फेड ने सस्ते पैसे के युग के अंत का संकेत दिया है।

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सस्ते पैसे का युग जल्द ही समाप्त हो सकता है।

कम ब्याज दरों का दौर शायद खत्म हो गया है। नीति-निर्माता संकेत दे रहे हैं कि उन्हें कम उधारी लागत की वापसी की उम्मीद निकट भविष्य में नहीं है।

फेड ने ब्याज दरों को दो दशकों के उच्चतम स्तर पर बनाए रखने का फैसला किया है और साल के अंत से पहले एक और ब्याज दर वृद्धि का रास्ता खुला रखा है। हालाँकि, नए जारी आर्थिक पूर्वानुमानों में अभी भी एक महत्वपूर्ण कारक छिपा हुआ है।

फेड अधिकारियों को इस साल ब्याज दरों में बहुत ज़्यादा सख्ती की उम्मीद नहीं है, लेकिन 2024 से हालात बदल सकते हैं। विशेषज्ञों का अनुमान है कि अगले साल अल्पकालिक ब्याज दरें 5% से ऊपर रहेंगी। 2025 के अंत तक, ये दरें लगभग 4% होंगी, जो 2019 के अंत के स्तर से लगभग दोगुनी होंगी।

2026 तक, फेड को उम्मीद है कि मुद्रास्फीति पूरी तरह से दबा दी जाएगी और आर्थिक विकास अपने दीर्घकालिक रुझान पर वापस स्थिर हो जाएगा - ब्याज दरें अभी भी COVID-19 के आने से पहले की तुलना में अधिक होने की उम्मीद है।

दूसरे शब्दों में, उच्च ब्याज दरें कई वर्षों तक बनी रहने की संभावना है।

यह निष्कर्ष आंशिक रूप से एक साधारण अवलोकन से निकलता है: फेड पिछले डेढ़ साल से ब्याज दरों में आक्रामक रूप से वृद्धि कर रहा है, तथा नीतिगत विलंब बहुत लंबा है।

प्रोफेसर गेब्रियल चोडोरो-रीच (हार्वर्ड विश्वविद्यालय) ने टिप्पणी की: "वे इस वर्ष अमेरिकी अर्थव्यवस्था के विकास के स्तर से आश्चर्यचकित थे। आर्थिक मजबूती अभी भी बनी हुई है, जिससे पता चलता है कि विकास पर दबाव बनाने के लिए ब्याज दरों को और ऊँचा करना पड़ सकता है। फेड की नीति उतनी सख्त नहीं है जितनी हमने सोची थी।"

नतीजे

फेड की मौद्रिक नीति और ब्याज दरें अर्थव्यवस्था के बाकी हिस्सों को प्रभावित करती हैं, जिससे कार, घर खरीदने या व्यवसाय का विस्तार करने के लिए पैसे उधार लेना महंगा हो जाता है। उदाहरण के लिए, बंधक दरें अब 7% से ऊपर हैं, जो फेड द्वारा मुद्रास्फीति-विरोधी अभियान शुरू करने से पहले लगभग 2.7% के निम्नतम स्तर से काफ़ी ऊपर हैं।

उच्च ब्याज दरें बड़े ऋण वाले उधारकर्ताओं के लिए भी समस्या हो सकती हैं, एक ऐसी समस्या जिसका सामना वाणिज्यिक अचल संपत्ति कंपनियां और अमेरिकी सरकार दोनों कर रही हैं।

अमेरिकी शेयर बाजार में अभी भी मंदी का दौर जारी है। एसएंडपी 500 सूचकांक में 1.6% की गिरावट आई है। ब्याज दरें जितनी ज़्यादा समय तक ऊँची रहेंगी, कंपनियों का मुनाफ़ा उतना ही कम होता जाएगा।

लेकिन समग्र अर्थव्यवस्था के लिए, उच्च ब्याज दरें कुछ सकारात्मक बदलाव ला सकती हैं।

कम ब्याज दरों के दौर में फेड के आर्थिक प्रबंधन उपकरण ठीक से काम नहीं करते। 2007-2009 की मंदी के बाद के वर्षों में अधिकारियों को अर्थव्यवस्था को पर्याप्त रूप से बढ़ावा देने में काफी मशक्कत करनी पड़ी, क्योंकि लगभग शून्य ब्याज दरें भी पूंजी आकर्षित करने और मांग को प्रोत्साहित करने में विफल रहीं। वर्षों से सुधार धीमा रहा है। ब्याज दरों में वृद्धि कठिन आर्थिक समय में विकास को प्रोत्साहित करना आसान बना सकती है। उच्च दरें उन लोगों के लिए भी अच्छी खबर हो सकती हैं जो बचत करने की कोशिश कर रहे हैं।

बेशक, विश्लेषकों का अनुमान है कि फेड की ब्याज दर वृद्धि शायद सच न हो।

फेड के आर्थिक पूर्वानुमानों की, खासकर लंबी अवधि में, अविश्वसनीय होने के लिए आलोचना की गई है। अगर आने वाले महीनों में आर्थिक सुधार रुक जाता है और बेरोजगारी बढ़ती है, तो नीति निर्माताओं को ब्याज दरों में अपेक्षा से ज़्यादा कटौती करने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है।

जब फेड अधिकारियों से पूछा गया कि वे 2026 तक ब्याज दरें ऊँची क्यों रहने की उम्मीद कर रहे हैं, तो चेयरमैन पॉवेल ने बताया कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था हाल ही में मज़बूती से बढ़ रही है। हालाँकि, उन्होंने इस बारे में कोई निष्कर्ष नहीं निकाला कि ब्याज दरें कब तक ऊँची रहेंगी।

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स्रोत