„Nyitott” a tőzsdén jegyzett külföldi befektetési vállalatok előtt, több minőségi árura számítva

(Chinhphu.vn) - A tőzsde új szakaszba lépett, egyre változatosabb, átláthatóbb és kiváló minőségű árukkal. A külföldi működőtőke-befektetésekkel működő vállalatok tőzsdei bevezetésének ösztönzése várhatóan jó részvényforrást nyit meg, vonzza a nemzetközi tőkeáramlást és növeli a piaci versenyképességet.

Konferencia a külföldi tőkével rendelkező gazdasági szervezetek tranzakcióinak listájához és nyilvántartásához kapcsolódó tartalmak terjesztése érdekében - Fotó: VGP/HT

A termékdiverzifikáció iránti igény

December 9-én az Állami Értékpapír-felügyelet (SSC) konferenciát tartott a külföldi tőkével rendelkező gazdasági szervezetek tőzsdei bevezetésével és kereskedelmi regisztrációjával kapcsolatos szabályozások ismertetésére.

A konferencián felszólalva Vu Thi Chan Phuong, az Állami Értékpapír-felügyelet elnöke elmondta, hogy 2025 a vietnami tőzsde kialakulásának és fejlődésének 25. évfordulója, két fontos mérföldkővel: a KRX kereskedési rendszer elindításával és Vietnam másodlagos feltörekvő piaccá való felminősítésével a FTSE által október 8-án.

Phuong asszony szerint ezek az eredmények a kormány és az irányító szervek erőfeszítéseit mutatják az intézmények tökéletesítése, az infrastruktúra korszerűsítése és a piaci műveletek szabványosítása terén. Az értékpapír-társaságok szolgáltatásainak minősége, a klíring és kiegyenlítés mechanizmusa, valamint a tőzsdén jegyzett vállalatok átláthatósága mind jelentősen javult.

Hangsúlyozta azonban, hogy a felminősítés csak a kezdet. A nagyobb kihívás a rangsor megtartása és a piac mélyreható fejlesztése, ahol a tőzsdén jegyzett részvények diverzifikációja kulcsfontosságú követelmény. A részvények minősége fogja meghatározni a tőkeáramlás vonzerejét, különösen a külföldi befektetők számára.

Jelenleg az áruszerkezet továbbra is a banki, pénzügyi és ingatlanpiaci szektorra összpontosít. A globális termelési láncokkal rendelkező nagyvállalatok részvétele várhatóan „új lendületet” hoz a piacra. Bár mindössze 10 FDI-vállalat jegyezkedett be vagy regisztrált kereskedésre, számos régóta működő FDI-vállalat van Vietnámban, amelyek jogosultak erre, és tőzsdére lépnének.

Phuong asszony úgy véli, hogy nincs ok arra, hogy a vietnami vállalatok tőzsdén vezessenek be, miközben a külföldi közvetlentőke-befektetésekkel foglalkozó vállalatok kimaradnak, feltéve, hogy megfelelnek a szabályozásoknak és betartják a felügyeleti előírásokat. A külföldi közvetlentőke-szektor erősebb részvétele elősegíti, hogy a piac iparágak tekintetében diverzifikáltabbá, a tőzsdén jegyzett vállalatok szerkezete pedig kiegyensúlyozottabbá váljon.

Vu Thi Chan Phuong asszony, az Állami Értékpapír-felügyelet elnöke felszólalt a konferencián - Fotó: VGP/HT

A jogi akadályok felszámolása, amelyek akadályozzák a külföldi közvetlentőke-befektetésekkel rendelkező vállalatokat abban, hogy magabiztosan jegyezhessék magukat a tőzsdén.

Jogi szempontból Tran Tien Dung, a Nyilvánosan Működő Részvénytársaságok Felügyelő Bizottságának (SSC) vezetője kijelentette, hogy a vietnami tőzsdén részt vevő külföldi közvetlentőke-befektetésekkel foglalkozó vállalatok száma jelenleg nagyon korlátozott, összesen mindössze 1,2 milliárd részvénnyel, ami a teljes piac 0,17%-ának felel meg. Mivel a piac új fejlődési ciklusba lép, a külföldi közvetlentőke-befektetésekkel foglalkozó vállalatok tőzsdei bevezetésének előmozdítása kulcsfontosságú tényezőnek tekinthető a piaci struktúra kiteljesítésében és a nemzetközi tőkeáramlások vonzerejének növelésében.

Politikai szempontból Vietnam megkülönböztetésmentes álláspontot képvisel a belföldi és a külföldi közvetlen befektetésekkel rendelkező vállalkozások között. Ez a szellemiség egyértelműen tükröződik az 50-NQ/TW számú, a külföldi befektetések vonzását célzó intézményi keret javításáról szóló határozatban és a 68-NQ/TW számú, a magángazdaság fejlesztéséről szóló határozatban. Jogi szempontból a 2019-es értékpapírtörvény és annak 2024-es módosításai egységesen alkalmazzák a nyilvánosan működő részvénytársaságokra vonatkozó szabályozásokat, a tőke forrása vagy az állampolgárság alapján történő megkülönböztetés nélkül.

Dung úr szerint azonban a tőzsdei bevezetés előkészítése során a külföldi külföldi befektetési vállalatoknak figyelmet kell fordítaniuk olyan technikai követelményekre, mint a működési modelljük átalakítása, a külföldi befektetők részvényeinek kezelése, az átruházási feltételek és az információs közzétételi kötelezettségek. Az IPO-kat végrehajtó vállalatoknak meg kell felelniük az alaptőke-ellenőrzési jelentésekre vonatkozó előírásoknak a 19/2025/TT-BTC körlevél szerint. Nyilvánosan működő részvénytársaságként történő regisztráció vagy kereskedési regisztráció esetén a vállalatok az Értékpapírtörvény 32., 33. és 34. cikkét alkalmazzák.

A konferencián a szabályozó ügynökségek képviselői számos gyakorlati kérdésre válaszoltak a vállalkozások részéről. Hoang Van Thu, az Állami Értékpapír-felügyelet alelnöke kijelentette, hogy az értékpapírtörvény általános keretet biztosít, de a piacra belépni kívánó külföldi közvetlentőke-befektetési vállalkozásoknak figyelembe kell venniük a speciális törvények, különösen a külföldi befektetők számára korlátozott üzleti ágazatokról szóló 31. rendelet további szabályozásait. Különösen az ingatlanszektorban a külföldi tulajdoni arányt az egyes üzleti típusok szerint kell meghatározni, nem pedig egyetlen iparági kódex alapján.

„Ha a törvény nem korlátozza, a külföldi befektetők akár 100%-os tulajdonrésszel is rendelkezhetnek” – hangsúlyozta Thu úr, és azt javasolta, hogy a vállalkozások bonyolult esetekben konzultáljanak az Építésügyi Minisztériummal .

Befektetési szempontból Bui Thu Thuy asszony, a Külföldi Befektetési Osztály igazgatóhelyettese elmondta, hogy a jelenlegi Befektetési Törvény egyértelműen meghatározza a külföldi közvetlentőke-befektetéssel foglalkozó vállalkozásokat: amennyiben külföldi befektetők tőkével járulnak hozzá, külföldi tőkével rendelkező gazdasági szervezeteknek minősülnek. Azokban az esetekben, amikor a külföldi befektetők a tőke több mint 50%-át birtokolják, vagy ellenőrzik az üzleti tevékenységeket, ezt időről időre meghatározzák a folyamatos tőkeingadozások miatt. Hangsúlyozta a külföldi közvetlentőke-befektetéssel foglalkozó vállalkozások és a hazai vállalkozások közötti egyenlőség elvét, kivéve a biztonsági, védelmi vagy a nemzetközi kötelezettségvállalások szerinti korlátozott ágazatok listáján szereplő iparágakat.

Néhány, az 1990-es évekből származó FDI-projekt esetében a tőzsdei bevezetéskor átruházási vagy kompenzációs feltételek vonatkoznak, amelyeket gondosan felül kell vizsgálni a befektetői jogok biztosítása és a jogi kockázatok elkerülése érdekében. Ezek speciális esetek, amelyek az egyes projektek jellegéhez igazodó megközelítést igényelnek.

A Ho Si Minh-városi Értéktőzsde (HOSE) képviselői számos iránymutatást is adtak a vállalkozásoknak. A HOSE szerint a tőzsdei bevezetésekhez az elmúlt két év auditált pénzügyi kimutatásaival kell rendelkezni, és nem szükséges, hogy a pénzügyi év egybeessen a naptári évvel. Egyesülések, konszolidációk vagy szerkezetátalakítási tevékenységek esetén a vállalkozásoknak össze kell hasonlítaniuk a 155. és 245. rendelet rendelkezéseit, különösen a tranzakciós értékre és a benyújtás időpontjára vonatkozó kritériumokat.

A könyvvizsgálói jelentésben szereplő minősített véleménnyel kapcsolatban az Állami Értékpapír-felügyelet kijelentette, hogy az általános elv az, hogy a jelentést teljes egészében el kell fogadni, de ha a minősített vélemény nem befolyásolja a kibocsátás feltételeit, a vállalat egy független könyvvizsgáló megerősítését követően is folytathatja a tőzsdei bevezetés (IPO). A külföldi közvetlentőke-befektetésekkel (FDI) működő vállalatok részvénytársasági modellre való átalakulása a Vállalkozási Törvény és a 125. számú rendelet szerint történik, a hazai vállalkozásokkal összhangban.

Minh úr

‎

Forrás: https://baochinhphu.vn/mo-cho-doanh-nghiep-fdi-niem-yet-ky-vong-them-hang-hoa-chat-luong-102251209180424059.htm