क्या 112 वर्ष पुरानी फेड वॉल अपनी सबसे बड़ी परीक्षा में खरा उतर पाएगी?

(डैन ट्राई) - एक सदी से भी ज़्यादा समय से, फेड ने अपनी स्वतंत्रता को अमेरिकी अर्थव्यवस्था की नींव के रूप में बनाए रखा है। अब, इस सिद्धांत को चुनौती दी जा रही है क्योंकि राष्ट्रपति ट्रम्प चेयरमैन जेरोम पॉवेल को बर्खास्त करने पर विचार कर रहे हैं।

स्वर्णिम नियम को चुनौती दी गई है

15 जुलाई की शाम (वाशिंगटन समय) को, ओवल ऑफिस के भव्य स्थान पर, राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने फेड चेयरमैन जेरोम पॉवेल को बर्खास्त करने के लिए एक मसौदा पत्र पर चर्चा की।

कई लोगों के लिए, यह एक निजी झगड़े की परिणति थी। लेकिन अर्थशास्त्रियों और इतिहासकारों के लिए, यह कहीं अधिक प्रतीकात्मक क्षण था। यह आधुनिक इतिहास में 112 साल पुराने सिद्धांत: केंद्रीय बैंक की स्वतंत्रता: को दी गई सबसे सार्वजनिक और सशक्त चुनौती थी।

यह सिद्धांत कोई जटिल कानून नहीं, बल्कि एक सरल लेकिन प्रभावशाली विचार है: जिनके पास "मुद्रा छापने" की शक्ति है, उन्हें असीमित खर्च करने वाले राजनेताओं से अलग रखा जाना चाहिए, खासकर चुनावों से पहले। मौद्रिक नीति (ब्याज दरें, मुद्रा आपूर्ति) को अल्पकालिक राजनीतिक दबावों से मुक्त रखना मुद्रास्फीति को कम रखने, कीमतों को स्थिर रखने और वैश्विक निवेशकों का विश्वास बढ़ाने का "पवित्र उपाय" माना जाता है।

पूर्व उप-वित्त सचिव, रोजर ऑल्टमैन ने एक स्पष्ट बात कही है: उन देशों पर गौर करें जहाँ केंद्रीय बैंक, तुर्की या अर्जेंटीना की तरह, सरकार का ही एक विस्तार मात्र है। इसका परिणाम अक्सर अति-मुद्रास्फीति, मुद्रा अवमूल्यन और दीर्घकालिक आर्थिक अस्थिरता के रूप में सामने आता है। फेड की स्वतंत्रता इस राह के विरुद्ध अमेरिका की सुरक्षा है।

और अब, उस दीवार में पहली बार दरारें दिखने लगी हैं।

"अच्छे उद्देश्य के लिए" - एक अनसुलझी कानूनी पहेली

इस संभावित संकट का मूल फेडरल रिजर्व अधिनियम के चार शब्दों में निहित है: "कारण के लिए ।" यह एकमात्र शर्त है जो राष्ट्रपति को फेड के बोर्ड ऑफ गवर्नर्स के किसी सदस्य को बर्खास्त करने की अनुमति देती है।

समस्या यह है कि "उचित कारण" को कभी भी स्पष्ट रूप से परिभाषित नहीं किया गया है। ऐतिहासिक रूप से, इसे भ्रष्टाचार, धोखाधड़ी या आपराधिक उल्लंघन जैसे गंभीर, निर्विवाद गलत कार्यों के रूप में लिया जाता रहा है। ब्याज दरों में 0.25% की वृद्धि या कमी पर असहमति निश्चित रूप से इस श्रेणी में नहीं आती है।

कई सूत्रों के अनुसार, प्रशासन केंद्रीय बैंक के मुख्यालय के 2.5 अरब डॉलर के नवीनीकरण की जाँच के ज़रिए फेड के शीर्ष कार्यकारी को बदलने के लिए एक "वैध मामला" बनाने की कोशिश कर रहा है। पूँजी की अधिकता, पारदर्शिता की कमी या संभावित वित्तीय कदाचार के आरोपों को आगामी कार्रवाई के लिए कानूनी औचित्य के रूप में इस्तेमाल किया जा सकता है।

लेकिन कानूनी विशेषज्ञ चेतावनी देते हैं कि यह एक जोखिम भरी रणनीति है। पेन्सिलवेनिया विश्वविद्यालय के प्रोफ़ेसर पीटर कॉन्टी-ब्राउन के अनुसार, अदालतें प्रत्यक्ष तर्क से आगे बढ़कर इसके पीछे के वास्तविक उद्देश्यों पर भी गौर करेंगी। अगर अदालत को लगता है कि फेड का प्रतिस्थापन किसी वास्तविक उल्लंघन के बजाय मौद्रिक नीति की दिशा को लेकर असहमति से उपजा है, तो नवीनीकरण परियोजना के बहाने को एक "बहाना" मानकर खारिज किया जा सकता है।

लेकिन कुछ भी निश्चित नहीं है। यह टकराव अमेरिकी न्यायिक व्यवस्था को "अभूतपूर्व कानूनी क्षेत्र" में धकेल रहा है। सुप्रीम कोर्ट ने हाल ही में अपने एक फैसले में, फेड पर राष्ट्रपति की शक्ति को परिभाषित करने से बड़ी चतुराई से परहेज किया, केवल इतना कहा कि यह एक "विशेष रूप से संरचित संस्था" है।

अगर यह कानूनी लड़ाई आगे बढ़ती है, तो यह सिर्फ़ श्री पॉवेल के भाग्य से कहीं आगे की बात होगी। यह एक ऐतिहासिक मामला होगा, जो आने वाली पीढ़ियों के लिए व्हाइट हाउस और फेड के बीच सत्ता की रेखाओं को फिर से परिभाषित कर सकता है।

अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने फेडरल रिजर्व (फेड) के चेयरमैन जेरोम पॉवेल को बर्खास्त करने की संभावना के बारे में बार-बार मिश्रित संकेत दिए हैं (चित्रण: गेटी)।

इतिहास की प्रतिध्वनियाँ

राष्ट्रपति और फेड चेयरमैन के बीच तनाव कोई नई बात नहीं है। अमेरिकी इतिहास में कई शांत लेकिन तीखे टकराव हुए हैं।

1970 के दशक की शुरुआत में, राष्ट्रपति रिचर्ड निक्सन ने फेड अध्यक्ष आर्थर बर्न्स पर 1972 में अपनी पुनः चुनाव की दावेदारी को मज़बूत करने के लिए ब्याज दरें कम रखने का ज़बरदस्त दबाव डाला। बाद में कई अर्थशास्त्रियों ने तर्क दिया कि इस आसान मौद्रिक नीति ने "महामुद्रास्फीति" को जन्म दिया जो एक दशक तक चली।

इसके विपरीत, 1980 के दशक की शुरुआत में, फेड के अध्यक्ष पॉल वोल्कर को मुद्रास्फीति की कमर तोड़ने के लिए ब्याज दरों को रिकॉर्ड 20% से ऊपर ले जाने का दर्दनाक फैसला लेना पड़ा। इस नीति ने एक गहरी मंदी और बेरोज़गारी में भारी वृद्धि को जन्म दिया, जिससे भारी राजनीतिक दबाव पैदा हुआ। लेकिन राष्ट्रपति रोनाल्ड रीगन ने, कड़े विरोध के बावजूद, वोल्कर की स्वतंत्रता का सार्वजनिक रूप से समर्थन किया। वह समझते थे कि अर्थव्यवस्था के दीर्घकालिक स्वास्थ्य के लिए ऐसी कड़वी गोली ज़रूरी थी।

ये ऐतिहासिक विवरण एक अलिखित नियम को उजागर करते हैं: राष्ट्रपति शिकायत कर सकते हैं, दबाव डाल सकते हैं, लेकिन उन्होंने कभी भी अंतिम सीमा पार नहीं की है—अपनी नीतियों के लिए फेड अध्यक्ष को बर्खास्त करना। यह एक "सज्जनों का समझौता" है जिसका दोनों दलों के राष्ट्रपतियों ने सम्मान किया है।

यह टकराव विशेष रूप से खतरनाक है क्योंकि इससे उस "अप्रकट सहमति" के टूटने का खतरा है जो एक सदी से भी ज़्यादा समय से चली आ रही है कि राष्ट्रपति दबाव तो डाल सकते हैं, लेकिन मौद्रिक नीति में सीधे हस्तक्षेप नहीं कर सकते। अगर नीतिगत असहमतियों के कारण उन्हें बदल दिया जाता है, तो फेड अध्यक्ष एक राजनीतिक पद बन जाएगा जहाँ वफ़ादारी आर्थिक विशेषज्ञता पर भारी पड़ सकती है।

स्टोनएक्स के वरिष्ठ सलाहकार, जॉन हिल्सेनराथ ने चेतावनी दी कि फेड की स्वतंत्रता को कमज़ोर करने वाला कोई भी कदम मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने की केंद्रीय बैंक की प्रतिबद्धता में बाज़ारों के विश्वास को कमज़ोर कर सकता है, जिससे वित्तीय अस्थिरता पैदा हो सकती है। कुछ सूत्रों ने यह भी कहा कि ट्रंप एक ऐसे फेड अध्यक्ष की तलाश में थे जो ब्याज दरों में कटौती की उनकी माँगों पर ध्यान देने को तैयार हो — एक ऐसा कदम जो फेड को उसकी दशकों पुरानी तटस्थता की भूमिका से दूर कर देगा।

यह संस्थागत लड़ाई क्यों महत्वपूर्ण है?

वाशिंगटन में फेड पर नियंत्रण की लड़ाई भले ही दूर की कौड़ी लगे, लेकिन इसके निहितार्थ हर नागरिक और व्यवसाय के लिए बेहद अहम हैं। फेडरल रिजर्व की स्वतंत्रता कोई अमूर्त अवधारणा नहीं, बल्कि वह रीढ़ है जो मुद्रा को स्थिर रखती है, बाजारों को सुचारू रूप से चलाती है और अर्थव्यवस्था को अल्पकालिक राजनीतिक झटकों से बचाए रखती है।

निवेशकों के लिए, फेड के शीर्ष पर अनिश्चितता एक दुःस्वप्न है। वॉल स्ट्रीट बुरी खबरों को तो झेल सकता है, लेकिन अनिश्चितता को नहीं। अगर फेड अध्यक्ष का राजनीतिकरण हो जाता है, तो नीतिगत दिशा में विश्वास डगमगा जाएगा, पूंजी वापस ले ली जाएगी, और बाजार अराजकता की ओर बढ़ जाएगा।

क्या केंद्रीय बैंक की स्वतंत्रता का 112 वर्ष पुराना ढांचा वर्तमान तूफान का सामना करने के लिए पर्याप्त मजबूत है? (फोटो: जेपी मॉर्गन)

व्यवसायों के लिए, मौद्रिक नीति की अनिश्चितता फ़ैक्टरी विस्तार से लेकर ज़्यादा कर्मचारियों की नियुक्ति तक, हर चीज़ को जोखिम भरा बना देती है। अगर आपको यह नहीं पता कि अगले कुछ महीनों में उधार लेने की लागत क्या होगी, तो आप निवेश संबंधी फ़ैसले कैसे ले सकते हैं?

उपभोक्ताओं के लिए, फेड का हर फैसला उनके बंधक, कार और क्रेडिट कार्ड पर चुकाई जाने वाली ब्याज दरों को सीधे तौर पर प्रभावित करता है। राजनीतिक रूप से हेरफेर करने वाला फेड चुनाव से पहले रियायतें दे सकता है, लेकिन इसकी कीमत बढ़ती मुद्रास्फीति और उपभोक्ताओं की क्रय शक्ति में कमी के रूप में चुकानी पड़ती है।

इसके अलावा, दुनिया की आरक्षित मुद्रा के रूप में डॉलर की स्थिति फेड की स्थिरता और स्वतंत्र विशेषज्ञता में विश्वास पर निर्भर करती है। अगर यह विश्वास टूट गया, तो अमेरिका की आर्थिक स्थिति भी गिर जाएगी।

दुनिया देख रही है, सिर्फ जिज्ञासावश नहीं, बल्कि इसलिए कि इसका प्रभाव हर बटुए, हर बचत खाते और हर भविष्य की योजना पर पड़ सकता है।

स्रोत: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/buc-tuong-112-nam-tuoi-fed-co-dung-vung-truoc-thu-thach-lon-nhat-20250720165425184.htm