Vállalati kötvénykibocsátás 2025-ben: Az ipari ingatlanszektor veszít lendületéből.

Az ipari ingatlanpiac veszít lendületéből.

A nem pénzügyi vállalatok által kibocsátott kötvények teljes értéke 2024-ben elérte a hozzávetőlegesen 150 billió vietnami dongot, ami 8,4%-os növekedést jelent az előző év azonos időszakához képest. A Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating) legfrissebb jelentése szerint ennek az összegnek közel a fele adósságátstrukturálási célokra szolgált.

A VIS Rating szerint a lakóingatlan-szektor – beleértve az üdülőszegmenst is – pozitív kilátásokat mutat a növekvő lakáskeresletnek és a jogi eljárások javulásának köszönhetően. A fejlesztők várhatóan felgyorsítják a projektek megvalósítását 2025-ben, és finanszírozást keresnek a kötvénypiacról. Különösen a banki hitelekhez való folyamatos kedvező hozzáférés fogja támogatni az ágazat fellendülését.

Ezzel szemben az ipari ingatlanszektor további kihívásokkal nézhet szembe. Az új amerikai adópolitikákkal kapcsolatos kockázatok lassítják a külföldi befektetéseket és a projektek bővítését ebben az ágazatban. 2025 első négy hónapjában az újonnan regisztrált külföldi közvetlentőke-tőke 24%-kal csökkent éves szinten, ami óvatos hangulathoz vezetett az ipari parkok fejlesztői körében.

A VIS Rating előrejelzése szerint az ipari ingatlanok kötvénykibocsátásán keresztüli tőkebevonása 2025-ben továbbra is korlátozott marad.

Annak ellenére, hogy a Vietnami Állami Bank támogatta a hitelkockázati együtthatók csökkentésére irányuló politikáját, és 2024-ben 34%-kal növelte 30 tőzsdén jegyzett vállalat bankhiteleit, az ipari ingatlanszektor által kibocsátott kötvények mennyisége 18%-kal csökkent. A VIS Rating előrejelzése szerint a kötvényeken keresztüli tőkebevonás ebben a csoportban 2025-ben is korlátozott lesz.

Az elektromos és személygépkocsi-értékesítés felgyorsul a támogató politikáknak köszönhetően.

Az autóipari és az elektromos szektor két új fénypontként jelent meg a vállalati kötvénypiacon. Az autóiparban a 2025 februárjától az autóipari alkatrészekre kivetett importvámok eltörlésére vonatkozó politika várhatóan ösztönözni fogja a vállalkozásokat a hazai termelés bővítésére. Az olyan vállalatok, mint a VinFast és a Tasco, várhatóan aktívan bevonnak tőkét kötvények révén a gyárak és az ellátási lánc bővítésének finanszírozására. A várakozások szerint az autóipari kötvénykibocsátások értéke 2025-ben is magas növekedést fog elérni, ami az előző évi 33%-os növekedésnek felel meg.

A villamosenergia-ágazatban, különösen a megújuló energia esetében a kibocsátás lendülete 2025 vége felé felgyorsulhat. Az átmeneti megújulóenergia-projektek árképzési mechanizmusairól szóló tárgyalások terén a közelmúltban bekövetkezett pozitív fejlemények hozzájárultak a pénzügyi életképesség javulásához, alapot teremtve a vállalkozások számára ahhoz, hogy magabiztosan vonjanak be tőkét a beruházások bővítéséhez.

A VIS Rating szerint a 2025-ben lejáró nem pénzügyi vállalati kötvények teljes értéke eléri a 151 billió VND-t, ami 9%-os növekedést jelent 2024-hez képest. Az adósságátstrukturálás kockázatát azonban a javuló piaci likviditásnak és a vállalkozások proaktív kötvény-visszavásárlásának köszönhetően „továbbra is kontroll alatt” tartják.

2025 első négy hónapjában a kötvény-visszavásárlási és előtörlesztési tevékenységek 97%-kal nőttek az előző év azonos időszakához képest. Figyelemre méltó, hogy az újonnan kibocsátott kötvények értékének 73%-át (ami 13 200 milliárd VND-nek felel meg) adósságátstrukturálási célokra használták fel. A 2025-ben lejáró kötvények körülbelül 60%-a a lakóingatlan-szektorban található – egy olyan szektorban, ahol kedvezőek a kilátások a tőkéhez való hozzáférés és a kötvénytulajdonosokkal kötött hosszabbítási megállapodások tekintetében.

Az áramszektorban azonban a lejáró kötvényekben lévő 4,1 billió VND körülbelül 30%-a átmeneti időszakban lévő megújulóenergia-projekt, amelyek tőke- és kamatfizetése továbbra is késedelmet szenved. A VIS Rating arra számít, hogy amint ezek a projektek véglegesítik a villamosenergia-ármegállapodásokat és hivatalosan megkezdik a kereskedelmi üzemet, a cash flow javulni fog, ami segít biztosítani az adósságkötelezettségeket.

Piaci áttekintés tekintetében a VIS Rating előrejelzése szerint a nem pénzügyi vállalati kötvénykibocsátás növekedési üteme 2025-ben eléri a 2024-ben elért 13%-ot. A lakóingatlanok, az autóipar és az energiaszektor továbbra is vezető szerepet játszik a piac lendületében, míg a magasabb kockázatú ágazatoknak, mint például az ipari ingatlanszektornak, több időre lesz szükségük a talpra álláshoz.

Hozzászólás (0)