Az ingatlanpiaci vállalkozások enyhítik a kötvénylejáratokra nehezedő nyomást

A Vietnami Kötvénypiaci Szövetség (VBMA) adatai szerint 2025 júniusában 65 magánkötvénykibocsátás történt, összesen 86 953 milliárd VND értékben. Ebből legfeljebb 12 922 milliárd VND az ingatlanszektor kötvényei voltak. Így 2025 első 6 hónapjában az ingatlanüzletág csoport több mint 41 416 milliárd VND-t vonzott be a kötvénycsatornából.

A becslések szerint 2025 második felében körülbelül 131 601 milliárd VND értékű kötvény jár le. Az ingatlanszektor önmagában a lejárati érték 53%-át teszi ki, ami 69 970 milliárd VND-nek felel meg.

Az ingatlanpiacon számos pozitív változás történt, ezáltal csökkentve a kötvények lejáratával kapcsolatos aggodalmakat. Grafikon: Thanh Vu

Dr. Can Van Luc, a BIDV vezető közgazdásza szerint az ingatlanpiac legnehezebb időszakában (2023 júniusától augusztusáig) a kormány kiadta a 08/2023/ND-CP számú rendeletet, amely lehetővé teszi a vállalkozások és a befektetők számára, hogy kötvényadósságról tárgyaljanak és azt elhalasszák. Ezzel a „mentőövvel” a vállalkozások 60%-a további 2 évet kapott, így az adósság visszafizetésének határideje 2025-re tolódott.

A szakértő azonban azt mondta, hogy az idei évben a kötvényekre nehezedő nyomás nem aggasztó. A fizetésképtelenségek valószínűsége kisebb, mivel az ingatlanpiac fokozatosan pozitívabbá vált. Sok vállalkozásnak csak körülbelül 10%-os termékkedvezményt kell beállítania termékei értékesítéséhez, a korábbi időszakhoz képest 40-50%-os helyett.

Ráadásul Luc úr magabiztosan kijelentette, hogy az ingatlanpiac a makrogazdasági tényezőknek köszönhetően javul. Ennek megfelelően az infláció kontroll alatt növekszik; a vietnami kamatlábak továbbra is alacsonyak; a költségvetési hiány, az államadósság, a külföldi adósság, a kormány adósságtörlesztési kötelezettségei... a Nemzetgyűlés által megengedett küszöbértékeken belül vannak. Emellett az intézményi és jogi szűk keresztmetszetek is fokozatosan megszűntek.

A Dat Xanh Services Gazdasági - Pénzügyi - Ingatlankutató Intézet (DXS-FERI) nemrégiben szintén optimista véleményt fogalmazott meg a 2025 első 6 hónapjának ingatlanpiaci helyzetéről.

Ez a kutatóegység úgy véli, hogy ez az ingatlanbefektetők „csúcsszezonja”. A legtöbb befektető befejezte az átszervezési folyamatot, és pozitív gondolkodásmóddal készen áll arra, hogy új fejlesztési ciklusba lépjen, tevékenységének bővítését célozva.

Az ismerős márkák erőteljes visszatérése mellett számos új, erős pénzügyi potenciállal rendelkező befektető is megjelent a piacon. Ezek a vállalkozások aktívan toboroznak munkatársakat, projektfejlesztési terveket hajtanak végre, és bővítik az együttműködést a disztribúciós egységekkel.

Miután jogi problémák miatt sokáig „polcra” álltak, 2025 eleje óta számos projekt kezdett „újjáéledni” és újra megnyílni az értékesítés számára. Emellett az új ciklus üdvözlése érdekében számos befektető terveket készít elő az idei év második felében történő „elindításra”.

A Baodautu.vn befektetési elektronikus újság újságíróinak adott interjújában egy befektetési társaság elemzési osztályának vezetője arra számít, hogy 2025 kulcsfontosságú év lesz az ingatlanszektor további erőteljes növekedése szempontjából. Ez az értékelés a következő fő hajtóerőkből fakad.

Először is, az egész ország befejezte a közigazgatási egységek átszervezését, stabilizálva a politikai környezetet a fejlődés korszakában. Másodszor, a GDP növekedési cél 2025-re 8%, 2026-ra pedig kétszámjegyű, hangsúlyozva a magángazdasági tényező és a belföldi fogyasztás növekedésének fontosságát.

„A növekvő jövedelemmel párhuzamosan nő a lakások iránti kereslet és a házvásárlás pénzügyi lehetősége is. Másrészt az ingatlanszektor is nagyban hozzájárul a GDP-hez. Az Általános Statisztikai Hivatal (Pénzügyminisztérium) adatai szerint az ingatlanszektor a GDP 8-10%-át teszi ki. Eközben ez az arány a fejlett országokban eléri a GDP 10-20%-át. Ezért még mindig sok a növekedési lehetőség” – mondta a szereplő.

Emellett az ingatlanszektor is profitál az alacsony kamatkörnyezetből és az intézményi reformokból. A három ingatlantörvény, a kereskedelmi lakásépítési projektek földhasználati jogokra vonatkozó megállapodások révén történő megvalósításának kísérleti irányításáról szóló határozat, az állami beruházások fellendítésére és az adminisztratív eljárások csökkentésére irányuló erőfeszítések... Ezek mind fontos kiindulópontok ahhoz, hogy az ingatlanszektor továbbra is „fellendülhessen”.

„Továbbra is nyomás nehezedik az ingatlankötvények lejáratára. Ez azonban nem lesz túl nagy kihívás, mivel 2025 második fele egybeesik a vállalkozások indulásának időpontjával. Például a Vinhomesnél ott van a Vinhomes Hau Nghia, a Co Loa és a Dan Phuong; a Nam Longnál a Mizuki; a Khang Diennél pedig a Gladia projekt. A jogi akadályok elhárítása segít felgyorsítani a projektek megvalósítását, valamint megteremti a feltételeket a vállalkozások számára a projektek átadásához, hogy cash flow-t teremtsenek az adósságok visszafizetéséhez” – mondta az elemzési osztály vezetője.

Bár az általános piaci kép fokozatosan pozitívabbá vált, az ingatlanszektornak továbbra is vannak bizonyos kockázatai. Jelenleg a kínálat főként a felsőkategóriás szegmensből származik, és erősen spekulatív jellegű. Ezért, ha a kamatlábak emelkednek, a rossz hitelek kitörésének kockázata viszonylag magas lesz.
„Ezenkívül az új földárlista szerint várhatóan emelkedő telekköltségek, valamint az építőanyag-árak emelkedése miatt az ingatlanpiaci vállalkozásokra nagy nyomás nehezedik majd a ráfordítási költségek miatt, ami fokozott cash flow nyomást fog okozni” – hangsúlyozta a szakértő.

Forrás: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-bat-dong-san-voi-bot-ap-luc-dao-han-trai-phieu-d332767.html