Tőzsdei hét 9/3 – 9/5: Piac az ünnepek után, mire kell figyelni?

A részvények szárnyalnak, rekordokat döntenek; A potenciális részvények listája szeptemberben; Fontos információk szeptemberben; Osztalékfizetési ütemterv; A piac várhatóan átlépi az 1800 pontot az év végére.

A VN-index szárnyal

A piac augusztust négy egymást követő héten pozitív nyereséggel zárta, a hónap utolsó hetében tapasztalt meredek eltérés ellenére. Százalékos értelemben ez volt a legerősebb hónap több mint hét és fél éve (2018 januárja óta), és a történelem egyik legerősebb kitörési hónapja.

A VN-Index 1682,21 ponton zárta a hónapot, ami 11,96%-os növekedést jelent júliushoz képest és 32,8%-os emelkedést 2024 végéhez képest. Eközben a VN30 1865,38 ponton zárta a hónapot, ami 15,49%-os növekedést jelent júliushoz képest és 38,7%-os emelkedést 2024 végéhez képest.

A VN-index augusztusban a 2018 januárja óta legnagyobb mértékben emelkedett (Képernyőkép: SSI iBoard)

A vietnami tőzsde (TTCK) erőteljesen emelkedett, a likviditás új rekordot döntött, a múlt hét végén elérte a 44 970,5 milliárd VND-t, amivel továbbra is magas szintet tart, 22%-kal magasabbat a 20 hetes átlagnál.

Az iparági csoportokat tekintve a zöld iparágak domináltak, mivel a 21 iparági csoportból 18-nak sikerült pontokat szereznie. A három vezető csoport az értékpapírok (+12,51%), a kiskereskedelem (+6,89%) és az acélipar (+5,35%) volt. Ezzel szemben az olaj- és gázipar (-4,0%), az ipari ingatlanpiac (-0,72%) és a vegyipar (-0,65%) volt az egyetlen három iparági csoport, amelyre ezen a héten kiigazítási nyomás nehezedett.

A külföldi befektetőket tekintve folytatódott a nettó eladási mozgás, amely a hét végére elérte a 11 138 milliárd VND-t. Különösen a HPG ( Hoa Phat Steel, HOSE) 2624 milliárd VND-t, a VPB (VPBank, HOSE) 1448 milliárd VND-t és az SSI (SSI Securities, HOSE) 894 milliárd VND-t ért el, amivel a legnagyobb nettó vásárlást produkálták. Ezzel szemben a GMD (Gemadept, HOSE) 489 milliárd VND-vel, a VND (VNDirect Securities, HOSE) 220 milliárd VND-vel és az MSB (MSB, HOSE) 189 milliárd VND-vel volt a három részvény, amelyek a legtöbb nettó vásárlást mutatták.

Piaci felkapott helyek szeptember elején

A világpiacról származó információk szerint az amerikai részvények vibráló augusztust zártak, sorozatos áremelkedésekkel, amelyek a történelmi csúcsok felett maradtak. Nemcsak a részvények, hanem más befektetési csatornák is figyelemre méltó ingadozásokat mutattak. A világpiaci aranyárak 4,8%-kal emelkedtek, ami 2025 áprilisa óta a legmagasabb szint, köszönhetően annak a várakozásnak, hogy az amerikai Federal Reserve (Fed) hamarosan csökkenti a kamatlábakat.

A kriptovaluta piacon az Ether váratlanul felváltotta a Bitcoint, és vezető „sztárrá” vált, amit a kedvező jogi környezet, a stabilcoinok (kriptovaluták) iránti érdeklődés hulláma és az Ethert felhalmozó nagyvállalatok hajtottak.

Makrogazdasági szempontból a személyes fogyasztási kiadások (PCE) árindexe – a Fed által preferált inflációs mérőszám – 2,9%-kal emelkedett éves szinten, ami a 2025 februárja óta a legmagasabb érték. Ezen a héten a piac az amerikai kormány augusztusi foglalkoztatási jelentésére vár. A Reuters felmérése szerint a világ első számú gazdasága várhatóan mintegy 75 000 új munkahelyet teremt, ami nem sokban különbözik a júliusi kiábrándító adattól. Ez az információ szerepet játszik a Fed monetáris politikájáról szóló döntésében.

Szeptemberben, a nemzeti ünnep után a piac várhatóan erős ingadozásra számít. Az SHS Research szerint a VN-Index közel 1650 pontos támaszzónát tart fenn, míg az 1600 pontos határ fontos „védekező” szerepet játszik. Ezenkívül néhány más kommentár úgy véli, hogy a rövid távú felhalmozási állapot továbbra is domináns, így a likviditás csökkenésekor elkerülhetetlen az „oldalirányú” forgatókönyv.

A piac fontos támogatását szolgálja az Állami Bank közelmúltbeli rugalmas árfolyam-politikája, valamint a Fed kamatcsökkentési várakozásai, amelyek alapot teremtenek a tőkeáramlások támogatásához és a tőzsde pozitív hangulatának kiváltásához. Emellett a piaci felminősítés története továbbra is jelentős katalizátorként szolgál.

Ünnep utáni piac

2025 augusztusának egész hónapjában a VN-Index közel 180 ponttal, ami közel 12%-nak felel meg, 1682,2 ponton zárt. Az átlagos egyező likviditás közel 29%-kal csökkent az előző héthez képest, ami a befektetők óvatos hangulatát tükrözi a szeptember 2-i ünnep közeledtével.

A Yuanta Securities statisztikái azt mutatják, hogy a VN-index általában átlagosan 1%-kal, illetve 1,4%-kal emelkedik a szeptember 2-i ünnepet megelőző 3-5 napban. Az ünnep után az index továbbra is fenntartja emelkedő lendületét, de hajlamos lehűlni, amikor belép a kevésbé kedvező szeptemberi ciklusba.

Az ünnepek után a likviditás valószínűleg továbbra is magas marad, de pontokban kifejezve a VN-Index rövid távon egy magas értékelési zónához közeledik.

A piacvezető részvények a múlt héten (Képernyőkép: SSI iBoard)

Pozitív forgatókönyv esetén a nagyvállalati részvények továbbra is vezető szerepet tölthetnek be, de a pénzforgalom valószínűleg a jó fundamentumokkal rendelkező közepes és kisvállalati részvények felé tolódik el. Rövid távon az ipari parkok, a tenger gyümölcsei, az áram, az olaj- és gázszolgáltatások, valamint a nyersanyagok (gumi, kő, acél) piacai várhatóan növekedni fognak stabil tulajdonságaiknak és a külföldi befektetők ízlésének való megfelelésüknek köszönhetően.

Emellett a bankcsoport továbbra is kulcsszerepet játszik az alacsony kamatlábak előnyének köszönhetően; az értékpapírcsoport a teljes piacon bőséges likviditásból, valamint a felminősítési várakozásokból profitál. Az ingatlan-, ipari park-, építőipari és állami beruházási szektorok is kilátásokkal rendelkeznek a kormány hitelbővítési és állami beruházások kifizetését ösztönző politikájának köszönhetően.

Részvénynévsorolás 2025. szeptember

A Mirae Asset Vietnam Securities (MAS) nemrégiben közzétette a 2025 szeptemberére vonatkozó közép- és hosszú távú részvényajánlások listáját, amelyek akár 31%-os árfolyamemelkedést is eredményezhetnek 12 hónap alatt, beleértve a következőket: FPT (FPT, HOSE), CTR (Viettel Construction, HOSE), VNM (Vinamilk, HOSE), TNG (TNG, HNX), PVS (Vietnam Oil and Gas Engineering, HNX), PLX (Petrolimex Nghe Tinh, HNX), VSH (Vinh Son - Song Hinh Hydropower, HOSE), GEG (Gia Lai Electricity, HOSE), BWE (Binh Duong Water - Environment, HOSE).

Figyelemre méltó, hogy a Vinamilk (VNM) egy figyelemre méltó név, amelynek várhatóan 31%-os növekedéssel kell számolnia. Az év eleje óta a VNM kismértékben, közel 2%-kal csökkent, szinte kimaradva a piac erős növekedési hullámából, míg a VN-Index 33%-kal emelkedett, meghaladva a 2022-es régi csúcsot.

A tengerentúli piac lesz a VNM fő növekedési motorja. A belföldi kereslet lassú helyreállása miatt a belföldi bevétel csak a termékárak emelkedésének köszönhetően fog növekedni, átlagosan évi 2%-kal. A MAS előrejelzése szerint a VNM bevétele 2025-ben eléri a 64 156 milliárd VND-t (+3,8% éves szinten), a várható nettó nyereség pedig 9509 milliárd VND (+0,6%) lesz.

11%-os előírt hozam és a 2034 utáni 3%-os hosszú távú növekedési ütem alapján a VNM értéke 79 100 VND/részvény.

Ezenkívül az olaj- és gázipari ágazat, beleértve a PVS-t és a PLX-et is, nagyra értékelt, 30%, illetve 31%-os növekedési potenciállal.

A PVS esetében a B blokk projektnek és más projekteknek köszönhetően várhatóan évi 200 milliárd VND-val fog hozzájárulni a jövőbeni kapcsolódó nyereséghez, ami a PVS 5 éves átlagának 33%-ával egyenértékű. A MAS részvényenként 44 000 VND PVS-célt tűzött ki.

Eközben a PLX előnyére válik az Ipari és Kereskedelmi Minisztérium azon előnye, hogy a kereskedők a tényleges kínálat és kereslet alapján dönthetnek a kiskereskedelmi árakról, ahelyett, hogy fix költségkomponensekhez kötnék őket. A MAS előrejelzése szerint a PLX nettó nyereségének összetett növekedése a 2025-2030 közötti időszakban eléri a 13,5%-ot, így részvényenként 47 300 VND-t értékel.

Az áram-víz csoport 3 részvényből áll: GEG, VSH és BWE. A technológiai csoport pedig FPT és CTR.

A VN-index várhatóan átlépi az 1800 pontot az év végére

Az év utolsó hónapjaira vonatkozó stratégiai jelentésében a Vietcombank Securities (VCBS) értékelte a VN-Index júliusi és augusztusi növekedési lendületét. A VN-Index 1688 ponttal (2025. augusztus 26.) elérte a legmagasabb szintet, és egyre közelebb kerül a korszak csúcsához.

A piac fellendülésével, a növekedést ösztönző drasztikus intézkedésekkel és a rugalmas diplomácia következő lépéseivel kapcsolatos várakozások alapján a VCBS arra számít, hogy a VN-Index 2025 utolsó hónapjaiban 1838 ponton folytatja a pozitív forgatókönyv meghódítását.

A VCBS úgy véli, hogy az emelkedés során a piac biztosan nem kerülheti el az erős ingadozásokat, még a megfordulás kockázata mellett sem, olyan jelentős kockázatokkal, mint a magas inflációs nyomás megjelenése, valamint a monetáris politika változásai és fordulatai.

A befektetési stratégiákat a kapitalizációs tényezők alapján kell rangsorolni, beleértve 5 belső iparági csoportot, különösen olyan belső iparági csoportokat, mint a banki szektor, az értékpapírok piaca, az ingatlanszektor, a fogyasztási cikkek kiskereskedelme és az építőipar.

Megjegyzések és ajánlások

Dang Van Cuong úr , a Mirae Asset Securities befektetési tanácsadásért felelős vezetője pozitív kereskedési hetet zárt , a VN-Index továbbra is az 1700 pontos ellenállási zóna tesztelésén dolgozott, az értékpapírcsoport áttörte a történelmi csúcsot, és az index pozitív alakulásához vezető fényponttá vált.

A piac várhatóan szeptemberben is újabb csúcsokat hódít meg. Bár a múlt heti emelkedés eltérő volt, ez egy szükséges "felhalmozási fázisnak tekinthető egy emelkedő trendben" az árbázis konszolidációja érdekében. A VN-Index átmeneti stagnálása az 1700 pontos határ körül főként pszichológiai tényezőket tükröz, miközben a kereslet továbbra is jó, és folyamatosan elnyeli az eladási nyomást az ingadozások során.

A VN-Index belép a „felhalmozódási trend” zónájába

A külföldi befektetők közelmúltbeli nagymértékű nettó eladási aktivitása figyelemre méltó tényező, amely bizonyos nyomást gyakorolhat a piacra.

Bár a külföldi nettó eladások rövid távon nyomást gyakorolnak, a gazdaság szilárd belső tényezői a következő időszakban megszilárdítják a részvénypiac növekedési lendületét. Az olyan kulcsfontosságú mozgatórugók, mint a piaci felminősítés lehetősége, a Fed monetáris politikájának enyhítésére vonatkozó várakozások és a stabil vállalati profitnövekedés megteremtik az alapot az értékeltségek javulásához, miközben erősítik a befektetői bizalmat.

Ezért az ésszerű stratégia az, hogy kihasználjuk a technikai korrekciókat az arány növelése érdekében, ahelyett, hogy üldöznénk, amikor az index megközelíti az ellenállási zónát. A befektetőknek prioritást kell élvezniük az értékpapírcsoportnak, mivel az a likviditásból és a felminősítési várakozásokból, az ipari ingatlanokból és az infrastruktúrából profitál a lendületes állami beruházásoknak köszönhetően. Ugyanakkor válasszon ki néhány olyan vezető bankkódot, amelyek profitrealizáló nyomás alatt vannak, de még mindig van növekedési lehetőségük. Ugyanakkor tanácsos 20-25% készpénzt fenntartani védekezésre, és készen állni a kifizetésre, amikor a piac ingadozik.

A Phu Hung Securities megjegyezte, hogy az index az 1690-1700 pontos ellenállási zónában megállt, a trend az egyensúlyi pont megtalálása és az újbóli felhalmozás. A technikai mutatók javultak, de nem erősítették meg a korrekció végét. A pénzforgalom gyorsan kering, erős differenciálódás tapasztalható, sok részvény megtörte a trendet, és nem állt helyre. A VN-Index továbbra is oldalirányban ingadozhat az 1680 pontos küszöb körül. Az általános stratégia az, hogy az iparág vezető részvényeire összpontosítsanak, a befektetőknek nem szabad sietniük az árak kergetésével, ha a jelzés nem egyértelmű. A prioritási csoportok a banki szektor, az ingatlanpiac, az értékpapírok és a közművek (villamos energia).

TPS Értékpapírok Úgy vélik, hogy miután az index elérte az 1694 pontos ellenállási szintet, eladási nyomás húzta vissza az indexet, bár továbbra is zöldön zárt. Az 1694 pontos zóna érzékeny pszichológiai ellenállási zónaként tekinthető. Ha az eladási nyomás nem túl erős, az index 1600-1700 pont között ingadozhat, hogy felfelé irányuló lendületet gyűjtsön.

Osztalékfizetési ütemterv ezen a héten

A statisztikák szerint 14 vállalkozás döntött osztalékfizetés mellett a szeptember 3-5. közötti héten, ebből 13 vállalkozás készpénzben, 1 pedig vegyes osztalékot fizet.

A legmagasabb arány 100%, a legalacsonyabb 3%.

1 vállalkozás vegyesen fizet:

A Bach Tuyet Cotton Joint Stock Company (BBT, UPCoM) kétféle formában fizet osztalékot: készpénzben és pótkibocsátással. A pótkibocsátással az osztalékfizetési határidő szeptember 5., 100%-os osztalékkamattal.

Készpénzes osztalékfizetési ütemterv

*Jogvesztés dátuma: az a tranzakciós dátum, amelyen a vevő a részvények tulajdonjogának megszerzésekor nem élvezi a kapcsolódó jogokat, például az osztalékra való jogot, a további kibocsátott részvények vásárlásának jogát, de továbbra is élvezi a részvényesi közgyűlésen való részvétel jogát.

Kód	Emelet	GDKHQ nap	Dátum TH	Arány
IST	UPCOM	3/9	15/9	20,5%
GSM	UPCOM	3/9	6/10	20%
PSP	UPCOM	3/9	7/11	3%
V12	HNX	4/9	6/10	6%
VDL	HNX	4/9	szeptember 30.	15%
PSW	HNX	4/9	Éjjel-nappal	5%
HTV	TÖMLŐ	4/9	9/25	3%
SZC	TÖMLŐ	4/9	7/10	10%
BSC	HNX	4/9	19/9	10%
DVN	UPCOM	4/9	szeptember 30.	10%
PIS	UPCOM	5/9	16/9	10%
Átmeneti Nemzeti Program (TNP)	UPCOM	5/9	9/22	20%
Nappali fény	TÖMLŐ	5/9	9/29	20%
BBT	UPCOM	5/9	6/10	5%

Forrás: https://phunuvietnam.vn/chung-khoan-tuan-3-9-5-9-thi-truong-sau-nghi-le-can-luu-y-gi-20250903081029971.htm