבד עבור מדד VN עד סוף 2025.

המניעים הם הסיכויים לצמיחת רווחים בת קיימא. הרווח הנקי הכולל של יותר מ-79 מניות תחת תחום המחקר של SSI Research צפוי לגדול ב-14% משנה לשנה השנה וימשיך לשמור על תנופת צמיחה של 15% בשנת 2026. המגזרים התורמים העיקריים כוללים בנקאות, נדל"ן, חומרי גלם ומוצרי צריכה.

מקור: מחקר SSI

דחיית המס של 90 יום של ארה"ב סייעה לעסקים וייטנאמים להגביר את היצוא של מוצרים רבים ברבעון השני, ולהיות להם זמן להתכונן לצמצום ההשפעה של שוק זה ברבעונים הבאים.

"התשואה של 8.4% בשוק המניות היא די אטרקטיבית בהשוואה לריבית הממוצעת על פיקדונות של כ-4.6% והפוטנציאל למשוך חלק מהפיקדונות של האוכלוסייה נטה לעלות במהירות ברבעונים האחרונים למרות שרמת הריבית על הפיקדונות נותרה נמוכה" - אמר מומחה מ-SSI.

מהם הסיכונים שיש לשים לב אליהם?

חברת MBS Securities צופה גם כי במחצית השנייה של 2025, תזרים המזומנים יתפשט למניות גדולות שלא עלו משמעותית במחירן בעבר הודות להערכות שווי אטרקטיביות ופוטנציאל צמיחת רווחים.

בתרחיש הבסיס, עם צמיחה של 17% ברווחי החברות הרשומות ושווי של מכפיל P/E של 13.5-13.8, מדד ה-VN יגיע ל-1,500-1,540 נקודות בחודשים האחרונים של השנה. בתרחיש חיובי, מדד ה-VN יכול להגיע אף ל-1,580 נקודות.

"בתרחיש חיובי יותר, ההשפעה של מדיניות המכסים של ארה"ב תהיה פחותה מהצפוי, הון זר זורם בחוזקה לשוק הוייטנאמי הודות לסיכויי שדרוג, צפי הצמיחה ברווחים של השוק מגיע ל-19%, מדד VN יכול לעלות לאזור 1,580 נקודות עד סוף השנה" - תחזית MBS.

עם זאת, מומחים מזהירים גם כי בין הסיכונים שיש לשים לב אליהם נמנים תנודות גיאופוליטיות , לחץ על שער החליפין אם הפד ידחה את הורדת הריבית, וחוסר ודאות במדיניות ממשל נשיא ארה"ב.

סטטיסטיקות מראות שלמרות שמדד ה-VN התאושש בצורה חזקה ביותר מ-300 נקודות מאז אירוע המכס ב-2 באפריל, העלייה לא התפשטה לכל סוגי המניות. נתוני MBS מראים שרק 12 מתוך 50 מניות בעלות שווי השוק הגדול ביותר עלו חזק יותר ממדד ה-VN מאז 31 במרץ, כ-9 מניות עלו פחות מהשוק הכללי. למעשה, כמעט מחצית מהמניות ב-50 המובילות טרם התאוששו לרמות שלפני המכס.

בהקשר זה, אם משקיע כלשהו ירכוש את המניות הלא נכונות שעולות במחירן, ההסתברות להפסיד כסף או "לא להגיע לחוף" עדיין גבוהה מאוד, למרות שמדד VN מתקרב לנקודת ה-1,500.

מקור: https://nld.com.vn/du-bao-nong-vn-index-co-the-len-toi-1750-diem-nhung-dung-voi-mung-196250717085957781.htm