50,000 बिलियन VND की शुद्ध निकासी
लगातार चार सत्रों की गिरावट के बाद, वीएन-इंडेक्स लगभग 90 अंक गिरकर 1,140 अंकों की सीमा से नीचे आ गया। रियल एस्टेट और प्रतिभूति शेयरों सहित कई शेयरों में भारी गिरावट आई। हालाँकि, आज के सत्र में शुरू हुए खरीदारी के दबाव ने वीएन-इंडेक्स को 1,150 अंकों के समर्थन स्तर को पुनः प्राप्त करने में मदद की।
तीन सर्वेक्षण सत्रों के बाद, 26 सितंबर को, स्टेट बैंक ऑफ़ वियतनाम (SBV) ने ट्रेजरी बिल चैनल के माध्यम से अतिरिक्त 20,000 बिलियन VND की निकासी की। 4 सत्रों में कुल शुद्ध निकासी लगभग 50,000 बिलियन VND तक पहुँच गई। निकासी पर ब्याज दर थोड़ी बढ़कर 0.58% हो गई। यह अभी भी एक रिकॉर्ड निचला स्तर है, जो 2022 के अंत और 2023 की शुरुआत में 5-6%/वर्ष से कम है।
हालाँकि, दिसंबर 2022-मार्च 2023 में 25,000-35,000 बिलियन VND/सत्र की तुलना में यह मात्रा अधिक नहीं है। इस बार 28-दिवसीय निकासी अवधि भी नवंबर 2022 के मध्य की अवधि के बराबर है। इससे पता चलता है कि बैंकिंग प्रणाली में तरलता बहुत प्रचुर मात्रा में है।
खुले बाज़ार में पम्पिंग और पम्पिंग गतिविधियाँ बिल्कुल सामान्य हैं और इसका मतलब यह नहीं है कि स्टेट बैंक ने अपनी मौद्रिक नीति बदल दी है। यह एजेंसी अभी भी एक ढीली मौद्रिक नीति लागू कर रही है।
मार्च से, स्टेट बैंक ने परिचालन ब्याज दर में चार बार 150-200 अंकों की कटौती की है। पुनर्बट्टा दर 4.5% से घटाकर 3%, पुनर्वित्त दर 6% से घटाकर 4.5% और अंतर-बैंक ओवरनाइट दर 7% से घटाकर 5% कर दी गई है। स्टेट बैंक नियमित रूप से अमेरिकी डॉलर भी खरीद रहा है।
खुले बाज़ार से पैसे निकालने की वापसी तब हुई जब अगस्त से USD/VND विनिमय दर में तेज़ी से वृद्धि हुई, जिससे वर्ष की शुरुआत से कुल वृद्धि 3.3% हो गई। यह एक तेज़ वृद्धि है, लेकिन अक्टूबर 2022 जितनी मज़बूत और जोखिम भरी नहीं है।
बैंकों में USD/VND विनिमय दर अक्टूबर 2022 में दर्ज 24,888 VND/USD के शिखर को पार नहीं कर पाई है। वर्तमान विनिमय दर 24,540 VND/USD है।
ऋण वृद्धि बहुत कम है, जो 15 सितंबर तक केवल 5.56% तक पहुंच गई है। बैंक अभी भी "अतिरिक्त धन" की बीमारी का सामना कर रहे हैं।
अंतर-बैंक बाज़ार में ओवरनाइट ऋण दरें रिकॉर्ड निचले स्तर पर हैं, हालाँकि वे 0.14% (21 सितंबर) से थोड़ी बढ़कर 0.17% (25 सितंबर) हो गई हैं। मई 2023 के अंत तक, अंतर-बैंक ब्याज दरें लगभग 6.5%/वर्ष और 5 अक्टूबर, 2022 को 8.44%/वर्ष के रिकॉर्ड स्तर पर पहुँच जाएँगी।
विशेषज्ञों के अनुसार, बाजार 2 से तरलता की निकासी का उद्देश्य विनिमय दरों पर अल्पकालिक सट्टा दबाव को कम करना है। निकासी का स्तर बड़ा नहीं है, इसलिए इससे बाजार 2 में तरलता तनाव पैदा नहीं होगा और बाजार 1 में ब्याज दर के स्तर पर प्रभाव सीमित रहेगा।
एमबीएस सिक्योरिटीज के अनुसार, वीएनडी को अवशोषित करने के स्टेट बैंक के कदम से अंतरबैंक ब्याज दरें थोड़ी बढ़ेंगी और आने वाले समय में विनिमय दर का दबाव कम होगा।
आकलन के अनुसार, वियतनाम स्टेट बैंक बहुत ज़्यादा पैसा नहीं निकालेगा। निवेश सलाहकार FIDT ने कहा कि निकासी राशि लगभग 100,000 अरब VND ही हो सकती है, जो पिछले तीन सत्रों में निकाली गई राशि से दोगुनी है।
एफआईडीटी के अनुसार, सरकार और स्टेट बैंक का लगातार यह मानना है कि अर्थव्यवस्था के लिए जमा और अल्पकालिक, मध्यम और दीर्घकालिक ऋण नीतियों को अल्पावधि में धीरे-धीरे कम करना होगा। इसका मतलब है कि बड़े बैंकों की मूल जमा ब्याज दर प्रणाली में बदलाव करना बहुत मुश्किल होगा। जमा ब्याज दरें 3-6 महीनों के लिए 3.5%, 6-12 महीनों के लिए 4.5% और 12 महीनों से अधिक समय के लिए 5.5% के मौजूदा स्तर पर बने रहने की उम्मीद है। इस बीच, मुख्य मुद्रास्फीति के 4.5% के लक्ष्य तक पहुँचने की कोई संभावना नहीं है।
एफआईडीटी के अनुसार, वृहद संकेत काफी सकारात्मक हैं। वियतनाम में मध्यम और दीर्घावधि में विदेशी मुद्रा को स्थिर करने की क्षमता है। इस वर्ष के 8 महीनों के दौरान ये मुख्य विदेशी मुद्रा प्रवाह अभी भी सकारात्मक स्थिति में हैं। वितरित प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (एफडीआई) में थोड़ी कमी आई है, जबकि नए एफडीआई की संभावना बढ़ी है। आयात-निर्यात अधिशेष रिकॉर्ड स्तर पर है। वैश्विक आर्थिक मंदी के रुझान के अनुसार, प्रेषण स्थिर हो सकता है या थोड़ा कम हो सकता है।
स्टेट बैंक की समग्र विदेशी मुद्रा स्थिति सुरक्षित है, विदेशी मुद्रा भंडार बढ़कर 100 बिलियन अमरीकी डॉलर तक पहुंचने के संकेत हैं, साथ ही बैंकिंग प्रणाली की अमेरिकी डॉलर भंडार स्थिति अपेक्षाकृत सकारात्मक है।
क्या गिरावट के बाद भी शेयर आकर्षक हैं?
मिराए एसेट के अनुसार, फेड की ब्याज दर वृद्धि का चक्र समाप्त हो रहा है, अमेरिकी डॉलर में नरमी आ रही है, जिससे अमेरिकी डॉलर/वियतनाम मुद्रा विनिमय दर पर दबाव कम हो रहा है। वियतनाम विनिमय दर को स्थिर रखने और ऋण ब्याज दरों को कम करने के बीच संतुलन बनाए रखने के लिए एक विवेकपूर्ण मौद्रिक नीति बनाए रखेगा।
तीव्र गिरावट के बाद शेयर मूल्यांकन ज़्यादा आकर्षक हैं। घरेलू व्यक्तिगत निवेशक बाज़ार में अहम भूमिका निभाते रहेंगे। अगस्त में 1,00,000 से ज़्यादा नए व्यक्तिगत खाते खोले गए।
मिराए एसेट का मानना है कि कम ऋण ब्याज दरों, निर्यात और घरेलू खपत में सुधार, तेज़ सार्वजनिक निवेश और सहायक नीतियों के कारण वर्ष की दूसरी छमाही में अधिकांश क्षेत्रों में विकास दर में तेज़ी आएगी। वियतनाम-अमेरिका संबंधों के व्यापक रणनीतिक साझेदारी में उन्नत होने के साथ, दीर्घकालिक दृष्टिकोण उज्ज्वल है।
ड्रैगन कैपिटल भी शेयरों की दीर्घकालिक संभावनाओं में विश्वास रखता है। फंड का मानना है कि तेजी के दौर में अस्थिरता में 5% से 12% की गिरावट असामान्य नहीं है।
हालाँकि, कई घरेलू प्रतिभूति कंपनियों का मानना है कि वीएन-इंडेक्स गिरावट से बच नहीं सकता और परिसमापन का जोखिम हमेशा बना रहता है। निकट भविष्य में बाजार में अभी भी भारी गिरावट आ सकती है।
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