מגמת פשיטת הרגל של עסקים עולה במהירות, האם הכלכלה האמריקאית על סף מיתון?

הכלכלה האמריקאית ניצבת בפני אתגרים רבים. אחד מהם הוא המגמה הגוברת במהירות של פשיטות רגל של תאגידים. מדאיג עוד יותר, החברות הנאבקות הללו הן גדולות למדי.

Xu hướng phá sản doanh nghiệp gia tăng nhanh, kinh tế Mỹ đang sát bờ vực suy thoái?

הכלכלה האמריקאית ניצבת בפני אתגרים רבים. (מקור: WSJ)

ריביות גבוהות דוחפות עסקים לקצה גבול היכולת

אחת אחרי השנייה, חברות ענק, כולל SVB Financial, Bed Bath & Beyond ו-Yellow, הגישו בקשה להגנה מפני פשיטת רגל לפי פרק 11 השנה, כשהן מואשמות בסביבה של אינפלציה וריביות גבוהות, היחלשות הסיוע הממשלתי ושיבושים מתמשכים בשרשרת האספקה. בעוד שהמרוץ להעלאת הריביות ממשיך להתארך, רשימת פשיטות הרגל צפויה להימשך, שכן ריביות גבוהות דוחפות חברות גדולות אל סף הקושי.

בעוד שפשיטות רגל משקפות קשיים, קריסתן של חברות גדולות נושאת סיכונים כלכליים חמורים במיוחד. הן יכולות לשלוח צמרמורות בשווקים הפיננסיים, להוציא עשרות אלפי אנשים ממעגל העבודה, או - כמו במקרה של ליהמן ברדרס בשנת 2008 - להלבין ספקולציות על מיתון מתקרב.

ואכן, קריסת חברת המשאיות Yellow הקיץ שלחה גלי הלם ברחבי הכלכלה האמריקאית, משווקי התחבורה והנדל"ן המקומיים ועד וול סטריט.

הכלכלה האמריקאית עדיין צומחת, כאשר צרכנים יוצאים למסעות קניות ועסקים מגבירים את גיוס העובדים. מעסיקים הוסיפו 336,000 משרות באופן מפתיע בספטמבר 2023, כאשר גיוסים נפוצים בכל הענפים.

אבל מספר הגשות לפשיטת רגל זינק, כאשר הערכה אחת אומרת שהן שולשו במחצית הראשונה של השנה בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, יחד עם סיכונים כלכליים גוברים.

משקי הבית אוזלים חסכונותיהם עקב המגפה, הבנקים מגבילים את ההלוואות ותשואות האג"ח עולות. כל זה מעכב את הצמיחה.

"העלייה בפשיטות רגל של תאגידים היא סימן מדאיג לתחזית (הכלכלית)", אמר סטיבן בראון, סגן מנהל כלכלה של צפון אמריקה בחברת המחקר קפיטל אקונומיקס.

שיעור האבטלה בארה"ב הגיע ל-3.8% בחודש שעבר, עלייה משפל של חצי מאה של 3.4% מוקדם יותר השנה. ובעוד שצמיחת התעסוקה הכוללת נותרה חזקה, ישנם סימנים לכך שהיא חלשה יותר בחברות גדולות מאשר בחברות קטנות יותר.

חברות פרטיות גדולות פיטרו 83,000 עובדים בספטמבר 2023, לפי ADP, שמבצעת ספירות שכר חודשיות. שיעור התעסוקה בחברות גדולות אלו ירד ב-150,000 לעומת ינואר.

"פשיטות רגל ענק", או אלו של חברות עם נכסים בשווי של יותר ממיליארד דולר, עלו ל-16 במחצית הראשונה של השנה, ועברו את הממוצע החצי שנתי של 2005-2022 שעמד על 11, על פי חברת הייעוץ Cornerstone Research.

קורנרסטון מסרה כי SVB Financial Group, חברת האם של Silicon Valley Bank, הייתה פשיטת הרגל התאגידית הגדולה ביותר, עם נכסים של כמעט 20 מיליארד דולר בזמן הגשת הבקשה. הצרות הפיננסיות של SVB התפשטו במהירות, מה שהעלה חששות ממיתון והניע את הפדרל ריזרב להתערב כדי להרגיע את השווקים. קריסת SVB גרמה לירידה בהלוואות הבנקאיות וממשיכה לאיים על הכלכלה.

ייתכן שצרכנים ישימו לב לסגירת חנויות Bed Bath & Beyond במרכזי קניות מקומיים לאחר שהחברה הגישה בקשה לפשיטת רגל והודיעה על תוכניות לסגור חנויות ברחבי ארצות הברית.

גם ילאו, אחת מחברות המשאיות הגדולות בארצות הברית, הגישה בקשה לפשיטת רגל הקיץ. סגירת ילאו מחקה כ-30,000 משרות, הקיצוץ הגדול ביותר בחברה בודדת מאז שבואינג הודיעה בסוף 2020 כי תפטר כ-30,000 עובדים.

התקוות ל"נחיתה רכה" שבריריות.

ועדיין, קיצוצי משרות ברחבי ארה"ב נותרו ברמות נמוכות מבחינה היסטורית. מסלול שוק העבודה הוא המפתח לקביעת האם הפד יכול להוריד את האינפלציה ליעד של 2% מבלי לגרום למיתון, מה שנקרא "נחיתה רכה".

ככל שהאינפלציה יורדת, כלכלנים רבים מקווים שתרחיש "נחיתה רכה" עשוי להיות סביר יותר ממה שהיה בתחילת השנה. עם זאת, אחרים פחות אופטימיים.

סטיבן בליץ, הכלכלן הראשי ב-GlobalData TS Lombard, אמר כי עם יותר פשיטות רגל, שוק מניות חלש ועלייה בפיגורים בכרטיסי אשראי, הכלכלה האמריקאית עלולה להגיע למיתון. עם זאת, בליץ אמר שהמיתון עדיין יהיה הרבה פחות חמור מהמיתון של 2007-2009.

"לא תראו את פשיטות הרגל ואת הלחץ על המאזנים שראיתם באותה תקופה", אמר הכלכלן. העלייה האחרונה בפשיטות הרגל אינה אומרת ש"הכלכלה נכנסת למעגל קסמים".

עלייה במספר הגשות פשיטות רגל בתקופות של צמיחה מעידה לעיתים על חוסר יציבות מרוכז במספר מצומצם של תעשיות ולא על חולשה נרחבת. זה היה המקרה ב-2015 וב-2016, כאשר ירידת מחירי הנפט הובילה לגל של פשיטות רגל בתחום הנפט, אך הכלכלה האמריקאית המשיכה לצמוח בהתמדה.

עסקים גדולים שלקחו הלוואות בתקופה של ריביות נמוכות במיוחד הם בין הפגיעים ביותר כאשר הכלכלה מאטה והריביות עולות.

חברות רבות שרדו את השנים האחרונות על ידי ניצול סביבת הריבית הנמוכה במיוחד, אך רבות מהן רואות את ההלוואות הללו מגיעות לפירעון ומתקשות לממן אותן מחדש מכיוון שהריביות גבוהות כעת משמעותית, אמרה איימי קוואקנבוס, מנהלת בכירה במכון האמריקאי לפשיטות רגל.

חברת החכירה של מטוסים וויאג'ר אוויאיישן הולדינגס מסרה כי הגשת הבקשה לפשיטת רגל בקיץ נובעת בין היתר מסביבת ריבית גבוהה יותר.

חברות אחרות עם חוב בריבית משתנה פגיעות במיוחד לחדלות פירעון ככל שעלויות ההלוואה עולות, אמר ניק קרמר, ראש מחלקת האנליטיקה ב-S&P Global Ratings.

פטקו היא אחת מהחברות הללו. מודי'ס הורידה את דירוג פטקו שוב לדירוג "זבל" במהלך הקיץ. קמעונאית מוצרי חיות המחמד לוותה 1.7 מיליארד דולר לפני שנתיים בריבית של כ-3.5%. כעת היא משלמת כמעט 9%.

[מודעה_2]
מָקוֹר