हम परिवहन अवसंरचना बांडों की क्षमता को कैसे "उजागर" कर सकते हैं?

आज वियतनाम की अग्रणी अवसंरचना निवेश और निर्माण कंपनियों में से एक के रूप में, देओ का ग्रुप निवेशकों को बांड जारी करने के लिए आकर्षित करने और पीपीपी (सार्वजनिक-निजी भागीदारी) पद्धति के माध्यम से अवसंरचना निवेश के लिए संसाधन सृजित करने के लिए कई समाधान प्रस्तावित करता है।

लंबी परिपक्वता अवधि वाले बॉन्ड निवेशकों के लिए कम आकर्षक होते हैं।

अवसंरचना विकास के लिए पूंजी के मुद्दे के संबंध में, देव का समूह के निदेशक मंडल के उपाध्यक्ष श्री गुयेन हुउ हंग ने हाल ही में सार्वजनिक-निजी भागीदारी (पीपीपी) के माध्यम से परिवहन अवसंरचना परियोजनाओं के लिए निवेश पूंजी जुटाने के समाधानों पर वित्त मंत्रालय को अपनी राय प्रस्तुत की।

आकलनों के अनुसार, निवेशक वर्तमान में परिवहन अवसंरचना विकास के वित्तपोषण के लिए बांड जारी करके संसाधन जुटाने के प्रति उत्साहित नहीं हैं (उदाहरण के लिए चित्र)।

श्री हंग के अनुसार, परिवहन अवसंरचना देश के सामाजिक-आर्थिक विकास में महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है और यह उन तीन रणनीतिक सफलताओं में से एक है जिन्हें निवेश के लिए प्राथमिकता दी जानी चाहिए।

राज्य के सीमित बजट संसाधनों को देखते हुए, 2021 में लागू किया गया पीपीपी कानून बुनियादी ढांचे में निवेश की जरूरतों और बजट की वित्तपोषण क्षमता के बीच के अंतर को पाटने में मदद करने की उम्मीद है।

हालांकि, वियतनाम में पीपीपी (पब्लिक-प्राइवेट पार्टनरशिप) के कार्यान्वयन में कई बाधाएं हैं, जिनका कारण नीतियों में असंगतता है। इसके परिणामस्वरूप सफल परियोजनाओं की संख्या कम है और निजी क्षेत्र की ओर से अनिच्छा देखी जा रही है। अनेक अड़चनें पीपीपी परियोजनाओं को अनाकर्षक बनाती हैं और निवेशकों को पीपीपी निवेश के लिए संसाधन जुटाने में पूरी तरह से सक्षम नहीं बना पाती हैं।

विशेष रूप से, पीपीपी कानून के अनुच्छेद 78 के खंड 1 में स्पष्ट रूप से कहा गया है: "पीपीपी परियोजना उद्यम पीपीपी परियोजनाओं के कार्यान्वयन के लिए पूंजी जुटाने हेतु इस कानून, उद्यम कानून और प्रतिभूतियों के अनुसार जारी किए गए निजी तौर पर जारी किए गए बांड जारी और पुनर्खरीद कर सकते हैं; उन्हें परिवर्तनीय निजी तौर पर जारी किए गए बांड और वारंट सहित निजी तौर पर जारी किए गए बांड जारी करने की अनुमति नहीं है।"

हालांकि, वास्तविकता में, अभी तक किसी भी परियोजना उद्यम ने पीपीपी परियोजना में निवेश करने के लिए बांड जारी करने में सफलता हासिल नहीं की है।

"निवेशकों के लिए बॉन्ड आकर्षक न होने का कारण उनकी लंबी परिपक्वता अवधि (भुगतान चक्र के लिए 20-30 वर्ष) है।"

इसके अलावा, परियोजना निर्माण में आमतौर पर 24-36 महीने लगते हैं, जबकि बांड जारी करने के लिए ब्याज का तत्काल भुगतान आवश्यक होता है। इसके परिणामस्वरूप उधार ली गई पूंजी तो जुटाई जाती है, लेकिन परियोजना में तुरंत निवेश नहीं की जाती, जिससे ब्याज लागत बढ़ जाती है और निवेश दक्षता कम हो जाती है।

इसके अलावा, परियोजना के लिए एकमात्र संपार्श्विक टोल वसूलने का अधिकार है, और यह सरकार द्वारा गारंटीकृत नहीं है," देव का ग्रुप के एक प्रतिनिधि ने कहा।

पीपीपी परियोजना उद्यमों द्वारा जारी बांडों में निवेशकों को आकर्षित करने के लिए, देव का समूह प्रस्ताव करता है कि सरकार सार्वजनिक-निजी भागीदारी पद्धति के तहत परिवहन अवसंरचना निवेश परियोजनाओं के लिए ऋण गारंटी और जोखिम बीमा जारी करे।

विशेष रूप से, सार्वजनिक ऋण प्रबंधन संबंधी कानून/अध्यादेश संख्या 20/2017/QH14 के अनुच्छेद 2 में निर्धारित प्रावधान के अनुसार, सार्वजनिक-निजी भागीदारी (PPP) मॉडल के अंतर्गत अवसंरचना निवेश परियोजनाओं को आवेदन के दायरे में शामिल किया जाना आवश्यक है; और सार्वजनिक-निजी भागीदारी निवेश संबंधी कानून के अंतर्गत निवेश परियोजनाओं वाली कंपनियों को सार्वजनिक ऋण प्रबंधन संबंधी कानून/अध्यादेश संख्या 20/2017/QH14 के अनुच्छेद 41 के अनुसार सरकारी गारंटी के लिए पात्र संस्थाओं की सूची में शामिल किया जाना चाहिए।

"वर्तमान पीपीपी कानून पीपीपी परियोजना कंपनियों को जनता को बांड जारी करने की अनुमति भी नहीं देता है, जिससे लक्षित दर्शक और पूंजी बाजार सीमित हो जाते हैं जिन तक पीपीपी परियोजना कंपनियां पहुंच सकती हैं।"

"सक्षम प्राधिकारी को पीपीपी कानून के अनुच्छेद 78 और पीपीपी परियोजनाओं के वित्तीय प्रबंधन पर अध्यादेश में विनियमों की सामग्री का अध्ययन और संशोधन करने की आवश्यकता है ताकि परियोजना उद्यमों को जनता को बांड जारी करने की अनुमति मिल सके, जिससे बजटीय पूंजी और बैंक ऋण पर दबाव कम हो सके," देव का समूह ने प्रस्ताव दिया।

विशिष्ट नीतियों पर और अधिक शोध की आवश्यकता है।

देव का ग्रुप के नेताओं के अनुसार, वर्तमान में, पीपीपी पद्धति के तहत परिवहन अवसंरचना परियोजनाओं में निवेश करने के उद्देश्य से जारी किए गए कॉर्पोरेट बांडों में निवेश पर कॉर्पोरेट आयकर/व्यक्तिगत आयकर विदेशी ठेकेदारों के लिए 5% (बांड ब्याज के आधार पर) की दर से गणना की जाती है।

निवेशकों को बांड हस्तांतरित/बेचने पर कुल लेनदेन मूल्य पर 0.1% कर, निर्धारित केंद्रीकृत अभिरक्षा शुल्क और प्रत्येक प्रतिभूति कंपनी द्वारा निर्दिष्ट लेनदेन शुल्क का भुगतान करना आवश्यक है।

"कर छूट/कमी की नीति परिवहन अवसंरचना निवेश क्षेत्र की विशिष्ट प्रकृति के कारण दीर्घकालिक बांडों के आकर्षण को बढ़ाने में योगदान देगी, जिससे अवसंरचना निवेश को बढ़ावा मिलेगा और देश की अर्थव्यवस्था को समग्र रूप से और विशेष रूप से शेयर बाजार को ऊपर उठाने में मदद मिलेगी।"

इसके अलावा, प्रतिभूति कानून 2021 (प्रतिभूति निवेश कोषों पर अनुच्छेद 91) एफआईआई को निवेश कोष स्थापित करने में भाग लेने की अनुमति देता है, लेकिन अभी तक कोई विशिष्ट अवसंरचना कोष नहीं है।

"डिक्री 174/2020/एनडी-सीपी में ईटीएफ के विकास का समर्थन करने के लिए नियम निर्धारित किए गए हैं, लेकिन यह अभी तक परिवहन अवसंरचना क्षेत्र पर लागू नहीं हुआ है या परिवहन अवसंरचना क्षेत्र के लिए कोई विशेष ईटीएफ प्रदान नहीं किया गया है," देव का ग्रुप ने यह मुद्दा उठाया।

"पीपीपी परियोजना उद्यमों की विशेषताएं सामान्य उत्पादन और व्यावसायिक उद्यमों से भिन्न होती हैं। इसलिए, अधिकारियों को पूंजी जुटाने के लिए विशिष्ट नीतियों का अध्ययन करने की आवश्यकता है, जैसे: पीपीपी मॉडल के तहत परिवहन अवसंरचना परियोजनाओं की विशिष्ट विशेषताओं और निवेश दक्षता को दर्शाने वाले लेखांकन तंत्र, परियोजनाओं के लिए मूल्य वर्धित कर वापसी आवेदनों के लिए नियमों और दिशानिर्देशों को स्पष्ट करना...", देव का समूह ने आगे प्रस्ताव दिया।

स्रोत: https://www.baogiaothong.vn/cach-nao-coi-troi-cho-trai-phieu-ha-tang-giao-thong-192250329170748039.htm