מגמת עלייה יציבה, מחירי הזהב ממשיכים להראות "עוצמה יוצאת דופן"

מחירי הזהב רשמו שיאים חדשים שוב ושוב במהלך השבוע שבין ה-1 ל-5 בספטמבר, מומחים אמרו כי מגמת העלייה עדיין בעינה. בווייטנאם, מחיר הזהב של SJC עבר את רף 135 מיליון דונג וייטנאמי/טאאל.

שבוע של סובלימציה של מחיר הזהב

במהלך השבוע שבין ה-1 ל-5 בספטמבר, מחיר הזהב העולמי רשם שיאים היסטוריים באופן רציף: ב-1 בספטמבר הוא עבר את רף 3,500 דולר לאונקיה, ב-2 בספטמבר הוא הגיע ל-3,520 דולר, וב-3 בספטמבר הוא זינק לשיא חדש של 3,574 דולר לאונקיה לפני שהצטנן ל-3,553 דולר לאונקיה וסגר את השבוע על 3,587 דולר לאונקיה. מחיר הזהב למשלוח בדצמבר עומד על 3,653 דולר לאונקיה.

מחירי הזהב המקומיים גם הם רשמו שיאים חדשים באופן רציף. עד ה-6 בספטמבר, מחירם של מטילי זהב של SJC עלה במיליון וונד לטאאל הן במחירי קנייה והן במחירי מכירה, ונסחר בשיא של 133.9-135.4 מיליון וונד (קנייה - מכירה). מחירן של טבעות זהב גם הוא עבר את רף 130 מיליון וונד לטאאל.

הירידה הקלה במחירי הזהב בשוק הבינלאומי נחשבת כנובעת מפעילויות מימוש רווחים שנועדו לשמר רווחים כאשר מחיר הסחורה עולה מהר מדי. עם זאת, המומנטום העולה של מחירי הזהב עדיין בעינו, על פי ארגונים רבים, והוא יגיע בקרוב ל-3,700 דולר לאונקיה (כ-119 מיליון דונג וייטנאמי/טאאל).

מחירי הזהב ממשיכים להראות חוזק יוצא דופן לאורך מספר מסגרות זמן, על פי ניתוח טכני. המתכת היקרה רשמה עלייה מרשימה של כ-2.4% השבוע ושמרה על עלייה של 36.2% מתחילת השנה, מה שמדגים ביקוש מתמשך מצד משקיעים לנכס המקלט הבטוח המסורתי.

הירידה של יום חמישי התקרבה אך לא הצליחה לשבור רמות תמיכה מרכזיות כמו 3,550 דולר ו-3,500 דולר לאונקיה, דבר המצביע על כך שהסנטימנט השורתי הבסיסי נותר חזק.

מחירי הזהב צפויים להמשיך לעלות. צילום: MH

מחירי הזהב זינקו לשיא של מעל 3,500 דולר לאונקיה והעלייה נמשכת כאשר אי הוודאות העולמית ממשיכה להניע את הביקוש, אמר אקש דושי, ראש אסטרטגיית הזהב ב-State Street Investment Management, במכתב לקיטקו.

בהתחשב במומנטום ובמסלול הנוכחיים של הזהב, הוא מאמין שיש סיכוי של 50/50 שהוא יגיע ל-3,700 דולר לאונקיה עד סוף ספטמבר. ייתכן שלא יהיה מספיק זמן לזהב להגיע ל-4,000 דולר עד סוף השנה, אך זה עדיין יעד בר-קיימא במחצית הראשונה של 2026, אמר דושי.

דושי צופה בשינוי מרכזי בשוק הזהב, כאשר הביקוש בהובלת הבנקים המרכזיים מוחלף סוף סוף בביקוש להשקעות. הוא מציין כי אי הוודאות הכלכלית והסיכון הגובר לסטגפלציה הגבירו את הביקוש לנכסים אלטרנטיביים נזילים כמו זהב, דבר שיתבטא בקרנות סל מגובות זהב.

"אני חושב ש-2025 היא שנת קרנות הסל של זהב", הוא אמר. "הכסף מדביק את סביבת הזהב הפיזית החזקה של השנים האחרונות".

ישנם גורמים תומכים רבים.

במחצית הראשונה של השנה נרשמו ההכנסות הגדולות ביותר לקרנות סל מגובות זהב מאז 2020. האחזקות נותרו נמוכות בהרבה מהשיא שנרשם לפני חמש שנים.

דושי אמר כי הביקוש להשקעות לא רק גדל, אלא גם הלך יד ביד עם מחירי הזהב שנשארו גבוהים. זה מובן בהקשר של האטה בצמיחה הכלכלית, האינפלציה הגואה והחוב הציבורי הגובר בארה"ב.

"הפדרל ריזרב האמריקאי (Fed) מנסה להגן על הצמיחה, אך הוא גם מודאג מהאינפלציה. זה יוצר עקומת תשואה תלולה יותר של אג"ח ממשלתיות. ריביות לטווח קצר יורדות, אך ריביות לטווח ארוך מעוגנות על ידי השפעת האינפלציה והחוב הציבורי בארצות הברית. זוהי סערה מושלמת לזהב", ניתח.

למרות שהגיע לשיאים 26 פעמים השנה והמשיך לשמור על תמיכה מעל 3,500 דולר לאונקיה, דושי אמר שהתחזית לזהב נותרה חיובית יחסית. למרות שהוא אינו מציע תשואה, התנודתיות שלו והקורלציה הנמוכה שלו עם נכסים אחרים הופכות אותו לגוון אטרקטיבי.

סמיר סמאנה ממכון ההשקעות וולס פארגו מאמין גם כן שזהב וכסף יעלו על מניות חזקות בשוק עם ריביות נמוכות. מחזור הורדות הריבית המתמשך של הפד (למרות שהאינפלציה עומדת על 3%, הרבה מעל ליעד של 2%) פירושו שכל המערכת מכוונת לנכסי סיכון.

רוב הנכסים צפויים להציג ביצועים חזקים מאוד ב-12 החודשים הקרובים, אך זהב וכסף אף מציגים ביצועים טובים יותר משוק המניות התוסס.

"אם הפד יתחיל לקצץ את הריבית ולהתמקד בשוק העבודה עם אינפלציה של 3%, זה בעצם יעמיד את מחזיקי האג"ח במצב קשה", אמר. "אג"ח יהיו תחת לחץ ולא יהיו מפזרים יעילים בסביבת אינפלציה גבוהה. המשקיעים ייאלצו אז לחפש חלופות. וזהב נראה כבחירה המתבקשת ביותר משום שהוא נוטה להצליח בתקופות של אי ודאות".

לדברי סמנה, במטרה "לגוון את השקעותיהם הרחק מהדולר האמריקאי", בנקים מרכזיים ברחבי העולם שוקלים מחדש את סכום הכסף שהם רוצים להחזיק בנכסים בדולר אמריקאי, בצורה רצינית יותר מבעבר.

יתר על כן, אם מדינות אלו היו חושבות תחילה על הכלכלות שלהן ולאחר מכן על משמעת פיסקלית, האינפלציה כנראה הייתה גבוהה מאוד.

כסף צפוי להיות מרוויח גדול נוסף מסביבת הריבית הנמוכה והסיכון, כאשר המחירים נשארים יציבים מעל 40 דולר לאונקיה. עם זאת, זהו מתכת תעשייתית וההתאוששות הכלכלית שלו לא צפויה עד המחצית השנייה של 2026.

בדו"ח שפורסם לאחרונה, סוקי קופר, ראש מחקר סחורות בבנק סטנדרד צ'רטרד, ניבאה כי מחיר הזהב הממוצע ברבעון הרביעי יגיע ל-3,700 דולר לאונקיה לאחר הפריצה. היא הסבירה כי המשיכה של הזהב כמקום מבטחים ממשיכה לעלות לקראת נתוני התעסוקה בארה"ב ופגישת הפד בספטמבר. קופר ציינה גם את העלייה האחרונה בנפח המסחר בבורסת הזהב של שנגחאי.

מקור: https://vietnamnet.vn/xu-huong-tang-vung-chac-cuoi-nam-gia-vang-sjc-se-len-140-trieu-dong-2439506.html