परिवहन अवसंरचना बांड को कैसे "खोला" जाए?

आज वियतनाम में परिवहन अवसंरचना निर्माण में निवेश करने वाले अग्रणी उद्यमों में से एक के रूप में, देव का ग्रुप बांड जारी करने के लिए निवेशकों को आकर्षित करने के लिए कई समाधान प्रस्तावित करता है, जिससे पीपीपी पद्धति के तहत परिवहन अवसंरचना में निवेश करने के लिए संसाधन सृजित होते हैं।

दीर्घकालिक बांडों को निवेशकों को आकर्षित करना मुश्किल हो रहा है

बुनियादी ढांचे के विकास के लिए पूंजी के मुद्दे के संबंध में, देव का समूह के निदेशक मंडल के उपाध्यक्ष श्री गुयेन हू हंग ने सार्वजनिक-निजी भागीदारी (पीपीपी) पद्धति के तहत परिवहन बुनियादी ढांचे परियोजनाओं के लिए निवेश पूंजी जुटाने के समाधान पर वित्त मंत्रालय को अपनी राय भेजी है।

आकलन के अनुसार, वर्तमान में निवेशक परिवहन अवसंरचना के विकास के लिए संसाधन जुटाने हेतु बांड जारी करने के माध्यम से संसाधन जुटाने में अभी भी "रुचि" नहीं रखते हैं (चित्रण फोटो)।

श्री हंग के अनुसार, परिवहन अवसंरचना देश के सामाजिक -आर्थिक विकास में महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है और यह उन तीन रणनीतिक उपलब्धियों में से एक है, जिन्हें निवेश के लिए प्राथमिकता दी जानी चाहिए।

सीमित राज्य बजट संसाधनों के संदर्भ में, 2021 में जारी पीपीपी कानून से बुनियादी ढांचे की निवेश आवश्यकताओं और बजट की वित्तपोषण क्षमता के बीच पूंजीगत अंतर को पूरा करने में मदद मिलने की उम्मीद है।

हालाँकि, वियतनाम में पीपीपी के कार्यान्वयन में समकालिक नीतियों के अभाव के कारण कई बाधाएँ आई हैं, जिसके कारण सफल परियोजनाओं की संख्या कम रही है और निजी क्षेत्र सतर्क बना हुआ है। कई अड़चनें पीपीपी परियोजनाओं को अनाकर्षक बनाती हैं, जिससे निवेशकों के लिए पीपीपी निवेश परियोजनाओं के लिए संसाधन जुटाने के रास्ते नहीं खुलते।

विशेष रूप से, पीपीपी कानून के अनुच्छेद 78 के खंड 1 के प्रावधानों में स्पष्ट रूप से कहा गया है: "पीपीपी परियोजना उद्यमों को व्यक्तिगत बांड जारी करने और पुनर्खरीद करने की अनुमति है, जो उन्होंने इस कानून के प्रावधानों के अनुसार जारी किए हैं, जो कि पीपीपी परियोजनाओं को लागू करने के लिए पूंजी जुटाने के लिए उद्यमों और प्रतिभूतियों पर कानून है; उन्हें व्यक्तिगत परिवर्तनीय बांड और व्यक्तिगत वारंट के साथ बांड जारी करने की अनुमति नहीं है"।

हालाँकि, वास्तविकता में, किसी भी परियोजना उद्यम ने पीपीपी परियोजनाओं में निवेश करने के लिए सफलतापूर्वक बांड जारी नहीं किए हैं।

"बांड निवेशकों को आकर्षित नहीं करते, इसका कारण यह है कि बांड की अवधि लंबी होती है (पुनर्भुगतान चक्र के अनुसार 20-30 वर्ष)।

इसके अलावा, परियोजना निर्माण अवधि आमतौर पर 24-36 महीने तक चलती है, जबकि बांड जारी करने पर जारी करते समय ब्याज का भुगतान करना होगा, जिससे ऋण पूंजी जुटाई जाएगी लेकिन उसे तुरंत परियोजना में नहीं लगाया जाएगा, जिससे ब्याज लागत में वृद्धि होगी और परियोजना की निवेश दक्षता कम हो जाएगी।

इसके अलावा, एकमात्र संपार्श्विक परियोजना का टोल संग्रह अधिकार है और इसकी गारंटी सरकार द्वारा नहीं दी जाती है," देव सीए समूह के एक प्रतिनिधि ने कहा।

पीपीपी परियोजना उद्यमों द्वारा जारी बांडों में निवेश करने के लिए निवेशकों को आकर्षित करने के समाधान का प्रस्ताव करते हुए, देव सीए ग्रुप ने सिफारिश की कि सरकार सार्वजनिक-निजी भागीदारी पद्धति के तहत परिवहन अवसंरचना निवेश परियोजनाओं के लिए ऋण गारंटी और जोखिम बीमा जारी करे।

विशेष रूप से, सार्वजनिक-निजी भागीदारी पद्धति के तहत परिवहन अवसंरचना निवेश परियोजनाओं को सार्वजनिक ऋण प्रबंधन कानून/डिक्री संख्या 20/2017/QH14 के अनुच्छेद 2 के प्रावधानों के अनुसार लागू विषयों में जोड़ा जाना चाहिए; सार्वजनिक-निजी भागीदारी पद्धति के तहत निवेश पर कानून के प्रावधानों के अनुसार निवेश परियोजनाओं वाले उद्यमों को सार्वजनिक ऋण प्रबंधन कानून/डिक्री संख्या 20/2017/QH14 के अनुच्छेद 41 के अनुसार सरकारी गारंटी के लिए पात्र विषयों की सूची में जोड़ा जाना चाहिए।

"वर्तमान पीपीपी कानून भी पीपीपी परियोजना उद्यमों को जनता को बांड जारी करने की अनुमति नहीं देता है, जिससे पीपीपी परियोजना उद्यमों की पहुंच वाले विषय और पूंजी बाजार सीमित हो जाते हैं।

देव का ग्रुप ने प्रस्ताव दिया, "सक्षम प्राधिकारियों को पीपीपी कानून के अनुच्छेद 78 की विषय-वस्तु तथा पीपीपी परियोजनाओं के वित्तीय प्रबंधन पर डिक्री में विनियमों का अध्ययन और संशोधन करने की आवश्यकता है, ताकि परियोजना उद्यमों को जनता को बांड जारी करने की अनुमति मिल सके, जिससे बजट पूंजी और बैंक ऋण पूंजी पर दबाव कम हो सके।"

विशिष्ट नीतियों पर आगे अनुसंधान

इसके अलावा, डीओ सीए ग्रुप के नेता के अनुसार, वर्तमान में, पीपीपी पद्धति के तहत परिवहन अवसंरचना निवेश परियोजनाओं में निवेश के उद्देश्य से जारी किए गए कॉर्पोरेट बांड निवेश पर कॉर्पोरेट आयकर/व्यक्तिगत आयकर की गणना विदेशी ठेकेदारों के लिए 5% (बांड ब्याज पर गणना) की जाती है।

निवेशकों को बांडों को हस्तांतरित/बेचते समय कुल लेनदेन मूल्य पर 0.1% कर, निर्धारित केंद्रीयकृत डिपॉजिटरी शुल्क और प्रत्येक प्रतिभूति कंपनी द्वारा निर्धारित लेनदेन शुल्क का भुगतान करना होगा।

"कर छूट/कटौती नीति, परिवहन अवसंरचना निवेश उद्योग की विशेषताओं के कारण दीर्घकालिक बांडों के आकर्षण को बढ़ाने में योगदान देगी, अवसंरचना निवेश को बढ़ावा देगी, सामान्य रूप से देश की अर्थव्यवस्था और विशेष रूप से शेयर बाजार में सुधार लाएगी।"

इसके अलावा, प्रतिभूति कानून 2021 (प्रतिभूति निवेश निधि पर अनुच्छेद 91) एफआईआई को निवेश निधि स्थापित करने में भाग लेने की अनुमति देता है, लेकिन कोई विशिष्ट बुनियादी ढांचा निधि नहीं है।

डीओ सीए ग्रुप ने मुद्दा उठाते हुए कहा, "डिक्री 174/2020/एनडी-सीपी ईटीएफ विकास का समर्थन करने के लिए नियम निर्धारित करता है, लेकिन इसे अभी तक परिवहन अवसंरचना क्षेत्र में लागू नहीं किया गया है या परिवहन अवसंरचना क्षेत्र के लिए कोई विशेष ईटीएफ है।"

"सामान्य उत्पादन और व्यावसायिक उद्यमों की तुलना में पीपीपी परियोजना उद्यमों की विशेषताएं अलग होती हैं। इसलिए, अधिकारियों को पूंजी स्रोतों को खोलने के लिए विशिष्ट नीतियों का अध्ययन करने की भी आवश्यकता है, जैसे: पीपीपी के रूप में परिवहन अवसंरचना परियोजनाओं की विशेषताओं और निवेश दक्षता के प्रतिबिंब को सुनिश्चित करने के लिए लेखांकन तंत्र, परियोजनाओं के लिए मूल्य वर्धित कर वापसी डोजियर को निर्देशित करने वाले नियमों को स्पष्ट करना...", देव सीए ग्रुप ने आगे प्रस्ताव दिया।

स्रोत: https://www.baogiaothong.vn/cach-nao-coi-troi-cho-trai-phieu-ha-tang-giao-thong-192250329170748039.htm