शेयर बाजार के लिए और अधिक अच्छी बातें: विनिवेश, फ्लोर ट्रांसफर, निर्गम के लिए बहुत अधिक गुंजाइश...

स्टार्टअप और सेमीकंडक्टर के विकास से जुड़ी प्रौद्योगिकी स्टॉक की संभावना के अलावा, स्टॉक की आपूर्ति राज्य पूंजी विनिवेश को बढ़ावा देने, बड़े निजी निगमों को स्टॉक एक्सचेंज में लाने और एफडीआई उद्यमों को सूचीबद्ध करने के लिए तंत्र खोलने से आती है।

शेयर बाजार आने वाले समय में भी विविध और गुणवत्तापूर्ण वस्तुओं की प्रतीक्षा कर रहा है - फोटो: Q.DINH

विशेषज्ञों के अनुसार, ये बाजार में गुणवत्ता वाले स्टॉक की आपूर्ति बढ़ाने के सबसे तेज़ तरीके हैं।

माल की नई लहर की प्रतीक्षा में

एसएसआई सिक्योरिटीज के मुख्य अर्थशास्त्री श्री फाम लू हंग ने कहा कि शेयर बाजार में वस्तुओं की वृद्धि केवल इक्विटीजेशन या आईपीओ से ही नहीं आती है, बल्कि कई अन्य अतिरिक्त चैनलों से भी आती है।

एक महत्वपूर्ण स्रोत UPCoM से HoSE या HNX तक फ़्लोर को स्थानांतरित करना है, क्योंकि विदेशी निवेश निधियों को अक्सर UPCoM में पूँजी वितरित करने में कठिनाई होती है, जबकि आधिकारिक रूप से सूचीबद्ध उद्यम अंतर्राष्ट्रीय पूँजी प्रवाह के लिए आकर्षक गंतव्य बन जाएँगे। इसके अलावा, सूचीबद्ध उद्यमों के अतिरिक्त निर्गम भी गुणवत्तापूर्ण शेयरों की आपूर्ति बढ़ाने में महत्वपूर्ण योगदान देते हैं।

वर्तमान अनुकूल बाजार परिदृश्य आने वाले समय में कई आईपीओ, इक्विटीजेशन और पूंजी वृद्धि के अवसर खोल रहा है।

श्री हंग ने हाल ही में अंतर्राष्ट्रीय निवेशकों के साथ हुई बैठकों के बाद कहा, "उन्होंने स्पष्ट रूप से कहा कि आसियान में वियतनाम जैसी आकर्षक कहानी फिलहाल कहीं नहीं है। थाईलैंड, मलेशिया और फिलीपींस सभी अपनी-अपनी समस्याओं से जूझ रहे हैं, केवल वियतनाम ही अपनी मजबूत विकास कहानी के साथ उभर कर सामने आ रहा है।"

उनके अनुसार, वियतनाम में सूचीबद्ध उद्यमों, निजी क्षेत्र और प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (एफडीआई) कंपनियों के लिए यह विदेशी पूंजी की बढ़ती रुचि का लाभ उठाने, इक्विटीकरण, लिस्टिंग या पूंजी वृद्धि जारी करने की योजनाओं को बढ़ावा देने का एक सुनहरा अवसर है। यदि इस प्रवृत्ति को बढ़ावा दिया जाता है, तो वियतनामी शेयर बाजार वस्तुओं की एक नई लहर का स्वागत कर सकता है, जो पिछले दौर की तुलना में अधिक विविध और मजबूत होगी।

विशेषज्ञों का यह भी मानना ​​है कि शेयर बाजार को पूरक बनाने वाली वस्तुओं का एक महत्वपूर्ण स्रोत विनिवेश है। दरअसल, कई बड़ी कंपनियाँ और समूह सूचीबद्ध हो चुके हैं, लेकिन राज्य स्वामित्व अनुपात अभी भी बहुत ऊँचे स्तर पर बना हुआ है, जिससे फ्री फ्लोट की मात्रा सीमित हो जाती है। इसका सीधा असर तरलता और निवेशकों के आकर्षण पर पड़ता है।

राज्य प्रतिभूति आयोग के उपाध्यक्ष बुई होआंग हाई ने स्वीकार किया कि कई बड़े उद्यमों, खासकर कई बैंकों में, सूचीबद्ध होने के बावजूद, राज्य स्वामित्व अनुपात बहुत ऊँचा है। श्री हाई के अनुसार, हालाँकि उद्यम एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं, लेकिन 80-90% तक स्वामित्व होना ज़रूरी नहीं है।

श्री हाई ने विश्लेषण करते हुए कहा, "राज्य के नियंत्रण बनाए रखने के लिए 65% स्वामित्व अनुपात पर्याप्त है, लेकिन बहुत अधिक अनुपात रखने से बाजार में प्रसारित शेयरों की संख्या कम हो जाती है, जिससे उन शेयरों की गहराई अधिक नहीं रह जाती, जिससे तरलता कम हो जाती है।"

खासकर विदेशी निवेशकों के लिए, शेयरों का आकर्षण न केवल खरीदने के अवसर में, बल्कि विनिवेश की क्षमता में भी निहित है। जब तरलता कम होती है, तो उन्हें बड़े पैमाने पर बेचना मुश्किल लगता है, जिससे उनकी भागीदारी सीमित हो जाती है।

पारदर्शिता के स्तर को बढ़ाना

वियतनाम सिक्योरिटीज डिपॉजिटरी एंड क्लियरिंग कॉरपोरेशन (वीएसडीसी) के निदेशक मंडल के अध्यक्ष श्री गुयेन सोन ने कहा कि वियतनामी शेयर बाजार के सामने पैमाने और गुणवत्ता में सफलता हासिल करने का एक बड़ा अवसर है, लेकिन ऐसा करने के लिए, कई समकालिक समाधानों की आवश्यकता है - आपूर्ति स्रोतों को विकसित करने, निवेश मांग का विस्तार करने से लेकर पारदर्शिता मानकों को बढ़ाने तक।

यह विशेष रूप से महत्वपूर्ण है कि बड़े निजी उद्यमों और अग्रणी निगमों (जैसे सनग्रुप) को स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध होने के लिए प्रोत्साहित किया जाए, बजाय इसके कि वे केवल राज्य के स्वामित्व वाले उद्यमों की समतुल्यकरण प्रक्रिया पर निर्भर रहें।

उन्होंने ज़ोर देकर कहा, "यदि अधिक बड़ी कंपनियां सार्वजनिक हो जाएं, तो बाज़ार में वस्तुओं के अधिक गुणवत्तापूर्ण, विविध और आकर्षक स्रोत उपलब्ध होंगे। यह सरकार के संकल्प 68 के अनुरूप भी है, जो राष्ट्रीय विकास में निजी अर्थव्यवस्था की भूमिका और प्रेरक शक्ति को बढ़ावा देता है।"

नए उत्पादों के बारे में, वीएसडीसी के अध्यक्ष ने कहा कि बाजार को जोखिम बचाव उपकरणों में जल्द ही विविधता लाने की ज़रूरत है। विदेशी निवेशकों की चिंता का एक प्रमुख मुद्दा विनिमय दर जोखिम है, इसलिए सरकार और स्टेट बैंक को उचित नीतिगत दिशा-निर्देश बनाने की ज़रूरत है।

आंतरिक बाजार में, मौजूदा सूचकांक व्युत्पन्न उत्पादों और बांड वायदा अनुबंधों के अलावा, दीर्घावधि में, निवेशकों के लिए सुरक्षा की एक अतिरिक्त परत बनाने के लिए एकल स्टॉक या नए सूचकांकों पर व्युत्पन्न उत्पादों को तैनात करने पर विचार करना आवश्यक है।

साथ ही, पारदर्शिता में सुधार और ईएसजी (पर्यावरण, सामाजिक, प्रशासन) मानकों के अनुरूप पहुँचना भी एक अनिवार्य कदम माना जा रहा है। श्री सोन का मानना ​​है कि केवल शेयरों को बढ़ावा देने के अलावा, नए निवेश चैनल बनाने के लिए बुनियादी ढाँचे के बॉन्ड, टिकाऊ परियोजनाओं से जुड़े कॉर्पोरेट बॉन्ड जैसे नए हरित उत्पाद बनाना भी ज़रूरी है, साथ ही अंतरराष्ट्रीय पूंजी स्रोतों को भी खोलना होगा।

वास्तव में, वियतनाम के बाजार पूंजीकरण में विदेशी पूंजी का अनुपात 20% के पिछले स्तर से कम होकर 16-17% हो गया है, जो कि गुणवत्ता और आकर्षक वस्तुओं की आपूर्ति के साथ आकर्षण बढ़ाने के लिए समय पर समाधान की आवश्यकता को दर्शाता है, ऐसा श्री सोन ने कहा।

श्री सोन ने कहा कि वीएसडीसी ने विदेशी निवेशकों को ऑनलाइन लेनदेन कोड प्रदान करने की प्रक्रिया का डिजिटलीकरण पूरा कर लिया है, जिससे पहले की जटिल प्रक्रियाएँ समाप्त हो गई हैं। हालाँकि, विदेशी पूंजी को सही मायने में आकर्षित करने के लिए, स्टेट बैंक को विदेशी निवेशकों के लिए अप्रत्यक्ष निवेश पूंजी खाते खोलने की व्यवस्था में सुधार, सरलीकरण और पारदर्शिता लाने की आवश्यकता है।

आईपीओ और लिस्टिंग प्रक्रियाओं का एकीकरण

वस्तुओं की आपूर्ति बढ़ाने के लिए नियामक बाधाओं को दूर करना बेहद ज़रूरी है। राज्य प्रतिभूति आयोग के उपाध्यक्ष श्री बुई होआंग हाई ने कहा कि आईपीओ और लिस्टिंग संबंधी नियम अपेक्षाकृत पूर्ण हैं और अंतरराष्ट्रीय प्रथाओं के अनुरूप हैं।

हालाँकि, एक समस्या यह है कि आईपीओ और लिस्टिंग प्रक्रियाएँ अलग-अलग होती हैं। आईपीओ के बाद, किसी कंपनी को सूचीबद्ध होने में अक्सर लंबा समय, कई महीनों तक का समय लग जाता है, जिससे निवेशकों की पूँजी लंबे समय तक तरल नहीं रह पाती, जिससे आईपीओ का आकर्षण कम हो जाता है।

इस समस्या से निपटने के लिए, राज्य प्रतिभूति आयोग ने कहा कि वह डिक्री 155 में संशोधन करते हुए, सरकार को आईपीओ और लिस्टिंग प्रक्रियाओं को एकीकृत करने की एक योजना प्रस्तुत कर रहा है, जिससे समय काफी कम हो जाएगा। इस बदलाव के साथ, आईपीओ के शेयरों का कारोबार केवल 1-2 हफ़्ते की छोटी अवधि के बाद तुरंत किया जा सकेगा। यह पेशकशों के आकर्षण को बढ़ाने की दिशा में एक बड़ा कदम होने की उम्मीद है, खासकर घरेलू और विदेशी निवेश फंडों के लिए - जिन्हें गैर-सूचीबद्ध शेयरों में निवेश करने से प्रतिबंधित किया गया है।

श्री हाई ने जोर देकर कहा, "इसके अलावा, हम निवेश फंडों को गैर-सूचीबद्ध शेयरों के साथ निवेश सीमा का विस्तार करने की अनुमति देने वाली व्यवस्था पर विचार करने के लिए प्रासंगिक विनियमों में संशोधन का भी अध्ययन कर रहे हैं।"

राज्य प्रतिभूति आयोग ने कहा कि वह विनिवेश प्रक्रिया को बढ़ावा देने के लिए मंत्रालयों और शाखाओं के साथ समन्वय जारी रखेगा। इसका लक्ष्य मज़बूत वित्तीय नींव वाले बड़े उद्यमों के फ्री फ्लोट अनुपात को बढ़ाना है, जिससे वियतनामी शेयर बाज़ार की गहराई और आकर्षण में सुधार होगा।

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बिन्ह खान

स्रोत: https://tuoitre.vn/them-hang-cho-thi-truong-chung-khoan-nhieu-du-dia-tu-thoai-von-chuyen-san-phat-hanh-20250823074854037.htm