A részvények árfolyama minden látható ok nélkül meredeken esett.

A kereskedési ülés váratlan fejleményei gyorsan a befektetési fórumok forró témájává váltak.

A vietnami tőzsde december 12-én egy „Fekete Péntekhez” hasonló kereskedési napnak volt tanúja, mivel az eladási hullám szinte az összes részvénycsoportra kiterjedt. Az elektronikus kereskedési tábla vörös színben pompázott, számos részvény elérte az alsó határát a nap végére, ami pesszimista hangulatot teremtett a piacon.

Nincsenek különleges elemek.

A statisztikák azt mutatják, hogy a teljes piacon több mint 600 részvény árfolyama esett, míg kevesebb mint 200 részvény árfolyama emelkedett. Széles körben 3-4%-os korrekciók voltak megfigyelhetők, sok nagyvállalati részvény elérte az alsó határát is, ami intenzív és széles körű eladási nyomásra utal.

A december 12-i kereskedés zárásakor a VN-index 52 pontot veszített, ami 3,06%-os csökkenéssel egyenértékű, 1646 pontra esett vissza, és hivatalosan elvesztette az 1650 pontos támaszszintet. Az index csökkenését nagymértékben befolyásolták a blue-chip részvények.

Figyelemre méltó, hogy ez volt a negyedik egymást követő csökkenő nap a VN-Index számára, miután az index többször is megpróbálta áttörni a csúcsát, de nem sikerült. A külföldi befektetők nyomása is folytatódott, közel 600 milliárd VND értékben adtak el nettó részvényeket a HoSE-n. Az előző kereskedési napokhoz képest azonban a nettó eladások üteme a lassulás jeleit mutatta. A december 12-i kereskedési nap egyben hat egymást követő nettó eladási napot is jelentett a külföldi befektetők részéről, ami tovább nyomást gyakorolt ​​a piaci hangulatra.

A részvényárak december 12-én zuhantak, ami sok befektető körében aggodalmat keltett.

A kereskedési nap váratlan fordulata gyorsan forró témává vált a befektetési fórumokon. Sok befektető kereste az okokat a piac október közepe óta legnagyobb esésére, különösen a hirtelen negatív makrogazdasági hírek hiánya miatt.

Az értékpapír-társaságok vezetői mind megerősítették, hogy „nincsenek különösebb tényezők, amelyek magyaráznák a december 12-i eladási hullámot”. Truong Hien Phuong úr, a KIS Vietnam Securities Company vezető igazgatója elemezte, hogy ha minden egyes konkrét tényezőt külön-külön vizsgálunk, nagyon nehéz meghatározni a meredek visszaesés közvetlen okát.

Valójában a piac már körülbelül két héttel korábban oldalirányban kereskedett, de nem érkezett kellően erős hír ahhoz, hogy új lendületet kapjon. A tőkebeáramlások óvatosak maradtak, többnyire csak a pálya széléről figyelték a folyamatokat, miközben a nagy tőkebeáramlások még nem tértek vissza, így a piacnak hiányzott a lendület a felfelé irányuló trend folytatásához.

Technikai szempontból Phuong úr úgy véli, hogy egy hosszabb oldalirányú mozgási időszak után a piac általában egyértelmű elmozdulást tapasztal. Ez emelkedés lehet pozitív hírek esetén, csökkenés pedig gyenge támogató információk és a befektetői hangulat gyengülése esetén. A december 12-i kereskedési nap esetében a lefelé irányuló forgatókönyv akkor következett be, amikor az eladási nyomás a kereskedési nap vége felé megnőtt, gyorsan átterjedt és széles körű eladásokhoz vezetett.

Phuong úr szerint a kereskedési napon a legjelentősebb tényező a Vingroup részvénycsoportjának gyengülése volt. Az elmúlt két hónapban, míg a VN-index 1600-1800 pont körüli szinten maradt, az index támogatása nagyrészt ettől a részvénycsoporttól származott. Ha a Vingroupot figyelmen kívül hagyjuk, a VN-index valójában csak 1500 pont körül van.

„Amikor a piac nem rendelkezik támogató információkkal, és ez elhúzódó oldalirányú mozgással párosul, a befektetői hangulat érzékenyebbé válik. Az index további esésétől való félelem erős eladási nyomást váltott ki. Arról nem is beszélve, hogy a külföldi befektetők továbbra is nettó eladásokat eszközöltek, a nagyvállalati részvényekre összpontosítva, ami még óvatosabbá tette a már amúgy is törékeny hazai befektetőket” – elemezte a szakértő.

Phuong úr szerint az elmúlt napok megfigyelései a piacról történő jelentős tőkekivonás jeleit mutatják. Az erős eladási nyomás gyakran a kereskedési nap végén jelentkezik, nagy volumenekkel és sok részvény alsó határának elérésével. Ez a fejlemény nem a kis lakossági befektetőktől, hanem főként intézményektől vagy nagybefektetőktől származik, aminek következtében a hatás gyorsabban és erőteljesebben terjed.

Rövid távú kockázatok továbbra is fennállnak.

Más szemszögből nézve Nguyen Thanh Lam úr, a Maybank Securities Company kutatási és elemzési osztályának igazgatója úgy véli, hogy a meredek visszaesés több tényező együttes eredménye. Elsősorban a külföldi befektetők nettó eladási nyomása, amely az előző héten jelentkezett. Ez jelentős pszichológiai nyomást gyakorolt, különösen a gyenge piaci likviditás közepette.

Lam úr szerint az év vége általában olyan időszak, amikor a pénzforgalom kevésbé aktív. Ezért még a szokásosnál erősebb eladási nyomás is jelentős árcsökkenést okozhat. Ráadásul a következő hét a 2025-ös év utolsó derivatív lejárati hete.

„A származtatott ügyletek lejárati hetében bekövetkező fejlemények gyakran bizonyos szintű aggodalmat keltenek, ezért egyes befektetők hajlamosak csökkenteni részvényállományukat ezen időszak előtt” – jegyezte meg Mr. Lam.

Lam úr továbbá aggodalmát fejezte ki a kamatlábak közelmúltbeli emelkedésével kapcsolatban is. Úgy véli azonban, hogy ez a tényező szezonális és átmeneti jellegű lehet, és nem elegendő ahhoz, hogy elhúzódó negatív trendet hozzon létre a piacon.

A jelenlegi piaci fejleményekre való tekintettel több értékpapír-társaság vezetője szerint rövid távon további piaci visszaesés kockázata áll fenn, különösen azzal a lehetőséggel, hogy egyes befektetők számláira margin call (további befizetést igénylő) kötelezettség léphet fel. Valójában a hét utolsó kereskedési napján elég sok befektető számlájára vonatkoztak margin call-ok.

Truong Hien Phuong úr elemezte annak lehetőségét, hogy a következő 1-2 kereskedési napon továbbra is előfordulhatnak fedezeti felhívások, és egyes befektetők kénytelenek lesznek eladni a további befizetésekhez szükséges források hiánya miatt, ami további technikai lefelé irányuló momentumot eredményez.

Ez a csökkenés azonban nem makrogazdasági kockázatokból, és nem is a vállalkozások vagy a gazdaság által tapasztalt problémákból fakad, hanem főként technikai és pszichológiai tényezőkből. „Ha a piac tovább esik, a lefelé irányuló lendület gyengülni fog, ahogy a kényszereladások alábbhagynak. Ez valószínűleg inkább egy rövid távú korrekció, mintsem egy nagyobb kockázat.”

„Véleményem szerint a jó részvényekkel rendelkező befektetőknek jelenleg semmilyen áron nem szabad eladniuk. Valójában az elmúlt 2-3 hétben a legtöbb részvény 5-30%-kal esett. Az emelkedés csak 1-2 kereskedési napon át tartott, mielőtt még meredekebben esett volna, így a legtöbb befektető jelenleg veszteséges. Ennek ellenére nincs ok a pánikra eladáskor, különösen mivel a korrekció tisztán technikai jellegű” – tette hozzá Phuong úr.

A 2026-os kilátások nagyon jók.

Hoang Thi Hoa asszony, a Dragon Capital Befektetési Alap értékpapír-műveletekért felelős vezető igazgatója úgy véli, hogy ha a Vingroup részvénycsoportját kizárjuk, a VN-index jelenlegi P/E-értékelése továbbra is meglehetősen vonzó.

Számos vállalat üzleti eredményei 2025 első három negyedévében azt mutatják, hogy a működési hatékonyság valóban javul, és nem csupán a cash flow ingadozásának eredménye. Ez a jövedelmezőségi alap fogja meghatározni a jövőbeni befektetésvonzó képességüket.

A Dragon Capital szakértői szerint a vietnami piac vonzó, és kétszámjegyű növekedésre képes. Sok más, csak egyszámjegyű növekedést produkáló piachoz képest a vietnami fogyasztás növekedése bizonyítja az ország hatalmas vonzerejét.

Vu Huu Dien úr, a VPBank Securities Company vezérigazgatója úgy véli, hogy a 2026-os kilátások különösen kedvezőek lesznek a stabil makrogazdasági körülményeknek és az amerikai Federal Reserve (FED) kamatcsökkentési ciklusának köszönhetően.

A tőzsdén jegyzett vállalatok adózott eredménye körülbelül 20%-kal nőtt, és ez a tendencia valószínűleg folytatódni fog, erősítve a vállalatértékeléseket. A VN-index emelkedése ellenére a piacon továbbra is számos részvény található vonzó áron.

„A vietnami tőzsde fellendülése és a külföldi tőke visszatérése (amelynek előrejelzése szerint összege eléri az 5 milliárd dollárt) fontos mozgatórugói lesznek, amelyek több százmilliárd dollár értékű nagy befektetési alapokat vonzanak Vietnamba” – várja Dien úr.

Forrás: https://nld.com.vn/chung-khoan-giam-sau-khong-ly-do-ro-ret-196251212215905521.htm