Több mint 1 billió VND-t injektáltak a gazdaságba - 1. rész: Ünneplés, de továbbra is aggodalmak merülnek fel a hitelminőséggel kapcsolatban.

2025 első öt hónapjában a vietnami gazdaságba injektált pénz mennyisége meghaladta az 1 billió vietnami dongot. A szakértők szerint ez a fejlemény a globális zavarok utáni gazdasági fellendülés kontextusában alkalmazott erős ösztönző stratégiát tükrözi.

A hitelfelvétel jelentős növekedése ellenére az előző évekhez képest az infláció az év első öt hónapjában elfogadható határokon belül maradt. - Fotó: QUANG DINH

A gazdaságba injektált bőséges pénzmennyiség mögött azonban a rossz adósságok, az eszközbuborékok és a makrogazdasági egyensúlyhiányok kockázata rejlik, ha nem ellenőrzik szigorúan...

A hitelállomány növekedése már az év elejétől felgyorsult.

A Vietnámi Állami Bank adatai szerint május végére a teljes gazdaságnak nyújtott hitelek 6,52%-kal nőttek, ami jelentősen meghaladja a 2024 azonos időszakában regisztrált 2,41%-ot. A becslések szerint az év első öt hónapjában a teljes gazdaságnak nyújtott hitelek állománya több mint 1 billió VND-vel nőtt, elérve a 16,6 billió VND-t – ez rekordnövekedés a fennálló hitelek tekintetében ugyanebben az időszakban hosszú évek óta.

A Tuoi Tre újságnak nyilatkozva Le Hoai An úr, banki és pénzügyi szakértő, az Integrated Financial Solutions Joint Stock Company alapítója megjegyezte, hogy az idei év első öt hónapjában befolyó 1 billió VND sokakat meglepett, de visszatekintve az átlagos éves befecskendezés az elmúlt években körülbelül 2 billió VND volt. Az idei különbség a már az év elejétől fogva magas kifizetési arány.

„A korábbi években a hitelnövekedés jellemzően az év elején lelassult, majd a második félévben megugrott. Idén a Vietnami Állami Bank januártól lazította a hitelkereteket a növekedési célok támogatása érdekében” – mondta An úr.

Tran Thi Khanh Hien, az MB Securities (MBS) kutatási igazgatója elmondta, hogy a teljes rendszerben a hitelállomány márciustól kezdve meredeken emelkedni kezdett, köszönhetően a 8%-os GDP-növekedési cél által támogatott pozitív hangulatnak, valamint a monetáris politikai mutatók további lazításának.

Június 16-i állapot szerint a hitelállomány 6,99%-kal nőtt éves szinten, ami magasabb, mint az előző év azonos időszakában mért 3,75%-os növekedés. Az MBS szakértői szerint a tőzsdén jegyzett kereskedelmi bankoknál a hitelállomány nem ingadozott jelentősen az előző negyedévhez képest; különösen a magántulajdonban lévő részvénytársasági kereskedelmi bankok mutattak jobb növekedést, mint az állami tulajdonú bankok.

„Azok a bankok, amelyek az első negyedévben erős hitelnövekedést produkáltak, mint például az MSB, az Eximbank, a VPBank,az SHB és a VietinBank, a második negyedévben is folytatták növekedési lendületüket. Az alacsony kamatkörnyezet, amely a vállalati ügyfelekre összpontosít, továbbra is a hitelnövekedés fő mozgatórugója volt ebben a negyedévben” – mondta Hien asszony.

Az év végi kilátásokkal kapcsolatban Hien asszony azt jósolta, hogy a hitelnövekedés elérheti a 16-17% körüli ütemet. Ez jó növekedési ütemnek tekinthető, ami azt jelzi, hogy a pénz továbbra is kering a gazdaságban.

Kevesebb hitel felvétele tőzsdén jegyzett vállalatoktól.

A Vietnámi Állami Bank jelentése szerint május 28-án a teljes gazdaságban fennálló hitelállomány meghaladta a 16,6 millió milliárd VND-t, ami 6,32%-os növekedést jelent az év elejéhez képest. A gazdasági ágazatok szerinti elemzés azt mutatja, hogy egyes ágazatok az általános növekedési ütemnél (5,32%) alacsonyabb növekedést mutattak, mint például a mezőgazdaság , az erdőgazdálkodás és a halászat (2,5%), az ipar és az építőipar (4,51%), valamint a kereskedelem (4,34%).

Az iparági adatok azt is mutatják, hogy a tőzsdén jegyzett vállalatoknak nyújtott hitelek meglehetősen szerény mértékben nőttek, ami nem volt arányos a bankrendszerből származó tőkebevonás ütemével.

Le Hoai An úr szerint ez a fejlemény azt a tényt tükrözi, hogy a hitelek nagy része a nem tőzsdén jegyzett szektorba áramlik, amelyről úgy tartják, hogy nem átlátható a pénzügyi információ és a fedezetek minősége. Az elmúlt években a tőzsdén jegyzett vállalatok csoportja nem növelte a hitelek iránti keresletét. „Ez kérdéseket vet fel a hitelnövekedés minőségével kapcsolatban is” – tűnődött An úr.

A VnDirect kutatási osztályának elemzése tovább erősíti ezt az értékelést. 2025 első negyedévében a pénzügyi mutatók azt mutatták, hogy a vállalkozások a tőkeáttétel csökkentése felé tendáltak. Konkrétan a kamatkiadások 6,1%-ra csökkentek (0,5 százalékpontos csökkenés az előző negyedévhez képest), míg az eladósodottság/saját tőke arány (D/E) 71,9%-ra csökkent (3,5 százalékpontos csökkenés).

A VnDirect szakértői szerint a kormány erőfeszítései ellenére, hogy csökkentse a betéti kamatlábakat a hitelfelvételi költségek mérséklése érdekében, az üzleti szektor tényleges hitelkereslete továbbra is meglehetősen visszafogott. Ennek fő oka, hogy sok vállalkozás átstrukturálja pénzügyi portfólióját, és óvatosabb a hitelfelvétel bővítésével kapcsolatban a volatilis gazdasági környezetben.

Eközben Tran Thi Khanh Hien asszony kijelentette, hogy a „kiszivattyúzott” több mint 1 billió VND magában foglalja az adósságrefinanszírozás és adósságátstrukturálás céljából nyújtott hiteleket, és nem teljesen új kifizetésekről van szó.

Figyelemre méltó tendencia, hogy sok vállalkozás visszavásárolta a lejáró kötvényeket, és jobb kamatlábak mellett vett fel hitelt a bankoktól, mint az előző évben. „Nehéz meghatározni az új hitelek és az adósságátstrukturálás közötti tényleges arányt ezen a több mint 1 billió VND-n belül” – mondta Hien asszony, hozzátéve, hogy további értékelésekre kerülhet sor az év első hat hónapjára vonatkozó magánbefektetési adatok közzététele után.

A hitel továbbra is a teljes gazdaságot mozgatja.

Miközben hangsúlyozta, hogy a hitelösztönző politikák továbbra is fontos eszközt jelentenek a tőkeáramlások aktiválásában, valamint a termelés és az üzleti élet támogatásában, Le Van Thanh úr, a WiGroup (egy vállalati pénzügyi adatokat kezelő vállalat) kutatási osztályának tanácsadója arra is figyelmeztetett, hogy a GDP-hez viszonyított hitelarány 2024 végére elérte a 134%-ot, ami jóval magasabb, mint a hasonló gazdaságokban mért érték.

A hitelállomány jelenleg meglehetősen gyorsan növekszik, az elmúlt három hónapban pedig magas ütemben - Fotó: Q.D.

Ezt a kérdést a Vietnami Állami Bank elnöke, Nguyễn Thi Hong is felvetette a Nemzetgyűlés legutóbbi ülésén. Hong asszony szerint meg kell jegyezni, hogy a hazai tőke nagymértékben függ a banki hitelektől, beleértve a közép- és hosszú lejáratú tőkét is.

A banki finanszírozástól való folyamatos függés kockázatokat hordoz magában, és negatív következményekkel jár a gazdaságra nézve, megnehezítve a magas és fenntartható növekedés elérését. Ez egy kulcsfontosságú kérdés, amelyre a makrogazdasági irányításért felelős minisztériumoknak nagy figyelmet kell fordítaniuk a növekedési célok finanszírozási forrásainak egyensúlyozásakor.

A Vietnami Bankszövetség adatai szerint április 10-én az új hitelek átlagos kamatlába évi 6,34% volt, ami 0,6 százalékpontos csökkenést jelent 2024 végéhez képest. 2025 február végétől a bankok egyidejűleg csökkentették a betéti kamatlábakat, megteremtve a feltételeket a hitelkamatok csökkentéséhez, hogy támogassák a vállalkozásokat a termelés és az üzleti tevékenység helyreállításában.

BINH KHANH

Forrás: https://tuoitre.vn/hon-1-trieu-ti-dong-duoc-bom-ra-nen-kinh-te-ky-1-mung-nhung-van-lo-chat-luong-tin-dung-20250625224621874.htm