फेड द्वारा ब्याज दरों में कटौती की संभावना और वियतनामी शेयरों के लिए पूर्वानुमान

निवेशकों की नज़र फेड की ब्याज दर बैठक पर टिकी है। इसके नतीजे 18 सितंबर की सुबह (वियतनाम समयानुसार) घोषित होने की उम्मीद है।

फेड की नीति बैठक से पहले निवेशक सतर्क हैं - फोटो: क्वांग दीन्ह

सीएमई के फेडवॉच टूल के अनुसार, बाजार 90% संभावना मान रहा है कि फेड ब्याज दरों में 25 आधार अंकों की कटौती करेगा। अमेरिकी डॉलर सूचकांक (DXY) भी राष्ट्रपति ट्रंप और फेड नेतृत्व के बीच तनाव के कारण दबाव में है। अगस्त में, राष्ट्रपति ट्रंप ने फेड गवर्नर लिसा कुक को बर्खास्त करने की घोषणा की थी।

इस कदम को अभूतपूर्व माना गया और इसने अमेरिकी परिसंपत्तियों और फेड की स्वतंत्र रूप से काम करने की क्षमता में विश्वास को और कमज़ोर कर दिया। महीने के अंत तक, DXY सूचकांक महीने की शुरुआत से 1.4% गिरकर 97.7 पर आ गया (वर्ष की शुरुआत की तुलना में -10.6%)।

तुओई ट्रे ऑनलाइन से बात करते हुए, एग्रीबैंक सिक्योरिटीज के विश्लेषक और शोधकर्ता श्री ले टीएन डाट ने कहा कि वियतनाम को उम्मीद है कि फेड की ब्याज दर में कटौती से ब्याज दर के अंतर को कम करने और विनिमय दरों पर दबाव कम करने में मदद मिलेगी।

फेड के निर्णय का वियतनाम पर क्या प्रभाव पड़ेगा?

श्री दात का मानना ​​है कि फेड द्वारा ब्याज दर में कटौती से सैद्धांतिक रूप से उभरते बाजारों की तुलना में अमेरिकी परिसंपत्तियों के अपेक्षित प्रतिफल अंतर में कमी आएगी, जिससे वियतनाम जैसे बाजारों में पूंजी प्रवाह को बढ़ावा मिलेगा।

वियतनामी उद्यमों की घरेलू और विदेशी जरूरतों को पूरा करने के लिए उत्पादन सामग्री के आयात की बड़ी मांग है, इसलिए विनिमय दर में कमी से अमेरिकी डॉलर की उच्च मांग वाले विनिर्माण उद्यमों के लिए लागत दबाव को कम करने में भी मदद मिलती है।

दूसरी ओर, बाजार मनोविज्ञान के नजरिए से, फेड द्वारा ब्याज दरों में कटौती का संकेत यह भी दर्शाता है कि वैश्विक नीति में ढील का रुझान जारी है, जिससे निवेशकों के विश्वास को समर्थन मिलेगा और मध्यम तथा दीर्घावधि में वित्तीय परिसंपत्ति की कीमतों में तेजी बनाए रखने की गुंजाइश बनेगी।

यद्यपि सिद्धांत सकारात्मक है, फिर भी मुख्य निष्कर्ष यह है कि क्या वियतनामी बाजार ने इसे प्रतिबिंबित किया है?

श्री दात का मानना ​​है कि फेड द्वारा ब्याज दरों में कटौती से बाजार को मिलने वाले समर्थन के स्तर का सटीक आकलन करना मुश्किल है। दरअसल, यह उम्मीद अगस्त 2025 में वियतनामी शेयरों में ज़बरदस्त बढ़ोतरी और 8-10% जीडीपी वृद्धि के अनुमान या बाजार में सुधार की संभावना जैसी सकारात्मक सूचनाओं से आंशिक रूप से परिलक्षित हुई है।

उनके अनुसार, अल्पावधि में सकारात्मक प्रभाव बहुत ज़्यादा नहीं होगा, लेकिन मध्यम और दीर्घावधि में, फेड की आसान नीति निवेशकों की धारणा को मज़बूत करेगी और ऊपर की ओर रुझान को समर्थन देगी। प्रतिभूति, आयात उत्पादन और रसद जैसे कुछ क्षेत्रों को स्पष्ट रूप से लाभ हो सकता है।

किन जोखिमों पर विचार किया जाना चाहिए, क्या कोई कमी नहीं होगी या इसमें तीव्र कमी होगी जिसके बारे में चिंता की जानी चाहिए?

श्री दात के अनुसार, न केवल सकारात्मक पूर्वानुमान हैं, बल्कि नकारात्मक परिदृश्य में, हालांकि इसकी संभावना बहुत कम है, यदि फेड इस बैठक में ब्याज दरों में कटौती नहीं करता है, तो इससे बाजार के लिए प्रतिकूल स्थिति पैदा हो सकती है।

एक अन्य जोखिम यह है कि यदि फेड ब्याज दरों में निवेशकों की अपेक्षाओं से अधिक तेजी से कटौती करता है, तो इससे अर्थव्यवस्था में अस्थिरता उत्पन्न हो सकती है, जिससे बाजार पर भय का प्रभाव पैदा हो सकता है।

श्री दात ने 2020 की शुरुआत का एक विशिष्ट उदाहरण दिया, जब फेड ने कोविड-19 प्रकोप के संदर्भ में अर्थव्यवस्था को समर्थन देने के लिए ब्याज दरों में तेजी से कटौती की, तो ब्याज दर समायोजन के बावजूद बाजार में तेजी से गिरावट आई।

इसलिए, विशेषज्ञों का कहना है कि निवेशकों को पोर्टफोलियो जोखिम प्रबंधन पर ध्यान देने की जरूरत है, खासकर तब जब सप्ताह के अंतिम दो कारोबारी सत्रों में तीसरी तिमाही की डेरिवेटिव परिपक्वता और ईटीएफ पुनर्गठन का प्रभाव हो।

क्या कम ब्याज दरें बरकरार रखी जाएंगी?

एमबी सिक्योरिटीज (एमबीएस) की अनुसंधान निदेशक सुश्री त्रान थी खान हिएन के अनुसार, वर्ष के अंत तक, उच्च ऋण वृद्धि दर के कारण जमा ब्याज दरों पर दबाव पड़ने की उम्मीद है।

हालांकि, जुलाई में, स्टेट बैंक ने ऋण संस्थानों से जमा ब्याज दरों को स्थिर करने और कम करने के लिए समाधान लागू करने की मांग जारी रखी, जिससे मौद्रिक बाजार को स्थिर करने और उधार ब्याज दरों को कम करने की गुंजाइश बनाने में मदद मिली।

यह, 2025 की दूसरी छमाही में 50 आधार अंकों की फेड दर में कटौती की उम्मीदों के साथ मिलकर, VND-USD ब्याज दर अंतर को कम करने में मदद करेगा, जिससे स्थितियां बनेंगी स्टेट बैंक कम ब्याज दर का माहौल बनाए रखें।

उपरोक्त कारकों के आधार पर, एमबीएस का अनुमान है कि निजी वाणिज्यिक बैंकों की 12 महीने की जमा ब्याज दरों में 2 आधार अंकों की मामूली कमी होकर 2025 के अंत तक 4.7% तक पहुंचने की गुंजाइश होगी।

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बिन्ह खान

स्रोत: https://tuoitre.vn/kha-nang-fed-giam-lai-suat-va-du-bao-cho-chung-khoan-viet-nam-20250917180720993.htm